ViaBTC Capital | Voiko NEARin Stablecoin USN välttää samanlaisen kuolemaspiraalin UST:n kaatumisen jälkeen?

Tausta

Toukokuussa 2022 UST ja LUNA, joiden markkina-arvo oli kerran yli 40 miljardia dollaria, romahtivat yhdessä yössä, ja monet käyttäjät kärsivät valtavia tappioita. Kaatumisen jälkeen algoritmisista stabiileista kolikoista on tullut jälleen suosittu kryptoaihe. USN, vakaa kolikko, joka on kotoisin nousevasta julkisesta ketjusta nimeltä NEAR, lanseerattiin melkein samaan aikaan kun UST romahti. UST:n kaatuminen osoitti tälle syntymässä olevalle stablecoinille, kuinka algoritmisen stablecoinin kuolemakierre voi nielaista ja tuhota kaiken kuin pelottava musta aukko, ja käyttäjät myös ihmettelevät, voisiko USN välttää samanlaisen lopun tulevaisuudessa.

Tietoja USN:stä

USN on ensimmäinen NEAR-algoritminen vakaa kolikko, joka on pehmeästi sidottu Yhdysvaltain dollariin ja sitä tukee reservirahasto, joka sisältää vakuuksia, kuten NEAR ja USDT. USN on sijoitettu tehokkaaksi tapaksi lisätä likviditeettiä NEAR-ekosysteemissä samalla kun se lisää uuden kerroksen NEAR:n apuohjelmaan tunnuksena. USN:n ydinvakausmekanismit koostuvat ketjun sisäisestä arbitraasista ja valuuttahallituksen periaatteeseen perustuvasta Reserve Fund -rahastosta. Decentral Bank (https://decentral-bank.finance/), USN:ää kehittävä ja tukeva DAO, hallinnoi $USN:n ja sen Reserve Fundin älykkäitä sopimuksia. DAO voi äänestää NEAR:n panostamista Reserve Fundista ja jakaa panospalkkiot USN:n integroivien protokollien käyttäjille.

USN:n myöntämismekanismi

USN:n alkuperäinen tarjonta on kaksoisvakuus NEAR:n ja USDT:n toimesta Reserve Fundin kautta. Hajautettu pankki myöntää USN:n alkuperäisen tarjouksen alkuperäisen vakuuden (NEAR) ylivakuussuhteella 2:1. Myöhemmin uusi USN lyödään suoraan NEARilla tai muilla stabiileilla kolikoilla suhteessa 1:1. Toisin sanoen ensimmäisen liikkeeseenlaskun jälkeen käyttäjät voivat lyödä uusia USD NEARilla tai muilla stabiileilla kolikoilla suhteessa 1:1, ja he voivat myös muuntaa NEARin suoraan uudeksi USN:ksi Sender-lompakossa. Toisin kuin Terran UST-lyöntimekanismi, tällaisiin muunnoksiin käytettyä NEAR:ia ei kuitenkaan polteta suoraan, vaan se kanavoidaan Decentral Bankin vararahastoon. Sillä välin, kun USN poltetaan, siihen lisätään vastaavan arvon arvoinen NEAR-määrä, joka muistuttaa UST:n polttomekanismia.

Kiinnitysmekanismi

USN:n 1:1-sidonnaisuus Yhdysvaltain dollariin on turvattu ketjun sisäisen arbitraasin ja vararahaston kautta. USN ylläpitää sidontaa älykkäällä sopimuksella, joka mahdollistaa NEARin vaihtamisen USN:iin 0 lipsumalla ja minimaalisilla palkkioilla. Heti kun USN menettää kiinnityksensä, arbitraasit käyttävät hyväkseen hintaeroa NEAR\USN:n ja NEAR\USD:n välillä, kunnes USN palaa kiinnityskohtaansa. Sen lanseerauksen yhteydessä osa USN-tarjonnasta talletetaan Ref Financen StableSwapiin, jolla parannetaan stablecoinin likviditeettiä likviditeetin louhintakannustimien avulla.

Varainhallinnan automatisointi

Treasury Managementin automatisointi on USN:lle ainutlaatuinen suunnittelu. Jokaisen liikkeeseen lasketun USN:n takana on vastaava vakuus, joka on tallennettu vararahastoon. Vararahastoa hallinnoiva Decentral Bank hoitaa tällaisia ​​vakuuksia NEAR-pohjaisten älykkäiden sopimusten kautta. Nämä ketjun sisäiset sopimukset toteuttavat automaattisesti Treasury Management -strategioita, jotta ne voivat suorittaa dynaamisesti konfiguroitavia, reaaliaikaisia ​​pienimuotoisia tapahtumia välttääkseen vakavan epätasapainon Reserve Fundissa. USN:n tiedotteen mukaan ensisijaiset Treasury Management -strategiat ovat seuraavat: Kun NEAR-hinta nousee pisteeseen, jossa nousutrendi hidastuu, Decentral Bank myy NEARin tasapainottaakseen rahaston omaisuutta. Sitä vastoin se ostaisi LÄHELLÄ, kun hinta laskee pisteeseen, jossa laskusuuntaus hidastuu. Tämän suunnittelun avulla Decentral Bank suunnittelee myyvänsä NEARin päästääkseen kuplat pois, kun hinta ylikuumenee, ja pitämään markkinat vakaana, kun käyttäjät alkavat panikoida hintojen laskun vuoksi.

USN:n ja muiden algoritmisten stabiilien kolikoiden vertailu

USN sisältää omat ainutlaatuiset ominaisuudet ja sisältää joidenkin muiden algoritmisten stabiilien kolikoiden ominaisuuksia. Reserve Fund antaa USN:n ensimmäisen tarjonnan NEAR:n ja USDT:n kaksinkertaisen ylivakuusmaksun kautta. Tämä eroaa hieman DAI:n liikkeeseenlaskumekanismista, joka lyödään takaamalla ETH:n määrä, joka on kaksinkertainen lyödyn DAI:n arvoon verrattuna.

UST:n kiistanalainen näkökohta on se, että lyöty UST olisi arvokkaampi, jos LUNA-hinta nousee. Samaan aikaan LUNA:n tarjonta laskisi, mikä nostaisi sen hintaa ja loisi siten noususpiraalin. Kuitenkin, kun LUNA menee alamäkeen, LUNA:n lunastaminen UST:lla johtaisi LUNA-onnettomuuteen, joka synnyttää kuolemankierteen. Toisin kuin vakuudeton UST, USN:n lyömiseen käytettyä NERAa ei polteta suoraan tai poisteta liikkeestä, vaan se menee USN:n vararahastoon. Reserve Fund vakauttaa sitten markkinat etukäteen Automation of Treasury Managementin avulla välttääkseen liialliset hintavaikutukset, joita USN-tarjouksella voi olla NEAR:iin. NEARin lisäksi USN on osittain myös USDT:n tukema. UST:ta puolestaan ​​tukee Luna Foundation Guard, jolla on vararahastoja, kuten Bitcoin ja AVAX, jotka korreloivat voimakkaasti LUNA:n kanssa. Sellaisenaan, kun markkinat laskivat, Luna Foundation Guard ei pystynyt auttamaan UST:ta pitämään kiinni. Vakuuden näkökulmasta USN on jossain määrin enemmän kuin FRAX, murto-vakuus stablecoin.

Voisiko USN välttää kuolemankierteen?

Toukokuun 31. päivänä USN-tarjonnan arvo on 108 miljoonaa dollaria, kun taas NEAR:n kiertomarkkina-arvo on 4.3 miljardia dollaria, FDV-arvo 6.1 miljardia dollaria ja 607 miljoonan dollarin 24 tunnin kauppavolyymi. Verrattuna NEARin markkina-arvoon ja kaupankäyntivolyymiin USN:n riski on edelleen hallittavissa. Lisäksi, kun USN lasketaan liikkeeseen, Reserve Fund saa valuuttahallituksen periaatteen mukaisesti vastaavan määrän NEAR- tai muita vakaita kolikoita. Se tasapainottaa automaattisesti säilyttääkseen USD USN:n takuun aina yli 100 %:n korolla. Siksi normaalioloissa vakavaa USN:n irrotusta ei todennäköisesti tapahdu.

USN-tarjonnan kasvaessa käyttäjät voivat kuitenkin lyödä USN:ää vain NERA:lla, mikä tarkoittaa, että Reserve Fundilla ei välttämättä ole vastaavaa määrää stabiileja kolikoita. Jos Reserve Fund ei pystyisi reagoimaan nopeasti NEARin valtavaan hinnanpudotukseen äärimmäisissä olosuhteissa, USN voi menettää sidonnaisuuden, ja monien omistajien voi olla vaikeaa lunastaa USN:ään: USN:n muuntaminen vakuuksien vastaavaksi arvoksi.

Sellaisenaan valmistautuakseen äärimmäisten olosuhteiden vaikutuksiin USN:n on lisättävä vararahaston tuottoa sellaisilla menetelmillä kuin lyöntipalkkiot, varainhallinnan automatisointi ja NEAR-panostulot. Sillä välin USN:n tarjontaa tulisi rajoittaa, jotta vältetään liiallisten kuplien syntyminen markkinoiden ylikuumenemisen yhteydessä. Kuplia olisi sietämätön taakka, jos markkinat kääntyvät laskuun.

Yhteenveto

Mikään algoritminen stablecoin ei ole täydellinen, ja USN:llä on myös hyvät ja huonot puolensa. Onneksi NEARin USN todisti historiallisen Terra/UST:n romahduksen alkuvaiheessaan, mikä antoi vahvan varoituksen USN:n kehittäjille ja käyttäjille. Mitä tulee sellaisiin tekijöihin kuin nykyinen tarjonta ja vakuusreservi, USN ei todennäköisesti joudu kuolemankierteeseen. Stablecoinin yleistyessä tarjonta kuitenkin laajenee ja kuolemankierteen riski kasvaa. Siihen mennessä USN kohtaa lisää haasteita.