FTX:n romahtaminen oli rikollista, ei sattumaa

Huolimatta siitä, että Sam Bankmanin kryptovaluutta Friedin yritys paljastettiin huijaukseksi viime viikkoina, CoinDesk väittää, että valtamediat ja kommentaattorit eivät ole useinkaan pystyneet tarjoamaan lukijoille selkeää analyysiä tapahtuneesta. Elokuun instituutiot, kuten New York Times ja Wall Street Journal, ovat paljastaneet monia tärkeitä yksityiskohtia tapauksesta, mutta ne ovat myös usein näyttäneet vähättelevän yksityiskohtia tavalla, joka pehmensi Friedin pankkimiehiä ja vastuullisuutta.

Se on nyt selvää mitä FTX:llä tapahtui kryptovaluuttapörssi ja hedge-rahasto Alameda Research osallistuivat useisiin tietoisiin ja tahallisiin petosyrityksiin, joiden tarkoituksena oli huijata sekä sijoittajia että käyttäjiä heidän rahojaan. Tämän vuoksi äskettäin New York Timesin haastattelu vastaanotettiin kovaa kritiikkiä koska se näyttää syyttävän FTX:n kaatumisesta huonoa hallintoa rikollisen toiminnan sijaan. Wall Street Journalin tarina valitti FTX:n hyväntekeväisyyslahjoitusten menetystä, mikä mahdollisesti tuki Bankmanin pyrkimyksiä Friedin strategiseen hyväntekeväisyyteen. Voxin toinen perustaja Matthew Yglesias, uusliberalistisen status quon hovikronikoija, vaikutti peittelevän omaa osallisuuttaan välttäen samalla mahdollisuutta, että varat todella kavallistettiin.

Tämä ei ollut pankkijuoksu

Kaikkein räikein näkökohta tässä on, että huolimatta Bankmanin toistaman Friedin vaatimuksesta, että yritys oli vain yliveloitettu ja sitä johdettiin huonosti, useat mediasivustot ovat leimanneet FTX:lle tapahtuneen "pankkiajon" tai "talletusajon". Kuluttajavarojen väärinkäyttö, joka on suurin ongelma, on hämärtynyt molemmilla yrityksillä luonnehtia jälkivaikutuksia.

Koska pankit antavat selkeästi lainata asiakkaille varoja tuottoa tuottamaan, ne ovat alttiita "pankkiajoille". Jos kaikki nostavat kerralla, heiltä saattaa loppua käteinen tilapäisesti, mutta pitkäaikaisia ​​ongelmia ei tule.

FTX ja muut kryptovaluuttapörssit eivät kuitenkaan ole pankkeja. Edes nostojen erittäin jyrkkä nousu ei saisi rasittaa likviditeettiä, koska ne eivät (tai eivät saisi) harjoittaa pankkityyppistä luotonantoa. Asiakkaat, jotka uskoivat kryptonsa FTX-pörssille, vakuutettiin erityisesti siitä, että yritys ei koskaan lainaa tai muuten käyttäisi kryptovaluuttaa.

Itse asiassa rahat siirrettiin läheisesti siihen liittyvälle kauppayhtiölle Alameda Researchille, jossa näyttää siltä, ​​​​että se oli yksinkertaisesti pelasi uhkapeliä. Yksinkertaisesti sanottuna tämä on varastamista tasolla, joka on lähes ennenkuulumatonta. Konkurssiasiakirjan mukaan, vaikka kokonaisvahingonkorvauksia ei ole vielä laskettu, se voi koskea jopa miljoonaa asiakasta.

Raportointi ja konkurssiprosessi ovat alle kuukaudessa löytäneet pitkän listan lisävalinnoista ja -toimista, joita olisi pidetty taloudellisina petoksina, vaikka kryptokohtaisia ​​määräyksiä ei olisikaan, jos FTX olisi ollut Yhdysvaltain säännelty yritys. Näihin järjestelmiin kohdistuu kuitenkin oikeustoimia Yhdysvaltain tuomioistuimissa siltä osin kuin ne mahdollistivat amerikkalaisten omaisuuden tosiasiallisen varastamisen.

Lista on todella pitkä.

FTX:n ja Sam Bankman-Friedin laaja väärinteko

Linkki Alamedaan

Bankmanin perustaman Friedin hedge-rahaston Alameda Researchin ja tavallisia keinottelijoita houkuttelevan pörssin FTX:n väliset suhteet ovat hänen huijauksensa ytimessä. Alamedan kaltainen hedge-rahasto pyrkii tuottamaan rahaa käymällä aktiivisesti kauppaa tai sijoittamalla hallitsemiaan varoja, toisin kuin pörssi, joka lopulta hyötyy käyttäjien omistamien omaisuuserien transaktiomaksuista.

Bankman-Fried piti Alamedaa ja FTX:tä "täysin erilaisina" organisaatioina. Tukeakseen tätä käsitystä Bankman-Fried jätti tehtävänsä Alamedan toimitusjohtajana vuonna 2019. On kuitenkin käynyt ilmi, että nämä kaksi yritystä olivat edelleen tiiviisti yhteydessä toisiinsa. FTX:n ja Alamedan johtajat jakoivat joskus kattohuoneiston Bahamalla, ja Bankman-Friedillä ja Alamedan toimitusjohtajalla Caroline Ellisonilla oli rakkaussuhde.

Nämä olosuhteet tekivät luultavasti Bankman-kardinaali Friedin synnin mahdolliseksi. Päiviä sen jälkeen, kun FTX alkoi näyttää merkkejä heikkenemisestä, havaittiin, että pörssi oli lähettänyt asiakkaiden omaisuutta Alamedalle käytettäväksi kaupankäynnissä, lainanannossa ja sijoitustoiminnassa. Jopa 10 miljardia dollaria käyttäjämaksuja on saatettu siirtää FTX:stä Alamedaan Reutersin 12. marraskuuta tekemän hätkähdyttävän paljastuksen mukaan. Arvioiden mukaan jopa 2 miljardia dollaria näistä käteisvaroista saattoi kadota sen jälkeen, kun ne oli ohjattu Alamedaan. aika. Tappiot näyttävät nyt olleen huomattavasti suuremmat.

Ei ole vieläkään selvää, miksi tarkalleen nuo rahat kuljetettiin Alamedaan tai milloin Bankman-Fried ylitti ensimmäisen rajan pettääkseen tallettajiensa luottamuksen. On-chain-tutkimuksen mukaan suurin osa FTX:stä Alamedalle tapahtuneista siirroista tapahtui vuoden 2021 jälkipuoliskolla, ja konkurssiasiakirjat osoittavat, että FTX ja Alameda menettivät yhdessä 3.7 miljardia dollaria samana vuonna.

Ehkä hämmentävin näkökohta Bankman-Friedin tarinassa on, että hänen yritykset kärsivät vakavia taloudellisia tappioita ennen kuin vuoden 2022 kryptovaluuttojen karhumarkkinat koskaan käynnistyivät. He saattoivat kavaltaa rahaa ennen kuin Terra ja Three Arrows Capital menivät konkurssiin, mikä tappoi niin monia muita vipuvaikutteisia kryptopelaajia.

FTT-vakuudelliset lainat

- CoinDeskin artikkeli FTX-vaihtotunnuksesta, FTT:stä, koostuva Alamedan taseen osa oli ensimmäinen liekki, joka sytytti FTX:n ja Alameda Researchin tuleen. Vaikka FTX valmisti tämän instrumentin, suurin osa siitä oli FTX:n ja Alamedan hallussa, ja vain pieni osa siitä myytiin avoimilla markkinoilla. Tämän seurauksena nämä osakkeet eivät olleet myynnissä avoimilla markkinahinnoilla. Bankman-Fried kirjasi kuitenkin arvon tähän keinotekoiseen markkina-arvoon.

FTT-rahakkeiden käytön lainojen vakuutena, mukaan lukien asiakasvarojen lainat FTX:ltä Alamedalle, on nähty olleen paljon riskialtisempaa. Tässä FTX:n ja Alamedan läheinen suhde muuttui myrkylliseksi: jos ne olisivat olleet laillisesti itsenäisiä yrityksiä, FTT-tunnuksen käyttäminen vakuudeksi olisi voinut olla huomattavasti vaikeampaa tai kalliimpaa, mikä pienensi kuluttajien käteisvarojen vaaraa.

On asianmukaista verrata tätä sisäisen omaisuuden hyväksikäyttöä lainojen vakuudeksi salassa sidoksissa olevien yritysten välillä Enronin johtajien 1990-luvulla suorittamaan kirjanpitopetokseen. Johtajat tuomittiin rikoksistaan ​​jopa 12 vuodeksi vankeuteen.

Vapautus katteen likvidaatiosta Alamedalle

Alameda Researchin sanottiin olevan FTX:n erityinen käyttäjästatus, mukaan lukien "piilotettu poikkeus" alustan selvitystilasta ja marginaalikaupan rajoituksista, FTX:n konkurssia ja selvitystilaa hoitavan uuden toimitusjohtajan toimittamien lakiasiakirjojen mukaan.

Muiden kryptovaluuttaalustojen tapaan FTX tarjosi jäsenilleen "marginaalia" tai lainoja, joita he voivat käyttää transaktioiden suorittamiseen. Mutta suurimman osan ajasta näiden lainojen kuluttajat asettavat muita rahaa tai omaisuutta vakuudeksi tukemaan lainanottoaan. Pörssi myy käyttäjän vakuudet ja tuotto käytetään alkuperäisen lainan takaisinmaksuun, jos vakuuden arvo laskee tai marginaalikauppa menettää tarpeeksi rahaa.

Omaisuusmarkkinoiden elinkelpoisuuden ylläpitäminen edellyttää heikkojen marginaalien realisoimista. Alameda hyötyisi suuresti vapautumisesta näistä vaatimuksista, kun taas muut FTX-asiakkaat olisivat merkittävien piilotettujen vaarojen alaisia. Vaikka kilpailevat käyttäjät suljettiin pois, Alameda olisi voinut säilyttää menettäneet asemansa, kunnes he käänsivät tilanteen. Alameda oli myös teoriassa vapaa menettää enemmän rahaa FTX:llä kuin se pystyi takaisin, mikä johti aukkoon, jossa asiakkaiden varat olivat aiemmin.

Lukuisat tekijät voivat johtaa vapautuksen kriminalisointiin. Ennen kaikkea se tarkoittaa, että FTX:tä markkinoitiin petollisesti kokonaisuutena. Se oli tynnyri täynnä asiakkaita pikemminkin kuin tasapuoliset toimintaedellytykset, jotka pörssin oletetaan tarjoavan.

Alamedan sisäpiiritieto FTX-listauksissa

Vahvat satunnaiset todisteet viittaavat siihen, että Alameda Researchillä oli pääsy tietoihin FTX:n suunnitelmista listata tiettyjä tokeneita kryptoanalytiikkayhtiö Argusin mukaan. Alameda pystyi ostamaan merkittäviä määriä näitä tokeneita ennen listautumista ja sitten myymään ne listautumisen jälkeen, koska pörssilistauksella on tyypillisesti positiivinen vaikutus tokenin hintaan.

Jos nämä väitteet pitävät paikkansa, ne olisivat todennäköisesti räikeimmät rikolliset ja ilmeisen laittomat FTX:n ja Alamedan välisistä väitetyistä suhteista. Vaikka kyseessä olevia tokeneita ei muodollisesti luokitella arvopapereiksi, toimiin voidaan silti ryhtyä sisäpiirikauppoja koskevien lakien mukaisesti, jättäen lainkäyttövaltaan liittyvät kysymykset sivuun.

OpenSean työntekijää syytettiin pankkipetoksesta vastaavassa tilanteessa aiemmin tänä vuonna, koska hän väitti ostaneen omaisuutta varhaisen listautumisen perusteella… tai sisäpiirikaupoista. Tämä työntekijä voi viettää jopa 20 vuotta vankilassa yksinkertaisesta rikoksesta, joka koskee apinoiden JPEG-kuvia.

Valtavia henkilökohtaisia ​​lainoja johtajille

Alameda Researchin kerrotaan myöntäneen FTX:n johtajille lainoja yhteensä 4.1 miljardin dollarin arvosta, mukaan lukien suuret henkilökohtaiset lainat, jotka olivat todennäköisesti vakuudettomia. Bankman-Fried sai hämmästyttävän miljardin dollarin henkilökohtaisia ​​lainoja sekä 1 miljardin dollarin lainan Paper Bird -nimiselle yritykselle, josta hänellä oli 2.3 prosentin omistusosuus konkurssimenettelystä saatujen tietojen mukaan. Kun FTX Digital Marketsin toinen toimitusjohtaja Ryan Salame sai 75 miljoonan dollarin henkilökohtaisen lainan, suunnittelujohtaja Nishad Singh sai 55 miljoonan dollarin lainan.

FTX-tilanteessa tupakoivia aseita on enemmän kuin Texasin ampumaradalla, mutta tätä voisi yhtä hyvin kutsua tupakansavuksi, koska se on niin räikeän ilmeinen osoitus rikollisesta aikeesta. Vaikka ei ole vielä tiedossa, kuinka suurin osa henkilökohtaisista lainoista käytettiin, kustannusten takaisin saaminen on todennäköisesti merkittävä haaste selvittäjille.

Paper Birdille myönnetyt lainat olivat ehkä vieläkin huolestuttavampia, koska näyttää siltä, ​​että ne ovat saattaneet rohkaista uusia rakenteellisia petoksia perustamalla vielä toisen sidoksissa olevan kolmannen yrityksen siirtämään omaisuutta keskenään.

Forbesin mukaan Paper Bird sijoitti satoja miljoonia dollareita erilaisiin ulkopuolisiin yrityksiin ja on saattanut käyttää osan käteisvaroistaan ​​ostaakseen osan Binancen osuudesta FTX:ssä.

Monet samoista riskipääomarahastoista, jotka sponsoroivat FTX:ää, olivat yksi niistä, jotka tukivat tätä. Sen selvittäminen, oliko tämä taloudellinen insesti rikollinen petos, kestää jonkin aikaa. Mutta se epäilemättä sopii laajempaan malliin, jolla Bankman-Fried paisutti väärin eri omaisuuserien arvoa salaisten virtojen, vipuvaikutuksen ja hauskan rahan avulla.

Organisaatioiden "pelastus" lainoilla tai finanssitransaktioverolla

Kaksi konkurssiin joutunutta kryptovaluuttalainanantajaa BlockFi ja Voyager Digital olivat yksi niistä tahoista, joilta Bankman-Fried ehdotti pelastusta kesällä 2022, jos kryptokarhumarkkinat jatkuvat. Me CoinDeskissä olimme tuolloin huijattujen joukossa ja ylistimme SBF:ää koko sektorin tukijana JP Morganilla.

Bankman-Fried vältti kysymyksen siitä, mistä FTX sai varat näihin backstopseihin, nyt kuuluisassa haastattelussa CNBC:n "Squawk Box" -lehden kanssa viitaten näihin valintoihin vedoksina, jotka saattavat maksaa itsensä takaisin.
Mutta on mahdollista, että niin ei edes tapahtunut. Bloombergin Matt Levine ehdotti äskettäin teoriaa, jonka mukaan FTX tuki BlockFia käyttämällä FTT-vitsirahojaan. Tämä Monopolin pelastuspaketti on saatettu lisäksi suunnitella piilottamaan FTX- ja Alamedan velvoitteet, jotka olisivat tulleet ilmi aikaisemmin, jos BlockFi olisi julistanut konkurssin. Tällä järjestelmällä ei ole edes nimeä, mutta se muistuttaa useiden aikaisempien yrityspetosten viimeisiä vaiheita.

Yhdysvaltalaisen pankin ostaminen salassa

Tutkijat ovat havainneet, että Alameda Research laittoi 11.5 miljoonaa dollaria eli yli nelinkertaiseksi pankin aiemman nettovarallisuuden pieneen Farmington State Bankin yhteisöpankkiin. Vaikka ei mitään muuta, tämä saattaa olla lain vastaista: Alamedan oli läpäistävä useita säädösvaatimuksia ostaakseen määräysvallan yhdysvaltalaisesta pankista sekä ei-yhdysvaltalaisena yrityksenä että sijoituspalveluyrityksenä.

Pankkisijoituksesta tulee "erittäin pahaenteinen" FTX-tapauksen laajemmassa kuvassa, kun se on muuttunut "kiistatta laillisesta". Alameda ja FTX olisivat voineet tehdä useita enemmän ryöstöjä, jos heillä olisi ollut määräysvalta yhdysvaltalaisessa pankissa. Vertaa tätä esimerkiksi pakistanilaisen Bank for Credit and Commerce Internationalin toistuviin yrityksiin ostaa yhdysvaltalaisia ​​pankkeja, jotka Yhdysvaltain sääntelyviranomaiset onnistuivat estämään. BCCI osoittautui vielä pahemmaksi organisaatioksi kuin FTX, ja se yritti hankkia amerikkalaisia ​​pankkeja laajentaakseen kansainvälisen järjestäytyneen rikollisuuden ja rahanpesun verkostoaan.

Miksi valtavirta on väärä

Nämä petosjärjestelmät ovat monimutkaisia ​​ja usein pitkälle kehitettyjä, ja ne jäljittelevät, on mainittava, perinteisen rahoitusalan hyvin tunnettuja malleja. Nimettömyytensä ansiosta Bankman-Fried pystyi esiintymään kunniallisena pelaajana ja on luultavasti myötävaikuttanut lievempään mediakohteluun jopa romahduksen jälkeen.

Kuten muutkin XNUMX-luvun hahmot, kuten Mark Zuckerberg ja Adam Neumann, myös Bankman-Fried oli luonut röyhkeän, nörttisen persoonan, jota oli vaikea sovittaa yhteen haitallisten varkauksien kanssa. Haastatteluissa hän puhui epäjohdonmukaisesti alasta, joka on jo täynnä ammattikieltä ja monimutkaista tekniikkaa lumityön ulkopuolisille. Hän loi fiksujen lahjoitusten ja petollisten ideologisten väitteiden verkon rakentaakseen poliittista ja sosiaalista vaikutusvaltaansa.

Bankman-Fried on jatkanut vesien mutaamista sen jälkeen, kun hänen huijauksensa epäonnistui tekemällä vaivalloisesti kirjeitä, huomautuksia, haastatteluja ja twiittejä. Hän on pyrkinyt esittäytymään hyväsydämisenä, mutta naiivina nuorena miehenä, joka joutui vaikeuksiin ja teki muutaman virheen. Tämä on lievempi mutta haitallisempi muunnelma kriisinhallintastrategiasta Roy Cohn, mustahattuinen väkijoukkolakimies, opetti Donald Trumpille: Bankman-Fried on valinnut "sekoittaa, väistää ja vääristää" vastakohtana "kiellä, kieltää, kieltää". .”

Ja se on suurelta osin onnistunut. Yksi valtavirran edustaja, joka jatkaa Bankman-hypoteettisten Friedin puheenvuorojen lausumista, on Kevin O'Leary, joka näyttelee sijoittajaa tosi-sarjassa "Shark Tank". Huolimatta viimeaikaisista tiedoista, jotka viittaavat valtaviin kaupankäyntitappioihin jopa hyvinä aikoina, O'Leary viittasi Business Insiderille 27. marraskuuta antamassaan haastattelussa Bankman-Friedia "tietäjäksi" ja "luultavasti yhdeksi maailman kokeneimmista kryptokauppiaista".

O'Learyn yhteistyö FTX:n kanssa sijoittajana ja aiempana palkallisena tiedottajana (toivomme, että nuo tarkastukset selviävät, Kevin!) auttaa selittämään, miksi hänellä on edelleen heikko kohta Bankman-Friedia kohtaan huolimatta päinvastaisista todisteista. Mutta hän ei suinkaan ole ainoa, joka parantaa Bankmanin mainetta. Fried's New York Timesin DealBook Summitissa keskiviikkona kahden Stanfordin yliopiston oikeustieteen professorin häpeäksi epäonnistunut poika saa tilaisuuden esittää asiansa livenä lavalla.

Pankkimies-petokset Friedin ja varkaudet näyttävät olevan laajuudeltaan ja monimutkaisuudeltaan samat kuin malesialaisen kavaltaja Jho Lowin ja Ponzi-huijaajan Bernie Madoffin. Petoksessa on myös yhtäläisyyksiä paljon suurempiin yrityskriiseihin, kuten Worldcomiin ja erityisesti Enroniin, joko tarkoituksella tai tahallisen epäpätevyyden vuoksi.

Jokaisen tapahtuman tekijät joko vangittiin tai pakenivat maasta. On selvää, että Sam Bankman-Fried ansaitsee saman kohtalon kuin he.

liittyvä

Dash 2 Trade – suuri potentiaalinen ennakkomyynti

• Aktiivinen ennakkomyynti Live Now – dash2trade.com
• Kryptosignaalien ekosysteemin alkuperäinen merkki
• KYC Verified & Audited