Miten nousevat korot vaikuttavat osakemarkkinoihin?

Vuoden 2022 ensimmäisellä puoliskolla sijoitusympäristössä tapahtui huomattava muutos. Tämä johtui pääasiassa korkojen huomattavasta noususta ja jatkuvasta inflaation kiihtymisestä. Osakkeet eivät kuitenkaan välttyneet näistä muutoksista. Osakemarkkinoilla tapahtui merkittävä "uudelleenhinnoittelu" kesäkuuhun 2022 mennessä. Tämän seurauksena Yhdysvaltain osakkeiden kehityksen avainindikaattori Standard & Poor's 500 -osakeindeksi putosi laskumarkkinoille. Tämä tarkoittaa 20 prosentin laskua huippuarvostaan.

Inflaatiota hidastaakseen Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) käynnisti merkittävän politiikan muutoksen vuoden alussa. Fedin toimilla on tarkoitus hidastaa talouskasvua. Niiden tarkoituksena ei kuitenkaan ole aiheuttaa taantumaa. Siitä huolimatta Fedin tarkistetulla politiikalla näyttää olleen merkittävä vaikutus laajempaan korkoympäristöön. Suurimman osan vuodesta joukkolainojen tuotot olivat nousussa.

Korkojen nousu on muuttanut maisemaa osakesijoittajille, jotka olivat tottuneet pitkään matalaan korkotasoon. Joten, mikä on suhde korko ja osakemarkkinat? Mitä tämä tarkoittaa osakesalkkullesi?

Fedin entinen "helpporaha" -politiikka

Fedin ”helpporaha” -politiikka oli voimassa kahden vuoden ajan vuoden 2020 alusta alkaen. Se kesti myös suuren osan edellisestä vuosikymmenestä. Tähän sisältyi rahastojen korkojen pitäminen alhaisella tasolla ja joukkovelkakirjamarkkinoiden omistuksen kasvattaminen. Koska COVID-19 julkaistiin ensimmäisen kerran helmi- ja maaliskuussa 2020, Fed ryhtyi merkittäviin keventämistoimiin. Se laski Fed-rahastojen tavoitekoron lähelle 0 % ja lisäsi omistustaan ​​Treasury- ja asuntolainavakuudellisissa arvopapereissa.

Tämä johti alhaisiin korkoihin koko joukkovelkakirjamarkkinoilla. Riskivarat kasvoivat houkuttelevammiksi. Tämä johtui siitä, että korkosijoitukset eivät tarjonneet houkuttelevaa tuottoa sijoittajille.

Riskispektrissä kauempana olevat sijoittajat suhtautuivat Fedin "helpporaha" -politiikkaan myönteisesti. Eric Freedman on US Bankin sijoitusjohtaja. "Tukiva rahapolitiikka oli ratkaisevan tärkeää riskiomaisuuden omistajille, olipa kyseessä kotimainen osake, kiinteistö tai kryptovaluutta", hän sanoo. Tämän seurauksena S&P 500 kasvoi 18.40 % ja 28.71 % vuonna 2020 ja 2021.

Suurimman osan tuosta ajanjaksosta Yhdysvaltain talous menestyi hyvin. Talous säilyi sitkeänä jyrkän laskun jälkeen vuoden 2020 ensimmäisellä puoliskolla, mikä johtui COVID-19:n puhkeamisesta. Talous kasvoi 5.7 % vuonna 2021 (bruttokansantuotteella mitattuna). Tämä auttoi Fedia täyttämään yhden mandaatistaan, joka oli saavuttaa "maksimityöllisyys". Vaikka Fed sanoo, että tavoite ei ole helposti mitattavissa ja voi muuttua ajan myötä, työllisyyskehitys on edelleen positiivinen. Inflaatio ja korot ovat olleet suhteellisen alhaisia ​​suurimman osan viimeisten 40 vuoden aikana. Tämä ympäristö suosii osakesijoittajia. On kuitenkin epäselvää, kuinka paljon nämä olosuhteet voivat muuttua.

Fed muutti rahapolitiikkaansa äkillisen inflaation kiihtymisen jälkeen. Kuluttajahintaindeksi mittasi elinkustannuksia ja nousi 7 % vuonna 2021. Tämän seurauksena kuluttajahintaindeksin inflaatio nousi 9.1 % kesäkuuhun 12 päättyneen 2022 kuukauden aikana. Tämä on paljon korkeampi kuin Fedin tavoite. pitää vuotuisen inflaation 2 prosentin alueella pitkällä aikavälillä.

Fedin politiikan muutos on heijastanut muutoksia joukkovelkakirjamarkkinoilla. USA:n 10-vuotisen velkakirjan tuotto oli 3.49 % kesäkuussa 2022. Laajempien joukkovelkakirjamarkkinoiden vertailukohtana oleva US 10 vuoden joukkovelkakirjalainan tuotto nousi vuoden 1.52 2021 %:sta 3.49 %:n huippuun kesäkuussa 2022. Lisäksi , Yhdysvaltain 3 kuukauden valtion velkasitoumuksen (joka liittyy läheisesti fed-rahastojen korkoihin) tuotot nousivat 0.06 prosentista 2.5 prosenttiin vuoden 2021 lopusta heinäkuun 2022 puoliväliin.

Korkeammat korot vaikuttavat osakesijoitusmaisemaan

On monia syitä, miksi korot voivat vaikuttaa osakemarkkinoihin. Yksi syy on se, että korkeammat korot voivat vaikuttaa Yhdysvaltain yritysten tulevaan tuloskasvuun. Freedman sanoo, että kun Fed kiristää korkojaan, voimme odottaa talouskasvun hidastuvan. Itse asiassa BKT:n kasvu hidastui vuoden 2022 ensimmäisellä puoliskolla, ja ensimmäisellä neljänneksellä vuosivauhti laski 1.6 prosenttia.

Freedman sanoo, että "Fed on lennättänyt aikovansa nostaa korkoja edelleen." Tämän seurauksena osakkeet ovat menettäneet osan vetovoimastaan ​​tässä ympäristössä, jonka Fedin "helpporaha" -kausi ennen vuotta 2022 loi.

Syy tähän muutokseen on se, että joukkovelkakirjat, todistukset ja talletusvälineet tarjoavat korkeamman tuoton kuin osakkeet, mikä voi lisätä kilpailua osakkeista. Rob Haworth, US Bank Wealth Managementin vanhempi rahoitusstrategiajohtaja, sanoo, että jos korot nousevat, osakesijoittajat ovat vähemmän taipuvaisia ​​ostamaan osakekursseja. Tulevien tuottojen arvo näyttää vähemmän houkuttelevalta kuin kilpailukykyisemmän tuoton tarjoavat joukkovelkakirjat. Osakkeiden tulevilla tuloilla on nykyarvo, joka riippuu inflaatiosta ja koroista. Tulevaisuudessa ennakoidut korkeammat korot laskevat osakkeen nykyarvoa. Tämä voi aiheuttaa lisäpaineita osakkeiden hintoihin.

Haworth sanoo, että osakkeet, joiden hinta-voittokertoimet ovat korkeat, ovat kärsineet eniten. Haworthin mukaan suurimmat hintojen laskut kokivat osakkeet, jotka ovat arvostuksen kannalta "hintaisia". Näihin osakkeisiin kuuluivat teknologia- ja maalliset kasvuyritykset, jotka ovat menestyneet vahvasti pandemian jälkeen. Haworth huomauttaa, että osakkeiden, joiden nykyinen tuotto oli alhainen, osakekurssit nousivat ennen kuin Fed muutti politiikkaansa; sijoittajat keskittyivät enemmän tuleviin tuloihin. Haworth sanoo, että markkinat eivät todennäköisesti "maksa" osakkeista, joiden tuotto on riittämätön, jos korot jatkavat nousuaan.

Lähde:

https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/how-do-rising-interest-rates-affect-the-stock-market.html#:~:text=%E2%80%9CIf%20interest%20rates%20move%20higher,at%20U.S.%20Bank%20Wealth%20Management.