Maailman riskialttiimmat markkinat kompastuvat kriisiin dollarien niukkuuden vuoksi

(Bloomberg) - Sairaalat viivyttelevät leikkausta Sri Lankassa. Kansainväliset lennot keskeytettiin Nigeriassa. Autotehtaita suljettiin Pakistanissa.

Useimmat luetut Bloombergilta

Joissakin maailman haavoittuvimmissa kehitysmaissa tilanteet ovat vakavia. Dollaripula haittaa pääsyä kaikkeen raaka-aineista lääkkeisiin. Sillä välin hallitukset kamppailevat velkojensa kanssa jahtaaessaan pelastuspaketteja Kansainväliseltä valuuttarahastolta.

Se pakottaa ajattelemaan uudelleen nousevien nousevien markkinoiden konsensusta, joka pyyhkäisi Wall Streetillä vain muutama kuukausi sitten. On totta, että harvat odottivat tiettyjen rajatalouksien kohtaamien haasteiden korjaavan tänä vuonna, mutta kipu on syventynyt dollarin elpymisen myötä.

Vaikka vaikeudet kehitysmaiden laitamilla eivät todennäköisesti vetäisi koko omaisuusluokkaa alas, jotkut sanovat, että ne pakottavat rahanhoitajat olemaan tulevina kuukausina entistä taktisempia sijoituskohteidensa suhteen.

"Näissä levottomissa maissa on tulossa todellinen kriisi, ja joillekin asiat voivat vielä pahentua", sanoi Hasnain Malik, nousevan ja raja-alueen strategi Tellimerin Dubaissa. "Sijoittajien on oltava entistä valppaampia haavoittuvuuden seulonnassa ja maariskien eriyttämisessä, jotta ne eivät yllättyisi seuraavasta Ghanasta tai Sri Lankasta."

Pakistanissa tehtaat ovat pysäyttäneet toimintansa viime kuukausina, koska niiltä loppui kova valuutta raaka-aineiden tuontiin. Sri Lankassa hallitus asettaa rajan 20 litraan polttoainetta henkilöä kohti viikossa, ja valtion sairaalat lykkäävät ei-kiireellisiä leikkauksia lääkkeiden ja muiden lääkintätarvikkeiden puutteen vuoksi.

Puhumattakaan kansainvälisistä lentoyhtiöistä, jotka keskeyttivät lennot Nigeriaan, koska dollarien palauttaminen kansakunnasta oli vaikeaa. Bangladeshissa sähköntuottajat hakevat keskuspankilta miljardi dollaria ulkomaan valuuttaa polttoaineen tuontiin välttääkseen uhkaavan energiakriisin. Myös Malawilla on pula lääkkeistä, lannoitteista ja dieselistä, kun tuonti vähenee dollarin kriisin vuoksi.

Tarina jatkuu

JPMorgan Chase & Co:n Next Generation Markets -indeksi, joka seuraa niin kutsuttujen kehittyvien maiden dollarivelkaa, laski viime kuussa 0.4 %, mikä on suurin syyskuun jälkeen. Ja keskellä dollarin viimeaikaista voimaa Ghanan, Egyptin, Pakistanin ja Sambian valuutat ovat murentuneet tänä vuonna paljon enemmän kuin niiden globaalit valuutat.

Tämä on saanut jotkut rahanhoitajat omaksumaan varovaisempia lähestymistapoja, mikä on tauko kehittyvien markkinoiden laajasta optimismista, joka nähtiin vuoden alussa.

"Nämä maat ovat juuttuneet taloudelliseen romahdukseen, ja jotkut kuten Pakistan horjuvat uuden maksukyvyttömyyden partaalla", sanoi John Marrett, Hongkongin Economist Intelligence Unitin vanhempi analyytikko. ”Suurin osa heidän talouksistaan ​​on vaikeuksissa. Valuutat ovat myös paljon vähemmän arvokkaita."

Riskejä välttelevät rahanhoitajat puolestaan ​​etsivät houkuttelevia velkatuottoja hallituksilta, jotka ovat onnistuneet pitämään julkisen talouden alijäämänsä kurissa ja valuutat suhteellisen vakaina. Barclays Plc on osoittanut Meksikon ja Kolumbian valtioiksi, jotka ovat menossa kohti julkisen talouden vakauttamista.

Vaarallinen sykli

Sri Lankan kaltaisten valtioiden ongelmat alkoivat vuosia sitten, kun viranomaiset käyttivät arvokkaita kovan valuutan varoja pitääkseen paikalliset valuuttakurssit keinotekoisen korkeina.

Mutta juuri Venäjän sota Ukrainassa ja Yhdysvaltain keskuspankin aggressiivinen politiikan kiristäminen ajoi dollarin sukupolvien huipulle. Tämä työnsi monet rajataloudet lähemmäksi reunaa, kun energian ja elintarvikkeiden jyrkästi nousevat hinnat tyhjensivät niiden kassaan.

"On houkuttelevaa sanoa, että keskuspankin kiristymisen vuoksi on olemassa EM-kriisi, mutta se vie inhimillisen toiminnan pois päättäjiltä valituissa maissa, jotka harjoittivat kestämätöntä finanssipolitiikkaa", sanoi Samy Muaddi, T. Rowen kehittyvien markkinoiden korkopäällikkö. Hinta Baltimoressa. "Tästä huolimatta tiukemmat rahoitusolosuhteet paljastavat nyt joissakin näistä maista politiikkaa, joka on osoittautunut kestämättömäksi."

Noin kaksi tusinaa maata hakee apua Kansainväliseltä valuuttarahastolta, vaikka edistyminen on ollut hidasta velkaneuvottelujen kärsimissä maissa. Kuluneena vuonna useat velkaantuneet maat - mukaan lukien Egypti, Pakistan ja Libanon - ovat pudonneet valuuttakurssejaan yrittäessään vapauttaa pelastusrahoitusta valuuttakauppiaiden varautuessa mahdolliseen devalvaatioaaltoon.

New Yorkin Wells Fargo Securities LLC:n nousevien markkinoiden taloustieteilijä ja strategi Brendan McKenna sanoi, että riskin ottamaan halukkaat voivat löytää tilaisuuden maista, joissa on selkeä uudistusohjelma ja tie saada tukea virallisilta lainanantajilta, kuten IMF.

"Pakistan, Sri Lanka ja Ghana - ehkä nyt ei ole oikea aika sijoittaa sinne pääomaa", hän sanoi. "Mutta Egypti voisi olla mahdollisuus, jos IMF:n ohjelma onnistuu tukemaan taloutta samalla kun kovia uudistuksia pannaan täytäntöön."

Mitä katsella

• Kiina on huomion kohteena, kun Kansallinen kansankongressi, jonka on määrä avautua 5. maaliskuuta, määrittää tulevan vuoden taloudellisen ja sosiaalisen asialistan. Maa julkaisee myös tiedot viennistä, kuluttajahintainflaatiosta ja tehdashinnoista ensi viikolla.

• Sijoittajat seuraavat Filippiinien, Thaimaan, Venäjän, Meksikon ja Chilen inflaatiolukuja.

• Puolan keskuspankki todennäköisesti pitää ohjauskoron 6.75 prosentissa maan kiristyssyklin päättyessä. Bloomberg Economics odottaa, että seuraava askel on koronlasku, mahdollisesti vuoden 2023 toisella puoliskolla.

• Bank Negara Malaysia pitää todennäköisesti viitekorkonsa pysähdyksissä.

• Perun päättäjät kokoontuvat torstaina päättämään ohjauskorosta.

• Bloomberg Economicsin mukaan Brasilian IPCA-tiedot helmikuulta valaisevat todennäköisesti inflaation hidastumiseen.

– Selcuk Gokolukin, Colleen Gokon, Anusha Ondaatjien ja Faseeh Mangin avustuksella.

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2023 Bloomberg LP