Miksi osakemarkkinat eivät ole vaikuttuneita kuluttajahintojen ensimmäisestä kuukausittaisesta laskusta yli kahteen vuoteen

Kun otetaan huomioon, että inflaatio on ollut yksi markkinoiden kannalta merkittävimmistä ongelmista kuluneen vuoden aikana, sijoittajat ovat saattaneet odottaa osakkeiden nousevan käyntiin.

Sen sijaan osakkeet päättivät torstaina aiemman luopumisen jälkeen vaatimattomilla nousuilla, joiden suuruus oli paljon pienempi kuin muina viimeaikaisina CPI-julkaisupäivinä.

Kun kuukausittainen kuluttajahintaindeksi laski 0.1 % joulukuussa, vuosimittari putosi kuudetta kuukautta peräkkäin 6.5 %:iin 7.1 %:sta. Se on alin taso yli vuoteen ja alaspäin viime kesän 40 vuoden huipusta 9.1 %.

Saadakseen paremman käsityksen siitä, mikä johti näin vaimeaan reaktioon osakkeissa talouden virstanpylväästä huolimatta, MarketWatch keräsi markkinastrategeilta näkemyksiä tapahtuneesta.

"Kuiskausnumero"

Ehkä suurin syy siihen, miksi osakkeet ottivat CPI-tiedot vastaan ​​pettyneinä, oli se, että sijoittajat olivat varautuneet inflaation laskemiseen vieläkin aggressiivisemmin. Jotkut jopa toivoivat, että pudotus olisi tarpeeksi suuri, jotta Federal Reserve harkitsi uudelleen lisää koronnostoja.

Ennen loka- ja marraskuun kuluttajahintaindeksitietoja taloustieteilijät olivat itse asiassa aliarvioineet hintapaineiden väistymisasteen vuositasolla. Ja kun tavaroiden, kuten käytettyjen autojen, öljyn ja muiden hyödykkeiden hinnat laskivat viime vuoden lopulla, kauppiaat odottivat, että ne saattavat olla jälleen liian konservatiivisia joulukuussa.

Tämän seurauksena markkinoiden ammattilaisten kesken jaettu "kuiskausluku" viittasi siihen, että ydininflaatio - joka on Fedin pääpainopiste - hidastuisi jopa nopeammin kuin ekonomistit odottivat GW&K Investment Managementin globaalin strategin Bill Sterlingin mukaan.

Sen sijaan ydintaso, josta ei ole jätetty epävakaat elintarvikkeiden ja energian hinnat, nousi 0.3 prosenttia, mikä vastaa The Wall Street Journalin ekonomistien mediaaniennustetta.

Optiokauppiaat olivat liian optimistisia

Optiokauppiaat olivat panostaneet siihen, että osakkeet nousevat viime viikkoina CPI-tietojen julkaisun lähestyessä. Nomuran toimitusjohtaja Charlie McElligott kertoi, että hän kokosi tiedot optiovirroista asiakkaiden ja toimittajien kanssa jaettuun muistiinpanoon.

Hieman ennen tietojen julkistamista McElligott sanoi, että osakkeet voivat olla pettymyksen varassa, jos tiedot ovat "täsmälleen odotusten mukaisia".

Kauppiaat ovat käyttäneet yhä enemmän vaihtoehtoja käydäkseen kauppaa CPI-raporteilla ja muilla tarkasti seuratuilla tietojulkaisuilla, kuten MarketWatch on ilmoittanut.

Raportti ei liikuttanut neulaa

Useat markkinakommentaattorit huomauttivat CPI-raportin jälkeen, että tiedot eivät olennaisesti muuttaneet odotuksia siitä, missä korot ovat huippunsa tai kuinka nopeasti Fed siirtyy koronnousuista niiden leikkaamiseen.

Raportin jälkeen korkofutuurien kauppiaat lyöivät vetoa siitä, että keskuspankki hidastaa koronnostovauhdin 25 peruspisteeseen maaliskuussa. Vaikka he olivat aiemmin pitäneet tällaista liikettä erittäin todennäköisenä, he näkevät sen nyt virtuaalisena varmana.

Mutta odotukset siitä, milloin Fed voisi aloittaa koronleikkauksen, olivat suhteellisen ennallaan, ja kauppiaat odottivat edelleen ensimmäisen koronleikkauksen saapuvan syksyllä.

Ehkä suurin syy tähän on Sterlingin mukaan se, että Fed haluaa nähdä palkkainflaation hidastuvan merkittävästi ennen kuin se on tyytyväinen.

Merkit palkkojen kasvun hidastumisesta joulukuussa inspiroivat 700 pisteen voitto Dow Jones Industrial Averagelle, kun kuukausittainen työmarkkinaraportti julkaistiin viikko sitten perjantaina. Raportin mukaan keskimääräisten tuntiansioiden kasvuvauhti edellisestä vuodesta hidastui joulukuussa 4.6 prosenttiin marraskuun 4.8 prosentista. Mutta markkinat olivat jo hinnoitellut tämän, strategit sanoivat.

Ja vaikka se on varmasti parempi osakkeiden arvostukselle kuin palkkojen nopeuttaminen, Sterling huomautti, että Atlanta Fedin palkkaseuranta on edelleen käynnissä 6.4 prosentissa vuositasolla. Sen on laskettava huomattavasti, jotta se tyydyttää Fedin, hän sanoi.

"Fedin on nähtävä palkkojen kasvun supistuvan lähemmäs kolmea prosenttia ollakseen vakuuttunut, että sen työ on tehty", Sterling sanoi.

Katso: Miksi Fedin inflaatiotaistelusta pakkomielteisten osakemarkkinoiden pitäisi keskittyä Main Streetin töihin vuonna 2023

Arvostukset vielä liian korkealla

Lopuksi, vaikka alhaisempi inflaatio yleensä hyödyttää osakkeiden arvostusta, osakkeet vaikuttavat edelleen liian rikkailta hinnoitetuilta aikaisempien korkean inflaation kausien perusteella, sanoi Greg Stanek, Gilman Hill Asset Managementin salkunhoitaja.

"Markkinat rakastavat kun inflaatio laskee, mikä tarkoittaa korkeampaa kerrannaista", Stanek sanoi. "Inflaatio on kuitenkin 6.5 prosenttia. Se on edelleen liian korkea oikeuttaakseen maksamaan 17-kertaisesti markkinoista."

S&P 500:n termiinihinta-tulos-suhde oli 17.3 keskiviikon sulkemishetkellä. verrattuna viimeaikaiseen huippuun 24:n pohjoispuolella syyskuussa 2020 FactSetin tietojen mukaan.

Kuluneen vuoden aikana Yhdysvaltain osakkeet ovat reagoineet voimakkaasti kuluttajahintaindeksitietoihin. Kun lokakuun kuluttajahintaindeksi ylitti ekonomistien odotukset vaatimattomasta laskusta, S&P 500 nousi 5.5 % yhdessä päivässä. Se oli vuoden suurin päivittäinen voitto vuonna 2022.

On varmaa, että markkinat ovat yleensä tulevaisuuteen katsovia, kuten markkinastrategit haluavat sanoa, ja on aina mahdollista, että kauppiaiden näkemykset torstain tiedoista voivat kehittyä tulevina päivinä ja viikkoina.

Eräässä tuoreessa analyysissä Deutsche Bankin strategi tarkasteli Yhdysvaltain osakkeiden reaktiota kahden viime vuoden aikana julkaistuihin inflaatiotietoihin. Hän havaitsi, että markkinoiden reaktio muuttuu sekavammaksi ajan myötä.

Vaikka inflaatio on kiihtynyt odotettua enemmän kuin se on ollut alle kahden vuoden aikana, "suoritus on ollut hieman satunnaisempaa kuin olisi voitu odottaa", sanoi Jim Reid, Deutsche Bankin temaattisen tutkimuksen johtaja. muistio julkaistiin ennen torstaina olevia tietoja.

"Huhtikuussa 2022 maaliskuun lukeman laskusuhdanne laski -9 % seuraavan kuukauden aikana, kun taas sama tulos lokakuun 2022 tiedoissa, jotka julkaistiin marraskuussa, nousi +7 % tietojen julkistamisen jälkeen 10. marraskuuta. "Reid sanoi.

Osakkeet nousivat vaatimattomasti torstaina S&P 500:ssa
SPX,
+ 0.34%
nousi 13.56 pistettä eli 0.3 % 3,983.17 XNUMX pisteeseen, kun taas Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.64%
nousi 216.96 pistettä eli 0.6 % 34,189.97 XNUMX pisteeseen ja Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.64%
nousi 69.43 pistettä eli 0.6 % 11,001.10 XNUMX:een.