Mitä vakuuttaa tasapuolisesti? Näin

Jotta päästään perimmäiseen syyyn siihen, miksi nais- ja eri omistuksessa olevat yritykset hallitsevat vain 1.4 prosenttia Yhdysvaltain omaisuudenhoitoalan yli 82 biljoonasta dollarista, vaatii johtajan arviointiprosessin tarkastelua sen arvioimiseksi, ovatko taitojen ja saavutusten arvioinnissa käytetyt standardit puolueellinen. Johtavan vaikuttajasijoittajan ja Illinoisin osavaltion entisen sijoitusjohtajan Rodrigo Garcian mukaan yleislääkärin vähimmäissitoumukset, vähimmäisrahastojen koot, vähimmäishistoria, vähimmäissekkien koot, vähimmäiskokemus tiimistä ja sijoitustyyleistä, jotka eivät välttämättä sovi täydellisesti salkun rakentamiseen ja suunnittelu ovat kaikki yleisiä esteitä, joilla on erilainen vaikutus erilaisiin johtajiin. Tarkastellaanpa strategioita näiden esteiden voittamiseksi.

Tämä artikkeli – viides artikkeli monipuolisten ja osallistavien institutionaalisten sijoitussalkkujen rakentamista käsittelevässä sarjassa – perustuu a ohjaavat omaisuuden omistajille, jotka Blair Smith ja Troy Duffie Milken Institutesta ja minä olemme kirjoittaneet Milken Instituten merkittävällä panoksella DEI varainhoidon johtokunnassa, Institutionaaliset allokaattorit monimuotoisuuden tasa-arvoa ja osallisuutta varten ja sen serkkujärjestöt, mukaan lukien Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute ja IDiF. Tarkemmin sanottuna se keskittyy kolmanteen neljästä pilarista osallistavan kapitalismin tiellä: vakuutusta tasapuolisesti.

Strategia 12: Luovu pääosakkaan ja rajoitetun osakkaan vähimmäissitoumuksista

Ymmärrettävästi konsultit ja LP:t käyttävät GP-sitoumuksia osoituksena salkunhoitajien vakavuudesta ja heidän yhteensopivuudestaan ​​LP:iden kanssa. Samaan aikaan GP-sitoutumisen vaihtelevat kynnykset, joita eri konsultit ja LP:t pitävät "ihona pelissä", aiheuttavat hämmennystä.

Lisäksi korkeammat kynnysarvot ovat uusille tulokkaille tosiasiallinen varallisuustesti tai este. Itsenäisestä varakkuudesta on tullut edellytys sille, että yleislääkäreiden koko on sitoutunut uuteen rahastoon, jonka institutionaaliset jakajat pitävät mielekkäänä. Yhdessä mustien ja valkoisten ihmisten välisen varallisuuseron kanssa Yhdysvalloissa nämä korkeammat kynnykset rajoittavat sijoitussalkkujen monimuotoisuutta.

LP-yhtiöille, joiden on käytettävä miljardeja dollareita, on haastavaa suorittaakseen tehokkaasti uusia ja pieniä rahastoja mittakaavassa. Sen sijaan, että ne kehittäisivät innovatiivisia merkintöjä ja allokointia pienemmille, uudemmille hallinnoijille laajassa mittakaavassa, monet LP:t luottavat vertaistensa vakuutussitoumukseen: joidenkin keskittymisrajat ovat 10–20 prosenttia rahaston pääomasta, kun taas toiset edellyttävät, että muut vastaavat sijoittajat ovat jo sijoittaneet. rahastossa. Tällaiset vaatimukset voivat johtaa muutaman omaisuudenhoitajan liialliseen keskittymiseen – viiden suurimman omaisuudenhoitajan omistuksessa 23 % ulkoisesti hoidetuista varoista ja 10 parhaan omistusosuus 34 %. Tukeakseen nousevia johtajia, jos he ovat tottuneet rahaston tiimiin ja sijoitusprosessiin, LP:t voivat harkita toimimista ensimmäisenä institutionaalisena sijoittajana tai edustavansa suurempaa prosenttiosuutta ja jopa suurinta osaa rahaston pääomasta.

Strategia 13: Keksi tasapuoliset vaihtoehdot vähimmäismäärälle

On yleisesti hyväksyttyä, että LP:t suosivat nousevia johtajia, joilla on kokemusta. Useimmille LP-levyille yleislääkärit, joilla on lailliset oikeudet jäljittää, ovat ensimmäinen suodatin. Vakiintuneet omaisuudenhoitajat antavat kuitenkin harvoin salkunhoitajille lailliset oikeudet heidän historiallisiin tietoihinsa. Jotkut pääomasijoitusyhtiöiden institutionaaliset allokoijat yrittävät soittaa salkkuyhtiöille ja ekstrapoloida historiansa itse.

Elleivät LP:t kehitä standardeja, jotka katsovat ansioksi lukemista pidemmälle, korkealaatuiset nousevat johtajat voivat jäädä huomiotta. Esimerkkinä oikeudenmukaisemmasta vaihtoehdosta vähimmäishistorian tarkistamiselle, Cambridge Associates seuraa myös yksittäisiä johtajia heidän urallaan, mikä voi mahdollisesti paljastaa uusia kykyjä, jotka muuten saattaisivat jäädä paitsi.

Strategia 14: Neuvottele tasapuoliset palkkiot

Koska pienemmillä omaisuudenhoitajilla on korkeammat kulut prosentteina hallinnoitavista varoista, he vaativat korkeampia palkkioita kannattavuuden saavuttamiseksi. Jos nousevia johtajia vaaditaan hyväksymään alhaisemmat palkkiot ja alemmat arvostukset, heiltä voi puuttua tulot, joita he tarvitsevat kykyjen houkuttelemiseksi ja pitämiseksi sekä menestyvien yritysten rakentamiseksi. LP:t voivat harkita erilaisten nousevien johtajien maksukatkojen luopumista. LP:n tulee myös varmistaa konsulttien ja rahastojen rahastojen kannustimien yhdenmukaistaminen DEI:n kanssa. Sivukirjeet, joissa konsultit ja rahastojen rahastot vaativat maksukatkoja tai maksuttomia tai no-carry-yhteissijoituksia, kun he ovat tekemisissä erilaisten ja nousevien johtajien kanssa, voivat estää joitain vahvimmista nousevista johtajista jatkamasta kasvua ja skaalaamista.

Strategia 15: Arvioi osallisuutta kokonaisvaltaisesti

Esimerkkinä omaisuudenhoitajasta Illumen Capital, kalifornialainen riskipääomayritys, joka sijoittaa heikommassa asemassa olevien ihmisten rahastoihin, edellyttää sijoittamiensa yleislääkäreiden sisällyttämistä puolueellisuuden vastaiseen koulutukseen sijoitusprosesseihinsa. Samoin Trident, institutionaalinen omaisuudenhoitaja, joka käyttää omaa teknologiaa ja systemaattista lähestymistapaa investoidakseen suuren potentiaalin pieniin yrityksiin, sisällytti mustien amerikkalaisten yritysten, toimittajien ja ammattilaisten suuremman osallisuuden hyödyntämisen kaupallisesti ensin strategiaansa ja lupasi, että 13 prosenttia American Dreams Fundin luomasta arvosta realisoituisi mustien amerikkalaisten lisääntyneiden mahdollisuuksien, ehtojen, pääsyn, varallisuuden ja edustuksen kautta.

Mitä tulee salkun monimuotoisuuteen, Trinity Church Wall Streetin sijoitustiimi mittaa kolmea puolta johtajien kohde-etuuksien monimuotoisuudesta: (1) kuinka johtajat edistävät monimuotoisuutta sijoituskohteissa; (2) kohdeyritysten monimuotoisuus, joka osoittaa johtajan kyvyn hankkia ja seuloa osallistavia sijoituksia; ja (3) johtajien ponnistelujen vauhti monimuotoisuuden ja osallisuuden edistämiseksi sijoituskohteissa sekä itse sijoituskohteiden monimuotoisuus ja osallistaminen.

Kutsumme johtaviin käytäntöihin

Kaikki jakamasi parhaat käytännöt ja opetukset oikeudenmukaisesta merkintäsitoumuksesta voivat tiedottaa ja nopeuttaa Institutional Alllocators for Diversity Equity and Inclusion -järjestön pyrkimyksiä edistää DEI:tä institutionaalisissa sijoitustiimeissä ja -salkuissa sekä koko sijoitusten hallinnointialalla.

Tämän sarjan viimeisessä artikkelissa käsitellään kahta käytännöllistä ja näyttöön perustuvaa strategiaa tasapuoliseen seurantaan ja sitoutumiseen sekä korostetaan johtavia käytäntöjä niiden toteuttamisessa.