Vahva dollari pahensi heikkeneviä osakemarkkinoita

Osakemarkkinoiden heikkeneminen ei aio pelastaa vahva dollari tällä kertaa. Kyllä, Euroopassa ja Japanissa ja Isossa-Britanniassa on alhainen tuotto ja paljon huonommat talousnäkymät toistaiseksi, mutta on epätodennäköistä, että siellä olevat omaisuudenhoitajat heittelevät rahaa Yhdysvaltain osakemarkkinoille paljon pidempään. Lähiajan pohjaa ei vielä ole.

"Mikä tässä on Fedin kipukohta? Olemme S&P 3659:ssa 500:ssä ja uskomme, että se voi nousta 2800:aan, vaikka en halua olla liian töykeä”, sanoo Vladimir Signorelli, makrosijoitusaiheisen tutkimusyrityksen Bretton Woods Researchin johtaja. "Toinen 20 prosentin pudotus on varmasti olemassa", hän sanoo.

Kun valuutat heikkenevät muissa ydintalouksissa, näiden ulkomaisten omaisuudenhoitajien tulee kalliimmaksi ostaa dollareita.

Silti, mistä muualta he aikovat saada 4 % yhden vuoden T-laskusta? Parkkirahat Treasurysissa näkevät edelleen turvallisena sijoituksena. Mutta se ei todellakaan auta osakemarkkinoita, ellei Jerome Powell käänny keskuspankkiin. Osakkeet vihaavat nousevaa korkotasoa. Beltwayn yksimielisyys on nyt, että taantuma on paras tapa taistella inflaatiota vastaan, ja sitä Amerikka on saavuttamassa.

Vahva dollari – tai tarkemmin sanottuna nopeasti heilahteleva dollari – on kasvava taloudellinen uhka, WSJ:n toimituksen kirjoittajat sanoivat torstaina.

"Toistaiseksi se voi auttaa Fed:tä hillitsemään inflaatiota alentamalla amerikkalaisten tuonnista, erityisesti energiasta, maksamia dollarihintoja. Mutta amerikkalaiset yritykset huomaavat pian ulkomaisten voittojensa dollariarvon pienenevän. Samaan aikaan heikot valuutat kiihdyttävät inflaatiota Amerikan tärkeimmissä kauppakumppaneissa”, WSJ:n toimituskunta kirjoitti. "Jos luulet, että euroalueen energiakriisi on nyt paha, katso mitä tapahtuu, mitä kauemmin heidän on tuotava energiaa 99 sentin eurolla."

Yhdysvallat on paremmassa kunnossa kuin Eurooppa. Mutta Atlanta Fedin BKT-seurantaohjelma on leikannut kolmannen vuosineljänneksen BKT-ennusteensa vain 0.3 prosenttiin, kun aiempi ennuste oli 2 prosenttia kesän puolivälissä. Talous heikkenee. Vahva dollari ei ole tehnyt mitään Yhdysvaltain taloudelle.

"Rehottava dollari on negatiivinen globaaleille riskiomaisuuksille, mukaan lukien Yhdysvalloissa", sanoo Brian McCarthy, Macrolensin johtaja. "Se asettaa valtavia paineita dollarivelallisiin ympäri maailmaa, erityisesti kehittyvillä markkinoilla. Fed on tiellä, joka johtaa lopulta luottokriisiin. Se vie jonkin aikaa, koska olemme selvinneet pandemiasta erittäin korkealla nimelliskasvulla. Mutta heidän keskiviikon kokouksessaan asettama korkopolku on varma resepti globaaliin taloudelliseen stressiin”, hän sanoo. Hänen perjantai-viestinsä asiakkaille kertoo kaiken: "Tuleva onnettomuus."

Fedin koronnostot tekevät dollarista "tuhopallon", sanoo Brendan Ahern, KraneSharesin tietohallintojohtaja. USA:n korkeammat korot tarkoittavat, että Japanin ja Euroopan kaltaiset maat houkutellaan ostamaan USA:n joukkovelkakirjoja, jotka varmasti maksavat enemmän kuin Euroopassa saatavat vajaat 1.5 %. Tämä vetää rahaa globaaleista osakkeista valtion rahastoihin tai käteiseen.

Viimeisen kolmen kuukauden aikana kehittyvien markkinoiden sijoitukset ovat menettäneet yli 10 miljardia dollaria lunastuksina. Eurooppaan keskittyvät rahastot ovat paljon huonompia. He ovat menettäneet lähes 40 miljardia dollaria. Samaan aikaan Yhdysvaltain osakerahastoihin on tullut 15 miljardia dollaria, joista osa johtuu Euroopasta.

Mutta kuinka kauan se voi kestää? Melkein kaikki Wall Streetillä lyövät vetoa taantumasta. Viime viikolla Vanguard antoi taantuman kertoimen yli 60 %.

"Osakeilmapiiri on heikko ja näyttää jo hidastavan tulosta", sanoo Mark Haefele, UBS Global Wealth Managementin tietohallintojohtaja. ”Olemme edelleen panostettuja, mutta olemme valikoivia. Keskity puolustukseen, tuloihin, arvoon… ja turvallisuuteen.”

Raakaöljymarkkinat hinnoittelevat myös talouden hidastuessa, 5.5 % laskua perjantaina juuri ennen sulkemista. Yhdysvaltain autonvalmistajat, Ford, GM ja TeslaTSLA
ovat kaikki pudonneet yli 4.5 % odotuksiin nähden, että pian irtisanoutuvat amerikkalaiset eivät osta Ford Lightning EV:tä lähiaikoina. Jopa kehittyvillä markkinoilla menee paremmin kuin heillä. iShare MSCI Emerging Markets (EEM
) ETF on laskenut hieman yli 2.6 %.

Samaan aikaan dollarifutuurit ovat nousseet 1.6 %, mikä viittaa siihen, ettei dollarin rallille näy loppua.