Tickle-down taloustiede elää yksittäisille sijoittajille, jotka yrittävät kerätä korkotuloja. Vaikka Fed on nostanut keskeistä liittovaltion rahastokorkoaan 2.25–2.50 % periaatteessa nollasta aiemmin tänä vuonna, "korkean tuoton" pankkien säästötilit ovat nostaneet korkojaan vain kolmanneksella puoleen niin paljon, alle 2 prosenttiin - paljon alle sen, mitä lyhytaikaiset valtion velkasitoumukset maksavat. "Korkea tuotto" on näille tileille sama kuin "kevyt" on olut, jotain, joka tyydyttää vain, kun ei ole mitään muuta, joka sammuttaisi janoasi.
Joukkovelkakirjalainojen tuotot ovat myös melko kevyet, kun niiden tuotto on laskenut jyrkästi viime viikkoina. 10 vuoden viitelainan tuotto laski yli 80 peruspistettä kesäkuun puolivälin huipusta 2.67 prosenttiin torstaina, kun taas kahden vuoden valtionlainan, joka on herkin maturiteetti odotetuille Fed-koron muutoksille, tuotto laski 56:een. pistettä yli tuon ajanjakson, 2.87 prosenttiin. (Peruspiste on 1/100 prosenttiyksiköstä.)
Molemmat tuotot ovat selvästi alle 9.1 %:n kuluttajahintojen nousun viimeisen 12 kuukauden ajalta, joten reaalisesti ne ovat selvästi alle nollan. Kun otetaan huomioon näihin tuotoihin sisältyvät erittäin optimistiset tulevaisuuden inflaatio-odotukset, Treasury inflaatiosuojatut arvopaperit eli TIPS tarjoavat parempaa arvoa, kuten kollegamme Andrew Bary kertoi viime viikolla.
Kauempana riskispektrissä vuoden ensimmäisen puoliskon aikana tapahtunut luottomarkkinoiden jyrkkä myynti on luonut houkuttelevia mahdollisuuksia. Sisään CNBC-haastattelu Viime viikolla DoubleLinen toimitusjohtaja Jeffrey Gundlach korosti spekulatiivisten luottosektoreiden suhteellisen korkealaatuisempia osia, jotka oli jo merkitty kaksinumeroinen. Nimeä mainitsematta hän suositteli kaksois-B- ja single-B-joukkovelkakirjoja, jotka ovat lähellä korkeatuottoisen sektorin huippua, sekä vakuudellisten lainasitoumusten ylempiä eriä, eli CLO:ita, johdannaisia, jotka pilkkovat yrityslainoja. .
Nämä ovat pääasiassa luottomarkkinoiden institutionaalisia sektoreita, jotka eivät ole helposti saatavilla useimpien yksittäisten sijoittajien kannalta. Mutta saatavilla oleva joukko suljettuja ja muita pörssinoteerattuja rahastoja sijoittaa myös näihin instrumentteihin, vaikkakin hyvin vaihtelevin tuloksin.
Mark Grant, Collier Securitiesin johtava globaali strategi, tutkii useita tällaisia rahastoja joka viikko etsiäkseen niitä, jotka maksavat kaksinumeroisen vuosituoton kuukausittain. Hänen pääpainonsa on tarjota eläkeläisille tuloja, jotka pitävät enemmän kuin inflaation tahdissa, peruselämismenoihin tai mukavuuteen, kuten päivälliselle tai lomalle. Vaihtoehtoisesti, jos sijoittajat sijoittavat nämä kuukausittaiset maksut uudelleen, rahan pitäisi yhdistellä nopeasti.
Varmasti suurin osa hänen valinnoistaan on kärsinyt terävistä, kaksinumeroisista negatiivisista kokonaistuotoista tänä vuonna jyrkissä myynneissä, jotka osuivat kaikkiin osake- ja luottosektoreihin. Mutta useimmat ovat kokeneet mukavia nousuja viimeisen kuukauden aikana osakkeiden ja korkeatuottoisten joukkovelkakirjamarkkinoiden ohella. Ja he ovat säilyttäneet maksunsa – tärkeä kriteeri Grantin valinnoissa – vain pienin muutoksin.
Grant pitää korkosektorilla
Oxford Lane Capital
(ticker: OXLC),
Eagle Point -luotto
(ECC) ja
XAI Octagon Floating Rate & Alternative Income Term Trust
(XFLT). Nämä saavat korkeat tulonsa CLO:ista, jotka joutuivat paineen alla aiemmin tänä vuonna.
Mark pitää suljetuista rahastoista perinteisemmillä velkalaina- ja korkeatuottoisilla joukkovelkakirjasektoreilla
Abrdnin tuloluottostrategiat
(AKT),
Eaton Vancen rajoitetun keston tulot
(EVV) ja
Pimco Income Strategy Fund II
(PFN). Hän suosii myös joitain vaihtovelkakirjalainaa, mukaan lukien
Virtus Cabriolet ja tulot
(NCV) ja sen serkku, the
Virtus Convertible & Income Fund II
(NCZ), samoin kuin
Adventin avoauto ja tulot
(AVK), aiemmin esitelty Barron n. Ja niille, jotka ovat valmiita uskaltamaan kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjoja, on olemassa
Virtus Global Multi-Sector Income
(VGI).
Nämä ovat niitä korkotuottoisia ja katettuja puheluita sisältäviä CEF:iä, joista Grant pitää ja jotka tarjoavat kuukausittaisia maksuja, jotka pysyvät inflaation edellä. Mikä parasta: Toisin kuin jotkut muut sijoitukset, ne ansaitsevat "korkean tuoton" -merkin.
Kirjoittaa Randall W.Forsyth klo [sähköposti suojattu]