(Bloomberg) – Japanin jättiläissijoittajat näyttävät lyövän vetoa jenin heikentymisen jatkumisesta ja lisäävän valtion velkakirjojen ostoja loppuvuoden aikana.
Useimmat luetut Bloombergilta
Tämä on Tokion rahanhoitajat, jotka näkevät konservatiivisten ostajien, kuten henkivakuuttajien, auttavan maata vahvistamaan asemansa suurimpana ulkomaisena valtiovarainrahastojen haltijana viime kuukausien raskaan myynnin jälkeen. Samalla kun Japanin valtionlainojen tuotot ovat nousseet kuuden vuoden huipulle, niiden yhdysvaltalaisten velkakirjojen tarjoama preemio on noussut entisestään, kun näiden kahden talouden rahapolitiikka eroaa toisistaan.
Jotkut pitävät tätä eroa jenin paineena, kun Federal Reserve nostaa korkoja. Jo 20 vuoden alimmillaan se tekee dollarimääräisistä varoista houkuttelevia japanilaisille sijoittajille.
"Valuuttariskin ottaminen on tällä hetkellä varmin tapa saada tuottoa jo tuottoisille tuotoksille", sanoi Tatsuya Higuchi, Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co:n rahastonhoitaja.
Pelkästään japanilaisilla henkivakuutusyhtiöillä on kokonaisvarallisuus yli 3 biljoonaa dollaria, ja niiden osto ja myynti on riittävän suuria siirtääkseen valtionkassan tuotot marginaaliin, joten niiden vuosittaisia sijoitussuunnitelmia tässä kuussa seurataan tarkasti. Muiden Treasuries-haltijoiden ohella ne on poltettu tänä vuonna, ja Bloombergin arvopaperit laskivat noin 8 prosenttia, ja ne ovat olleet pahimmillaan sitten ainakin vuoden 1974.
Treasury-tuottojen nousu on kuitenkin todennäköisesti osunut houkuttelevalle tasolle japanilaisten ostajien kannalta. 10 vuoden tuotto nousi yli 2.8 % tässä kuussa aggressiivisten koronnosto-odotusten johdosta, kun taas Japanin keskuspankki on suorittanut rajoittamattomia joukkovelkakirjojen ostooperaatioita estääkseen saman maturiteetin tuoton rikkoutumisen markkinoillaan 0.25 %:iin.
Valuuttapuhelu
Elinikäisten keskeinen painopiste on jeni, joka on pudonnut alimmilleen sitten vuoden 2002 tuottoerojen ja Japanin aseman energian tuojana öljyn hinnannousun aikana. Varovaisten ohjeiden mukaan monet vakuutuksenantajat pitävät kiinni valuuttasuojauksista, jotka ovat tärkeä osa sijoituspäätöksiään, mutta toiset ovat vähemmän rajoittuneita.
Tokion markkinaseuraajien keskuudessa ollaan rakentamassa yksimielisyyttä siitä, että jeni voi nostaa tappiot 130 dollarin tasolle tulevina kuukausina, ennen kuin se tasaantuu - veto, että korkoero on suurempi kuin valtion virkamiesten ponnistelut valuutan laskun hillitsemiseksi.
Jenin XNUMX vuoden alhainen hinta on vasta alkua Tokion kauppiaille
Tokion State Street Global Advisorsin toimitusjohtajan Hiroshi Yokotanin mukaan, koska markkinoilla vallitsee näkemys, että valuuttasuojauskustannukset nousevat vuoden edetessä.
"Viime vuosien aikana japanilaiset ostajat ajoivat väärin, kun USA:n tuotot laskivat odottaessaan elpymistä", hän sanoi. "He saattavat etupainottaa ostot, koska tuotot ovat jo korkeat tilikauden alussa."
'Monipuolistaminen'
Silti valtiovarainrahastojen epävakaus ja suojauskustannukset voivat saada japanilaiset sijoittajat suosimaan eurooppalaisia valtion obligaatioita, korkeamman tuoton asuntolainoja ja Yhdysvaltain luottoja, sanoo George Goncalves, MUFG Securities Americas Inc:n yhdysvaltalainen makrostrategiajohtaja New Yorkissa.
Eiichiro Miura, Tokion Nissay Asset Management Corp.:n korkoosaston johtaja, yhtyi tähän näkemykseen.
"Hajautus on hyvä valinta sijoittamalla Eurooppaan, jossa suojauskustannukset ovat alhaisemmat, Australiaan, jossa koronnosto on hidasta, tai USA:n luottoihin, joissa marginaalit ovat edelleen houkuttelevia", hän sanoi. "Tai sijoittajat voivat nostaa painoa hieman suojaamattomissa Treasuriesissa."
Rauhoittava sijoitus
Japanilaiset sijoittajat saavat tällä hetkellä lähes 1.6 %:n tuoton 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainasta suojauskustannusten huomioimisen jälkeen. Japanilaisen vastineen tuotto on pieni murto-osa tästä, vaikka jopa paikallinen 30 vuoden tuotto on alle 1 %.
Mitsubishi UFJ Kokusain Higuchi odottaa Fedin koronnostojen lisäävän volatiliteettia lyhyemmän maturiteetin Yhdysvaltain joukkovelkakirjoissa ja tasoittavan tuottokäyrää, mikä tekee pidempiaikaisista valtiovarainrahastoista "rahoittavan" sijoituksen japanilaisille ostajille.
Samaan aikaan Asset Management One Co. on ollut pitkään 10 vuoden valtionkassassa ja odottaa joukkovelkakirjamarkkinoiden hyötyvän osakkeiden kamppailusta, kun Fed supistaa tasettaan.
"Treasuriesissa on enemmän voitettavaa kuin hävittävää", sanoi Akira Takei, Tokiossa toimivan yrityksen globaali korkorahaston johtaja, joka valvoo noin 520 miljardin dollarin omaisuutta.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-biggest-foreign-buyers-return-214836445.html