Nämä kaverit myyvät vakuutusta karhumarkkinoita vastaan

Voit ostaa suojan osake- tai joukkovelkakirjasalkulle. Se ei tule olemaan maksutonta.

Skevät 2020. Paul Kim, keski-ikäinen kolmen lapsen isä, jolla on talo lähiössä ja luotettava työpaikka keskilännen vakuutusyhtiössä, tekee jotain hieman hullua. Hän jättää työnsä perustaakseen oman yrityksen.

"On yksi asia hypätä härkämarkkinoiden alkuvaiheessa", hän muistelee nyt turvallisemmalla alustalla. "Mutta ihmiset olivat sekaisin. Markkinat olivat täynnä. Se näytti masennukselta ja lääketieteelliseltä hätätilanteelta."

Itse asiassa ajoitus ei ollut aivan hullu. Kimin yritys, Simplify Asset Management, markkinoi pörssinoteerattuja rahastoja, jotka suojaavat salkkuja katastrofeilta, kuten osakemarkkinoiden romahduksilta ja korkopiikkeiltä. Paras aika myydä tällaisia ​​asioita on silloin, kun maailma hajoaa. Pandemian edetessä Kim vakuutteli itsensä siitä, että joko hän aikoi perustaa yrityksen silloin tai hän ei koskaan aio tehdä niin ja menisi hautaan katuen.

Sinä vuonna, kun hän kahlaa läpi sijoitusyhtiöiden perustamisen paperityöt, markkinat elpyivät. Jos halcyon-päivät olisivat palanneet lopullisesti, uusi yritys olisi tuomittu tuhoon. Mutta härkien onnelliset ajat eivät kestäneet. Kimille kaitselmus saapui tänä vuonna samanaikaisena perääntymisenä sekä osakkeiden että joukkovelkakirjojen hinnoissa.

Tämä kaksoisromahdus aiheutti melkoisen shokin eläkesäästäjille, jotka olivat saaneet uskomaan, että joukkovelkakirjat tasapainottaisivat osakkeiden vaaroja. He halusivat epätoivoisesti erilaista riskin vähentämistä. Tätä Simplify myy.

Yksi Kimin rahastoista, Simplify Interest Rate Hedge ETF, tienaa rahaa, kun joukkovelkakirjat uppoavat. Se on kasvanut 50 % tänä vuonna (20. heinäkuuta). Toinen hänen rahastonsa, joka omistaa osakkeita sekä osittainen vakuutus karhumarkkinoita vastaan, on tänä vuonna pudonnut vain puolet osakemarkkinoista. Simplify on kerännyt 1.4 miljardia dollaria 21 rahastoon, joista jokainen tarjoaa epätyypillisiä riskejä ja etuja osakkeissa, joukkovelkakirjoissa, hyödykkeissä ja kryptovaluutoissa.

Kimin perustaja ja nuorempi osakkeenomistaja tässä heitossa on fyysikiksi koulutettu David Berns. Kuten Kim, Berns on vakuutusalan pakolainen. Mutta heillä on ollut melko erilaisia ​​urapolkuja. 45-vuotiaalla Kimillä on ennustettavat Ivy Leaguen (Dartmouth) ja Wharton MBA -tutkinnot, joita voit odottaa Pimcon ja sitten Principal Financial Groupin tuotepäällikkönä. Berns, 43, on kahden New Yorkin poliisin poika ja sanoo, että hän olisi liittynyt joukkoihin, ellei hänen äitinsä olisi vaatinut kirjoittamaan hänelle hakemusta yhteen yliopistoon, Tuftsiin.

"Jos vältät suuria tappioita vahvalla puolustuksella, voitoilla on kaikki mahdollisuudet huolehtia itsestään." 

Berns sai tutkinnon Tuftsilta ja sitten vuonna 2008 tohtoriksi. fysiikassa MIT:stä. Hänen väitöskirjansa käsitteli suprajohtavien piirien käyttämistä transistorin kvanttivastineen valmistamiseksi. Luokkatoverit tutkivat kvanttitietokoneita, laitteita, jotka voisivat joskus voittaa matemaattiset tehtävät tavallisten koneiden ulottumattomissa. Berns poikkesi portfolion rakentamisen teorioista.

Fysiikka, raha – onko yhteyksiä? Siellä on. Esimerkiksi lämmön leviäminen ajan myötä vastaa osakekurssien diffuusiota. Laittamalla tutkimustaan ​​käytännön termeihin, Berns selittää, että kyse on riskeistä ja siitä, miten ihmiset sen näkevät.

Kim ja Berns ottivat riskin perustaessaan yrityksen ilman enkeliä heidän tukenaan. Ehkä Kim yritti todistaa jotain. Hän tuli Yhdysvaltoihin 4-vuotiaana. Hänen vanhempansa, jotka ovat nyt eläkkeellä, aloittivat toimintansa hedelmäkojusta Queensissa, New Yorkissa ja perustivat lopulta tukkukaupan. Jos he voisivat menestyä yrittäjinä, hän varmasti onnistuisi. Hän sanoo työstään ETF-rahastojen käynnistämisessä Pimcossa: ”Kun olet rakentanut 20 miljardin dollarin alustan, mitä sinulla on? Et omista sitä. Se on vain työtä."

Holvi

ALEMPI DOLLARIA

Jopa suuri lama oli nousukauden aikaa – niille harvoille, jotka pystyivät hyötymään markkinoiden kurjuudesta. Otetaan Floyd B. Odlum, "hiljainen, silmälasillinen, hiekkatukkainen talousnero", joka istui vuoden 1929 härkäjuoksussa ennustaen romahdusta ja keräsi sitten 100 miljoonaa dollaria (2.3 miljardia dollaria nykypäivän dollareissa) ja keräsi tuskaisia ​​sijoituksia penneillä. dollari mustan tiistain jälkeen.

Jos olisit halunnut jakaa 1,500–10,000 15,000,000 dollaria viimeisten neljän vuoden aikana, sinun olisi pitänyt tehdä juuri niin kuin Odlum teki. Vain hän aloitti 100,000,000 XNUMX XNUMX dollarilla ja hallitsee nyt XNUMX XNUMX XNUMX dollaria! Hän uskoo riskin hajauttamiseen hajauttamalla; hänen salkkunsa sisältää pankkeja; apuohjelmat; Kauppaketjut; maatalouskoneet, öljy, keksi,

kenkä- ja autoyritykset. "Mutta", hän sanoo, "tällaisina aikoina sinun täytyy tehdä jotain muuta kuin vain istua portfoliossa." Kun sijoitusrahastojen osakkeet potkivat Streetillä niinkin alhaalla kuin 50 prosenttia todellisesta arvostaan, Odlumin kaltaisen taitavan neuvottelijan ei ollut vaikeaa ostaa määräysvaltaa hiljaa. – Forbes, 15. heinäkuuta 1933

Kaksikko keräsi tarpeeksi pääomaa perheeltä ja ystäviltä saadakseen liiketoiminnan käyntiin. Puolen miljardin dollarin omaisuuserällä heillä oli tarpeeksi uskottavuutta päästäkseen rahan ulkopuolelle. Miljardööri Kim ei tunnista 10 miljoonalla dollarilla 25 prosentin osuutta.

Korko-hedge-rahasto, jolla on 296 miljoonaa dollaria, koostuu suuresta osasta valtion joukkovelkakirjalainoja vastaan ​​tehdyistä vedoista. Se omistaa rahattomia myyntioptioita, jotka lyövät palkkoja, jos kuuden vuoden kuluttua 20 vuoden valtionkassat tuottavat prosenttiyksikön enemmän kuin tällä hetkellä.

Korkojen ei tarvitse ylittää kyseisten vaihtoehtojen lakkopistettä, jotta vaihtoehdoista tulee arvokkaampia. Kun korot nousevat, kuten tänä vuonna, kaukoputouksilla on paljon paremmat mahdollisuudet maksaa itsensä takaisin ja hinta nousee.

Simplify ei tarjoa illuusiota siitä, että sen korko-hedge-rahasto on itsessään tapa ansaita rahaa. Se on enemmän kuin palovakuutus. Omista osa siitä tavanomaisemman korkoomaisuuden, kuten pitkän maturiteetin kuntien joukkovelkakirjasalkun, rinnalla, ja tämän omaisuuden pitäminen härkä- ja karhumarkkinoiden kautta tulee siedettävämmäksi.

Simplify Hedged Equity ETF:ään on rakennettu toisenlainen strategia. Tässä on myyntioptioiden vastalääkkeet karhumarkkinoille jo lisätty S&P 500 -portfolioon, jota ne on suunniteltu suojaamaan. Yhdistelmä on tarkoitettu kilpailemaan eläkesijoittamisen vanhan valmiustilan, osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen 60/40 yhdistelmän kanssa. Tähän mennessä tänä vuonna S&P:n 16 % ja joukkovelkakirjamarkkinoiden 10 % laskun myötä Simplifyn tarjonta näyttää hyvältä. Hedged Equity on laskenut 8 %; Vanguard Balanced Index Fund -rahasto on laskenut 15 prosenttia.

Sijoittajilla on vääristynyt käsitys riskistä, Berns sanoo, ja he päätyvät salkkuihin, joista he eivät voi pitää kiinni vakavien markkinamuutosten aikana. Heidän neuvonantajansa eivät aina valmista niitä. Todellakin, hän lisää, "ihmiset Wall Streetillä työskentelevät kovasti piilottaakseen tuotteidensa riskit."

Yksi syyllinen tähän prosessiin on lähes yleinen tapa mitata riskiä yhdellä numerolla, omaisuuserän hinnan kuukausittaisten muutosten vaihtelu. Varianssi lisää neliöitä etäisyyksistä osakekurssit liikkuvat lähtöpisteestään. Berns välittää kuutiot. Mystinen? Ei lainkaan. Katso vain varianssia, ja tulet rakastamaan strategiaa, jossa yhdistyvät paljon pieniä voittoja satunnaisiin suuriin tappioihin.

Sitä saat esimerkiksi roskakorjausrahastosta tai rahastosta, joka kasvattaa kuukausituloaan kirjoittamalla osto-optioita. Tämänkaltaiset tavarat myyvät, koska ne harhaavat sijoittajia ajattelemaan, että he voivat nauttia alhaisesta riskistä ja paremmasta tuotosta samanaikaisesti.

PELAAMINEN

Kirjailija: William Baldwin

Poistaa riskit portfoliosta? Ei voida tehdä, ellet poista tuottoa (valtion velkasitoumukset eivät edes pysy inflaation tahdissa). Voit kuitenkin vaimentaa karhumarkkinoiden tuskaa. The Yksinkertaista korkosuojaus-ETF (ticker: PFIX; kulusuhde: 0.5 %) on vahva kipulääke, joka ei tänä vuonna nouse aivan viisi kertaa niin nopeasti kuin yleinen joukkovelkakirjamarkkina laski. 10,000 100,000 dollarin annoksen pitäisi suunnilleen puolittaa vahingot, jotka aiheutuvat korkojen noususta XNUMX XNUMX dollarin osuuteen joukkovelkakirjamarkkinarahastosta. Jos korot laskevat takaisin, PFIX on häviäjä, mutta se olisi mukava ongelma, koska ydinlainarahastosi pärjää hyvin.

William Baldwin on Forbes Investointistrategioiden kolumnisti.