Pörssi on romahtanut. Parhaat osakkeet ostettavaksi nyt.

Merkittävää nykyisessä laskussa ei ole sen vakavuus – indeksi on laskenut 18 % tammikuun alun huipusta. Se johtuu siitä, että sonnien ennennäkemättömällä avustuksella Federal Reserve oli se niin hyvä niin pitkään. Keskimääräinen karhumarkkina Warren Buffetin uran aikana on kestänyt noin kaksi vuotta palautua tasolle, ja muutamalla on kestänyt yli neljä vuotta. Mutta koska nykyiset 35-vuotiaat valmistuivat korkeakoulusta, mikään palautus ei ole kestänyt kuutta kuukautta kauempaa. Teknisesti raskasta

Nasdaq 100 -indeksi
on ollut positiivinen joka vuosi vuodesta 2008 lähtien.

Aika nollata odotukset. Seuraavassa on joitain uusia sijoitusohjeita, jotka monet säästäjät pitävät vanhoina. Momentumin jahtaajien, jotka istuvat pudonneiden meemiosakkeiden ja kryptovaluuttojen päällä, tulisi vastustaa kiusausta tuplata tai jopa pitää kiinni. Toisaalta kokeneiden sijoittajien, jotka ovat antaneet periksi äärimmäiseen laskuun, kannattaa aloittaa ostokset. Hyviä tarjouksia löytyy yrityksiltä, ​​joilla on vahva kassavirta, terve kasvu ja jopa kunnolliset osingot.

Älä pakene osakkeita. Niillä on taipumus ylittää muita omaisuusluokkia pitkiä aikoja, eikä vain siksi, että taloudellisen neuvonantajasi seinällä oleva Ibbotson-kaavio sanoo niin. Osakkeet edustavat yrityksiä, kun taas joukkovelkakirjat ovat rahoitusta ja hyödykkeet tavaraa. Jos yritykset eivät pystyisi luotettavasti muuttamaan rahoitusta ja tavaraa arvokkaammaksi, ei siellä olisi niin paljon isoja.

Ongelmana on, että ihmiset, jotka ostavat osakkeita, eivät voi päättää tempauksen ja paniikin välillä, joten lyhyen aikavälin tuotto on kenen tahansa arvattavissa. Vanguard laski äskettäin, että vuodesta 1935 lähtien Yhdysvaltain osakkeet ovat menettäneet inflaatiota 31 prosentilla yhden vuoden ajanjaksoista, mutta vain 11 prosentilla 10 vuoden ajanjaksoista.

Käteisvaraisten sijoittajien pitäisi alkaa ostaa. Asiat eivät voi mennä paljon huonommin; he voivat. S&P 500 -indeksi on jo laskenut viime vuoden lopun yli 21-kertaisesta tuloksesta 17-kertaiseen, mutta se voi palata pidemmän aikavälin keskiarvoonsa lähemmäs 15-kertaiseksi tai ylittää alaspäin. Markkinoiden pitkittynyt taantuma voi aiheuttaa negatiivisen varallisuusvaikutuksen, heikentäen menoja ja yritysten tulosta ja laskea osakekursseja edelleen.

Mutta pohjan ajoittamisen yrittäminen on turhaa, ja osakkeet voivat saada jopa hieman liikaa maksavat ostajat näyttämään viisaammilta ajan myötä. S&P 500:n keskimääräinen vuosituotto vuodesta 1988 lähtien on ollut 10.6 %. Ostajat, jotka laittoivat rahaa indeksin kaupankäynnin aikana 17-kertaisella tuotolla ja pysyivät hallussaan 10 vuotta, saivat keskimääräisen tai korkean yksinumeroisen tuoton.

Se ei kuulosta liian anteliaalta verrattuna viime viikon 8.3 prosentin inflaatioraporttiin. Mutta tämä luku on taaksepäin katsova, ja Federal Reserveillä on tehokkaat työkalut sen laskemiseen. Nimelliskorkoisten ja inflaatiokorjattujen Treasuries-lainojen välinen suhde viittaa keskimääräiseen inflaatiovauhtiin 2.9 % seuraavien viiden vuoden aikana ja 2.6 % seuraavien viiden vuoden aikana. Vahva lääke inflaatioon voi laukaista taantuman. Jos on, se menee ohi. Toistaiseksi työpaikkoja on runsaasti, palkat nousevat ja kotitalouksien ja yritysten taseet näyttävät vahvoilta.

Nousu taantumien aikana voi tuntua naiivilta. Permabears-uutiskirjeessä on houkuttelevaa älykkyyttä. Mutta niiden pitkän aikavälin tulokset ovat surkeita. Kaikin keinoin, huolehdi sodasta, sairauksista, alijäämästä ja demokratiasta ja syytä vasemmistoa, oikeistoa, laiskoja, ahneita – jopa pörssitoimittajia, jos sinun on pakko. Mutta yritä säilyttää pitkän aikavälin sijoitusyhdistelmä, jossa on 60 % optimismia ja 40 % nöyryyttä.

Talon näkymä klo

Morgan Stanley

S&P 500:lla on vielä hieman pudotettavaa. Mutta Lisa Shalett, yrityksen varainhoitodivisioonan sijoitusjohtaja, sanoo, että joillakin markkinoiden osilla hinnoitellaan nousujohteisia yllätyksiä, mukaan lukien rahoitus-, energia-, terveydenhuolto-, teollisuus- ja kuluttajapalvelut sekä liikenteeseen ja infrastruktuuriin liittyvät yritykset.

"Tarvitset erittäin laadukkaita ja luotettavia kassavirtoja", hän sanoo. "Se on tapana havaita yrityksissä, joilla on todella hyvät kokemukset osinkojen kasvattamisesta."

Pörssissä noteerattu rahasto nimeltä

Pacer US Cash Cows 100
(ticker: COWZ), jonka suurin omistus sisältää

Valero Energy

(VLO),

McKesson

(MCK),

Dow

(DOW) ja

Bristol Myers Squibb

(BMY), on tasainen Tämä vuosi. Yksi soitti

SPDR-salkku S&P 500, korkea osinko
(SPYD) on joitakin samoja nimiä, mutta tuotto on paljon korkeampi 3.7 % ja on tuottanut 3 % tänä vuonna.

S&P 500 ei ehkä ole rikkonut karhumarkkinoiden aluetta, mutta puolet sen osatekijöistä on laskenut yli 25 % huipuistaan. Vilkaisu joidenkin eniten osuneiden nimien läpi paljastui

Boeing

(BA), jonka suunnitteluhäiriöt ja matkustamisen taantuma ovat painaneet alas, mutta joiden tuotesyklit mitataan vuosikymmeninä ja joka voi silti tuottaa yli 10 miljardia dollaria ilmaista rahaa hyvinä vuosina. Kaksi vuotta sitten sen arvo oli yli 200 miljardia dollaria, mutta nyt se on 73 miljardia dollaria.

Stanley Black & Decker

(

SWK

) on kärsinyt inflaatiosta ja toimitusketjun mutkista, mutta kysyntä on tervettä, ja arvostus on puolittunut, 12-kertaiseksi.

BlackRock

(BLK), joka omistaa iShares ETF:itä ja on maailman menestynein omaisuuden kerääjä, on laskenut tänä vuonna 20-kertaisesta termiinituloksesta 15-kertaiseen. Jopa

Netflix

(NFLX) on houkutteleva – melkein – 2.2-kertaisella termiinituloilla, kun se on ollut keskimäärin seitsemän kertaa viimeisten kolmen vuoden aikana. Siellä oleva vapaa kassavirta lyöisi käsikirjoituksen hienosti.

On olemassa kehittyneempiä lähestymistapoja kuin naarmujen ja lommottujen roskakorin läpi katsominen. Keith Parker, UBS:n Yhdysvaltain osakestrategian johtaja, näkee osakkeiden nousun. Hän huomauttaa, että 2000-luvun alussa arvostusten putoaminen venyneeltä tasolta kohtuulliselle kesti kahdesta kolmeen vuotta. Tällä kertaa he ovat tehneet sen muutamassa viikossa. Hänen tiiminsä käytti äskettäin koneoppivaa tietokonemallia ennustaakseen, mitkä sijoitusominaisuudet lupaavat parhaiten nykyisissä olosuhteissa, kuten silloin, kun ostopäälliköiden indeksi eli PMI laskee huipputasoista.

He keksivät yhdistelmän toimenpiteitä sellaisille asioille kuin kannattavuus, taloudellinen vahvuus ja tehokkuus, joille he yhdessä merkitsevät laatua. Sitten he seuloivat markkinoita korkean ja paranevan laadun sekä kohtuullisen myynnin kasvun ja vapaan kassavirran tuoton suhteen. Mukana nimet

Aakkoset

(GOOGL),

Coca-Cola

(KO),

Hihamerkki

(CVS),

Yhdysvaltain Bancorp

(USB),

Pfizer

(PFE) ja

Jätehuolto

(WM).

Älä säästä pienissä yrityksissä, kuten maassa

iShares Russell 2000
ETF (IWM). BofA Securitiesin mukaan niiden hinta/tulos-suhteet ovat 20 % alhaisemmat kuin niiden historiallinen keskiarvo ja 30 % alhaisemmat kuin suurten yritysten.

Sama koskee kansainvälisiä osakkeita, vaikka Eurooppa altistuu Ukrainan sodalle enemmän. MSCI All Country World ex-USA -indeksi oli äskettäin 12.2-kertainen termiinituloihin verrattuna. Tämä asettaa sen 22. prosenttipisteeseen 20 vuotta taaksepäin, toisin sanoen tilastollisesti alhaiselle tasolle. Yhdysvaltain markkinat ovat 82. prosenttipisteessä. Dollari nousi äskettäin 20 vuoden huipulle tärkeimpien kauppakumppaneiden valuuttakoria vastaan, minkä Shalett Morgan Stanley Wealth Managementista sanoo tekevän ulkomaiset osakkeet vieläkin paremmaksi. "Jos olet sijoittanut Eurooppaan, saat osakkeen arvonnousun ja euron mahdollisen elpymisen", hän sanoo. "Sama asia jenin kanssa."

Joukkovelkakirjalainat ovat myös saavuttaneet vähemmän rangaistavaa tasoa. The 10 vuoden valtionkassa tuotto on liikkunut 3 prosentin tuntumassa. Se on taipumus saavuttaa huippunsa lähellä sitä, mihin Fed-rahastojen korko päätyy vaellussyklien aikana, jonka tällä kertaa Morgan Stanley odottaa olevan lähellä 3 prosenttia, anna tai ota. "Täällä ei ehkä ole täydellinen ajoitus, mutta uskomme, että suurin osa joukkovelkakirjalainoista on jo tapahtunut", Shalett sanoo.

Sijoittajat voivat nostaa 4.7 prosentin tuottoa korkealuokkaisten yrityslainojen vertailuindeksillä ja 7.4 prosentin tuottoa roskapostilla. Pidä kiinni laadusta. Joukkovelkakirjojen päätarkoitus on puolustaa, ei iloita. Vanguard laskee, että 60/40 osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen sekoitus on paljon epätodennäköisemmin kuin kaikki osakkeet koostuva inflaatio jäljessä viiden vuoden aikana ja hieman epätodennäköisemmin 10 vuoden kuluttua.

Ikä ei ole se tekijä, joka määrää, kuinka paljon obligaatioihin sijoittaa. Katso kuinka pian sijoittaja saattaa tarvita rahaa. Ei-ikäisellä miljardöörillä on varaa elää vaarallisesti. 28-vuotiaan ainoan elättäjän, jolla on lapsia, asuntolaina ja 30,000 XNUMX dollarin säästöjä, tulisi pysäköidä se johonkin tylsään ja alhaiseen riskiin ja keskittyä maksimoimaan piilotettu bonuksen – tulevan palkan nykyarvon.

Kaikesta, mikä on paljon alhaalla, ei ole tullut parempaa sopimusta. Käteistä polttavat yritykset kohtaavat tiukemmat pääomamarkkinat. Jos heidän polkunsa kannattavuuteen on pitkä ja ostomahdollisuudet ovat alhaiset, varo. Samoin ei ole olemassa pitkää suorituskykyennätystä meemikyvyllä sijoitustekijänä korkojen nousun ja PMI:n laskun keskellä, mutta ehkä pidättele laskun ostamista.

GameStop

(GME) ja

AMC-viihde

(AMC) aivan sama.

Kryptolta puuttuu kassavirrat, kohde-omaisuuden arvot ja muut perusarvokiinnikkeet, joten se voi suositella sitä vasta viime aikoina. Tämä tekee siitä harvinaisen esimerkin hyödykkeestä, joka muuttuu vähemmän houkuttelevaksi, ei houkuttelevammaksi hintojen laskiessa. Toisin sanoen kryptoarvoa ei ole olemassa. Osta smidgen huvin vuoksi, jos haluat, mutta ihanteellinen salkun allokaatio on nolla.

Krypto-fanit saattavat pitää tätä skeptisyyttä fuddy-duddy-rahoituksena. Oliivinoksana palaamme takaisin fintech-innovaatioon, joka on ollut jopa lohkoketjua mullistavampi. Neljä vuosisataa sitten säännölliset käteismaksut sijoittajille olivat läpimurto, joka antoi yhteisyrityksille mahdollisuuden aloittaa toimintansa ikuisesti sen sijaan, että voitot olisi jaettu jokaisen matkan jälkeen, mikä johti siihen, että useammat panokset vaihtoivat omistajaa ja markkinoiden luominen tätä tarkoitusta varten. Toisin sanoen osingot synnyttivät osakkeita, ei päinvastoin.

Vuodesta 1936 lähtien osingot ovat tuottaneet 36 prosenttia kokonaistuotoista, mutta vuodesta 2010 lähtien osingot ovat tuottaneet 15 prosenttia. S&P 500:n osinkotuotto, tuskin 1.5 %, on neljännellä prosenttipisteellä vuodesta 1956 lähtien. Hyvä uutinen on, että BofA odottaa maksujen kasvavan 13 % tänä vuonna, kun 7 biljoonaa dollaria käteisellä omistavat yritykset etsivät makeutusaineita tarjotakseen osakkeenomistajille . Mitä pikemmin sitä parempi.

Kirjoittaa Jack Hough klo [sähköposti suojattu]. Seuraa häntä Twitterissä ja tilaa hänen Barronin Streetwise-podcast.