(Bloomberg) – Se on ilmoitus, jota jokainen lainanantaja pelkää: rajoittamattoman tytäryhtiön nimeäminen.
Useimmat luetut Bloombergilta
Selkeästi englanniksi se tarkoittaa, että yritys, jolle lainasit, on juuri siirtänyt osan lainaasi tukevista varoista – hyvin usein arvokkaimmista omaisuuseristä – uuteen yksikköön, joka on ulottumattomissasi. Ja se osoittaa, että kyseinen yritys pyrkii aikanaan tekemään sopimuksen lainatakseen lisää rahaa toiselta lainanantajaryhmältä siirrettyä omaisuutta vastaan.
Manööverillä, joka tunnetaan lempinimeltään J. Crew sen jälkeen, kun jälleenmyyjä käytti sitä saadakseen kaivattua pelastusköyttä, on aina sama vaikutus.
Yrityksen vanhemman velan lainanantajat näkevät lainojen arvon loppuvan, ja hinnat putoavat syvälle vaikeille tasoille.
Nyt toinen yritys saattaa vetää J. Crew'n, Bloombergin Reshmi Basu ja Rachel Butt raportoivat tällä viikolla.
Instant Pot- ja Pyrex-keittiötarvikkeita valmistava Instant Brands kertoi viime päivinä lainanantajille aloittaneensa yhden kiinteistönsä muuttamisen uudeksi kokonaisuudeksi, asiaan perehtyneet ihmiset kertoivat.
Yhtiön vuonna 400 erääntyvän noin 2028 miljoonan dollarin määräaikaisen lainan markkina-arvo, joka oli jo ennestään ahdingossa, putosi julkistamisen jälkeen noin 9 senttiä dollariin nähden 57 senttiin. Ja nyt joukko lainanantajia keskustelee asianajotoimisto Ropes & Grayn kanssa arvioidakseen vaihtoehtojaan.
Instant Brandsin puolesta tiedottaja sanoi sähköpostitse lähetetyssä lausunnossa, että se on ryhtynyt toimiin "varmistaakseen, että yrityksellä on hyvä pääoma sijoittaakseen tulevaisuuteen".
Pahamaineisin esimerkki näistä liikkeistä oli vuonna 2016, jolloin vaikeuksissa oleva jälleenmyyjä J. Crew siirsi ikonisen brändinsä ja muun immateriaaliomaisuutensa rajoittamattomaan tytäryhtiöön ja lainasi sitä vastaan 300 miljoonaa dollaria. Yrityksen vanhasta lainasta kiinni jääneet lainanantajat näkivät velkansa markkina-arvon romahtavan. Toimenpide inspiroi uuteen termiin 1.4 biljoonan dollarin vipulainamarkkinoilla: J. Crewedin saaminen.
Yritykset PetSmartista Travelportiin ja sairaalahenkilöstöyhtiö Envision Healthcareen seurasivat yksitellen samanlaista leikkikirjaa, ja velkojat, jotka katselivat vakuuksiensa lipsumista, näkivät lainojen arvon romahtavan.
J. Crew -liike on perintö helpon rahan aikakaudelta, jolloin korkeatuottoisten velkojen nälkäiset lainanantajat sulkivat silmänsä yritysten pyrkimyksiltä hakea pois velkasopimukset, jotka muuten kieltäisivät tällaisen omaisuuden riisumisen.
Sijoittajat työnsivät takaisin J. Crew'n jälkimainingeissa ja pakottivat monet lainanottajat poistamaan porsaanreiät, jotka mahdollistivat omaisuuden riisumisen. Mutta ei kestänyt kauan, kun lainasopimuksissa alkoi ilmaantua vaihteluita. Ja pandemian aikakauden markkinoiden euforiassa tyytyväisyys asettui jälleen, mikä antoi yrityksille mahdollisuuden poistaa alkeellisimmat lainanantajasuojat.
Vuonna 2021, keskellä viimeistä suurta laina-aaltoa vipulainamarkkinoilla, yli 90 prosenttia uusista lainoista katsottiin kovenanttilainaksi, mikä tarkoittaa, että lainanottajien ei vaadittu säännöllisiä taloudellisia testejä, S&P Global Ratings sanoi raportissaan. että lokakuu.
Venäjän ratkaisu
Venäjän hyökkäyksen jälkeen Ukrainaan Vladimir Putinin hallinnon rankaisemiseksi tarkoitetut sanktiot ovat lamaantuneet kansainvälisesti myytävien venäläisten joukkovelkakirjojen markkinat. Joukkovelkakirjalainojen maksut ovat juuttuneet maksuketjuun ja joutuvat pitkiin due diligence -menettelyihin, jolloin luottamusmiehet eroavat usein ja joukkovelkakirjalainanhaltijat ovat jääneet maksamatta.
Nyt jotkut maan yrityksistä, jopa ne, jotka eivät ole olleet viimeaikaisten pakotteiden kohteena, ohittavat Wall Streetin tavanomaiset kanavat maksaakseen velkansa takaisin.
Eräs yritys, öljyjätti Lukoil PJSC - erikoisajoneuvon kautta - kävi välittäjien kautta Kyproksella ostaakseen takaisin kaikki jäljellä olevat euroobligaatiot, Bloomberg raportoi viime viikolla viitaten asiaan perehtyneisiin ihmisiin.
Muut, mukaan lukien Uralkali PJSC, MMC Norilsk Nickel PJSC ja Metalloinvest Holding Co., ovat pyytäneet joukkovelkakirjalainan haltijoilta lupaa muuttaa joukkovelkakirjalainaa, jotta he voivat suorittaa sijoittajille suoria maksuja ruplissa sen valuutan sijaan, jossa velka on laskettu liikkeeseen, julkiset hakemukset osoittavat.
Toimet ovat supistaneet Venäjän kansainväliset joukkovelkakirjamarkkinat, joiden arvo oli 85.6 miljardia dollaria ennen hyökkäystä, noin 12.7 miljardilla dollarilla.
Muualla:
Yhdysvaltalainen vähittäiskauppias Bed Bath & Beyond hätkähtää kohti konkurssihakemusta. Yhtiö sanoi saaneensa laiminlyöntiilmoituksen lainanantajilta ja varoitti, että sillä ei ole tarpeeksi varoja velkojen maksuun. Bloomberg raportoi, että myös pyrkimykset saada ostaja järjestykseen, kun se näyttää olevan kohti lukua 11, ovat myös horjuneet.
Supermarket-konsernin Asdan liikkeeseen laskemien joukkovelkakirjalainojen haltijat vaativat lisätietoja EG Group Ltd.:n Britannian bensiinitoimintojen haltuunotosta, mikä merkitsisi päivittäistavarakauppiaan lisää velkaa ja voisi johtaa luokituksen alentamiseen.
Toinen maksukyvytön kiinalainen kiinteistökehittäjä etenee kohti velkajärjestelyä. China Fortune Land Development sanoi, että Yhdistyneen kuningaskunnan tuomioistuin on hyväksynyt sen uudelleenjärjestelyohjelman, jota tukivat joukkovelkakirjalainanhaltijat, jotka omistivat 98 prosenttia sen dollarilainoista.
Toisaalta Ronshine China Holdings Ltd. lisäsi kehittäjien oletusarvojen luetteloon paljastaen lisää jäädytyksiä.
Äskettäinen vipulainamarkkinoiden ralli antaa pankeille ikkunan purkaa noin 40 miljardin dollarin riskialtista buyout-velkaa, joka oli jumissa viime vuoden myllerryksessä, Bloombergin Claire Ruckin kirjoittaa.
– Reshmi Basun, Rachel Buttin, Irene García Pérezin ja Dana El Baltajin avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/fear-being-j-crewed-once-195818851.html