Talous on sairas

Huolimatta virallisista vakuutuksista siitä, että taloudella menee hyvin, edelleen positiivisista palkkaustilastoista ja kolmannen vuosineljänneksen reaalisen bruttokansantuotteen (BKT) vaatimattomasta noususta, amerikkalaiset ovat oikeutetusti edelleen huolissaan talouden tulevaisuudesta. Valkoinen talo on korostanut, että Yhdysvaltain taloudella menee paremmin kuin muilla. Se on totta, mutta se ei tarkoita, että asiat täällä menevät hyvin. Amerikkalaiset kotitaloudet näkevät taloutensa kärsivän inflaation vaikutuksista ja tietävät, että trendi lupaa pahaa.

Ongelman ytimessä on se, kuinka ihmiset ovat alkaneet kuluttaa tulojensa kasvua enemmän. On helppo ymmärtää, miksi ihmiset kuluttavat nopeammin kuin muuten. Lähes 40 vuoden huipulla oleva inflaatio tarjoaa kaikille valtavan kannustimen ostaa ennen kuin hinnat nousevat jälleen. Paineet näkyvät jopa päivittäistavarakaupoissa. Elintarvikkeiden hintojen noustessa yli 11 prosenttia vuodessa, kotitalouksien on vain järkevää varastoida pilaantumattomia tuotteita ja täyttää pakastin niin täyteen kuin mahdollista. Kannustin on vieläkin vahvempi, kun on kyse isoista tavaroista, kuten autoista, kodinkoneista ja siitä, mitä valtion tilastotieteilijät kutsuvat "kestohyödykkeiksi". Kun uusien autojen hinnat nousevat noin 9.5 prosenttia vuodessa, ostaminen vuotta aikaisemmin on melkein kuin saisit 10 prosentin alennuksen hinnasta, jonka todennäköisesti maksat, jos odotat.

Mutta jos tällainen kulutuksen kiire on järkevää, se on myös tuhoisaa. Kauppaministeriön talousanalyysitoimiston mukaan kuluttajien menot ovat nousseet lähes 8 prosentin vuosivauhtia tammikuusta lähtien, mutta henkilökohtaiset tulot ovat nousseet vain 5.5 prosenttia. Tällainen ero ei voi jatkua pitkään. Takaisinveto on tulossa.

Taloudellisen ahdingon merkkejä näkyy kotitalouksien taseiden molemmilla puolilla. Uusiutuvien luottojen – enimmäkseen luottokorttien – tasot ovat nopeutuneet valtavasti. Velkakuormitus kasvoi 18.1 prosentin vuosivauhtia elokuussa, viimeisimmässä kuukaudessa, jolta tietoja on saatavilla, mikä on paljon korkeampi kuin viime vuonna tähän aikaan kirjattu 8 prosentin ennakko. Mittaamalla samaa ilmiötä eri suunnasta, kauppaministeriö raportoi kotitalouksien säästämisasteiden huomattavasta hidastumisesta. Rahavirrat säästöihin ovat pudonneet 25 prosenttia tämän vuoden alun tasosta. Prosentteina verojen jälkeisistä tuloista säästövirrat ovat pudonneet viime tammikuun 4.7 prosentista vain 3.1 prosenttiin syyskuussa, joka on viimeisin kuukausi, jolta tietoja on saatavilla. Totta, rahaa virtaa edelleen säästämiseen, mutta koska rikkailla on aina ylijäämää, jolla he voivat lisätä vaurautta, selvä hidastuminen viittaa siihen, että monet keskiluokasta ja varmasti alemman tulotason asemasta ovat jo luopuneet säästämisestä.

Koska kotitaloudet käyttävät jo nyt tulojen kasvua suuremmat menot, tulevat kulutuksen leikkaukset ovat täysin varmoja. Kasvava velkataakka ja säästövaje rajoittavat entisestään kulutuskykyä. Kuluttajien väistämättömät leikkaukset johtavat irtisanomisiin, ja niistä johtuva tulojen menetys rajoittaa entisestään menoja. Koska kulutusmenot muodostavat noin 70 prosenttia Yhdysvaltain taloudesta, nämä leikkaukset varmistavat vain merkittävän taantuman tulevina kuukausina ja vuosineljänneksinä.

Nämä asiat herättävät toisen ja perustavanlaatuisemman huolen. Kotitalouksien raskas velkaantuminen kilpailee yritysten kanssa luotoista, joita se tarvitsee investoidakseen uusiin tiloihin ja siten laajentaakseen talouden tuotantokykyä yleisesti. Kotitalouksien säästämisvirtojen hidastuminen pahentaa ongelmaa. Erityisesti siksi, että Federal Reserven inflaation vastainen kampanja rajoittaa uuden rahan luomista, rahoitusjärjestelmä tulee olemaan tavallista enemmän riippuvainen kotitalouksien säästöistä saadakseen yrityksille laajentumiseen tarvitsemansa luoton. Näyttää siltä, ​​​​että varoja ei tule.

Yleisesti hyväksytyn nyrkkisäännön mukaan maan bruttokansantuotteen (BKT) kahden vuosineljänneksen tai reaalilasku tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla osoitti, että talous on jo taantumassa. Jos jotkut – erityisesti Bidenin Valkoinen talo – teknisistä syistä kieltäytyvät tunnustamasta tätä tosiasiaa, täällä kuvattu kotitalouksien taloustilanne viittaa – ja vahvasti – siihen, että talous on pian taantumassa. Ja jos ensimmäisen vuosipuoliskon huonot uutiset todellakin osoittavat, että taantuma on jo alkanut, niin tässä kuvattu kuva viittaa – yhtä vahvasti – siihen, että taantuma ulottuu vuoteen 2023. Kun inflaatio edelleen raivoaa, tämä tuleva vuosi saattaa hyvinkin ansaita kuvaaja: "stagflaatio".