Vuoden 2022 ensimmäinen puolisko on ollut historiallisesti huono jakso markkinoille, eikä verilöyly ole rajoittunut osakkeisiin. Kun osakkeet ja joukkovelkakirjat ovat myyty pois rinnakkain, sijoittajat, jotka ovat vuosia luottaneet 60-40-salkkuun – joka on nimetty, koska se sisältää 60 %:n omistamisen varoistaan osakkeissa ja loput 40 % joukkovelkakirjoissa – ovat kamppailleet löytää hengähdystaukoa. myyntiä.
Käytännössä kaikki investointien osa-alueet (lukuun ottamatta kiinteistöjä, kuten asuntoja, ja nousevia hyödykkeitä, kuten öljyä
CL00,
) on tuottanut heikommin rahat ja pankkisaamiset, kuten lyhytaikaiset valtion joukkovelkakirjat.
Goldman Sachsin, Penn Mutual Asset Managementin ja muiden analyytikoiden mukaan 60-40-salkku on toiminut näin huonosti vuosikymmeniä.
"Tämä on ollut yksi vuoden pahimmista aloituksista hyvin pitkään aikaan", sanoi Rishabh Bhandari, Capstone Investment Advisorsin vanhempi salkunhoitaja.
Goldmanin mittari mallin 60-40 salkun suorituskyvystä on laskenut noin 20 % vuoden alusta, mikä merkitsee huonointa kehitystä sitten 1960-luvun, arvioi globaalin osakepääoman päästrategin Peter Oppenheimerin johtama analyytikkoryhmä.
Tämän vuoden osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen myynti on ajanut 60-40 salkkua huonoimpaan tulokseen vuosikymmeniin. LÄHDE: GOLDMAN SACHS
Valtion joukkovelkakirjalainat olivat pahimmillaan sitten vuoden 1865, jolloin Yhdysvaltain sisällissota päättyi. kuten MarketWatch raportoi aikaisemmin. Osakepuolella S&P 500 päätti ensimmäisen puoliskon huonoin aloitussuoritus vuonna 1970-luvun alun jälkeen. Deutsche Bankin Jim Reidin tietojen mukaan inflaatioon oikaistu se oli sen huonoin reaalituotto sitten 1960-luvun.
Se on ollut erittäin epätavallinen tilanne. Viimeisen 20 vuoden aikana 60-40-salkkujärjestely on toiminut sijoittajalle hyvin, varsinkin finanssikriisin jälkeisellä vuosikymmenellä, jolloin joukkovelkakirjat ja osakkeet nousivat rinnakkain. FactSetin toimittamien markkinatietojen mukaan usein kun osakkeet kestivät karkeaa korjausta, joukkovelkakirjat tyypillisesti nousevat, mikä auttoi kompensoimaan salkun osakepuolen tappioita.
Lue (toukokuusta): Hyvästi TINA? Miksi pörssisijoittajilla ei ole varaa sivuuttaa nousevia reaalituottoja
Matt Dyer, Penn Mutual Asset Managementin sijoitusanalyytikko, huomautti, että vuodesta 2000 alkaen Yhdysvalloissa alkoi 20 vuoden ajanjakso, jolloin osakkeiden ja joukkovelkakirjojen välillä vallitsi jatkuvasti negatiivinen korrelaatio, lukuun ottamatta kriisin jälkeistä ajanjaksoa vuosien 2009 ja 2012 välillä. Dyer havainnollistaa osakkeiden ja joukkovelkakirjojen pitkän aikavälin korrelaatiota alla olevassa kaaviossa, joka osoittaa, että suhde alkoi muuttua vuonna 2021, ennen kuin vuonna 2022 aloitettiin tandemmyynti.
Osakkeiden ja joukkovelkakirjojen välinen korrelaatio, joka oli vuosikymmeniä negatiivinen, on kääntynyt takaisin positiiviselle alueelle tänä vuonna. LÄHDE: PENN KESKINÄINEN VARAINHOITO
Yksittäisillä sijoittajilla ei yleensä ole pääsyä vaihtoehtoihin, kuten hedge-rahastoihin ja pääomasijoitusrahastoihin, joten osakkeet ja joukkovelkakirjat toimivat tyypillisesti heidän helpoimmin sijoitettavina varoina. Näistä valinnoista on kuitenkin tullut tänä vuonna ongelmallisia, koska yksittäisillä sijoittajilla ei käytännössä ollut muuta puolta kuin käteinen tai hyödykepainotteinen rahasto.
Itse asiassa viimeisten kuuden kuukauden aikana yli 90 % Goldmanin jäljittämästä omaisuudesta on tuottanut heikommin rahavaroista koostuvan salkun lyhytaikaisten valtion velkasitoumusten muodossa.
Käteinen on tuottanut useimpia omaisuuseriä paremmin viimeisen kuuden kuukauden aikana, lukuun ottamatta hyödykkeitä, kuten öljyä. LÄHDE: GOLDMAN SACHS
Instituutiosijoittajilla sen sijaan on enemmän vaihtoehtoja suojata salkkujaan samanaikaiselta joukkovelkakirjojen ja osakkeiden myynniltä. Capstonen Bhandarin mukaan yksi eläkerahastojen, hedge-rahastojen ja muiden laitosten käytettävissä oleva vaihtoehto on ostaa OTC-optioita, jotka on suunniteltu maksamaan itsensä takaisin, kun sekä osakkeet että joukkovelkakirjat laskevat. Bhandari sanoi, että tämänkaltaiset vaihtoehdot mahdollistivat hänen yrityksensä suojata sekä osake- että joukkovelkakirjasijoituksensa kustannustehokkaalla tavalla, koska vaihtoehto, joka maksaa itsensä takaisin vain, jos sekä joukkovelkakirjat että osakkeet yleensä laskevat, on halvempi kuin standardoitu vaihtoehto, joka maksaa itsensä takaisin, jos vain osakkeet laskevat. .
Guggenheimin Scott Minerd on ollut varoittaa kauhistuttavasta kesästä eteenpäin, mutta suosittelee sijoittajia kääntymään kiinteistöihin, kuten hyödykkeitä, kiinteistöjä ja taidetta, osakkeiden sijaan.
Onko 60/40-salkku kuollut?
Yhdysvaltain talouden näkymien epävarmuuden myötä analyytikot ovat edelleen erimielisiä 60-40-salkun tulevaisuudesta. Dyer huomautti, että jos Federal Reserven puheenjohtaja Jerome Powell jatkaa a Volckerin kaltainen muutos rahapolitiikassa Inflaation hillitsemiseksi on mahdollista, että positiivinen korrelaatio osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen tuottojen välillä voi jatkua, koska korkojen nousu saattaa aiheuttaa lisää tuskaa joukkolainoissa (joilla on taipumus myydä pois korkojen noustessa). Tällainen liike voisi myös vahingoittaa osakkeita entisestään (jos korkeammat lainakustannukset ja talouden hidastuminen painavat yritysten voittoja).
Puheenjohtaja Powell toisti viime viikolla, että hänen tavoitteensa saada inflaatio takaisin 2 prosenttiin ja säilyttää vahvat työmarkkinat on edelleen mahdollinen tulos, vaikka hänen sävynsä aiheesta on saanut synkemmän sävyn.
Osakkeiden ja joukkovelkakirjojen välisellä korrelaatiolla on kuitenkin tilaa palata historialliseen malliin. Goldman Sachsin analyytikot varoittivat, että jos Yhdysvaltain talous hidastuu odotettua nopeammin, joukkovelkakirjalainojen kysyntä saattaa piristää sijoittajien etsiessä "turvasatamaa", vaikka osakkeet jatkaisivatkin heikkenemistä.
Bhandari sanoi olevansa optimistinen, että suurin osa osakkeiden ja joukkovelkakirjojen tuskasta on jo ohitettu ja että 60-40 salkkua saattaa saada takaisin osan tappioistaan vuoden toisella puoliskolla. Mitä seuraavaksi tapahtuu, riippuu viime kädessä siitä, alkaako inflaatio hidastua ja joutuuko Yhdysvaltain talous rankaavaan taantumaan vai ei.
Jos Yhdysvaltain talouden hidastuminen päätyy olemaan ankarampi kuin sijoittajat ovat hinnoitelleet, osakkeilla voi olla enemmän kipua, Bhandari sanoi. Samaan aikaan korkojen puolella kyse on ollut inflaatiosta. Jos kuluttajahintaindeksi, tarkasti seurattu inflaatiomittari, pysyy sitkeästi korkealla, silloin Fed saattaa joutua nostamaan korkoja vieläkin aggressiivisemmin, mikä vapauttaa enemmän tuskaa joukkovelkakirjoihin.
Sijoittajat nauttivat perjantain myynnistä hengähdystaukoa, sillä sekä joukkolainojen hinnat että osakkeet nousivat ennen lomaviikonloppua, ja markkinat olivat kiinni maanantaina. 10 vuoden valtion lainan tuotto
TMUBMUSD10Y,
Dow Jones Market Datan mukaan laski perjantaina 7.2 peruspistettä 2.901 prosenttiin.
S&P 500
SPX,
nousi perjantaina 1.1 % ja päättyi 3,825.33 2.2:een, mutta silti kirjasi XNUMX % viikoittaisen laskun FactSetin mukaan. Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo
DJIA,
myös nousi 1.1 % perjantaina, mutta päättyi 1.3 % alemmas viikon aikana, kun taas Nasdaq Composite -indeksi
COMP,
nousi perjantaina 0.9 % ja putosi viikon aikana 4.1 %.
Taloustietojen rintamalla markkinat avautuvat uudelleen tiistaina toukokuun lukemalla tehdas- ja ydinpääomalaitteiden tilauksista. Keskiviikko tuo työpaikkatiedot ja minuutit Fedin viimeisestä politiikkakokouksesta, jota seuraa lisää työpaikkoja torstaina ja muutama Fedin puhuja. Mutta viikon suuri datapiste on todennäköisesti perjantain palkkaraportti kesäkuulle.
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-is-supposed-to-protect-investors-from-volatility-so-why-is-it-having-such-a- bad-year-11656716626?siteid=yhoof2&yptr=yahoo