Osakemarkkinoiden elpyminen: Todellinen sopimus vai pään väärennös?

Jonathan Shenkman, taloudellinen neuvonantaja ja salkunhoitaja, Shenkman Wealth Management: Uskon ehdottomasti, että pitkäaikaisten sijoittajien tulee olla optimistisia markkinoiden suhteen. Vaikka tämä on epäilemättä haastava taloudellinen ympäristö, on tärkeää pitää iso kuva mielessä. Vaikka Yhdysvaltain osakkeet ovat nousseet kesäkuusta lähtien, ne ovat edelleen kaksinumeroisia joulukuun kaikkien aikojen ennätyksistään. Tämän pitäisi olla houkutteleva mahdollisuus sijoittajille, joilla on monivuotinen aikahorisontti. Toisen maailmansodan jälkeen taantumat ovat kestäneet keskimäärin vain 11 kuukautta. Pitkällä aikavälillä se oli 18 kuukautta suuren laman vuoksi. Lyhin, Covid-19-pandemian aikana, oli vain kaksi kuukautta. Federal Reserve on kehittynyt paremmin maan rahan hallinnassa. Lyhyesti sanottuna olemassa on turvaverkot sen varmistamiseksi, että huonot ajat eivät kestä liian kauan. 

Kolmanneksi, vuodesta 1926 lähtien, kun osingot on otettu huomioon, Yhdysvaltain markkinat ovat nousseet noin kolme neljästä vuodesta. On hyvä mahdollisuus, että käteiseen piiloutuneet sijoittajat jäävät kaipaamaan markkinoiden elpymistä vaikean vuoden jälkeen. 

Sijoittajien ei pitäisi aliarvioida amerikkalaisten joustavuutta ja sopeutumiskykyä. Covidin aikana talous olisi voinut helposti pysähtyä kokonaan, mutta muutamassa viikossa monet yritykset pystyivät kääntymään, palvelemaan asiakkaitaan virtuaalisesti ja saavuttamaan ennätysvoittoja. Olen varma, että monien johtavien amerikkalaisten yritysten johtoryhmät löytävät luovia tapoja lisätä tuloja ja nostaa osakekurssejaan. Historiallisesti markkinat yleensä palkitsevat ne, jotka ovat optimistisia. Tällä kertaa ei ole eroa.

Andrew Wang, toimitusjohtaja, Runnymede Capital Management: Huolimatta äskettäisestä erittäin voimakkaasta rallista ja odotettua paremmasta inflaatiotulosta, negatiiviset puolet painavat silti plussat. Kun etsimme signaaleja kohinan kautta, näemme todennäköisesti todellisen kasvun hidastuvan seuraavien kahden tai kolmen neljänneksen aikana. Mielestäni sijoittajien tulisi seurata Yhdysvaltain BKT:n määrän kasvua tarkasti. Jos se hidastuu edelleen, se muodostaa vaikean ympäristön jopa suurille yrityksille. 

Näemme myös kasvavan riskin yritysten voittojen taantumaan. Vaikka olemme nähneet huippuinflaation, nykyiset tasot ovat edelleen historiallisesti korkeita. Mielestäni 8.5 prosentin inflaatio ei ole kenenkään käsitys terveestä hintojen kasvusta. Ja inflaatio painaa yritysten marginaaleja. Inflaatio vaikuttaa edelleen negatiivisesti myös amerikkalaisten tuloihin. Inflaatiokorjattu keskimääräinen tuntiansio laski heinäkuussa 3 % viime vuodesta. Tämä inflaatio ja varovaisempi kuluttaja ovat haasteita vähittäiskaupan yrityksille. Ja koska kuluttajat ohjaavat Yhdysvaltain talouden kasvua, vaikutus voi osua laajemminkin.

Kelly Milligan, Quorum Private Wealthin toimitusjohtaja: Edessämme on edelleen pandemiat, korkea inflaatio, mahdollinen taantuma, Fedin politiikan epävarmuus, toimitusketjun rajoitukset, Ukrainan sota, jännitys Kiinan kanssa ja uhkaavat välivaalit. En ole optimistinen näiden otsikoiden suhteen, eivätkä markkinat tunne oloaan "turvallisiksi".

Mutta on vaikea käsitellä päivän uutisia ja olla koskaan täysin optimistinen. Maaliskuun salamannopeasta karhumarkkinoista ja Covid-pandemian alkamisesta huolimatta vuosi 2020 oli loistava investointivuosi. Tammikuun 2020 otsikoina olivat kauppatullit, mahdollinen virkasyyte, Brexit, vaalivuoden epävarmuus, negatiivinen tuottovelka ja Kiinan kasvun hidastuminen. S&P 500 -indeksi päättyi 2020 prosentin nousuun vuonna 18.4. 

Aina on negatiivisia otsikoita. Ajan myötä sijoittajat saavat korvauksen siitä, että he ovat asettaneet pääoman riskiin kaikista negatiivisista asioista huolimatta. Paras neuvomme on monipuolistaa, monipuolistaa, monipuolistaa – ei vain osakkeisiin ja joukkovelkakirjoihin, vaan myös liikekiinteistöihin, pääomasijoituksiin, yksityisiin luottoihin, infrastruktuuriin ja muualle. Se on paras suoja otsikkoriskejä ja markkinoita vastaan, jotka eivät ehkä koskaan vaikuta optimistisilta.

Alan Rechtschaffen, taloudellinen neuvonantaja ja vanhempi salkunhoitaja, UBS Financial Services: Mielestäni tässä on paljon tilaa olla optimistinen. Ja jos riittävä määrä ihmisiä ajattelee näin, se on sinänsä paras tapa siirtää nämä Covidin jälkeiset eläinhenget ja tuoda markkinat korkeammalle tasolle. Aiommeko nyt olla härkämarkkinoilla kuukauden kuluttua? Jokainen, joka kertoo tietävänsä vastauksen tähän, keksii sen. Mutta tajunnani on erittäin optimistinen. 

Kysymys kuuluu, kuinka ilmaista optimismi ja olla realistinen sen suhteen, että siellä on paljon epävarmuutta? Ihmiset katsovat sellaisia ​​asioita kuin defensiiviset sektorit ja arvoosakkeet, joilla on tapana menestyä korkeamman inflaation aikoina. Jos et halua pelata sitä turvallisena, katso tekniikkaa: Tulevaisuus ei voisi olla valoisampi tarjolla olevien mahdollisuuksien suhteen. Mutta sinun täytyy käsitellä sitä tosiasiaa, että ihmiset ovat arpeutuneet vuoden ensimmäisellä puoliskolla, mikä oli pahin markkinakorjaus sitten vuoden 1970. 

Peter Shieh, vanhempi varallisuuden neuvonantaja, Citi Wealth Management: - Heinäkuun inflaatioluvut näytti varmasti paljon paremmalta, joten se antoi ihmisille toivoa, että se, mitä Fed tekee, toimii. Toiseksi BKT on hieman heikkenemässä, mikä lisää toivoa siitä, että Fed voisi hidastaa koronnousuaan hieman. Fed on kuitenkin edelleen kiristyssyklissä. Ja 50 peruspisteen kiristäminen 75:n sijasta on edelleen paljon verrattuna aikaisempiin kiristyssykleihin – tukahdutamme neljän tai viiden vuoden kiristyksen vain muutamaan kuukauteen. 

Mutta tämä supistuminen on todennäköisesti vasta alussa. BKT voi itse asiassa huonontua ennen kuin se paranee. Joten jos tarkastelemme kahta neljännestä sisään, tämä voi kestää neljä neljäsosaa tai pidempään. Ja älä unohda, että syyskuusta alkaen Fed alentaa tasettaan 95 miljardilla dollarilla kuukaudessa. Yleensä kaksi kolmasosaa laskusta tapahtuu karhumarkkinoiden viimeisellä kolmanneksella. Joten jos olemme vasta sen alkuvaiheessa, paljon muuta on mahdollisesti tulossa. Kehotan asiakkaita käyttämään näitä mahdollisuuksia. Ole valmis sijoittamaan portfoliosi uudelleen. Jos jäit kiinni arvostetuimmista, korkeammista P/E- ja korkeammista beeta-tyyppisistä sijoituksista, tämä on melkein lahja, jonka avulla voit muuttaa sijoituksiasi niistä ja pelata hieman puolustusta.

Philip Malakoff, toiminnanjohtaja, First Long Island Investors: Lyhyt vastaus on kyllä, olen, jos puhumme seuraavista 12–18 kuukaudesta. Kun markkinat ovat nousseet melko voimakkaasti viimeisen kuuden tai seitsemän viikon aikana, se johtuu todennäköisesti pienestä vetäytymisestä lähitulevaisuudessa. Mutta meillä on ollut mukava ralli pohjalta. Luulen, että se liittyy paljon siihen tosiasiaan, että asiat olivat erittäin ylimyytyjä. Suunnanmuutos oli odottamaton, koska viimeaikaiset harhaukset, sijoittajien taipumus etsiä vauhtia tai vakiintuneita tunteita. 

Yksi syy muutokseen oli 10 vuoden tuotto, joka oli noussut 3.5 prosenttiin, jäähtyi yllättäen: Se meni todella nopeasti lähes 2.5 prosenttiin ja sitten noin 2.75 prosenttiin. Inflaatio on toivottavasti saavuttanut huippunsa; olemme nähneet siellä positiivisia uutisia ja katsotaan jatkuuko se. 

Jotkut aistivat, että Fed voisi olla vähemmän haukkamainen. Pitkällä aikavälillä korot ja tulot ohjaavat markkinoita. Ja pitkät korot näyttävät vakiintuneen. Mutta tärkein syy korkojen ohella on tulot. Yleisesti ottaen yritysten tulos on ollut paljon vahvempi kuin kaikki uskoivat olevansa. 

Toimittajan huomautus: Näitä vastauksia on muokattu pituuden ja selkeyden vuoksi.

Kirjoittaa [sähköposti suojattu]