Osakemarkkinat voivat "kestää vaikeasti", kun odotukset 6 %:n rahastokorosta kasvavat

Yhdysvaltain osakesijoittajat eivät selvästikään ole kovin tyytyväisiä siihen, mitä Federal Reserve -johtaja Jerome Powell on sanonut viimeisen kahden päivän aikana. Ja on syytä uskoa, että he tulevat vieläkin tyytymättömämmiksi tulevina viikkoina ja kuukausina, kun kasvavat odotukset siitä, että fed-rahastojen korko voi nousta 6 %:iin tänä vuonna, mikä on yksi korkeimmista tasoista viimeisen kahden vuosikymmenen aikana.

Rick Rieder, New Yorkissa toimivan BlackRock Inc:n globaalin korkotulon sijoitusjohtaja.
BLK,
-0.04%,
laita 6 %:n taso Yhdysvaltain korkotasolle seuraavalle kartalle Powellin ensimmäinen todistuspäivä kongressille tiistaina. BlackRock on maailman suurin omaisuudenhoitaja, jonka hallussa oli lähes 8.6 biljoonaa dollaria joulukuussa. Sen näkemys on vain saanut lisää vetovoimaa Powell todisti jälleen keskiviikkonaFHN Financialin pääekonomisti Chris Lowin ja NewEdge Wealthin vanhempi salkunhoitajan Ben Emonsin mukaan, jotka molemmat ovat New Yorkissa.

Powell yritti keskiviikkona selventää, että poliittiset päättäjät eivät ole vielä tehneet mikä tahansa päätös suunnilleen maaliskuun koronnoston kokoisia eivätkä ole "ennalta määrätyllä" kurssilla, mikä auttaa poistamaan osan hänen muuten haukkamaisesta viestistään tällä viikolla. Yhdysvaltain osakkeet päätyivät enimmäkseen korkeammalle, vaikka politiikan herkkä 2 vuoden Treasury tuotto
TMUBMUSD02Y,
5.057%
Se nousi edelleen yli 5 % ja Treasury käyrä meni syvemmälle negatiiviseksi huolestuttavana merkkinä talouden näkymistä. ICE Yhdysvaltain dollariindeksi
DXY,
-0.07%
nousi vuoden korkeimmalle tasolle, ja kauppiaat ottivat huomioon 77.9 prosentin todennäköisyyden Fedin koronnostoon puolen prosenttiyksikön 22. maaliskuuta.

Sijoittajat ja kauppiaat keskittyvät suurelta osin Fedin seuraavan kahden viikon kuluttua nostavan koronnousun kokoon, joten se on todennäköisin korkopolku seuraavien kuukausien aikana, mikä voi vaikuttaa rahoitusmarkkinoita entisestään. Fed-rahastojen futuurikauppiaat näkevät nyt 46.6 prosentin todennäköisyydellä, että rahastojen korko nousee 5.75–6 prosenttiin tai korkeammalle heinäkuuhun mennessä, ja 50.2 prosentin todennäköisyydellä, että se tapahtuu syyskuuhun mennessä, CME FedWatch Toolin mukaan. Se on enemmän kuin nykyinen 4.5–4.75 prosentin korkotavoite.

Samaan aikaan useammat taloustieteilijät tarkistavat rahastojen korkoennusteitaan 5.75–6 prosenttiin FHN:n Lowin mukaan.

"Powellin kommentit tällä viikolla viittasivat varmasti siihen, että osakemarkkinat ovat olleet liian luottavaisia ​​odotuksiin pehmeän laskun näkymistä vuoden 2023 aikana", David Keller, päämarkkinastrategi StockCharts.com Redmondissa, Washingtonissa, sanoi MarketWatchille keskiviikkona lähetetyssä sähköpostissa.

"Erityisesti kasvuosakkeet ovat menestyneet siinä odotuksessa, että inflaatiosta tulee nopeasti ei-ongelma ja osakkeet palaisivat normaalimpaan kasvuvetoiseen rallivaiheeseen", Keller sanoi. ”Pääosakeindeksimme, kuten S&P 500 ja Nasdaq Composite, ovat erittäin kasvuhakuisia, joten korkeammat korot viittaavat rajalliseen nousuun näille viitearvoille, kunnes korot ovat saavuttaneet syklin huippunsa. Tällä viikolla kuulemamme perusteella vaikuttaa siltä, ​​että maaliviiva on kauempana kuin sijoittajat luulivat."

Kasvavat odotukset 6 prosentin rahastokorosta uhkaavat horjuttaa S&P 500- ja Nasdaq Composite -indeksiä, jotka ovat alkaneet vuoden 2019 jälkeen parhaalla mahdollisella tavalla. S&P 500
SPX,
+ 0.14%
on noussut 4 % keskiviikkoon asti, kun se oli 9.42 % samana ajanjaksona vuonna 2019. Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.40%
on noussut 10.6 % vuoden alusta verrattuna 11.65 % samaan aikaan kolme vuotta sitten.

6 %:n rahastokoron riski on ollut olemassa ainakin siitä lähtien viime huhtikuussa ja nousi uudelleen esiin helmikuussa, kun se tuli vähäiseksi mahdolliseksi rahastojen futuurikaupankäynnissä. Ennen Powellin todistusta tällä viikolla rahoitusmarkkinat jättivät suurelta osin huomiotta riskin. Fed Fund -korko ei ole ollut 6 prosentissa tai sen yläpuolella maaliskuusta 2000 tammikuuhun 2001, jolloin Alan Greenspan johti keskuspankkia.

"6.0 prosentin päätekorko-odotus, jos se on laajalle levinnyt, todennäköisesti näkee dollarin pidentävän helmikuussa alkanutta elpymistä", sanoi Marc Chandler, Bannockburn Global Forexin toimitusjohtaja New Yorkissa.

Lisäksi "osakemarkkinat kestäisivät sen vaikeasti", kun S&P 500 todennäköisesti putoaa lähelle 3,800 3,850-XNUMX XNUMX - tasoa, joka vastaa viime vuoden lopun "ruuhkaa", hän sanoi. "Se on koulutettu arvaus vauhdista ja psykologiasta enemmän kuin lausunto tuloista tai kasvusta." Tällainen liike voi tapahtua nopeasti, ja sen laukaisee Fed:n hauskemmat kommentit tai korko-odotukset, seuraavan kuluttajahintaindeksin korkea lukema ja "toinen erittäin vahva työllisyysraportti". 

Kahden vuoden tuotto "voisi suunnata kohti 2 %, ellei hieman korkeampi", kun taas 5.50 vuoden tuotto ei välttämättä nouse juurikaan yli 10 % - mikä merkitsee näiden kahden koron välisen eron kääntymistä edelleen, Chandler sanoi sähköpostissa. MarketWatch. Lisäksi "markkinat arvioisivat kovan laskun [todennäköisempänä".

Tiistaina S&P 500 ja Dow industrials
DJIA,
-0.18%
varattu heidän pahin päivänsä kaksi viikkoa sen jälkeen, kun Powell kertoi senaatin pankkikomitealle, että lopullinen korkotaso on todennäköisesti korkeampi kuin aiemmin on ajateltu ja että Fed olisi valmis nopeuttamaan koronnostoa tarvittaessa. Myös Nasdaq laski 1.3 prosenttia.

Powell toisti saman viestin Talon rahoituspalveluiden komitea keskiviikkona, mutta muotoili sen joustavammin ehdoin.

New Yorkissa sijaitsevassa NewEdgessä, joka valvoo noin 12 miljardin dollarin omaisuutta, Emons sanoi, että puheenjohtaja on kuitenkin "saavuttanut yhden asian pragmaattisella viestillään: 6 prosentin rahastokorosta on tulossa konsensus".