Huippuliuskeen potentiaali asettaa öljymarkkinat reunaan

Jos Washington on järkyttynyt OPEC+-kartellin vaikutuksesta maailmanlaajuisiin öljymarkkinoihin, odota muutama vuosi – koska tilanne vain pahenee.

Monet analyytikot ennustavat nyt, että USA:n öljyntuotannon huippu saattaa saavuttaa vuoden 2024 tienoilla, mikä tarkoittaa, että globaalien öljymarkkinoiden on tultava toimeen ilman tärkeintä lyhyen jakson "swing" tuottajaansa pysyäkseen maailman väestön ja energian kysynnän mukana.

Se on huolestuttava ajatus.

Teoria siitä, että maailmanlaajuinen öljyn kysyntä oli huipussaan vuonna 2019, on kumottu perusteellisesti. Jopa pessimistisimmät ennustajat, kuten Kansainvälinen energiajärjestö IEA, odottavat sen ylittävän pandemiaa edeltävän tason vuonna 2023. Itse asiassa tämän päivän taantuman paineista huolimatta useimmat analyytikot eivät nyt ennusta öljyn kysynnän huippuhuipun tapahtuvan aikaisintaan vuoteen 2030 asti.

Toisen vuosikymmenen globaalin kysynnän kasvu yhdistettynä USA:n tuotannon huippuun kahden tai kolmen vuoden sisällä on erittäin huolestuttava.

Loppujen lopuksi Yhdysvaltojen tarjonnan kasvu on lähes yksinään vastannut maailmanlaajuisen kysynnän kasvua viime vuosina. Esimerkiksi tänä vuonna Yhdysvallat lisää noin 500,000 11.75 tynnyriä päivässä ja keskimääräinen kokonaistuotanto on 610,000 miljoonaa päivässä. Liittovaltion energiatietohallinnon mukaan yhdysvaltalaiset tuottajat hankkivat vielä 2023 12.36 tynnyriä päivässä vuonna XNUMX keskimäärin XNUMX miljoonalla tynnyrillä.

Mutta sen jälkeen, jos arvostetut ennustajat, kuten Energy Aspects ja Rystad Energy, ovat oikeassa, Yhdysvaltojen tarjonnan kasvutarina päättyy. Tämä siirtää taakan vastata kasvavaan globaaliin kysyntään muihin maihin, mikä on historiallisesti ollut noin miljoona tynnyriä päivässä.

Ongelmana on, että seuraavan vuosikymmenen aikana ei ole odotettavissa paljon kapasiteettia OPEC-maiden Saudi-Arabian ja Yhdistyneiden arabiemiirikuntien ulkopuolella, jotka kumpikin suunnittelevat lisäävänsä noin miljoona tynnyriä ennen vuotta 1.

Kyllä, OPECin ulkopuoliset tuottajat, kuten Brasilia, Guyana, Kanada ja Norja, lisäävät merkittäviä määriä tulevina vuosina. Silti nämä osuudet alitetaan, jos Yhdysvaltojen tuotanto pysähtyy.

OPEC+-kartellin sisällä länsimaiset pakotteet ovat haitanneet joitakin maailman suurimmista varantojen haltijoista, mukaan lukien Iran, Venezuela ja Venäjä. IEA arvioi Venäjän tuotannon laskevan 1.9 miljoonaa tynnyriä päivässä helmikuuhun mennessä pakotteiden ja EU:n kauppasaartojen vuoksi.

Yhdessä tämä antaa lisää markkinavoimaa Persianlahden OPEC-jäsenten, kuten Saudi-Arabian ja Arabiemiirikuntien, käsiin.UAE
. Ja totta puhuen, viimeaikaiset tapahtumat, erityisesti OPECin päätös leikata tuotantoaan 2 miljoonalla tynnyrillä päivässä huolimatta siitä, että maailmantalous on laman partaalla, osoittavat, että nämä maat asettavat etunsa Washingtonin etujen edelle. Tämä tarkoittaa korkeampia öljyn hintoja yhdysvaltalaisille kuluttajille.

Siksi monet asiantuntijat ovat varoittaneet öljyteollisuuden aliinvestoinnin sudenkuopat viime vuosina.

Joten miksi Yhdysvaltojen liuskekiven kasvun odotetaan hiipuvan niin pian, vaikka öljyn hinta pysyy korkeana?

Sijoittajien pääomakuria koskevat vaatimukset selittävät suuren osan aliinvestoinneista uuteen poraukseen. Sijoittajat ovat lypsäneet öljysektorilta käteistä osinkojen ja osakkeiden takaisinostoina jo jonkin aikaa. He haluavat käteistä tuottoa, eivät kasvua – ja osinkopolulta eksyneet yritykset näkevät osakkeidensa romahtamisen.

Pidemmällä tähtäimellä on kysymyksiä liuskeen taloudellisuudesta sekä resurssin mittakaavasta ja kannattavuudesta, mikä lisää hankkeiden kannattavuutta sekä kassatuottojen että tuotannon kasvun kannalta.

Yhdysvaltain vertailuindeksin West Texas Intermediate -raakaöljyn termiinihintojen – jotka ovat tällä hetkellä noin 78 dollaria tynnyriltä ensi vuonna – pitäisi nousta yli 80 dollaria, jotta liuskeen tuottajia kannustettaisiin lisäämään investointeja.

Ensiluokkainen porausmaa on myös katoamassa, ja vain muutamat Texasin Permin altaan maakunnat – USA:n tuotannon kasvun moottori – tarjoavat niin sanotun "tier 1" -alan, joka tuottaa voittoa.

Jotkut shale-pelaajat ovat varoittaneet tästä vuosia. Vuonna 2018 liuskekiven pioneeri Mark Papa, EOG Resourcesin perustaja ja entinen toimitusjohtajaEOG
, puhui "resurssien ehtymisestä" väittäen, että liuskeöljy ei kasva vuoden 2025 jälkeen varastojen heikkenemisen vuoksi.

Siitä on sittemmin tullut yksimielinen näkemys. Pioneerin toimitusjohtaja Scott Sheffield sanoi hiljattain pidetyssä Barclays CEO Energy-Power -konferenssissa, että jotkut operaattorit olivat aloittaneet porauksen vähemmän tuottavilla tason 2 ja 3 viljelyalueilla.

Liusketeollisuus on käyttänyt suurimman osan parhaista pelto- ja porausvarastoista pandemiaa seuranneen taantuman aikana.

Öljykaivojen tuottavuuden lasku pienemmältä viljelyalalta voi johtaa haastavampiin louhintaan, korkeampiin kannattavuuskustannuksiin ja vähemmän porrastamiseen, mikä vaikeuttaa Yhdysvaltojen tuotannon jatkamista. Tämän pitäisi saada kaikki öljymarkkinoiden tarkkailijat epäluuloisiksi tulevaisuuden suhteen.