LONDON (Project Syndicate) – Ukrainan villit taistelut ovat saaneet monet pohtimaan, onko Venäjän presidentin Vladimir Putinin oletettu strateginen loisto kaikki se, mitä se on luvattu.
Vaikka Putin odotti, että Nato ei vastaisi sotilaallisesti hänen sotaan, hän näyttää aliarvioineen lännen kykyä solidaarisuuteen. Yhdysvallat ja sen liittolaiset ja kumppanit ovat jo toteuttaneet ennennäkemättömän ankaria talous- ja rahoituspakotteita Putinin hallintoa vastaan, ja päätös estää Venäjän keskuspankki pääsystä kansainvälisiltä rahoitusmarkkinoilta (maan valuuttavarannon tosiasiallinen jäädyttäminen) on kiistatta mestariisku.
Riittämättömät varat
Totta, Venäjä on hajauttanut varantonsa pois dollarista BUXX, + 0.14% viime vuosina. Mutta kansainvälisen vastauksen laajuudesta ja sen välittömästä Venäjän talouteen kohdistuvasta vaikutuksesta päätellen tämä strategia näyttää riittämättömältä ylläpitämään tarvitsemansa rahoituksen saatavuutta. Jopa Sveitsi on ilmoittanut osallistuvansa uuteen pakotejärjestelmään jäädyttämällä Venäjän omaisuutta.
" Ei tarvita syvää ajattelijaa ymmärtääkseen, että Kiinan täytyy olla huolestunut ja tyytymätön sekä Venäjän sodan röyhkeydestä että lännen reaktiosta siihen. Jos Kiina ryhtyisi sotilaallisiin toimiin Taiwania vastaan, sekin voisi odottaa menettävänsä suuren osan pääsystään maailmanlaajuiseen rahoitusjärjestelmään. "
Ellei Venäjällä ole huomattavia varoja Kiinan renminbeissä CNHUSD, -0.06 tai muiden sitä edelleen tukevien maiden liikkeeseen laskemat valuutat, sen talouden paine on väistämätön.
Riippumatta Venäjän reaktiosta, kysymys on nyt siitä, mitä nämä lännen – ja lähes kaikkien maailman finanssikeskusten – liikkeet merkitsevät tuleville raha-asioille ja kansainväliselle rahajärjestelmälle. Olemmeko todistamassa USA:n vallan vahvistumista edelleen dollarin hallitseman järjestelmän kautta, vai luoko tämä episodi alustan sellaiselle raha- ja rahoituksen pirstoutumiselle, jota jotkut analyytikot ovat pitkään odottaneet?
Venäjän ilmaiskut jatkuivat ja osuivat hallituksen ja yliopistojen rakennuksiin Ukrainan toiseksi suurimmassa kaupungissa Harkovassa; Ukrainan presidentti Zelenski kehotti Vladimir Putinia lopettamaan hyökkäykset ennen neuvotteluja; Ukrainalaiset rakensivat tiesulkuja hidastaakseen Venäjän joukkoja. Kuva: Sergey Bobok/AFP/Getty Images
Panoksen nostaminen
Kun olen itse kirjoittanut dollarin tulevaisuudesta, en voi muistaa aikaisempaa politiikkaa koskevaa ilmoitusta, joka olisi nostanut globaaleja rahapanoksia yhtä paljon kuin tämä.
Venäjä-pakotteiden välitön vaikutus on ollut Yhdysvaltojen jatkuvan hallitsevan aseman korostaminen. Mutta se voi myös pakottaa monet nousevat taloudet harkitsemaan uudelleen oppikirjallista lähestymistapaa valuuttavarantojen rakentamiseen suojautuakseen talouskriiseiltä.
Tällaisen itsevakuutuksen tarve oli Aasian vuosien 1997–98 finanssikriisin suuri opetus. Mutta nyt, kun Venäjän keskuspankki on menettänyt kyvyn muuntaa ulkomaan valuutat rupliksi RUBUSD, + 6.07%, strategia näyttäisi tuovan mukanaan uusia riskejä.
Tämä pätee erityisesti maihin, joiden pyrkimykset saattavat olla ristiriidassa läntisen demokraattisen maailman vallitsevien normien kanssa – kuten pienemmän naapurin uhkailu ja sitten hyökkääminen tietysti tekee.
Ei tarvita syvää ajattelijaa ymmärtääkseen, että Kiinan täytyy olla huolestunut ja tyytymätön sekä Venäjän sodan röyhkeydestä että lännen reaktiosta siihen. Jos Kiina ryhtyisi sotilaallisiin toimiin Taiwania vastaan, sekin voisi odottaa menettävänsä suuren osan pääsystään maailmanlaajuiseen rahoitusjärjestelmään.
Epätodennäköinen skenaario
Ymmärretään, miksi tästä syvästä riippuvuudesta lännen hallitsemasta valuuttajärjestelmästä voi tulla joidenkin maiden tärkein tavoite. Jos renminbi, rupla, Intian rupia USDINR, -0.21%, ja muut valuutat olisivat muille maille vaihdettavia, voisi syntyä perustavanlaatuisesti erilainen kansainvälinen rahajärjestelmä – sellainen, jossa Venäjää vastaan asetettavat pakotteet eivät olisi niin tehokkaita.
Mutta tämä skenaario on edelleen epätodennäköinen kahdesta toisiinsa liittyvästä syystä.
Ensinnäkin on syy, miksi Kiina ei ole tehnyt enemmän nostaakseen renminbiä kansainvälisenä valuuttana. Monissa maailmanlaajuista rahajärjestystä koskevissa konferensseissa, joihin olen osallistunut, kiinalaisten tutkijoiden viesti on ollut selvä jo pitkään: Heidän suosima menetelmänsä nykyisen järjestelmän parantamiseksi on laajentaa erityisten nosto-oikeuksien, Kansainvälisen valuuttarahaston varanto-omaisuuden, roolia.
Tämä on järkevää, kun ottaa huomioon, mitä renminbin kansainvälistyminen johtaisi. Koska Kiinan olisi sallittava paljon enemmän vapautta valuuttansa offshore-käytössä, sen olisi luovuttava kyvystään ylläpitää pääomanhallintaa. Toistaiseksi se ei ole halunnut tehdä tätä. Silti ilman pääomatilin vapauttamista mikään muu maa – ei edes taloudellisesti niin epätoivoinen kuin Venäjä – ei haluaisi pitää varantojaan renminbeissä.
Toiseksi, vaikka Kiinan kaltainen suurvalta vastaisi nykypäivän muuttuviin olosuhteisiin toteuttamalla suuria taloudellisia uudistuksia, sen olisi silti tarjottava uskottavia takeita länsimaisten valuuttojen ulkopuolella olevien reservien turvallisuudesta ja likviditeetistä. Muuten miksi kukaan ottaisi riskin?
Kiina näyttää jälleen epätodennäköiseltä toteuttaa sellaisia uudistuksia, jotka edellyttäisivät radikaaleja muutoksia sen omaan talous- ja sääntelymalliin. Jos Kiina puraisi luodin ja avaisi rahoitusjärjestelmänsä, maailmanlaajuisen rahajärjestyksen rakenteelliset muutokset seuraisivat lähes varmasti. Mutta siinäkään tapauksessa muutokset eivät tapahtuisi ajoissa säästääkseen Venäjän presidentin kauhistuttavan käytöksen seurauksilta.
Jim O'Neill, Goldman Sachs Asset Managementin entinen puheenjohtaja ja entinen Yhdistyneen kuningaskunnan valtiovarainministeri, on yleiseurooppalaisen terveys- ja kestävän kehityksen komission jäsen.
Tämä kommentti julkaistiin Project Syndicate -yhtiön luvalla – Voiko Venäjän pakotteet kaataa rahajärjestelmän?
Lisää mielipiteitä Putinin sodasta
Putin ja Xi, jotka ovat juoneet uhriksi joutumisen leninististä Kool-Aidia, haluavat samanaikaisesti kaataa länsimaisen järjestyksen ja tulla sen arvostetuiksi.
Kuinka länsi valitsi kapitalismin demokratian sijaan Venäjällä – ja tasoitti tietä kleptokraattiselle nationalistille sodan käymiseen
Putinin sota lupaa murskata maailmantalouden inflaation ja paljon hitaamman kasvun myötä
Tästä syystä nuo Yhdysvaltojen ja Euroopan pakotteet ovat tuhoisia Venäjälle
Ukrainan hyökkäys seuraa vuosikymmeniä kestäneitä varoituksia siitä, että Naton laajentuminen Itä-Eurooppaan voi provosoida Venäjää
Mielipide: Venäjän sanktio on mestariisku, joka vahvistaa dollarin hallitsevaa roolia maailman asioissa
LONDON (Project Syndicate) – Ukrainan villit taistelut ovat saaneet monet pohtimaan, onko Venäjän presidentin Vladimir Putinin oletettu strateginen loisto kaikki se, mitä se on luvattu.
Vaikka Putin odotti, että Nato ei vastaisi sotilaallisesti hänen sotaan, hän näyttää aliarvioineen lännen kykyä solidaarisuuteen. Yhdysvallat ja sen liittolaiset ja kumppanit ovat jo toteuttaneet ennennäkemättömän ankaria talous- ja rahoituspakotteita Putinin hallintoa vastaan, ja päätös estää Venäjän keskuspankki pääsystä kansainvälisiltä rahoitusmarkkinoilta (maan valuuttavarannon tosiasiallinen jäädyttäminen) on kiistatta mestariisku.
Riittämättömät varat
Totta, Venäjä on hajauttanut varantonsa pois dollarista
+ 0.14%
BUXX,
viime vuosina. Mutta kansainvälisen vastauksen laajuudesta ja sen välittömästä Venäjän talouteen kohdistuvasta vaikutuksesta päätellen tämä strategia näyttää riittämättömältä ylläpitämään tarvitsemansa rahoituksen saatavuutta. Jopa Sveitsi on ilmoittanut osallistuvansa uuteen pakotejärjestelmään jäädyttämällä Venäjän omaisuutta.
" Ei tarvita syvää ajattelijaa ymmärtääkseen, että Kiinan täytyy olla huolestunut ja tyytymätön sekä Venäjän sodan röyhkeydestä että lännen reaktiosta siihen. Jos Kiina ryhtyisi sotilaallisiin toimiin Taiwania vastaan, sekin voisi odottaa menettävänsä suuren osan pääsystään maailmanlaajuiseen rahoitusjärjestelmään. "
Ellei Venäjällä ole huomattavia varoja Kiinan renminbeissä
-0.06
CNHUSD,
tai muiden sitä edelleen tukevien maiden liikkeeseen laskemat valuutat, sen talouden paine on väistämätön.
Riippumatta Venäjän reaktiosta, kysymys on nyt siitä, mitä nämä lännen – ja lähes kaikkien maailman finanssikeskusten – liikkeet merkitsevät tuleville raha-asioille ja kansainväliselle rahajärjestelmälle. Olemmeko todistamassa USA:n vallan vahvistumista edelleen dollarin hallitseman järjestelmän kautta, vai luoko tämä episodi alustan sellaiselle raha- ja rahoituksen pirstoutumiselle, jota jotkut analyytikot ovat pitkään odottaneet?
Panoksen nostaminen
Kun olen itse kirjoittanut dollarin tulevaisuudesta, en voi muistaa aikaisempaa politiikkaa koskevaa ilmoitusta, joka olisi nostanut globaaleja rahapanoksia yhtä paljon kuin tämä.
Venäjä-pakotteiden välitön vaikutus on ollut Yhdysvaltojen jatkuvan hallitsevan aseman korostaminen. Mutta se voi myös pakottaa monet nousevat taloudet harkitsemaan uudelleen oppikirjallista lähestymistapaa valuuttavarantojen rakentamiseen suojautuakseen talouskriiseiltä.
Tällaisen itsevakuutuksen tarve oli Aasian vuosien 1997–98 finanssikriisin suuri opetus. Mutta nyt, kun Venäjän keskuspankki on menettänyt kyvyn muuntaa ulkomaan valuutat rupliksi
+ 6.07% ,
RUBUSD,
strategia näyttäisi tuovan mukanaan uusia riskejä.
Tämä pätee erityisesti maihin, joiden pyrkimykset saattavat olla ristiriidassa läntisen demokraattisen maailman vallitsevien normien kanssa – kuten pienemmän naapurin uhkailu ja sitten hyökkääminen tietysti tekee.
Ei tarvita syvää ajattelijaa ymmärtääkseen, että Kiinan täytyy olla huolestunut ja tyytymätön sekä Venäjän sodan röyhkeydestä että lännen reaktiosta siihen. Jos Kiina ryhtyisi sotilaallisiin toimiin Taiwania vastaan, sekin voisi odottaa menettävänsä suuren osan pääsystään maailmanlaajuiseen rahoitusjärjestelmään.
Epätodennäköinen skenaario
Ymmärretään, miksi tästä syvästä riippuvuudesta lännen hallitsemasta valuuttajärjestelmästä voi tulla joidenkin maiden tärkein tavoite. Jos renminbi, rupla, Intian rupia
-0.21% ,
USDINR,
ja muut valuutat olisivat muille maille vaihdettavia, voisi syntyä perustavanlaatuisesti erilainen kansainvälinen rahajärjestelmä – sellainen, jossa Venäjää vastaan asetettavat pakotteet eivät olisi niin tehokkaita.
Mutta tämä skenaario on edelleen epätodennäköinen kahdesta toisiinsa liittyvästä syystä.
Ensinnäkin on syy, miksi Kiina ei ole tehnyt enemmän nostaakseen renminbiä kansainvälisenä valuuttana. Monissa maailmanlaajuista rahajärjestystä koskevissa konferensseissa, joihin olen osallistunut, kiinalaisten tutkijoiden viesti on ollut selvä jo pitkään: Heidän suosima menetelmänsä nykyisen järjestelmän parantamiseksi on laajentaa erityisten nosto-oikeuksien, Kansainvälisen valuuttarahaston varanto-omaisuuden, roolia.
Tämä on järkevää, kun ottaa huomioon, mitä renminbin kansainvälistyminen johtaisi. Koska Kiinan olisi sallittava paljon enemmän vapautta valuuttansa offshore-käytössä, sen olisi luovuttava kyvystään ylläpitää pääomanhallintaa. Toistaiseksi se ei ole halunnut tehdä tätä. Silti ilman pääomatilin vapauttamista mikään muu maa – ei edes taloudellisesti niin epätoivoinen kuin Venäjä – ei haluaisi pitää varantojaan renminbeissä.
Toiseksi, vaikka Kiinan kaltainen suurvalta vastaisi nykypäivän muuttuviin olosuhteisiin toteuttamalla suuria taloudellisia uudistuksia, sen olisi silti tarjottava uskottavia takeita länsimaisten valuuttojen ulkopuolella olevien reservien turvallisuudesta ja likviditeetistä. Muuten miksi kukaan ottaisi riskin?
Kiina näyttää jälleen epätodennäköiseltä toteuttaa sellaisia uudistuksia, jotka edellyttäisivät radikaaleja muutoksia sen omaan talous- ja sääntelymalliin. Jos Kiina puraisi luodin ja avaisi rahoitusjärjestelmänsä, maailmanlaajuisen rahajärjestyksen rakenteelliset muutokset seuraisivat lähes varmasti. Mutta siinäkään tapauksessa muutokset eivät tapahtuisi ajoissa säästääkseen Venäjän presidentin kauhistuttavan käytöksen seurauksilta.
Jim O'Neill, Goldman Sachs Asset Managementin entinen puheenjohtaja ja entinen Yhdistyneen kuningaskunnan valtiovarainministeri, on yleiseurooppalaisen terveys- ja kestävän kehityksen komission jäsen.
Tämä kommentti julkaistiin Project Syndicate -yhtiön luvalla – Voiko Venäjän pakotteet kaataa rahajärjestelmän?
Lisää mielipiteitä Putinin sodasta
Putin ja Xi, jotka ovat juoneet uhriksi joutumisen leninististä Kool-Aidia, haluavat samanaikaisesti kaataa länsimaisen järjestyksen ja tulla sen arvostetuiksi.
Kuinka länsi valitsi kapitalismin demokratian sijaan Venäjällä – ja tasoitti tietä kleptokraattiselle nationalistille sodan käymiseen
Putinin sota lupaa murskata maailmantalouden inflaation ja paljon hitaamman kasvun myötä
Tästä syystä nuo Yhdysvaltojen ja Euroopan pakotteet ovat tuhoisia Venäjälle
Ukrainan hyökkäys seuraa vuosikymmeniä kestäneitä varoituksia siitä, että Naton laajentuminen Itä-Eurooppaan voi provosoida Venäjää
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/sanctioning-russia-is-a-masterstroke-that-will-cement-the-dollars-dominant-role-in-world-affairs-11646237194?siteid=yhoof2&yptr= yahoo