Teoriassa ennätyshelleaaltojen, länsimaisten metsäpalojen, sähkökatkosten ja hurrikaanien pitäisi olla hyviä uutisia generaattorien valmistajalle
Waukesha, Wis. -pohjainen Generac (ticker: GNRC) on hallitseva nimi asuinrakennusten valmiustilan sähköntuotannossa noin kolme neljäsosaa Yhdysvaltain markkinoista. Nämä myynnit muodostavat noin puolet yhtiön tuloja, ja loput tulevat kaupallisilta ja teollisilta asiakkailta sekä näiden generaattoreiden ylläpidosta.
Ei ihme, että Generac tunnetaan myrskyvarastona. Kun supermyrsky Sandy iski koilliseen vuonna 2012, Generacin myynti nousi 1.5 miljardiin dollariin vuonna 2013, mikä on lähes kaksinkertainen verrattuna kahteen vuoteen. Sieltä Generac vain jatkoi. "Kaikki tapahtumat, joihin liittyy katkoksia, mukaan lukien myrskyt, sähkökatkot, sähkökatkot, lisäävät tietoisuutta ja lisäävät siten myyntiä", sanoo Bairdin analyytikko Mike Halloran.
Joissain paikoissa yrityksen varageneraattoreita pidetään välttämättömyyksinä. Jonathan Skyrmellä Trumbullista, Conn., on 10 kilowatin generaattorijärjestelmä, joka toimii propaanilla, riittävän suuri pyörittääkseen suurimman osan talostaan katkosten sattuessa. Ne eivät ole harvinaisia Skyrmen maaseutualueella, jossa vanhojen vaahteroiden oksia näyttävät putoavan alas aina tuulen puhaltaessa. "Rakastan ajatusta järjestelmästäni", hän sanoo. "On rauhoittavaa tietää, että se on siellä seuraavaa suurta säätapahtumaa varten."
Nykyään sähkökatkoja aiheuttaa muutakin kuin huono sää. Maastopalot Kaliforniassa voivat jättää ihmiset ilman sähköä päiviksi, kun taas verkkoongelmia on katkaisi sähköt Texasissa silloin, kun sitä eniten tarvitaan.
Asiat pahenevat. Keskimääräinen yhdysvaltalainen sähköasiakas menetti sähköä yli kahdeksan tuntia vuonna 2020 tuoreimpien saatavilla olevien tietojen mukaan. Se on yli 100 % enemmän kuin vuonna 2013, jolloin Energy Information Administration aloitti tietojen keräämisen.
Vain 6 % yhdysvaltalaisista kotitalouksista omistaa generaattoreita, ja sen kasvattaminen yhdellä prosenttiyksiköllä merkitsee Generacille 2.5 miljardin dollarin lisämarkkinoita. Tämä auttaa selittämään, miksi yritys on pystynyt kasvattamaan myyntiä 340 % ja tulosta 664 % vuosina 2012–2022, mukaan lukien arviot. Kalifornia näyttää nyt hyödyntämättömältä markkina-alueelta, joka voisi ruokkia Generacille uutta kasvua.
"Kalifornia ei ole historiallisesti ollut kodin valmiustilageneraattorimarkkinat", sanoo Credit Suissen analyytikko Maheep Mandloi. Alle 2.5 prosentissa kodeista on valmiussähköä. Esimerkiksi koillisosissa levinneisyysaste on 10–20 prosenttia.
Silti Wall Street kohtelee Generacia rikkinäisenä osakkeena. Sen osakkeet ovat pudonneet 50 prosenttia 175.83 dollariin vuonna 2022, mikä tekee siitä 16:nneksi huonoimman tuloksen
S&P 500
tänä vuonna.
Uutiskirje Sign-up
Barronin esikatselu
Hanki lyhyt esikatselu viikonlopun Barron's-lehden suosituimmista tarinoista. Perjantai-iltaisin ET.
Osa ongelmaa on se, että Generac on kasvuosake, joka ei kasva paljoa ensi vuonna. Vaikka myynnin odotetaan saavuttavan 5.2 miljardia dollaria vuonna 2022, mikä on 39 prosenttia enemmän kuin vuonna 2021, Wall Street odottaa vain 9.4 prosentin kasvua vuodelle 2023. Kasvun hidastuminen saa kasvusijoittajat hylkäämään osakkeen, ja kestää jonkin aikaa, ennen kuin arvosijoittajat tuntevat olonsa mukavaksi .
Generacin osake saattaa olla lähellä tätä pistettä. Ajattele, että vuoden 2021 puolivälissä Generacin osakkeilla käytiin kauppaa 40-kertaisesti ensi vuoden arvioituihin tuloihin verrattuna, mikä on kaksinkertainen S&P 500:n jo ennestään kallis 20:n kerrannainen. Osakkeilla käydään nyt kauppaa vain 13-kertaisella vuoden 2023 arvioidulla tuloksella, mikä on alennus laajemmille markkinoille. Osake olisi voinut olla liian kallis vuonna 2021, mutta nyt se näyttää liian halvalta.
Ei ole kuin yrityksen kasvu katoaisi. Wall Street odottaa myynnin ja tuloksen kasvavan keskimäärin 10 % ja 16 % vuonna 2023 ja 2024. Se on paljon nopeammin kuin markkinat, joiden odotetaan kasvavan tuloja 7 %:lla. Tämä noudattaa myös Generacin historiallista mallia. Supermyrskyn Sandyn jälkeen myynti laski vuosien 2013 ja 2016 välillä, mutta vuoden 2022 myynnin odotetaan yli kolminkertaistuvan vuoden 2013 tasosta.
Sähköntuotannon viherryttäminen on herättänyt huolta vanhentumisesta; Jos kaikilla on aurinkopaneelit katolla, kukaan ei tarvitse generaattoria. Mutta aurinkopaneelit ja akkuvarasto maksavat silti moninkertaisesti Generac-järjestelmän hintaa, sanoo Credit Suissen Mandloi. Ja paristot voivat loppua, jos sähkökatkos kestää liian kauan.
Generac on puhtaaseen teknologiaan investoimalla, myös. Se on ostanut yrityksiä, jotka osallistuvat energian varastointiin, aurinkoinvertterit – sähkölaitteet, jotka muuttavat auringon tasavirran kodin vaihtovirraksi – sekä muita tuotteita, jotka antavat jälleenmyyjille enemmän myytävää, kun he esittelevät varavirtatuotteita potentiaalisille asiakkaille.
"Puhtaan energian liiketoiminta on edelleen kasvu-/kehitystilassa", sanoo Baird's Halloran. "Uskomme sen olevan yritykselle pitkän aikavälin arvon luoja."
Generacin ei tarvitse palata entisille korkeuksilleen ollakseen hyvä sijoitus. Mandloin osakkeen hintatavoite on 395 dollaria, joka on Streetin korkeimpien joukossa. Halloranin tavoite on vaatimattomampi 275 dollaria osakkeelta, alle keskimääräisen analyytikkotavoitteen 340 dollaria. Mutta jopa Halloranin alemmalla tasolla Generacin osakkeet nousisivat yli 50 % ja käyvät kauppaa vain 20-kertaisella vuoden 2023 tuloksella, mikä on suuri alennus sen kolmen vuoden keskiarvoon, joka on lähes 26-kertainen.
Näillä tasoilla Generac näyttää loistavalta tavalta tehostaa mitä tahansa portfoliota.
Kirjoittaa Al Root osoitteessa [sähköposti suojattu]