Fidelity ei tunneta makrohedge-rahastoista, jotka tekevät vetoja kokonaisille markkinoille. Bostonissa toimiva sijoitusrahastoyhtiö, jonka hallinnoinnissa on 4.3 biljoonaa dollaria, teki nimensä alun perin sillä, että sillä oli parhaat yksittäiset osakevalitsijat, joista merkittävin Peter Lynch Magellanin kuuluisuudesta.
Mutta ajat ovat muuttuneet. Sekä osakkeet että joukkovelkakirjat ovat laskeneet vuonna 2022, kun inflaatio ja korot ovat nousseet. Kun S&P 500 on laskenut 13 % tänä vuonna, edes parhaat osakevalitsijat eivät voi tehdä paljon positiivisen tuoton saamiseksi. Siksi Fidelity päätti julkaista kaksi uutta likvidejä vaihtoehtoisia rahastoja Tavoitteena on tuottaa positiivista tuottoa myös laskumarkkinoilla, on potentiaalisesti niin vakuuttava.
Kaksi uutta alts-rahastoa, Fidelity Advisor Macro Opportunities Fund (ticker: FAQFX) ja Fidelity Advisor Risk Parity Fund (FAPZX), jotka aloittivat toimintansa 7. heinäkuuta, on suunnattu erityisesti neuvonantajille ja institutionaalisille sijoittajille. Ne ovat osa vaihtoehtoista sijoitusmaailmaa, koska ne käyttävät strategioita, joita tavallisimmin nähdään hedge-rahastoissa, käyttämällä vipuvaikutusta ja johdannaisia riskien hallitsemiseksi, eivätkä siksi, että ne keskittyvät yksinomaan erikoistuneisiin sektoreihin, kuten yksityisiin luottoihin tai hyödykkeisiin, suosittuihin "alt"-rahastoihin neuvonantajille. . Heidän mukaansa esite, niillä jokaisella on viisi osakeluokkaa A-osakkeista, joiden etupäässä on 5.75 %, nolla-Z-osakkeisiin.
Näihin kahteen uuteen vaihtoehtorahastoon kannattaa kiinnittää huomiota, sillä Macro Opportunitiesin kustannussuhde on niinkin alhainen kuin 0.80 % ja Risk Parityn Z-osakeluokkien 0.64 %. Ne ovat halpoja likvideille vaihtoehtorahastoille, jotka esimerkiksi veloittavat 1.56 % Morningstarin Macro Trading -kategorian keskimääräisestä rahastosta, ja erittäin edullisia verrattuna hedge-rahastoihin, jotka ottavat tyypillisesti suuren osan, usein 20 %, palkkiona.
"Jos katsot vuosikymmentä ennen vuoden 2021 loppua, et todellakaan tarvinnut vaihtoehtoja", sanoo Vadim Zlotnikov, Fidelity Asset Management Solutionsin, kahta rahastoa hallinnoivan divisioonan, johtaja. ”Olisit voinut ostaa 60/40-salkun yhdysvaltalaisista osakkeista ja joukkovelkakirjoista ja pärjätä ilmiömäisen hyvin. Alat nähdä, että jotkin tuotto-odotukset laskevat. Tiedämme, että neuvonantajat etsivät vaihtoehtoja, jotka voivat uskottavasti tarjota monipuolisuutta."
Riskipariteetti. Risk Parity -rahaston strategia on Zlotnikovin mukaan ainutlaatuinen, sillä se suhtautuu riskeihin eri tavalla kuin kilpailevat pariteettirahastot. Pariteettirahastojen strategiat perustuvat tyypillisesti tietokonemalleihin ja sopivat laajempaan kvantitatiiviseen rahastouniversumiin. Sen sijaan, että se mittaa omaisuusluokkien, kuten osakkeiden, joukkovelkakirjojen ja hyödykkeiden, volatiliteettia ja yrittää tasapainottaa näitä riskejä, mikä on perinteinen pariteettimenetelmä, Fidelityn rahasto yrittää tasapainottaa riskejä erilaisten riskipreemioiden – kasvun, inflaation, reaalikorkojen – välillä. ja likviditeetti.
Kasvuriski-premium -kategoriasta löytyisi osakkeita, jotka kompensoivat sijoittajalle riskiä siitä, että talouskasvu horjuu ja joudumme taantumaan. (Riskipariteettirahastot keskittyvät yleensä riski-hyöty-yhtälön riskipuolelle.) Inflaatio- ja reaalikorkojen luokista löydät todennäköisesti erilaisia joukkovelkakirjoja, jotka ovat herkkiä inflaation tai korkojen nousun riskille. Mutta ehkä mielenkiintoisin on "likviditeetti"-luokka, joka kompensoi sijoittajille riskiä sijoittaa epälikvideihin omaisuuseriin, joita on vaikea myydä. Zlotnikov kertoo rahaston ostavan julkisesti noteerattuja valtakirjoja tämän luokan pääomasijoituksista ja kiinteistöistä, kuten liiketoiminnan kehittämisyhtiöistä.
Kuten useimmat riskipariteettirahastot, rahasto käyttää vipuvaikutusta tasapainottaakseen esimerkiksi alhaisen volatiliteetin Treasuries- ja korkean volatiliteetin osakkeiden välistä riskiä. Tavoitteena on Zlotnikovin mukaan, että rahaston volatiliteetti on verrattavissa 60/40-osake/joukkovelkakirjasalkkuun – 10-11 % vuodessa – mutta ettei se toimisi 60/40-salkun tavoin arvopaperimarkkinoiden laskun aikana.
Makromahdollisuudet. Vaikka Fidelity Advisor Risk Parity tarjoaa uudenlaisen lähestymistavan, Fidelity Advisor Macro Opportunities näyttää kiinnostavammalta neuvonantajille, jotka haluavat hyötyä Fidelityn historiallisesta vahvuudesta eli aktiivisesta johtamisesta. Riskipariteetti perustuu suurelta osin sääntöihin tasapainon ylläpitämiseksi neljän eri riskipalkkioluokan välillä. Samaan aikaan makromahdollisuudet mahdollistavat paljon enemmän joustavuutta.
"Jos ajattelee, kuinka suuri osa riskistä [Riskipariteettirahastossa] tulee aktiivisesta allokaatiosta, se on vain 1 % tai 2 %", Zlotnikov sanoo. ”Joten [aktiivisen allokoinnin panos] on edelleen tärkeä, mutta pieni. Makromahdollisuuksien tapauksessa 100 % [riskistä ja tuotosta] tulee taidosta ja aktiivisesta allokaatiosta.
Macro Opportunities -päällikkö Jordan Alexiev voi lyödä tai lyödä vetoa osake-, velka-, valuutta- ja hyödykemarkkinoiden puolesta tai vastaan maailmanlaajuisesti käyttämällä johdannaisia, kuten futuurisopimuksia, ETF:itä ja Fidelityn olemassa olevia sijoitusrahastoja oman harkintansa mukaan. Se on kuin todellinen makro hedge-rahasto. "[Makrorahastolla] on erittäin suuri harkintavalta ja joustavuus hyödyntää [Fidelityn] tutkimuksen parasta", Zlotnikov sanoo. "Rajoitteet ovat riskirajoitteita, joten se ei todellakaan voi ylittää volatiliteettia karkeasti arvioituna 10 %."
Kysymys kuuluukin sitten, onko Fidelityllä tarvittavat taidot toteuttaa näin laajaa joustavaa strategiaa? Vastaus näyttää olevan kyllä. Aleksijevin tukena on kaksi erillistä hyvin miehitettyä tutkimusryhmää. Toimitusjohtaja Neville McCaghrenin johtamassa Fidelityn Global Asset Allocation Groupissa on 12 henkilöä. He tekevät kvantitatiivisia lukuja murskaava tutkimus eri omaisuusluokista. Toimitusjohtaja Lisa Emsbo-Mattinglyn alaisuudessa Asset Allocation Research -divisioonassa työskentelee vielä XNUMX henkilöä. He tekevät perusteellisia analyyseja yrittäessään ymmärtää suhdannesyklin vaikutusta omaisuusluokkiin ja maihin kaikkialla maailmassa.
Tämä tuki on valtavan yksittäisten tietoturva-analyytikoiden tallin lisäksi, jotka johtavat joitain Fidelity-rahastoista, joihin Aleksiev voi halutessaan sijoittaa. Lisäksi Zlotnikovin ryhmä, Fidelity Asset Management Solutions, ylläpitää 622 miljardia dollaria perinteisiä omaisuuden allokaatiorahastoja, kuten Fidelity's Freedom -sarjan tavoitepäivärahastoja. Joten omaisuusluokkien välillä vaihtaminen on heidän ohjaushytissään.
Nähtäväksi jää, toimivatko nämä strategiat suunnitellusti nykyisillä markkinoilla. Muilla huippujohtajilla, kuten T. Rowe Pricella ja Vanguardilla, on ollut vain keskinkertaista menestystä altissa.
Vaikka hän ei voinut paljastaa, minkä tyyppistä, Zlotnikov sanoo, että Fidelity käynnistää lisää alt-rahastoja tulevina kuukausina. Ottaen huomioon johtajan asiantuntemuksen yksittäisistä osakkeista ja joukkovelkakirjalainoista, saattaa olla jännittävämpää nähdä sen käynnistävän vaihtoehtoisia strategioita, jotka korostavat näitä vahvuuksia, kuten sulautumisarbitraasia, long-short equity tai vaihtovelkakirjalainojen arbitraasi.
Joka tapauksessa se on uusi raja Fidelitylle tutkittavana.
Kirjoittaa [sähköposti suojattu]
Lähde: https://www.barrons.com/advisor/articles/fidelity-liquid-alts-funds-launch-51659381105?siteid=yhoof2&yptr=yahoo