(Bloomberg) -
Useimmat luetut Bloombergilta
Energiakriisi, joka on saattanut inflaation kiihtymään kaikkialla maailmassa, pahenee viikoittain ja jättää osakekauppiaiden haasteeksi selvittää, mihin sijoittaa rahansa.
Tänä vuonna kehitetty painajaisskenaario on jo kaatanut osakkeet, jotka kärsivät mustelmasta ensimmäisellä puoliskolla. Kesän ralli auttoi vähentämään tappioita, mutta paheneva kriisi, joka ei näytä olevan läheskään ohi, asettaa valtavan esteen lisävoittojen saavuttamiselle.
Sähkön hintojen nousu sekä toimitusuhkat vaikuttavat yrityksiin Kiinasta Saksaan ja Yhdysvaltoihin. Se nostaa kustannuksia ja uhkaa katteita, samalla kun se imee rahaa asiakkaiden taskuista ja tuhoaa kysynnän. Ja teollisista kaasunmurtajista vähittäiskauppiaisiin, jotka luottavat kuluttajien rahaan, vahingot ovat osoittautuneet laajalle levinneiksi.
Saksan voimakas riippuvuus venäläisistä polttoaineista on jättänyt sen yritysten raskaansarjan erityisen haavoittuvaiseksi. Citigroup Inc.:n kaasusokille herkkä osakekori, johon kuuluvat Covestro AG, Thyssenkrupp AG ja Siemens AG, on menestynyt heikommin kuin Euroopan laajemmat Stoxx 600 -markkinat tänä vuonna.
Kun puristus voimistuu, vähittäiskauppa näyttää toiselta häviäjältä. Yhdysvalloissa viime viikolla kaksi suurta nimeä muistutti sijoittajia siitä, että kaikki huolet ovat perusteltuja. Nordstrom Inc. putosi 20 % pelkkänä päivänä leikattuaan koko vuoden näkymät, kun taas Macy's Inc. leikkasi myös ennustettaan. Isossa-Britanniassa vähittäiskaupan varastomittari on laskenut noin 35 prosenttia tänä vuonna.
"Energiakriisi tuo valtavan määrän tuntemattomia ja huolenaiheita markkinoille", sanoi Clive Burstow, Baringsin Lontoossa toimiva globaalien resurssien johtaja. "Korkeat hinnat kiihdyttävät inflaatiota ja työntävät teollisuuskapasiteettia offline-tilaan, mikä pahentaa jo ennestään rajoitettua toimitusketjua."
Inflaation kiihtyminen on myös saanut aggressiivisen vastauksen maailman suurimmista keskuspankeista, jotka ovat nostaneet korkoja saadakseen tilanteen hallintaan.
Federal Reserve -johtaja Jerome Powell ilmoitti perjantaina, että Yhdysvaltain keskuspankki jatkaa politiikan kiristämistä, ja vastusti ajatusta, että se kääntäisi kurssin pian. Jotkut Euroopan keskuspankin virkamiehet haluavat keskustella 75 peruspisteen korotuksesta syyskuussa.
"Kuluttajat kohtaavat korkeampia hintoja rehellisesti sanottuna kaikesta", sanoi Ben Powell, sijoitusstrategi BlackRock Investment Institutesta. Tulot "näkevät hieman horjuvia seuraavien vuosien aikana", hän sanoi.
Sijoittajien huolet näkyivät EPFR Globalin viimeisimmissä virtausluvuissa. Globaalit osakerahastot laskivat ulos 5.1 miljardia dollaria 24. elokuuta välisenä aikana, ja yhdysvaltalaiset osakkeet lunastettiin ensimmäistä kertaa kolmeen viikkoon.
Venäjän tukehtuminen kaasutoimituksiin Eurooppaan tarkoittaa, että sähkön hinnat ovat karkaamassa käsistä. UBS Group AG:n ekonomistit sanovat, että euroalueen talous on jo ajautunut taantumaan, ja Morgan Stanley leikkasi viime viikolla kasvuennustettaan. Isossa-Britanniassa energialaskujen odotetaan lähes kolminkertaistuvan tänä talvena, mikä lisää paineita maassa, jossa inflaatio on jo korkein neljään vuosikymmeneen.
Mutta korkeampien hintojen aiheuttama tuska tuntuu kaikkialla, ja hallitukset etsivät dramaattisia vaihtoehtoja. Japani suunnittelee siirtymistä takaisin ydinvoimaan, ja Saksa elvyttää vanhoja hiilivoimaloita. Kosovo on alkanut toteuttaa sähkökatkoksia, mikä saattaa levitä muihin maihin, kun tarve säästää luonnonvaroja on entistä kiireellisempi.
Tehon säännöstely vaikuttaisi useisiin sektoreihin, mukaan lukien siruvalmistajat, jotka käyttävät valtavia määriä sähköä yhä pienempien puolijohteiden valmistamiseen.
Vahingot leviävät jo teollisuus- ja kemianteollisuudessa. Yara International ASA ja Grupa Azoty SA ovat leikanneet tuotantoaan, ja lannoitteiden väheneminen voi vaikuttaa maatalouteen, millä on vaikutuksia ruokakustannuksiin. Ison-Britannian autonvalmistajat sanoivat, että energiakustannusten nousu uhkaa tuotantoa, kun taas Honda Motor Co:n tehdas Kiinassa on suljettu sähkönkäytön hillitsemismääräyksen vuoksi.
"Hallitukset tulostavat rahaa auttaakseen, mutta ne eivät voi tulostaa kaasua", sanoi Citigroup Inc:n globaali osakestrategi Beata Manthey. "Teollisuuden ja kemikaalien lisäksi olen huolissani syklisestä kasvuosakkeista, jotka käyvät kauppaa edelleen korkeilla kerrannaisilla. , erityisesti kuluttaja-, teknologia- ja vähittäiskaupan aloilla.
Voittajien valitseminen
Sudenkuoppien välttäminen on vain puoli voittoa kaikissa kriiseissä, ja mahdollisten voittajien tunnistaminen on osakekauppiaiden prioriteettien listalla. Ilmeisimpiä ovat hyödykeyhtiöt öljyn ja kaasun tuottajista kaivostyöläisiin. Euroopassa energia-alaindeksi on tänä vuonna noussut 26 %.
"Etsimme ostomahdollisuuksia energiasektorilta", sanoi Gary Dugan, Global CIO Officen toimitusjohtaja. "Voimme nähdä erittäin vahvat voitot hyvien osinkojen maksujen ansiosta, mikä tekee siitä erityisen houkuttelevan Yhdysvalloissa, jossa alalle on pienempi satunnaisten verojen riski."
Bank of America Private Wealth Management pitää kiinni niin sanotusta FAANG 2.0 -strategiasta – polttoaineet, ilmailu ja puolustus, maatalous, ydinvoima ja uusiutuvat energialähteet sekä kulta ja metallit.
"Se on leikkiä kovilla resursseilla ja kovalla voimalla", sanoi Joseph Quinlan, johtava markkinastrategi. "Olemme piileskellyt siellä, ja se on toiminut hyvin suhteessa muihin markkinoihin."
Hallitukset ja yritysmaailma ovat siirtyneet joukoittain uusiutuviin energialähteisiin pyrkiessään vähentämään riippuvuutta fossiilisista polttoaineista, mikä parantaa alan näkymiä. Mutta lyhyellä aikavälillä sijoitustapaus on hämärämpi. Kapasiteetin, infrastruktuurin rakentaminen ja verkon päivittäminen vihreää energiaa varten vie aikaa ja teollisuuslaitteita, kuten terästä ja alumiinia, joista on tällä hetkellä pulaa.
Sillä välin kaikissa päivittäisissä otsikoissa, joissa korostetaan energian hintojen nousua ja sen vaikutuksia kotitalouksiin, yrityksiin, talouskasvuun ja voittoihin, osakevalitsijoiden on lopulta vain hyväksyttävä, että he ovat uudessa maailmassa, joka ei katoa.
"Energiakriisi, mielestäni markkinat ovat jossain määrin sopeutuneet siihen", sanoi Mehvish Ayub, State Street Global Advisorsin vanhempi sijoitusstrategi. "Se oli erittäin suuri shokki vuoden alussa, ja nyt se on makron taustalla ja voimme keskittyä osaketuottojen perustekijöihin."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/energy-crisis-tearing-markets-leaves-073000690.html