(Bloomberg) - Kiinan kiinteistömarkkinoiden paheneva kriisi vetää roska-dollarilainat maan lainaajilta syvemmälle ahdinkoon, kun aikoinaan yhden maailman kannattavimmista joukkovelkakirjakaupoista räjähtää aaltoilua kaupankäyntikerroksissa.
Jokainen, joka oli odottanut markkinoiden käännettä sunnuntaina alkaneesta 20. kommunistisen puolueen kongressista, on jäänyt kamppailemaan Kiinan offshore-luottomarkkinoiden hiipumisen kanssa tällä viikolla. Presidentti Xi Jinping antoi vain vähän merkkejä suurista muutoksista asuntomarkkinapolitiikassa ja Covid-säännöissä, jotka ovat myös vaikeuttaneet alaa.
Kiinteistöyhtiöiden hallitsemien arvopaperien keskikurssit putosivat tiistaina 1-2 senttiä ennätysmatalalle alle 56 senttiin. Kiinan korkeatuottoiset lainat ovat nyt kärsineet ennätyksellisen, yli 55 prosentin noston vuoden 2021 huipusta.
Murto korostaa Kiinan viranomaisten kohtaamia haasteita, kun ne yrittävät tasapainottaa pitkän aikavälin ponnisteluja kiinteistömarkkinoiden vieroittamiseksi liiallisesta velasta ja samalla estää vakavamman taantuman noin viidenneksen taloudesta vastaavalla toimialalla.
"Ainoa ulospääsy on hallituksen voimakas osallistuminen – esimerkiksi paikallishallinnon ostaa omaisuutta yksityisiltä kehittäjiltä", ANZ Bankin Kiinan pääekonomisti Raymond Yeung sanoi Bloomberg TV:lle tiistaina.
Merkkinä siitä, että poliittiset toimet kohtaavat yhä enemmän kauppiaiden skeptisyyttä, viimeisimmät laskut tulivat huolimatta tuoreista signaaleista hallituksen ohjelman merkittävästä laajentamisesta likviditeetin lisäämiseksi.
Ensimmäistä kertaa kehittäjät pienen ryhmän joukossa, jotka laskevat liikkeelle paikallisia joukkovelkakirjoja valtion takauksella elokuussa syntyneen ohjelman puitteissa, ovat palaamassa lisää tällaisia suunniteltuja tarjouksia. Seazen Holdings Co., jolla on asuin- ja kaupallisia projekteja yli 100 kaupungissa, aikoo laskea liikkeeseen jopa 1.5 miljardia juania (208 miljoonaa dollaria) tällaisia seteleitä. Country Garden Holdings Co. ja Longfor Group Holdings Ltd. suunnittelevat myös tarjouksia ohjelman puitteissa.
Järjestelmän ilmaantuminen elokuussa nosti osakkeita ja dollarilainoja. Mutta ralli hiipui viikkojen kuluessa, ja sijoittajat ovat sittemmin odottaneet lisäavun merkkejä, varsinkin kun yksi äskettäin valtion takaamia seteleitä myynyt kehittäjä ei pystynyt maksamaan velkaa tässä kuussa.
"Tämäntyyppinen liikkeeseenlasku todennäköisesti toistuu poliittisten päättäjien tukena, mutta se tarjoaa vain vähän apua rakentajien rahoitukselle ja sijoittajien luottamukselle", koska liikkeeseenlaskujen koko on pieni verrattuna rakentajien likviditeettivajeeseen, sanoi Iris Chen. luottopalveluanalyytikko Nomura International HK Ltd:ssä.
Kiinan korkeatuottoiset dollarilainat ovat nyt toista tappiovuottaan poiketen niiden keskimääräisestä noin 9 prosentin vuotuisesta tuotosta vuosina 2010–2020. Kultaisina aikoina laitokset, kuten Credit Suisse Group AG ja Goldman Sachs Group Inc., toivat kansainvälistä rahaa. tulvii omaisuusluokkaan, jossa voitot erottuivat maailmassa, joka kaipaa tuottoa ja jossa maksukyvyttömyydet olivat erittäin harvinaisia.
Kaikki alkoi selkiytyä vuonna 2020 alkaneen valtakunnallisen vipuvaikutuksen ja kiinteistöspekuloinnin jälkeen. Kehittäjät, mukaan lukien kiinteistöjätti China Evergrande Group, ovat viime vuonna ennätykselliset maksukyvyttömyyksiin, ja sitä pahensi laajempi globaali korkotulojen myynti. markkinoilla. Tietyt kehittäjät ovat jättäneet projekteja kesken, kun taas jotkut asunnonostajat ovat aloittaneet ennennäkemättömän asuntolainaboikotin.
Kiina, kuten muutkin maat ympäri maailmaa, on yrittänyt ohjata alas asuntojen hintoja, jotka olivat tulleet kohtuuttoman kalliiksi lukuisille kaupunkilaisille. Kiinan viranomaiset ovat myös yrittäneet vieroittaa markkinoita oletuksista, että lainanottajat pelastuisivat. Samaan aikaan he yrittävät auttaa vakauttamaan kiinteistömarkkinoita asuntojen myynnin jatkuvan laman keskellä.
Rahoitusalan sääntelyviranomaiset kehottivat äskettäin maan suurimpia valtion omistamia pankkeja laajentamaan vähintään 600 miljardia yuania nettorahoitusta kiinteistöalalle tämän vuoden neljän viimeisen kuukauden aikana.
Viimeaikainen kehitys on osoittanut, että edes markkinoiden alun perin kannustamat ponnistelut eivät sinänsä riitä hillitsemään kipua.
Esimerkkinä oli Shanghaissa toimiva CIFI Holdings Group Co., joka epäonnistui aiemmin tässä kuussa, kun se ei maksanut Hongkongin dollarin vaihtovelkakirjalainan kuponkia. Se oli erityisen huolestuttavaa, koska yritystä pidettiin valtiontakausten laajemman menestyksen barometrina.
Myös kiinalaisten kehittäjien osakkeet ovat kärsineet. Alan Bloomberg Intelligence -mittari saavutti viime viikolla alimmansa tammikuun 2012 jälkeen.
Lisää tämänkaltaisia tarinoita on saatavilla osoitteessa bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/chinese-junk-bonds-set-record-003127896.html