Voivatko Manchester Unitedin sijoittajat vihdoin tehdä tavoitteensa?

Manchester Unitedin (MANU) -osakkeet eivät ole menneet mihinkään vuosikymmeneen sen 14 dollarin listautumisannin jälkeen vuonna 2012 – vaikka urheiluluokkien arvo on noussut pilviin.

Syy on yksinkertainen: osakkeenomistajille ei ole todellista taloudellista arvoa. Ei kassavirtaa, ei osinkoja eikä tuloja. Urheilufranchising-sopimukset ovat omistajille tarkoitettuja pokaalikiinteistöjä – ja arvoa osakkeenomistajille voidaan usein kerätä vain myymällä. Glazerin perhe, joka osti Manchester Unitedin vuonna 2005, ei ole osoittanut kiinnostusta seuran myyntiin 17-vuotisen omistuksensa aikana.

Tähän asti se on.

Tällä viikolla Glazer-perhe ilmoitti aikovansa tutkia strategisia vaihtoehtoja, joihin kuului mm mahdollinen myynti. Ei ole epäilystäkään siitä, että jos Glazers aikoo vakavasti myydä seuran, osakkeenomistajat palkitaan hyvin. Osakkeella käydään kauppaa jyrkällä alennuksella pokaalin arvon myyntihintaan. Osakkeen 25 prosentin nousu keskiviikkona, joka nosti yrityksen arvon noin 3.5 miljardiin dollariin, heijastaa osittain tätä potentiaalia.

Sir Jim Ratcliffe, elinikäinen Manchester United -fani, oli kuulemma kiinnostunut tarjoamaan korkeintaan 5 miljardia dollaria. Hänen tarjouksensa olisi noin 30 dollaria osakkeelta. Tällaisen kerroksisen seuran omistamisen niukkuus ja tunnettuus voivat mahdollisesti nostaa tarjouksen paljon korkeammalle.

Englannin jalkapalloseuran Chelsean myynti 3.2 miljardilla dollarilla aiemmin tänä vuonna asetti korkean arvosanan paljon suositumman Manchester Unitedin arvostuspotentiaalille.

Älä erehdy, Glazer-perheellä on äänestysoikeus ja kaikki kortit ovat hallussaan. Osakkeenomistajat eivät voi pakottaa myyntiä, joten yksikään aktivistisijoittaja ei tule sekoittamaan pottia, jos Glazers ei saa hintaaan - kerrotaan olevan 7.25–9.67 miljardia dollaria. Joissakin suhteissa Manchester Unitedin osakkeiden ostamisessa on Liar's Poker -näkökulma – kätesi voi näyttää hyvältä, mutta toisella puolella on taitava bluffaaja, joka on vain heidän mielenkiinnon kohteensa. Joten kyyneleitä ei sallita, jos hallitus tekee lopulta houkuttelevan osakastarjouksen.

Yleisesti ottaen tämä korostaa Manchester Unitedin kaltaisen urheilusarjan osakkeiden omistamisen ongelmaa: Osakkeenomistajat ottavat riski- ja vaihtoehtokustannuksia ilman selvää taloudellista palkkiota; ja ilman palkintokiinteistön omistamista. Kuitenkin plussaa on, että osakkeet on alennettu markkinoilla massiivisesti ostoarvoonsa; ja jos hallitus tekee oikeudenmukaisen tarjouksen, osakkeenomistajat voivat hyötyä siitä.

Bottom line, MANU tarjoaa ainutlaatuisen riskin/tuoton sen jälkeen, kun sen omistajat ilmoittivat halukkuudestaan ​​myydä Valioliigaseura. Sekä osakkeenomistajat että fanit olisivat voittajia. Manchester United raportoi: "Hallitus harkitsee kaikkia strategisia vaihtoehtoja, mukaan lukien uudet sijoitukset klubiin, myynti tai muut yritystä koskevat transaktiot." Tämä ei selvästikään takaa myyntiä, mutta kun otetaan huomioon sijoittajan asianmukainen riskinsietokyky, kannattaa omistaa osakkeita, kun ymmärrät täysin varoitukset ja vaarat, joita liittyy pelaamiseen tämän palkintokohteen korkean panoksen pelissä.