Analysoidaan Penske Automotive Groupin osingon kasvupotentiaalia

Yhteenveto joulukuun valinnoista

Hintatuottoperusteisesti Dividend Growth Stocks Model Portfolio (5.3 %) ylitti S&P 500:n (+4.4 %) 0.9 % 29-2022 välisenä aikana. Kokonaistuoton perusteella Model Portfolio (+ 25 prosenttia ylitti S&P 2023:n (+5.4 %) 500 prosentilla samana aikana. Paras osake nousi 4.4 %. Kaiken kaikkiaan 1.0 12:stä osingonkasvuosakkeesta ylitti S&P 21:n 30-500 välisenä aikana.

Tämän mallisalkun menetelmät jäljittelevät "All Cap Blend" -tyyliä, jossa keskitytään osinkojen kasvuun. Tietyt osakkeet ansaitsevat houkuttelevan tai erittäin houkuttelevan luokituksen, tuottavat positiivista vapaata kassavirtaa (FCF) ja taloudellisia voittoja, tarjoavat nykyisen osinkotuoton > 1 % ja niillä on yli 5 vuoden kokemus peräkkäisestä osingon kasvusta. Tämä mallisalkku on suunniteltu sijoittajille, jotka ovat keskittyneet enemmän pitkän aikavälin pääoman arvonnousuun kuin nykytuloihin, mutta silti arvostavat osinkojen, erityisesti kasvavien osinkojen, voimaa.

Tammikuun suositusosake: Penske Automotive Group
PAG

Penske Automotive Group (PAG) on tammikuun Dividend Growth Stocks Model Portfolion osakkeet.

Penske Automotive on kasvattanut liikevaihtoa 8 % vuositasolla ja liikevoittoa verojen jälkeen (NOPAT) 17 % vuositasolla vuodesta 2012 lähtien. Yhtiön NOPAT-marginaali nousi vuoden 3 2012 %:sta 6 %:iin viimeisen kahdentoista kuukauden aikana (TTM) , kun taas sijoitetun pääoman tuotto (ROIC) nousi 5 prosentista 12 prosenttiin samana aikana.

Kuva 1: Penske Automotiven liikevaihto ja NOPAT vuodesta 2012

FCF tukee tasaista osinkojen kasvua

Penske Automotive on nostanut osinkoaan 1.26 dollarista/osake vuonna 2017 2.12 dollariin/osake TTM:ään verrattuna, eli 12 % vuosittain korotettuna. Nykyinen neljännesvuosittainen osinko, joka on 0.53 dollaria/osake, vuositasolla laskettuna vastaa 2.12 dollaria/osake ja tarjoaa 1.8 prosentin osinkotuoton.

Vielä tärkeämpää on, että Penske Automotiven vapaa kassavirta (FCF) ylittää helposti yhtiön kasvavat osingonmaksut. Vuosina 2018–2021 Pensken kumulatiivinen 3.3 miljardin dollarin (19 % yrityksen arvosta) FCF:ssä on 7 kertaa suurempi kuin 463 miljoonaa dollaria, joka maksettiin osinkoina, kuvan 2 mukaan. TTM:n aikana Penske on tuottanut 465 miljoonaa dollaria FCF:na ja maksanut 150 miljoonaa dollaria osinkoina .

Kuva 2: Vapaa kassavirta vs. Osingonmaksut

Yritykset, joiden FCF ylittää selvästi osingonmaksun, tarjoavat laadukkaampia osingon kasvumahdollisuuksia. Toisaalta FCF:n ylittäviin osinkoihin ei voida luottaa kasvavan tai edes säilyvän.

Penskellä on nousupotentiaalia

Huolimatta siitä, että Pensken tulos on viime aikoina ollut erittäin vahva, sen nykyinen osakekurssi viittaa voittojen merkittävään laskuun. Nykyisellä hinnallaan 128 dollaria/osake PAG:n hinta/taloudellinen kirjanpitoarvo (PEBV) on 0.6. Tämä tarkoittaa, että markkinat odottavat Penske Automotiven NOPATin pysyvän laskevan 40 %. Tämä odotus vaikuttaa liian pessimistiseltä yritykselle, joka on kasvattanut NOPATia 17 % vuosittain vuodesta 2012 lähtien.

Vaikka Pensken NOPAT-marginaali putoaisi 4 prosenttiin (vastaa viiden vuoden keskiarvoa vs. 6 % TTM:stä) ja yritys kasvattaisi liikevaihtoa vain 4 % vuosittain seuraavien 10 vuoden aikana, osakkeen arvo olisi tänään 162 dollaria/osake – 27 % nousua. Tässä skenaariossa Pensken NOPAT kasvaisi alle 1 % lisättynä vuosittain seuraavan vuosikymmenen aikana. Katso matematiikka käänteisen DCF-skenaarion takana.

Jos yritys kasvattaa NOPATia paremmin historiallisten kasvuvauhtien mukaisesti, osakkeella on vielä enemmän nousua. Kun lisäät Pensken 1.8 %:n osinkotuoton ja historiallisen osingonkasvun, on selvää, miksi tämä osake on tammikuun Dividend Growth Stocks -mallisalkussa.

My Firm's Robo-Analyst Technology -tapahtumassa löytyy kriittisiä yksityiskohtia

Alla on erityisiä säätöjä, jotka tein Robo-Analyytin havaintojen perusteella Penske Automotiven 10-Ks ja 10-Qs:

Tuloslaskelma: Tein 332 miljoonan dollarin oikaisuja, joiden nettovaikutus oli 221 miljoonan dollarin ei-toiminnallisten kulujen poistaminen (1 % liikevaihdosta).

Tase: Tein 4.7 miljardin dollarin oikaisuja laskeakseni sijoitetun pääoman, ja nettolisäys oli 4.7 miljardia dollaria. Merkittävin oikaisu oli 863 miljoonaa dollaria (9 % raportoidusta nettovarallisuudesta) käyttöleasingsopimuksissa.

Arvostus: Tein 8.4 miljardia dollaria oikaisuja, jotka kaikki vähentävät osakkeenomistajien arvoa. Kokonaisvelan lisäksi merkittävin osakkeenomistajan arvon oikaisu oli 1.1 miljardin dollarin laskennallinen verovelka. Tämä oikaisu on 12 % Penske Automotiven markkina-arvosta.

Paljastus: David Trainer, Kyle Guske II ja Italo Mendonça eivät saa korvausta mistään tietystä osakkeesta, tyylistä tai teemasta kirjoittamisesta.