Focus List Outperformer, josta pidän edelleen

Focus List Osakkeet: Long Model Portfolio ylitti S&P 500:n 35 prosentilla vuonna 2021. Tässä raportissa tarkastellaan Focus List Long -osaketta, joka menestyi paremmin vuonna 2021 ja jonka odotetaan menestyvän jälleen vuonna 2022.

HCA Healthcare (HCA) menestyi paremmin vuonna 2021 ja sisältää edelleen laaturiskin/hyödyn.

Focus List -osakkeet menestyivät paremmin vuonna 2021

Focus List Stocks: Long Model Portfolio sisältää "parhaimmista" pitkistä ideoistani ja hyödyntää ylivoimaista perustietoa, mikä tarjoaa uuden alfalähteen.

Focus List Stocks: Long Model Portfolio tuotti[1],[2] keskimäärin 58 % vuonna 2021 verrattuna S&P 23:n 500 %:iin kuvan 1 mukaan.

Kuva 1: Kohdeluettelon osakkeet: Pitkän mallisalkun kehitys 4-20Q4 päättyneeltä jaksolta

Koska yritykseni Focus List Stocks: Long Model Portfolio edustaa parhaista poimintoja, kaikki Long Ideat eivät muodosta malliportfoliota. Julkaisin 66 Long Ideaa vuonna 2021, mutta lisäsin niistä vain kuusi Focus List Stocks: Long Model Portfolioon vuoden aikana. Tällä hetkellä Focus List Osakkeet: Long Model Portfolio sisältää 39 osaketta.

Kuvassa 2 on tarkempi erittely mallisalkun kehityksestä, joka kattaa kaikki osakkeet, jotka olivat Malliportfoliossa milloin tahansa vuonna 2021.

Kuva 2: Osakkeiden kehitys kohdeluettelossa Osakkeet: Pitkä mallisalkku vuonna 2021

Kehitys sisältää tällä hetkellä Focus List Osakkeet: Pitkä malliportfoliossa olevien osakkeiden sekä vuoden aikana poistettujen osakkeiden kehityksen, minkä vuoksi kuvan 2 (45) osakkeiden lukumäärä on suurempi kuin tällä hetkellä Mallissa olevien osakkeiden määrä. Salkku (39).

Parempaa suorituskykyä kohdelistalla: HCA Healthcare (HCA): Kasvu 56 % vs. S&P 500 Nousi 27 % vuonna 2021

Lisäsin HCA Healthcaren Focus List Stocks: Long Model Portfolioon heinäkuussa 2020, ja osake ylitti S&P 500:n 29 % vuonna 2021. Odotan, että HCA Healthcare menestyy edelleen markkinoita paremmin, kun yritys täyttää pitkän aikavälin terveydenhuollon vaatimukset. väestön ikääntymisestä.

Pääsyy parempiin tuloksiin: valinnaisten menetelmien kysynnän elpyminen: Rutiinisempien toimenpiteiden kysyntä alkoi elpyä pandemiaa edeltävälle tasolle vuonna 2021. TTM:n avohoitoleikkaukset ovat 13 % vuoden 2020 tasoa korkeammat ja laitoshoitoleikkaukset 1 % korkeammat samaan aikaan. Leikkausten osittainen toipuminen nosti yrityksen saman laitoksen liikevaihtoa vuoden 3 kolmannella neljänneksellä (yoY) kaikissa kategorioissa.

Pandemiaan liittyvistä haasteista ja nousevista työvoimakustannuksista huolimatta HCA Healthcare jatkaa kannattavuuden parantamista. Yhtiön NOPAT-marginaali parani 12 prosentista vuonna 2019 ennen pandemiaa 14 prosenttiin TTM:ään verrattuna. Myös HCA Healthcaren sijoitetun pääoman käännökset paranivat samaan aikaan 1.4:stä 1.5:een. Nouseva NOPAT-marginaali ja parantuneet sijoitetun pääoman käännökset nostavat yrityksen ROIC:n 16 prosentista vuonna 2019 21 prosenttiin TTM:ään verrattuna.

Pidemmällä aikavälillä HCA Healthcare on parantanut ROIC-arvoaan vuoden 11 2016 %:sta alan johtavaan 21 %:iin, mikä on kaksinkertainen verrattuna TTM:ään verrattuna UHS:n (Universal Health Services), sen lähimmän kumppanin ROIC-arvoon. Kuvassa 3 verrataan HCA Healthcaren ROIC-arvoa vastaaviin, mukaan lukien Universal Health Services, Encompass Health Corp (EHC), Select Medical Holdings Corp (SEM) ja Community Health Systems (CYH).

Kuva 3: HCA Healthcaren ROIC vs. Peers

Miksi HCA Healthcarella on houkutteleva riski/tuotto: Markkinoiden johtava mittakaava vastaa kasvavaan kysyntään: HCA Healthcare on suurin voittoa tuottava sairaalajärjestelmä Yhdysvalloissa ja sijoittuu ensimmäiseksi tai toiseksi 27:llä 37:stä markkinastaan. HCA Healthcaren vahva paikallinen läsnäolo yhdistettynä yrityksen henkilöstöresurssien valtakunnalliseen ulottuvuuteen ja koulutuskykyyn mahdollistaa yrityksen pitämisen tiloina erittäin tiukoilla työmarkkinoilla. Kyky vastata kasvavaan kysyntään tehokkaasti on avainasemassa terveydenhuollon kannattavuuden kannalta tulevina vuosina.

HCA Healthcaren mittakaava lisää myös yrityksen hoidon laatua, koska yritys voi hyödyntää potilastietoja verkossaan. Esimerkiksi HCA Healthcaren laaja potilastietokanta vauhditti aktiivisesti COVID-hoitojen kehitystä. Yrityksellä on jatkossakin mahdollisuus hyödyntää tietopohjaisia ​​ratkaisuja parantaakseen potilaiden hoidon tasoa.

Alkuperäinen opinnäytetyöni väitti, että yrityksen volyymit palautuisivat pandemiaa edeltävälle tasolle. Vaikka leikkausten kysyntä vahvistui vuonna 2021, TTM:n avohoitoleikkaukset ovat 1 % vuoden 2019 tason alapuolella ja laitoshoitoleikkaukset 7 % vähemmän samaan aikaan. Yhdysvaltain väestö ikääntyy edelleen, mikä tarkoittaa, että terveydenhuollon kysyntä kasvaa rakenteellisesti. COVID aiheutti keinotekoisen keskeytyksen terveydenhuollon palveluiden toimittamisessa, mutta kysyntää ei ole havaittavissa. Jossain vaiheessa maailma oppii elämään COVIDin kanssa, ja kun niin tapahtuu, HCA Healthcarella on toimenpiteitä ruuhkassa väestön ikääntymisestä johtuvan rakenteellisen kysynnän kasvun lisäksi.

HCA Healthcaren mittakaava mahdollistaa myös sen, että yritys voi kannattavasti laajentaa terveydenhuollon tarjontaansa ja mukautua kehittyvään toimialaan. Esimerkiksi yritys on hiljattain monipuolistanut toimintaansa perinteisten sairaaloiden ulkopuolelle sisällyttämällä siihen avohoitokeskuksia ja telelääketieteen. Yrityksen vahva fyysinen läsnäolo, suuri tietokanta ja digitaaliset ominaisuudet antavat sen palvella erilaisia ​​potilaiden tarpeita.

Huolimatta kaikkien aikojen ennätysten lähestymisestä, HCA on edelleen hinnoiteltu jatkuvaan voiton laskuun: HCA Healthcaren hinta-taloudellinen kirjanpitoarvo (PEBV) -suhde on 0.6. Tämä suhde viittaa siihen, että markkinat odottavat HCA Healthcaren voittojen laskevan pysyvästi 40%.

Seuraavassa käytän käänteisen diskontatun kassavirran (DCF) malliani analysoidaksesi odotuksia kassavirtojen tulevasta kasvusta, joka on muutettu HCA Healthcaren osakekurssiskenaarioiksi.

Ensimmäisessä skenaariossa oletan HCA Healthcaren:

• NOPAT-marginaali laskee 12 prosenttiin (kolmen vuoden keskiarvo vs. 14 % TTM) vuodesta 2021 vuoteen 2030, ja
• liikevaihto laskee alle 1 %:n CAGR:iin vuosina 2021–2030 (vs. yksimielinen CAGR 7 % vuosina 2021–2023).

Tässä skenaariossa HCA Healthcaren NOPAT laskee <1% vuodessa seuraavan vuosikymmenen aikana, ja osakkeen arvo on tänään 250 dollaria/osake - sama kuin nykyinen hinta. Katso tämän käänteisen DCF -skenaarion takana oleva matematiikka. Vertailun vuoksi HCA Healthcare kasvatti NOPAT -tuotetta 6% vuodessa 2010-2020. 

Osakkeet voisivat tavoittaa vähintään 405 dollaria: Jos oletan HCA Healthcaren:

• NOPAT-marginaali laskee 12 prosenttiin (kolmen vuoden keskiarvo vs. 14 % TTM) vuodesta 2021 vuoteen 2030, ja
• liikevaihto kasvaa 8 % CAGR vuosina 2021–2023 (sama kuin konsensus), ja
• liikevaihto kasvaa 3% CAGR: llä vuosina 2024-2030 (alle 10 vuoden keskimääräisen CAGR-arvon 5%), sitten

osakkeen arvo on tänään 405 dollaria/osake - 62% nykyistä hintaa korkeampi. Katso matematiikka tämän käänteisen DCF -skenaarion takana. Tässä skenaariossa HCA Healthcare kasvattaa NOPAT 5% vuodessa seuraavan vuosikymmenen aikana.

Jos HCA Healthcare kasvattaa voittojaan lähemmäksi historiallista tasoa, osakkeen nousu on vielä suurempi.

Kuva 4: HCA Healthcaren historialliset ja implisiittiset NOPAT: DCF -arvoskenaariot

Ilmoittaminen: David Trainer, Kyle Guske II ja Matt Shuler eivät saa korvausta kirjoittaakseen tietystä osakekannasta, sektorista, tyylistä tai teemasta.

[1] Kehitys edustaa kunkin osakkeen hintakehitystä sinä aikana, jolloin se oli Focus List Osakkeet: Pitkä malliportfolio vuonna 2021. Vuonna 2021 painopistelistalta poistettujen osakkeiden kehitystä mitataan vuoden 2021 alusta alkaen päivämäärä, jolloin ticker poistettiin kohdeluettelosta. Vuonna 2021 fokuslistalle lisättyjen osakkeiden suorituskykyä mitataan päivämäärästä, jolloin ticker lisättiin kohdelistalle, 31. joulukuuta 2021 asti.

[2] Suorituskyky sisältää 1745 prosentin nousun GME:n osakkeissa sen aikana, kun se oli vuoden 2021 painopistelistalla.