Tahmean inflaation ja tiukkojen työmarkkinoiden "cocktaili" tehostaa Englannin keskuspankin koronnostovetoja

LONDOON – Kireät työmarkkinat ja verrattain hidas inflaation paluu maan päälle tarkoittavat, että Englannin keskuspankki todennäköisesti jatkaa koronnostoa maaliskuussa, ekonomistit ehdottavat.

Refinitivin tietojen mukaan markkinoiden todennäköisyys nostaa vielä 25 peruspistettä rahapoliittisen komitean seuraavassa kokouksessa nousi keskiviikkona yli 73 %:iin ennen kuin laski torstaiaamuna noin 66 %:iin.

- Ison-Britannian vuotuinen inflaatio hidastui Kolmannen kuukauden peräkkäin 10.1 prosenttiin tammikuussa, laskeutuen konsensusennusteiden alapuolelle, vaikka korkeat elintarvikkeiden ja energian hinnat painavat edelleen brittiläisiä kotitalouksia.

Vaikka inflaatio on hidastumassa, hintojen nousuvauhti laski vain prosentin loka-tammikuussa, mikä merkitsee verrattain pientä laskua verrattuna muihin suuriin talouksiin.

"Kanssa FTSE 100 äskettäin ennätyskorkeudet, sijoittajia lohduttaa jonkin verran hintojen suunta, sanoi Richard Carter, Quilter Cheviotin kiinteäkorkoisen tutkimuksen johtaja.

"Elintarvikkeiden hinnat ovat kuitenkin edelleen merkittävä inflaatiotekijä Isossa-Britanniassa, ja ne jatkoivat nousuaan tammikuussa 16.8 prosentin nousulla. Elintarviketeollisuuden pomot ovat varoittaneet, että hintojen laskeminen vie paljon aikaa.

Tiistain joulukuun työllisyysluvut eivät myöskään antaneet mitään viitteitä siitä, että työmarkkinat alkavat helpottaa, työttömyys pysyi 3.7 prosentissa. Keskimääräisten viikkoansioiden ilman palkkioita kasvu nousi 18 kuukauden korkeimmalle tasolle 6.7 % vuoden 2022 kolmen viimeisen kuukauden aikana.

Tarjontapuolen vajeen ohella Iso-Britannia on navigoimassa laajalle levinnyt työtaistelu julkisen sektorin työntekijöiden keskuudessa, koska palkankorotukset jäävät edelleen inflaation jälkeen.

Englannin keskuspankin pääjohtaja Andrew Bailey kehotti viime viikolla työntekijöitä ja työnantajia ottaa huomioon odotetun inflaation laskeva kehityssuunta neuvoteltaessa palkkaratkaisuista.

"Kiireiden työmarkkinoiden ja inflaation nopea jäähtymisen yhdistelmä aiheuttaa edelleen huolta Englannin keskuspankin päättäjille, mikä voi tarkoittaa, että pankin aggressiivinen strategia pysyy paikoillaan", Carter lisäsi.

Iso-Britannia välttyi niukasti taantumasta viimeisellä neljänneksellä kasvun pysähtyessä, mutta MPC näkee matalan taantuman alkavan vuoden 2023 ensimmäisellä neljänneksellä ja kestävän viisi vuosineljännestä.

"Talouden hidastumisesta huolimatta palkat nousevat edelleen nopeasti pysähtyneen työvoiman tarjonnan taustalla, mikä uhkaa pitää palveluiden inflaation korkeana", sanoi Hussain Mehdi, HSBC Asset Managementin makro- ja sijoitusstrategi.

"Tämä tarkoittaa, että pankin rahapoliittinen komitea nostaa todennäköisesti uuden koron ensi kuussa, ja jossain määrin tiukentaa sitä myöhemmissä kokouksissa, jos palkkojen kasvutoimenpiteet ovat edelleen ristiriidassa pankin 2 prosentin tavoitteen kanssa."

Tammikuun 10.1 %:n inflaatio vastasi täsmälleen pankin ennusteita, sillä neljä kahdestatoista kuluttajahintaindeksin toimialasta hidasti kokonaisinflaatiota. Suurin tuli käytettyjen autojen hintojen 7.2 prosentin vuosittaisena laskuna, ja myös bensiinin ja dieselin hintainflaatio hidastui edelleen.

"Englannin keskuspankki on iloinen nähdessään, että palveluinflaatio alkaa hidastua, sillä se on yleensä tavaroiden inflaatiota sitkeämpää", PwC:n ekonomisti Jake Finney sanoi.

”Heidät rauhoittavat myös viimeisimmät tiedot, jotka osoittavat, että yksityisen sektorin palkkakehitys on hidastumassa. Kuitenkin näkemyksemme on, että Englannin keskuspankki ei ole nähnyt tarpeeksi kellotaulua muuttamaan - joten odotamme sen nostavan viimeisen 25 bp:n koron maaliskuussa.

Markkinareaktio

Huolimatta kohonneesta markkinahinnoittelusta 25 peruspisteen lisäkorotuksella maaliskuussa, Ison-Britannian valtionlainojen tuotot laskivat jyrkästi koko tuottokäyrän yli keskiviikkoaamuna, mutta elpyivät hieman. The 2 vuotta kullattu tuotto oli vähän muuttunut 3.75% torstaina alussa 10 vuoden tuotto liikkui 3.47 prosentin tuntumassa.

James Athey, sijoitusjohtaja Abdn, kertoi CNBC:lle keskiviikkona, että näennäisen röyhkeä tulkinta joukkovelkakirjamarkkinoista oli lievä helpotus. Hän kuitenkin viittasi samanlaiseen datamalliin Yhdysvalloissa viime kuukausina ja huomautti, että "tarvittiin vain muutama datapiste, jotta markkinat alkaisivat arvioida huomattavasti uudelleen politiikan näkymiä."

Athe ehdotti, että nuorten sijoittelu oli vaikuttanut merkittävästi tuottoliikkeeseen, sillä liiallinen asemointi käyrän lyhyessä päässä on tullut pois viime viikkoina ja aiheuttanut etupään huonomman suorituskyvyn.

”Niinpä uskon, että olemme päässeet siihen vaiheeseen, jossa asemointi oli joko puhtaampaa tai itse asiassa hieman lyhyempi Ison-Britannian korkotaso, joten marginaalinen inflaatiokehitys on nähnyt melko voimakasta nousua tänä aamuna.