(Bloomberg) – Kiinan johtaja Xi Jinping on käyttänyt politiikkaa, pääomaa ja suoraa määräystä muovatakseen maailman toiseksi suurinta taloutta omaksi kuvakseen. Yli vuosikymmenen vallan jälkeen kiihtyvä kamppailu teknologiajohtajuudesta Yhdysvaltojen kanssa ja kotimainen talous räjähtävät viittaavat siihen, että hänen on jälleen kalibroitava maan jättimäiset internet- ja valmistussektorit.
Useimmat luetut Bloombergilta
69-vuotiaalla johtajalla on monimutkainen suhde kotimaiseen teknologia-alaansa. Xi on tehnyt tieteen ja teknologian pilareita pitkän aikavälin visiossaan Kiinan kansallisesta hyvinvoinnista, ja hän on asettanut etusijalle kotimaisten vaihtoehtojen tutkimisen ulkomaisille puolijohteille luotettavan toimituksen varmistamiseksi. Uusin salvo: Peking tällä viikolla kielsi Micron Technology Inc:n muistisirut herkistä infrastruktuurisovelluksista.
Mutta hänen valvonnassaan Kiinan Internet-sektori on myös joutunut rankaisevan, kaksi vuotta kestäneen tukahduttamisen hillitsemiseen niin sanotun järjettömän pääoman kasvun ylilyöntejä. Hänen laitteistovalmistuksensa ja verkkopalvelujensa käsittelyssä on syntynyt kaksijakoisuus.
Nyt painopiste on siirtymässä tekoälyyn – asiantuntijat Tyynenmeren molemmin puolin pitävät peliä muuttavana merkityksenä Internetin ja iPhonen käyttöönottoa. Saadaksemme selville, löytyykö johtoasemassa pysyvistä sijoittajista johtolankoja, olemme analysoineet pörssiyhtiöitä, joiden markkina-arvo on vähintään miljardi dollaria jokaisena hallitusvuotena nähdäksemme, kuinka Xi on muokannut Kiinan rönsyilevän teknologiasektorin muotoja.
Näytä meille rahaa
Yksi jyrkimmistä muutoksista voidaan nähdä kiinalaisten laitteistovalmistajien rikkaudessa – osoitus Xin nimenomaisesta aikomuksesta säilyttää Kiinan johtoasema maailmanlaajuisessa elektroniikan valmistuksessa. Nämä ovat enimmäkseen valtion tukemia yrityksiä, jotka valmistavat palvelimia, tietokoneita, puhelimia ja verkkolaitteita ja keskittyvät paikallisille markkinoille.
Bloomberg Newsin keräämien tietojen mukaan arvokkaimpien laitteistoyritysten yhteenlaskettu kassakuorma kasvoi noin 20 miljardista dollarista vuonna 2013, jolloin Xi tuli ensimmäisen kerran presidentiksi, yli 100 miljardiin dollariin nykyään.
Hieman yllättävää kyllä, paljon mainostettu puolijohdesektori ei ole nähnyt mitään samanlaista kassavarojen räjähdystä. Tämä johtuu siitä, että monet kotimaiset siruvalmistajat keskittyivät matalakatteisiin, kypsempiin areenoihin, ja heidän kassansa alkoivat kasvaa tosissaan vasta sen jälkeen, kun vuoden 2020 maailmanlaajuinen puolijohdepula nosti hintoja.
Sitä vastoin Internet-yritykset Alibaba Group Holding Ltd:stä Tencent Holdings Ltd.:hen keräsivät varallisuutta nopeasti hallitsemalla kukoistavia liiketoiminta-aloja verkkokaupasta sosiaaliseen mediaan. Heidän kasvunsa muuttui hyperajoiksi sen jälkeen, kun Alibaban tuolloin ennätyksellisen vuoden 2014 listautumisanti herätti maailmanlaajuisten sijoittajien huomion. Tämä jatkui, kunnes Peking vuonna 2020 veti tulpan hyvin samanlaiseen debyyttiin – Jack Ma's Ant Group Co.:n – ja nyt pahamaineinen Covid Zero valtakunnallinen sulkeminen seuraavana vuonna vahingoitti heidän yrityksiään.
Silti muutaman vuoden vapaan laajentumisen jälkeen Alibaballa ja Tencentillä on edelleen syvimmät taskut, jotka keräävät vastaavasti noin 28 miljardia dollaria ja 23 miljardia dollaria – kumpikin enemmän kuin kahdella ensimmäisellä laitteistoyrityksellä BOE Technology Group Co.:lla ja Foxconnilla. Industrial Internet Co. yhdistettynä.
"Sääntelyriskit Kiinassa ovat helpottaneet, kun hallitus on asettanut talouskasvun etusijalle", sanoi Bloomberg Intelligencen analyytikko Cecilia Chan. "Kiiva kilpailu saattaa johtaa korkeampiin markkinointikustannuksiin, mutta heidän pitäisi pystyä puolustamaan vahvaa markkina-asemaansa laajalla käyttäjä- ja kauppiaskantallaan, paremmilla teknisillä valmiuksilla ja kilpailuetuilla asteittaisen kulutuksen elpymisen keskellä."
Yksisarvisten kasvatus
Kun on kyse yritysten määrästä, jotka ylittävät maagisen (joskin mielivaltaisen) miljardin dollarin arvostuskynnyksen, laitteistosektori on jälleen hyvä.
Listatut laitteisto- ja puolijohdeyksisarviset ovat lisääntyneet seitsemännkertaisiksi viimeisen vuosikymmenen aikana, mikä tekee alasta suurimman teknologiajättiläisen lähteen. Ohjelmisto- ja teknologiapalvelut ovat myös kasvaneet huomattavasti luonnollisina seurauksina laitteistojen lisääntymiselle – ei vain yhtä paljon – samalla kun mediasektori nousi Netflixin aikakaudella pelaamiseen ja liiketoimintaan, kuten suoratoistoon.
Vähittäiskauppa ei onnistunut synnyttämään yhtä monia suuria yrityksiä, ja Alibaba hallitsee sitä edelleen.
Vuosien valtion investoinnit puolijohdeteollisuuteen eivät ole lisänneet merkittävästi listattujen yksisarvisten määrää. Tämä korostaa sirunvalmistusvalmiuksien kehittämisen, rahoituksen ja rakentamisen haasteita. Mutta se heijastaa myös tapaa, jolla monet Kiinan edistyneimmistä, valtion tukemista puolijohdepelaajista – kuten Yangtze Memory Technologies Co. tai AI-siruvalmistaja Biren Technology – ovat karttaneet listautumisia ja niiden määräämää valvontaa.
Brass Tacks: Arvostus
Viime kädessä sijoittajat välittävät ostamansa (tai karttavan) hintalappuista. Laitteiston ja internetin vastakkainasettelu näkyy jälleen varsin selvästi molempien segmenttien markkina-arvostuksissa. Huolimatta Kiinan koronaviruksen jälkeisen uudelleen avaamisen ja Xin ja hänen jäljettömiensä jatkuvasta tuesta huolimatta Internet-jättiläisten hallitsemien teollisuudenalojen kokonaismarkkina-arvo on juuri ja juuri saavuttanut romahdusta edeltävän vuoden 2019 pandemiaa edeltävän tason.
Tekniset laitteet ja sirut sen sijaan jatkavat uusien korkeuksien mittaamista – yhdellä tärkeällä varoituksella.
Puolijohdeteollisuus kraateroitui vuoden 2021 tienoilla, johtuen Covid-säätimien yhdistelmästä, tiettyjen sirujen, kuten muistin, kasvavasta ylijäämästä ja Yhdysvaltojen lisääntyvistä pyrkimyksistä tukahduttaa Kiinan pääsy teknologiaan, työkaluihin ja ohjelmistoihin, joita se kipeästi tarvitsee.
"Yhdysvallat voisi lisätä lisää tekoälyyn liittyviä kiinalaisia yrityksiä sanktioluetteloon", Jefferiesin analyytikko Edison Lee kirjoitti äskettäisessä huomautuksessa asiakkaille. "Odotamme myös Yhdysvaltain kongressin (etenkin republikaanien) esittävän aggressiivisempia lakiehdotuksia Kiinaa vastaan seuraavien kahden neljänneksen aikana."
Ostaja, varo.
Takaisin Tieteeseen
Monille tutkimuksen ja kehityksen ääriviivat ovat olleet ratkaiseva muutos Xin toimikauden aikana, kun Peking toistuvasti korosti tieteellisten perusinnovaatioiden tarvetta päästäkseen todella Yhdysvaltojen edelle. Se kaikki on osa kansallista omavaraisuutta, kiireellistä tarvetta (Kiinan näkökulmasta) kehittää vaihtoehtoja amerikkalaiselle teknologialle, joka voi vihdoin katkaista sen riippuvuuden lännestä.
Kiinalaisen televiestintälaitteiden mammutti Huawei Technologies Co.:n suuria tutkimusmenoja ei otettu mukaan, koska se on yksityinen yritys. Se käytti yli 160 miljardia yuania (22.7 miljardia dollaria) tutkimukseen ja kehitykseen viime vuonna huolimatta Yhdysvaltojen mustan listan myynnille aiheuttamista haitoista.
Pinnalla katsottuna Kiinalla on oikeat olosuhteet koota konepaja- ja valmistusteollisuutensa. Laitteistoyritykset johtavat kaikkia sektoreita tutkimusmenojen kokonaismäärässä. ZTE Corp., Xiaomi Corp. ja BOE ovat suurimpia kuluttajia, kun ne laajentavat 5G-laitteita, älypuhelimia, sähköautoja ja seuraavan sukupolven näyttöteknologioita.
Tämä ei tarkoita sitä, että Internet-yritykset olisivat tyhmiä laboratorioiden suhteen. Hallituksen tutkimuksista huolimatta suurimmat Internet-yritykset ovat edelleen merkittäviä kuluttajia: Tencent ja Alibaba käyttävät molemmat vuosittain yli 8 miljardia dollaria kappaleelta, mikä on helposti kääpiöistä No.3 Baidua, joka käytti noin 3.5 miljardia dollaria tutkimukseen. Myös muut nimet, kuten Kuaishou ja Meituan, ylittivät kilpailijansa palkkaamalla suuren määrän kehittäjiä suoratoistoon, tekoälyyn ja ruoan toimitusalgoritmeihin.
Tästä se voi tiivistyä. Xin seuraavalla kaudella – tai aikakausilla – perustutkimus saattaa merkitä Kiinan ja Yhdysvaltojen kanssa jatkuvan teknologiasodan etulinjat. Kuten Xi itse sanoi lokakuun avajaisissa Pekingissä kommunistisen puolueen kahdesti vuosikymmenessä järjestettävässä kongressissa, jossa hänen hallituskauttaan jatkettiin: "Keskitymme kansallisiin strategisiin tarpeisiin, keräämme voimia suorittaaksemme alkuperäiskansojen ja johtavan tieteellisen ja teknologisen tutkimusta ja voittaa päättäväisesti taistelu keskeisistä ydintekniikoista."
MetodologiaBloomberg News analysoi neljä toimialaryhmäluokitusta, jotka kuvaavat Kiinan teknologiauniversumin eri näkökohtia: harkinnanvarainen vähittäis- ja tukkukauppa (joka kattaa jotkin ei-teknologiaan keskittyvät vähittäiskauppiaat myös suuret Internet-operaattorit, kuten Alibaba), media (johon kuuluu sovellusjätti Tencent), teknologialaitteistot ja puolijohteet sekä ohjelmistot ja tekniset palvelut. Rajoitimme analyysimme yrityksiin, joiden kotipaikka on Kiinassa ja joiden markkina-arvo on vähintään 1 miljardi dollaria jokaisena Xin nousun vuosipäivänä.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/xi-remade-chinas-tech-industry-230011949.html