Grayscale Investmentsin Bitcoin Trust on myyty ennätysalennuksella viime päivinä, vaikka jotkut alan tarkkailijat eivät odota säätiön likvidoituvan.
Jatkuva kryptomarkkinoiden epävakaus, jota viimeksi ruokkii kryptopörssin FTX kaatuminen ja sen konkurssihaku aiemmin tässä kuussa, ei todennäköisesti sinänsä pakottaisi rahaston (GBTC) likvidaatioon, Bloomberg Intelligencen analyytikko James Seyffart sanoi tutkimusmuistiossa.
"Se johtuu GBTC:n arvoa tuottavista palkkioista emoyhtiölleen, osakkeenomistajille asetettujen esteiden pakottamiseksi tällaiseen siirtoon ja vaatimuksesta, että kaikki selvitystila jaetaan käteisellä, ei bitcoinilla", hän sanoi. "Lisäksi GBTC:n likvidointi merkitsisi myös bitcoinin avoimien markkinoiden myyntiä tällä hetkellä 10.5 miljardin dollarin arvosta 45 prosentin alennuksella."
GBTC:n alennus nousi perjantaina 45 prosenttiin – edellisenä päivänä noin 42.7 prosentista. YCharts.com. Alennus oli marraskuun alussa noin 35 %.
Seyffart Tweeted että GBTC:n alennus saavutti 50 % maanantaiaamuna ennen kuin vetäytyi takaisin noin 48 prosenttiin.
Morningstarin passiivisten strategioiden tutkimuksen johtaja Bryan Armour sanoi, että GBTC:n ennätysalennus on "valtava huolenaihe" sijoittajille, jotka jo tuntevat bitcoinin yli 60 prosentin vuosittaisen pudotuksen aiheuttaman pistoksen. Hän lisäsi, että harmaasävyillä on mahdollisuus kompensoida osa GBTC:n tukkeutuneesta tarjonnasta sallimalla osakkeiden lunastukset, mikä voisi helpottaa alennusta.
"He eivät ole osoittaneet halukkuutta vetää tätä vipua, koska se aiheuttaisi kustannuksia ja pienentäisi hallintopalkkioista saatavia tuloja tulevaisuudessa", Armor sanoi.
Harmaasävyjen tiedottaja ei heti vastannut kommenttipyyntöä.
Armour ei myöskään odota rahastoryhmän likvidoivan GBTC:tä, sillä hänen arvioidensa mukaan Grayscale on tehnyt noin 900 miljoonaa dollaria hallinnointipalkkioita vuoden 2021 alusta lähtien. GBTC:n vuotuinen hallinnointipalkkio on 2 %.
"He eivät ehkä ole halukkaita tappamaan kultaista hanhia", Armor sanoi.
Mitä tapahtuu selvitystilassa
Seyffart totesi, että Grayscalen maksukyvyttömyys tai konkurssi muodostaisi syyn selvitystilaan, ellei 50 prosenttia säätiön osakkeista äänestä uudelle sponsorille.
Jos harmaasävyt joutuisivat selvitystilaan, se ryhtyisi suoraan bitcoin-pörsseihin tai over-the-counter-bitcoin-markkinoihin likvidoidakseen säätiön bitcoinin "mahdollisimman nopeasti ja samalla parhaan mahdollisen käyvän arvon" SEC:n tietojen mukaan.
Kryptoaset Manager Genesiksen lainausosasto keskeytti asiakkaiden lunastukset ja uusien lainojen nostamisen viime viikko. Seyffart sanoi, kuinka harmaasävyt voivat vaikuttaa Genesiksen konkurssiin.
Grayscalen ja Genesiksen emoyhtiön Digital Currency Groupin tiedottaja ei vastannut välittömästi kommenttipyyntöä.
Kaikki Grayscalen tuotteiden digitaaliset varat ovat Coinbase Custody Trust Companyn hallussa, yhtiö sanoi blogi Perjantai. Jokaista tarjousta koskevat asiakirjat kieltävät omaisuuden lainaamisen tai lainaamisen, se lisää.
"Harmaasävy-tuotteiden taustalla olevan digitaalisen omaisuuden säilytys ei vaikuta, ja tuotteidemme digitaalinen omaisuus säilyy turvassa", blogi sanoo.
Nopeampi ratkaisu alennuksen pienentämiseen?
Harmaasävyinen lakimies Craig Salm on sanonut aiemmin, että GBTC:n muuntaminen ETF:ksi sulkeisi säätiön alennuksen. Yhtiö haastoi SEC:n oikeuteen aiemmin tänä vuonna, kun se kiisti GBTC:n ehdotettu muunnos spot bitcoin ETF:lle. Sääntelyviranomainen on hyväksynyt vain johdannaisiin perustuvia tuotteita.
"Viimeaikaisten tapahtumien - vaikka ne ovatkin valitettavia koko kryptoekosysteemille - pitäisi vahvistaa tapaustamme DC Circuit Court of Appeals -oikeudessa", hän kertoi Blockworksille sähköpostissa FTX:n jälkeen. jättää konkurssin.
Armor sanoi, että hän ei odota GBTC:n muuttuvan ETF:ksi – tämän mielipiteen jakavat muutkin alan katsojat, jotka sanoivat FTX:n räjähdyksen. estäisi todennäköisesti progressiivisen krypton säätelyn lähiaikoina.
Jopa ilman SEC:n hyväksyntää, Muut alan edustajat sanovat, että yrityksen pitäisi yrittää saada M-asetuksen helpotusta, viraston tarkoituksena on estää manipulointi. Arch Public Inc:n perustajan Andrew Parrishin mukaan se voi olla viimeinen yritys emoyhtiö DCG:lle säästää omaisuutta.
"En usko, että sijoittajille on mitään hyötyä, mielestäni on hyötyä siitä, että Genesis ja DCG peittävät taseidensa aukon ja kattavat taseensa tappiot", Parrish sanoi. "Uskon, että tämä on koko syy kaikenlaiseen Reg M:n käyttöön kaikenlaisessa "rakenneuudistuksessa", ja uudelleenjärjestely on paras tapaus."
Sääntö M, jos se myönnetään, sallii rahaston samanaikaisesti luoda ja lunastaa osakkeita, Grayscale sanoi Kysymyksiä ja vastauksia yksityiskohtaisesti, kuinka tällainen muunnos tapahtuisi. Jos SEC hyväksyy GBTC:n siirtymisen ETF:ksi, sääntö M myönnetään automaattisesti, Grayscale sanoi.
Harmaasävy voisi kuitenkin hakea M-säännön hyväksyntää nyt, ennen kuin oikeusjuttu on ratkaistu, mikä poistaisi alennuksen nettoarvosta Messarin toimitusjohtajan Ryan Selkisin mukaan.
Todennäköisyys Grayscale voittaa asiansa vs SEC, kun otetaan huomioon lähipiiritransaktiot Genesis Tradingin, Genesis Capitalin ja vähintään kahden konkurssissa olevan vastapuolen (BlockFi ja 3AC) kanssa, on nyt nolla", Selkis sanoi. Twitter. "Reg M -ohjelman toteuttamisen viivästykset vahingoittavat osakkeenomistajia samalla kun ne rikastavat DCG:tä/harmaasävyä."
Saat päivän tärkeimmät kryptouutiset ja oivallukset postilaatikkoosi joka ilta. Tilaa Blockworksin ilmainen uutiskirje nyt.
Lähde: https://blockworks.co/news/the-grayscale-dilemma-a-record-discount-and-a-golden-goose