Teknologiayritykset hallitsivat osakemarkkinoita viimeisen vuosikymmenen ajan, mutta sitkeän inflaation vuoksi, joka pakotti Federal Reserven aggressiivisesti nostamaan korkoja, niiden hallituskausi saattaa olla päättymässä. "Karhumarkkinat ovat historiallisesti johtaneet johtajuuden muutokseen", kirjoitti Bank of America osakestrategi Savita Subramanian keskiviikon muistiinpanossa, "joka viittaa siihen, että vanhat talouden sektorit ovat todennäköisesti tämän syklin voittajia".
Sen jälkeen kun Fedin nollakorkopolitiikka (ZIRP) oli vuosia kestänyt spekulatiivisia sijoituksia teknologiayrityksiin, jotka pystyivät rahoittamaan nopean kasvun halvalla velalla, "ilmaista rahaa” on pankin mukaan ohi.
Korot pysyvät todennäköisesti "korkeampana pidempään", Subramanian väittää, mikä tarkoittaa, että sijoittajien tulisi etsiä "vanhaa taloutta" edustavia sektoreita, mukaan lukien energia, materiaalit ja teollisuus. ”Vanha talous on ollut pääoman nälkään yli 10 vuotta, kun taas teknologia on nauttinut ilmaisrahasta. ZIRP:n päätyttyä näemme heilurin kääntyvän takaisin vanhaan talouteen, koska pitkittynyt aliinvestointi on johtanut tarjontaongelmiin", hän kirjoitti.
Teknologiaosakkeiden jälkeen brutaali vuosi Vuonna 2022 ala elpyi jyrkästi tammikuussa odotettua vahvempana työmarkkinatietona ja hiipuva inflaatio lisäsi sijoittajien luottamusta. Mutta tämä kuukausi on ollut erilainen tarina tekniikan kanssa Nasdaq 5. helmikuuta laskenut lähes 2 %. Jopa pudotuksen jälkeen Subramanian varoitti keskiviikkona, että kasvuun keskittyvät teknologiaosakkeet eivät edelleenkään hinnoittele taantuman tai korkeampien korkojen riskiä.
Tämän seurauksena vanhaa taloutta edustavat sektorit, kuten hyödykkeiden tuottajat ja jopa kodinrakentajat käyvät kauppaa "ennätysalennuksella" verrattuna S&P 500 -indeksiin, joka perustuu osakeriskipreemioon, joka saadaan vähentämällä markkinoiden reaalikorkoa. 10 vuoden valtionkassa tietyn alan perässä olevasta hinta/tulosuhteesta.
Silti Subramanian varoitti, että yleinen osakemarkkina on edelleen yliarvostettu. S&P 500:lla käydään tällä hetkellä kauppaa yli 18-kertaisella termiinitulolla, mikä on 20 % viime vuosikymmenen keskiarvon yläpuolella. Ja vain neljä kymmenestä Bank of American härkämarkkinoiden viitoista – jotka vilkkuvat uuden härkämarkkinoiden alkaessa ja sisältävät esimerkiksi koronlaskuja ja sijoittajien mielipidetutkimuksia – on käynnistetty tässä kuussa.
Subramanian selitti myös, että vaikka viimeisimmät "vahvat taloustiedot" - mukaan lukien tammikuun vahvat vähittäismyynti- ja työllisyysraportit - ovat saattaneet viivästyttää taantuman ajoitusta, se tarkoittaa myös, että inflaatio voi kiihtyä uudelleen, mikä johtaa uusiin koronnostoihin Fedin taholta.
Bank of America:n pääekonomisti Michael Gapen varoitti sijoittajia Koronnousujen mahdollisesta taantumasta hänen aloituksestaan viime heinäkuussa. Ja huolimatta työmarkkinoiden joustavuuden merkeistä, hän tuplasi ennusteen viime viikolla asiakkaille osoittamassaan huomautuksessa, jossa vaadittiin "lievää taantumaa" joskus tänä vuonna.
Tätä taustaa vasten jotkut sijoittajat ovat väittäneet, että saattaa olla järkevämpää sijoittaa US Treasuries -rahastoihin, jotka tarjoavat nyt todellista tuottoa, ja välttää osakkeita. Miljardööri "Bond King" Jeffrey Gundlach sanoi keskiviikkona, että hän valmistautuu a lama DoubleLine Capitalissa, joka hallinnoi noin 100 miljardin dollarin omaisuutta pitämällä hallussaan vähemmän riskialttiita sijoituksia, kuten Treasuries.
Sanon aina: 'Älä kuuntele mitä sanon, katso mitä teen.' Ja aloimme vähentää riskejä vuoden 2021 viimeisellä neljänneksellä", hän kertoi Yahoo Finance.
Morgan Stanley sijoitusjohtaja Mike Wilson varoitti myös viime viikolla, että osakkeet ovat "kuoleman vyöhyke”, ja hän odottaa S&P 500:n laskevan yli 20 % alimmilleen 3000:lle ennen elpymistä vuoden loppuun.
Tämä tarina esitettiin alun perin osoitteessa Fortune.com
Lisää Fortunesta:
5 sivuhusteria, joissa voit ansaita yli 20,000 XNUMX dollaria vuodessa – kaikki samalla kun työskentelet kotoa käsin
Milleniaalien keskimääräinen nettovarallisuus: Kuinka maan suurin työssäkäyvä sukupolvi kohtaa muita
Etsitkö ylimääräistä rahaa? Harkitse sekkitilin bonusta
Tämä on kuinka paljon rahaa sinun on ansaittava vuosittain ostaaksesi mukavasti 600,000 XNUMX dollarin kodin
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html