Kvantitatiivisesta keventämisestä (QE) on tullut synonyymi COVID-19-pandemialle, kun rajoitusten aiheuttama räjähdys pysäytti maailmantalouden kasvun ja uhkasi muuttua finanssikriisiksi.
Luodakseen keinotekoisesti talouskasvua keskuspankit alkoivat ostaa valtion obligaatioita ja muita arvopapereita, kun taas hallitukset alkoivat laajentaa rahan tarjontaa painamalla lisää rahaa.
Tämä tuntui eniten Yhdysvalloissa, missä Federal Reserve nosti liikkeessä olevien dollareiden korkoa ennätykselliset 27 % vuosina 2020–2021. Fedin tase oli elokuun 8.89 lopussa noin 2022 biljoonaa dollaria, kasvua yli 106 dollaria. % sen 4.31 biljoonan dollarin koosta maaliskuussa 2020.
Mikään näistä ei kuitenkaan onnistunut estämään talouskriisiä. Ukrainan meneillään olevan sodan ruokkimana nykyinen kriisi on hitaasti valmistautumassa täysimittaiseksi taantumaksi.
Tehottomien QE-politiikkojensa seurausten lieventämiseksi Federal Reserve on aloittanut kvantitatiivisen kiristyksen (QT). Kutsutaan myös taseen normalisoimiseksi, QT on rahapolitiikka, joka vähentää Fedin rahavarat myymällä valtion obligaatioita. Treasurysin poistaminen kassasaldoista poistaa likviditeettiä rahoitusmarkkinoilta ja teoriassa hillitsee inflaatiota.
Tämän vuoden toukokuussa Fed ilmoitti aloittavansa QT:n ja nostavansa liittovaltion rahastokorkoa. Fed aikoo antaa kesäkuun 2022 ja kesäkuun 2023 välisenä aikana erääntyä noin 1 biljoonan dollarin arvosta arvopapereita ilman uudelleensijoittamista. Federal Reserven puheenjohtaja Jerome Powell arvioi, että tämä vastaisi yhtä 25 pisteen koronnostoa, miten se vaikuttaisi talouteen. Tuolloin ylärajaksi asetettiin 30 miljardia dollaria kuukaudessa Treasurysille ja 17.5 miljardia dollaria kiinnitysvakuudellisille arvopapereille (MBS) kolmen ensimmäisen kuukauden aikana.
Yhä huolestuttavampi inflaatio on kuitenkin pakottanut Fedin kaksinkertaistamaan kutistuva tahtinsa syyskuussa ja nostanut sen 47.5 miljardista dollarista 95 miljardiin dollariin. Tämä tarkoittaa, että voimme odottaa 35 miljardin dollarin asuntolainapohjaisten arvopapereiden purkamista kuukaudessa. Ja vaikka markkinat näyttävät olevan enemmän huolissaan Treasurysista, asuntolainavakuudellisten arvopapereiden purkaminen voi itse asiassa laukaista taantuman.
Vaarat, joita Fed purkaa asuntolainavakuudellisia arvopapereita
Asuntolainavakuudelliset arvopaperit (MBS) ovat olleet merkittävä osa Yhdysvaltojen rahoitusmarkkinoita vuosikymmeniä, mutta vasta vuoden 2007 finanssikriisissä suuri yleisö sai tiedon tästä rahoitusvälineestä.
Asuntolainavakuudelliset arvopaperit ovat omaisuusvakuudellisia arvopapereita, joiden takana on joukko kiinnityksiä. Ne luodaan yhdistämällä samanlainen joukko asuntolainoja yhdestä pankista ja myydään sitten ryhmille, jotka pakaavat ne yhteen arvopaperiksi, jonka sijoittajat voivat ostaa. Näitä arvopapereita pidettiin hyvänä sijoituksena ennen vuoden 2007 finanssikriisiä, koska toisin kuin joukkovelkakirjalainat, jotka maksoivat neljännesvuosittain tai puolivuosittain kuponkeja, asuntolainavakuudelliset arvopaperit maksettiin kuukausittain.
Asuntomarkkinoiden romahtamisen vuonna 2007 ja sitä seuranneen finanssikriisin jälkeen MBS:stä tuli liian pilaantunut yksityisen sektorin sijoittajille. Korkojen pitämiseksi vakaina ja romahduksen estämiseksi Federal Reserve astui viimeiseksi ostajaksi ja lisäsi taseeseensa 1 biljoonaa dollaria MBS:ää. Tämä jatkui vuoteen 2017 asti, jolloin se alkoi antaa joidenkin kiinnitysobligaatioidensa vanhentua.
Vuoden 2020 pandemia pakotti Fedin jatkamaan uutta ostoa, lisäten salkkuun miljardeja MBS:iä ruiskuttaakseen käteistä talouteen, joka kamppailee rajoitusten kanssa. Nyt kun inflaatio kiihtyy, Fed aloittaa uuden purkamismatkan pitääkseen hintojen nousun loitolla.
Sen lisäksi, että Fed antaa niiden vanhentua, se myy myös salkkunsa asuntolainavakuudellisia arvopapereita yksityisille sijoittajille. Kun yksityiset sijoittajat ostavat näitä asuntolainalainoja, se vetää käteistä pois kokonaistaloudesta - ja sen pitäisi (ainakin teoriassa) auttaa Fedia saavuttamaan juuri sen, mitä se aikoi tehdä.
Kuitenkin mahdollisuudet, että Fedin suunnitelma todella toimii, pienenevät joka päivä.
Vaikka 35 miljardin dollarin MBS:n purkaminen kuukausittain saattaa näyttää siltä, että se hillitsee inflaatiota lyhyellä aikavälillä, sillä voi olla haitallinen vaikutus jo ennestään kamppaileviin asuntomarkkinoihin.
Asuntolainojen korot ovat vuoden alusta nousseet 3 prosentista 5.25 prosenttiin. Hyppy 3 prosenttiin 2.75 prosentin kiinteästä korosta riitti nostamaan punaiset liput monille. Hyppy 5.25 prosenttiin ja potentiaali nousta vielä korkeammalle tarkoittaa, että sadat tuhannet ihmiset voivat syrjäytyä asuntomarkkinoilta. Ongelman vakavuus tulee selvemmäksi, kun tarkastellaan sitä prosentuaalisena kasvuna, ei absoluuttisena lukuna – korot ovat nousseet 75 % vuoden alusta.
Kun asuntolainan maksut ovat 75 % korkeammat, markkinoilla saattaa nähdä monet ihmiset laiminlyövät maksunsa ja kodinsa ovat vaarassa sulkea. Jos vuonna 2007 nähdyn kaltaisia massasulkuja tapahtuu, Yhdysvaltain asuntomarkkinat voivat tulvii uusilla talojen tarjonnalla.
NAHB:n (National Association of Homebuilders) tiedot osoittavat, että omakotitalojen ja asuntojen kuukausitarjonta Yhdysvalloissa on ollut nousussa vuodesta 2021 lähtien. NAHB Housing Market Index, joka arvioi omakotitalojen myynnin suhteellista tasoa. , on laskenut merkittävästi vuoden alusta lähtien ja alkaa kahdeksatta peräkkäistä laskukuukauttaan.
National Association of Realtors -järjestön tietojen mukaan asuntojen kohtuuhintaisuus Yhdysvalloissa on saavuttanut vuoden 2005 tasonsa, mikä viittaa siihen, että asuntojen hinnat voivat olla huipussaan aivan kuten vuonna 2006.
Yhdysvaltain kahden suurimman kiinteistönvälitysyrityksen Redfin ja Zillow osakekurssit ovat laskeneet vuoden alusta 79 % ja 46 %. Asuntomarkkinoilla viime kesästä lähtien syntyneet ongelmat osoittavat, että "pehmeä lasku", jota Fed yrittää saavuttaa QT:llä, on kaikkea muuta kuin pehmeää. Kun yhä useammat markkinaolosuhteet vastaavat lähes täydellisesti vuoden 2006 olosuhteita, uusi asuntokriisi saattaa odottaa nurkan takana. Yrittessään vakauttaa rahoitusmarkkinoita Fed saattoi vahingossa horjuttaa asuntomarkkinoiden vakautta.
Asuntokriisin ja taantuman vaikutuksia kryptomarkkinoihin on vaikea ennustaa. Aiemmat markkinoiden laskusuhdanteet ovat vetäneet kryptovaluuttoja mukanaan, mutta digitaalisten omaisuuserien markkinat onnistuivat elpymään nopeammin kuin perinteiset kollegansa.
Voisimme nähdä kryptomarkkinoiden ottavan uuden iskun täydellisen taantuman sattuessa. Valuutan devalvaatio voi kuitenkin saada useammat ihmiset etsimään vaihtoehtoisia "kovaa omaisuutta" - ja löytämään etsimäänsä Crypto.
Lähde: https://cryptoslate.com/the-fed-will-huff-and-puf-and-blow-your-house-down/