Fed julkaisee keskustelupaperin

Kiinan keskuspankki ottaa käyttöön digitaalisen yuanin talviolympialaisten aikana, ja Fed laatii keskustelupaperia. 250 miljoonaa ihmistä on ladannut lompakkosovelluksen e-CNY:lle, Kiinan keskuspankin digitaaliselle valuutalle. alle 250 ihmistä Bostonin keskuspankissa ja MIT:ssä rakentaa konseptisovellusta digitaalisen dollarin testaamiseksi. Digidollarin toivotaan olevan kilpikonna, mutta tänä vuonna se kilpailee Kiinan tiikerillä, ei jänis, ja kilpailu näyttää olevan jo ohi. Tietenkään tämä ei ole jalkakilpailu, jolla on loppu, se on ehdottomasti pitkä peli. Tässä mielessä tämän asiakirjan julkaiseminen on tärkeä ja laajalti odotettu virstanpylväs Fedin kannalta, ja se on julkaissut 22 kysymyksen sarjan keskustelua varten tässä asiakirjassa. Kuka tahansa voi antaa palautetta näistä kysymyksistä Fedin ylläpitämällä lomakkeella. Vaikka tavalliset epäillyt ovat Fedin tärkeimmät keskustelukumppanit palauteportaalinsa kautta. Se ei ole laajapohjainen vastaus, vaan kysymysten sävyn ja sisällön perusteella päätellen. Lehtiä lukiessa näyttää siltä, ​​​​että Fed on vastannut kysymyksiin, joita he teeskentelevät kysyvänsä.

Uuden kansallisen digitaalisen instrumentin julkaiseminen edellyttää harkittua, menetelmällistä ja hyvin tutkittua lähestymistapaa. Federal Reserven päättäjät ja henkilökunta ovat tutkineet CBDC:tä tiiviisti useiden vuosien ajan, lehti sanoo. Gedanken-kokeet eivät kuitenkaan riitä. Teorian on ehdottomasti kohdattava käytäntö.

Fedin peruskirjan on harjoittaa maan rahapolitiikkaa maksimaalisen työllisyyden ja vakaiden hintojen edistämiseksi Yhdysvaltain taloudessa. Tämä peruskirja johtaa laajaan valikoimaan Fedin toimintoja ja valmiuksia. Ne vaihtelevat rahoitusjärjestelmän vakauden edistämisestä järjestelmäriskien seurannan ja hallinnan avulla liikepankkien maksu-, selvitys- ja toimitusjärjestelmän ylläpitämiseen. Instrumentti, joka on Fedin vastuulla ja joka on yleisesti saatavilla, on käteinen. Keskuspankin digitaalinen valuutta olisi käteisen digitaalinen vastine. Luotto- ja likviditeettiriskiltä poistettu instrumentti, jota käytetään välittömään selvitykseen. Liikepankkitalletuksemme ovat digitaalisia, samoin kuin pankkien ulkopuoliset sijoituksemme, kuten paypal-saldot, mutta ne eivät ole Fedin velkoja. Ne näyttävät olevan vastaavia, koska luottoriski on poistettu FDIC-vakuutuksen kautta ja lupaus korvata korvattavuus. Dollari pankissa ja dollari taskussa vastaavat parin prestidigitaation kautta. Emme edes ajattele liikepankkitalletusten ja käteisen välisiä eroja.

Samoin kuin käteistä jaetaan välittäjien kautta, keskustelupaperin mukaan myös digitaalinen dollari jaettaisiin välittäjien kautta. Pankkien välittämisellä voi olla tahattomia seurauksia luoton luomiseen ja rahan muodostumiseen pääomaksi tuotaville yrityksille. Tämä on perinteistä viisautta ja on ollut myös e-CNY:n suunnitteluperiaate. Tällainen siirto on kuitenkin ristiriidassa taloudellisen osallisuuden kanssa, koska ihmiset, joilla ei ole pankkitilejä, tarvitsevat pääsyn myös digitaaliseen dollariin, ja myös etuuksien maksamiseen pitäisi olla kanavia ilman tällaisia ​​pankkitilejä. Ilmoitetut tavoitteet, tiukka kaksitasoinen järjestelmä ja taloudellinen osallisuus ovat ristiriitaisia, se voidaan ratkaista antamalla jonkinlainen Fedin digitaalinen lompakko tai kortti jakaa vapaasti tällaisille henkilöille.

Toinen tärkeä tekijä, joka estää pankkien karkaamisen, on digitaalisen dollarin ominaisuus, joka ei maksa korkoa; myös käteisen kaltainen. Kuitenkin jopa niin sanottu käteisen ja CBDC:n nolla-alaraja voisi olla houkutteleva negatiivisten korkojen aikakaudella. Joten jopa nolla voi olla jonkin arvoinen ja houkutteleva verrattuna liikepankkitalletukseen, joka maksaa tehokkaan negatiivisen koron.

Toinen ristiriita on yksityisyys vastaan ​​rahanpesua ja terrorismin rahoitusta estävät lait, jotka edellyttävät jonkinlaista henkilöllisyyden tarkistamista. Käteisellä on erinomainen yksityisyys liiketoimien anonyymin luonteen vuoksi. Tämä ominaisuus on myös bugi, käteinen ja rikollisuus liittyvät toisiinsa. On helppo kiertää veroja, pestä rahaa, tehdä laittomia ja jäljittämättömiä lahjoituksia käteisellä. Yksi ideoista on luoda tapa tehdä anonyymejä tapahtumia pienemmillä summilla ja rajoittaa ajanjakson aikana käytettyä kokonaissummaa. Tämä on e-CNY:n suunnittelussa. Lompakko, jolla voi suorittaa pienempiä vertaismaksuja älykorteilla myös silloin, kun ei ole verkkoyhteyttä tai sähköä.

Suurin kompastuskivi digitaalisen dollarin liikkeeseenlaskulle voi olla Federal Reserven asenne olla jatkamatta CBDC:tä ilman toimeenpanovallan ja kongressin selkeää tukea erityisen valtuuttavan lain muodossa. Yhdysvaltain kongressin nykyinen tila ei herätä luottamusta tällaisen lain hyväksymiseen.

Yksi artikkelin mielenkiintoisimmista osista on keskustelu rahapolitiikan vaikutuksista, erityisesti osa digitaalisen dollarin vaikutuksista varantojen hallintaan runsaiden varantojen aikakaudella. Lehti väittää, että digitaalinen dollari ei vaikuttaisi varannonhallintaan kahden entä jos -skenaarion kautta. Tällaista analyysiä varten viitataan asiakirjaan runsaiden varantojen järjestelmästä. Koska paperi runsaista varoista kirjoitettiin ennen pandemiaa, näiden varojen korkea vesiraja oli 2.8 biljoonaa dollaria eli 15 prosenttia Yhdysvaltain nimellisestä BKT:sta. Tämä varannon taso luokiteltiin runsaiksi tai erittäin runsaiksi. Mitä superlatiivia pitäisi käyttää tämän päivän varantotasolle, joka on 4.18 biljoonaa dollaria! äärimmäisen-super-runsaasti? Näyttää, kuinka mallit ja ajatuskokeilut pärjäävät todellisuuden edessä, jota ei voida kuvitella vuonna 2019. Lisää tällaisia ​​todellisuutta odottaa meitä.

Paperin liite A tarjoaa kontekstin kaikelle Federal Reserve:ssä teknisen ja talouspolitiikan alalla tapahtuvalle työlle. Yksityiskohtia kuitenkin puuttuu, varsinkin teknisen kokeilun osalta. Liite B käsittelee järjestelmän eri rahatyyppejä ja on hyvä taustatieto Yhdysvaltain rahajärjestelmän arkkitehtuurin ymmärtämiselle.

Anna palautetta Federal Reservelle, jos se on kykysi ja edun mukaista. Kaikkiin 22 kysymykseen ei tarvitse vastata. Tämä laaja sitoutuminen erottaa ehdottomasti Yhdysvaltojen järjestelmän.