Viime viikot ovat olleet myrskyisitä jopa koveneville markkinatoimijoille. Kryptomarkkinat menettivät valtavasti arvoa, ja jotkut pelaajat pyyhkäisivät pois. Tällä kertaa näiden pelaajien joukossa on kuitenkin myös suuria nimiä, kuten Singaporessa sijaitseva krypto-hedge fund Kolme nuolea Capital (3AC).
3AC:n perusti vuonna 2012 Kyle Davies ja Su Zhu, joka opiskeli yhdessä Columbian yliopistossa ja työskenteli myöhemmin kollegoina pankkijättiläisessä Credit Suissessa.
Vuosien varrella 3AC nousi yhdeksi alan parhaista toimijoista, ja se osallistui useisiin projekteihin, mukaan lukien LUNA, Aave, Avalanche, BlockFi, Deribit ja Solana. Kasvunsa myötä yritys alkoi ottaa riskialttiimpia vetoja markkinoilla, ja kun LUNA romahti toukokuussa, se aloitti tapahtumien ketjureaktion, joka lopulta johti sen romahdukseen.
Vaikka huhumylly kuplii Twitterissä jo etukäteen, kesäkuun 16 Financial Times ilmoitti, että 3AC ei ollut täyttänyt marginaalivaatimuksiaan. Muutamaa päivää myöhemmin, Wall Street Journal ilmoitti, että 3AC ei ehkä maksa takaisin kryptovälittäjä Voyager Digitalilta lainattua rahaa, yhteensä 665 miljoonaa dollaria.
Voyager Digital joutui myöhemmin hakeutumaan konkurssiin, ja toimitusjohtaja Ehrlich teki selväksi, että 3AC:n takaisinmaksun puute oli tärkein syy. 3AC ei pystynyt täyttämään marginaalivaatimuksiaan, mikä johti edelleen leviämiseen alalla.
Kuten myöhemmin kävi ilmi, 27 yritystä kärsi, yhteensä yli 3 miljardin dollarin vahingot.
Kaatumisen historia
Huipussaan 3AC hallinnoi noin 18 miljardia dollaria kryptovaroja, mikä teki siitä yhden alan parhaista yrityksistä. Valtavan summan mahdollistivat varhaiset investoinnit onnistuneisiin projekteihin, kuten Ethereum (ETH) ja Avalanche (AVAX).
Joten mikä voisi ohjata tällaisen yrityksen, jolla on nämä varat, konkurssiin? Lyhyesti sanottuna: Sekoitus huonoa riskinhallintaa, piittaamattomuutta liikekumppaneiden kanssakäymisessä ja merkittävä osa ahneutta.
LUNA: UST-onnettomuus oli lähtökohta
3AC:n ongelmien alku voidaan jäljittää LUNA:n ja sen algoritmisen vakaan kolikon UST:n romahtamiseen. 3AC:llä oli merkittävä asema näissä kahdessa omaisuudessa, arvoltaan noin 560 miljoonaa dollaria huipussaan ja noin 600 dollaria sen jälkeen, kun hinta putosi muutamassa päivässä lähes nollaan.
3AC rakensi yllä olevan position käyttämällä suurta vipuvaikutusta vastapuolirahastojen kautta. 3AC asetti varat ankkuripöytäkirjaan vastapuolten tietämättä.
Huhusta tosiasiaksi
Kaikki alkoi tulla ilmi, kun Zhu Su poisti läsnäolonsa sosiaalisessa mediassa ja katosi julkisuudesta. Tämä, muun muassa, kuten 3AC:n myyminen 60,000 3 stETH:tä, johti ensimmäisiin huhuihin 14AC:n marginaalipyynnöstä XNUMX. kesäkuuta. Lunan katastrofi, tuskin kukaan kuvitteli, että 3AC voisi nyt joutua konkurssiin.
Pian sen jälkeen uutisraportit paljastivat, että 3AC:llä oli 245 miljoonaa dollaria ETH:ta talletettuna lainausalustalle Aave, jota he käyttivät vakuudeksi lainatakseen 189 miljoonaa dollaria USDC:ssä ja USDT:ssä. Laina-arvo-suhde oli siis vain 77 %. 3AC ei voinut maksaa lainaa takaisin eikä lisätä vakuuksia. Mutta tästä eteenpäin se vain paheni.
Yksi ensimmäisistä julkisesti puhuneista uhreista oli markkinatakaaja 8BlocksCapitalin kaupankäyntipäällikkö Danny Yuan:
11) Opimme, että heillä oli pitkä velkavaikutus kaikkialla ja he saivat marginaalin. Sen sijaan, että vastaisivat marginaalipuheluihin, he haamuivat kaikkia. Alustalla ei ollut muuta vaihtoehtoa kuin likvidoida asemansa, mikä aiheutti markkinoiden jatkamisen.
- Danny (@Danny8BC) Kesäkuu 16, 2022
Vakuutuspyynnöt kertyvät hyvin lyhyessä ajassa. 8BlocksCapital odotti myös takaisinmaksuja 3AC:lta, mitä ei tapahtunut. Sen lisäksi, että 3AC:n virkailijat eivät osoittaneet ainuttakaan elonmerkkiä, lukuun ottamatta Zhun twiittiä 15. kesäkuuta:
Kommunikoimme parhaillaan asianomaisten osapuolten kanssa ja olemme täysin sitoutuneet tämän ratkaisemiseen
— Zhu Su? (@zhusu) Kesäkuu 15, 2022
Kuka kärsi eniten 3AC:n konkurssista?
Saadaksesi käsityksen 3AC:n romahtamisesta, tässä on yleiskatsaus joistakin merkittävistä uhreista, jotka joutuivat hedge-rahaston mukana. Yhteensä Three Arrows Capital on velkaa 3.5 miljardia Yhdysvaltain dollaria yli 20 eri yritykselle:
- BlockFi: kärsi valtavia tappioita 3AC:n likvidoinnin jälkeen; hankintaehdot FTX:n kanssa
- Voyager: lainasi 650 miljoonaa dollaria 3AC:lle
- Genesis: lainasi 2.36 miljardia dollaria 3AC:lle
- Deribit: 3AC oli DRB Panaman sijoittaja; 24. kesäkuuta heidän oli jätettävä selvitystilahakemus Brittiläisillä Neitsytsaarilla
- Blockchain.com: lainasi 3AC:lle 270 miljoonaa dollaria; 25 % henkilöstöstä irtisanottiin
- Finblox: jossa 3AC oli sijoittaja, joutui sulkemaan nostot myllerryksessä
Selvitystila ja sen seuraukset
Brittiläinen Neitsytsaarten tuomioistuin määräsi 29. kesäkuuta selvitystilaan 3AC:n, jota tällä hetkellä valvoo konsulttiyritys Teneo.
3AC haki Luku 15 konkurssi New Yorkin eteläisellä alueella pian sen jälkeen heinäkuun alussa.
Seuraavina päivinä ihmiset kyseenalaistivat, missä Su Zhu ja Kyle Davies olivat ja miksi he eivät vaivautuneet ottamaan yhteyttä velkojiinsa. Yhdysvaltain käräjäoikeus jäädytti 12. heinäkuuta 3AC:n jäljellä olevat yhdysvaltalaiset varat, koska perustajat eivät olleet kommunikoineet.
Pian sen jälkeen Teneo julkaisi selvitysmies Russel Crumplerin Yli 1,000 sivun valaehtoinen todistus 3AC:n romahtamisesta. Zhun ja Daviesin "kuluista" paljastui muutamia pieniä mutta paljastavia yksityiskohtia. He esimerkiksi maksoivat käsirahaa jahdista, joka olisi maksanut 50 miljoonaa dollaria, kun taas Zhu ja hänen vaimonsa ostivat Singaporesta kaksi taloa, joiden arvo oli yli 28 miljoonaa dollaria.
Viimeinen merkittävä tapahtuma tapahtui 22. heinäkuuta, kun Su Zhu lopulta rikkoi hiljaisuutensa ja joutui kohtaamaan epämiellyttäviä kysymyksiä Bloomberg Newsin haastattelu. Hänen mukaansa pitkittyneillä härkämarkkinoilla ihmisistä oli tullut liian mukavaksi, liian suureksi turvallisuuden tunteeksi. Hän väitti, että tämä johti tyytyväisyyteen, ja LUNA:n romahtamisen jälkeinen markkinoiden myllerrys oli 3AC:lle liian suuri käsitellä.
Johtopäätös: Ahneus voi satuttaa ketä tahansa
Se, mitä tässä asiassa on tapahtunut viime viikkoina ja todennäköisesti tulee tapahtumaan tulevina kuukausina, on lähes uskomatonta. Tuskin kukaan, minä mukaan lukien, olisi uskonut mahdolliseksi, että 3AC:n kokoinen yritys voisi mennä hukkaan niin nopeasti.
Mutta kyseessä ovat kryptovaluuttojen markkinat – vipuvaikutuksen ja ahneuden markkinat, joilta kukaan ei ole toistaiseksi suojattu. On luonnollista haluta "enemmän"; mutta kuten Aristoteles jo huomasi kreikkalaisen eettisen maksiimin avulla mesootit ('mesotes', kreikka, englanti' keskimmäinen), jokainen hyve, tässä tapauksessa kunnianhimo, auttaa vain, jos se pysyy tasapainossa keskellä eikä heiluri heilahda voimakkaasti ali- tai ylimittaan.
Jokaista markkinaosapuolta kannattaa nyt varoittaa: ahneus voi satuttaa ketä tahansa, vaikka pelikassat jo ovat kuinka suuret tahansa!
Lähde: https://cryptoslate.com/the-downfall-of-three-arrows-capital-3ac-what-went-wrong/