Tekniikan osakkeet osoittivat vihdoin pientä taistelua viime viikolla, jota auttoi vaikuttava erä tulosraportteja. Mutta ala on edelleen pahoinpidelty. Nasdaq Composite on laskenut 16 % viimeisen kahden kuukauden aikana – ja pinnan alla vauriot ovat huomattavasti pahemmat. Nasdaqin osakkeista, joiden markkina-arvo on yli miljardi dollaria, neljäsosa on laskenut 1 % tai enemmän marraskuun puolivälistä lähtien. Yli 30 Nasdaqin osaketta on laskenut yli 60 %, mukaan lukien tutut nimet, kuten Overstock, Affirm, Robinhood, DocuSign ja Etsy.
Vaikka osakekurssit ovat paljon alhaisemmat, niitä tuskin ei riskeerata. Kuten Federal Reserve teki selväksi viime viikolla, koronkorotuksia on tulossa, todennäköisesti maaliskuuhun mennessä. Korkeammat korot ovat huonoja sellaisille nopeasti kasvaville osakkeille, jotka ovat johtaneet markkinoita viimeisen kahden vuoden aikana.
Pidä sitä mantrasi: Halvemmat osakkeet eivät ole sama asia kuin halvat osakkeet.
Zoom-videoviestintä
(Ticker: ZM) on laskenut lähes 70 % 52 viikon huipultaan, mutta sen kauppa on silti 10-kertainen kuluvan vuoden odotettu myynti ja yli 30-kertainen ennustettu tulos. Halvempaa, ei halpaa.
Shopify
(SHOP) osakkeet ovat puolittuneet, mutta ne käyvät edelleen yli 18-kertaisella kuluvan vuoden liikevaihdolla ja 108-kertaisella tuloksella. Halvempi, mutta ei suinkaan halpa.
Etsy
(ETSY), joka on laskenut 53 % huipuistaan, myy kahdeksankertaisen myynnin ja lähes 50-kertaisen tuloksen. Halvempaa toki. Halpa? Vieläkin ei.
Uutiskirje Sign-up
Barron's Daily
Aamutilaisuus siitä, mitä sinun on tiedettävä tulevana päivänä, mukaan lukien yksinomaiset kommentit Barronin ja MarketWatchin kirjoittajilta.
Pandemian aikana yritykset, kuten Zoom ja
DocuSign
(DOCU) piti talouden raiteilla. Federal Reserve tarjosi ennennäkemättömän piristeen, painoi korkoja alas ja loi suotuisan ympäristön kasvuosakkeille. Pääomasijoitussektori vastasi käynnistämällä ennätysmäärän listautumisantoja ja erikoishankintayrityksiä.
Mutta ne ajat ovat ohi, sanoo David Readerman, joka johtaa Endurance Capitalia, San Franciscossa toimivaa teknologian hedge-rahastoa. Readerman sanoo, että osakkeen vahvistuminen vuonna 2022 edellyttää tuloskasvua, joka ylittää moninkertaisen pakkaamisen. Hän sanoo, että arvostukset tulevat kovaksi. Hän sanoo, että tiedämme arvioiden pohjan, kun pääomasijoitusteknologian hankinnat elpyvät. Hän ei näe sitä vielä.
Sillä välin Readerman neuvoo sijoittajia etsimään yrityksiä, jotka palauttavat pääomaa osakkeenomistajille joko osingon, osakkeiden takaisinoston tai yritysjärjestelyjen irtautumisten kautta. Kasvuun keskittyminen on hänen mukaansa ongelmallista, koska "se, mitä markkinat maksavat kasvusta, on vakavasti arvioitavana".
Tässä on muutamia tapoja pelata uutta maailmaa teknologiaosakkeilla:
Panosta pilveen: Paras asia, joka tapahtui pilvelle viime viikolla, paljastui
Microsoft
(MSFT) tulospuhelu. Osake laski alun perin 5 % joulukuun vuosineljänneksen lukuihin verrattuna. Yhtiön pilviliiketoiminta täytti, mutta ei ylittänyt odotuksia, ja Azuren pilviliikevaihdon 46 %:n kasvu pettyi joihinkin sijoittajiin. Mutta puhelun yhteydessä talousjohtaja Amy Hood sanoi, että Azuren kasvu kiihtyy maaliskuun vuosineljänneksellä – ja juuri näin osake käänsi kurssin.
Hood palautti markkinoiden uskon pilveen. En ole varma, miksi epäilyksiä oli. Digitaalisen muutoksen trendi, jossa yritykset siirtävät toimintaansa pilveen, jatkuu vauhdilla – ja se on luultavasti vasta käynnistymässä. Saatoit nähdä vihjeitä samoista trendeistä tuloksissa viime viikolla pilviohjelmistoyritykseltä
PalveluNow
(NYT) ja yrityksen levyasemavalmistaja
Seagate
(STX). Saamme lisää pilvitietopisteitä ensi viikolla, kun
Amazon.com
(AMZN) ja
Aakkoset
(GOOGL) raportoi tulokset, mutta kuvio on selvä.
Arista-verkot
(ANET) ja
Ciena
(CIEN) ovat suoria vetoja pääomankäytöstä pilvessä. Mutta jos haluat pitää asiat yksinkertaisina, voit ostaa Microsoftin, Amazonin ja Alphabetin, kaikki alennettuna viimeaikaisista huipuista.
Omat siruvarastot: Se, että siruista on pulaa, tuskin on salaisuus, ja valmistajat ryntäävät rakentamaan uutta kapasiteettia. Silti hankkeiden maksaminen kestää vuosia. Viime viikolla "Barron's Live" -puhelussa Independent Solutions Wealth Managementin salkunhoitaja Paul Meeks kertoi minulle odottavansa pölyn laskeutuvan korkoihin valmistautuessaan hyppäämään chip-osakkeisiin. Hän pitää
Micron-tekniikka
(MU) ja
Qualcomm
(QCOM), samoin kuin sirulaitteiden toimittajat, kuten
Sovelletut materiaalit
(AMAT),
ASML
(ASML) ja
Lam Research
(LRCX). Sopimussirujen valmistajille on myös vahva pitkän aikavälin peruste
Taiwanin puolijohde
(TSM) ja
GlobalFoundries
(GF).
Mene vanhaan kouluun: Kuten äskettäin kuvailin Barron n peitetarina,
IBM
(IBM) edistyy käännesuunnitelmassaan. IBM:n tuore tulosraportti vahvisti – liikevaihto kasvoi 8.6 %, mikä on paras tulos kymmeneen vuoteen. Osake on edelleen edullinen, sillä se käy kauppaa hieman yli kerrannaismyyntinä ja 13-kertaisella tämän vuoden arvioidulla voitolla, samalla kun sen osinkotuotto on lähes 5 %. Samaan aikaan kaksi johtavaa Yhdysvaltain PC-valmistajaa
HP Inc.
(HPQ) ja
Dell-teknologiat
(DELL) – näki jyrkän kysynnän pandemian aikana. Molemmat ostavat osakkeita takaisin, ja niiden osakkeet näyttävät edelleen halvoilta. PC:t ovat yksi pandemiatrendi, joka tuskin kääntyy. Microsoft raportoi 25 prosentin liikevaihdon kasvusta uusille tietokoneille myymänsä Windows-ohjelmiston viimeisellä neljänneksellä.
Lopuksi pikainen seuranta: Viikko sitten totesin, että oli liian myöhäistä myydä
Netflix
(NFLX), osake kärsi jyrkän laskun pettymys ensimmäisen neljänneksen näkymistä. Ehdotin, että rohkeat sijoittajat saattavat haluta alkaa napostella. Ja joku teki: Pershing Square -rahastonhoitaja Bill Ackman nappasi miljardin dollarin arvosta Netflixin osakkeita viime viikolla. Ackman sanoi uskovansa suuresti toimitusjohtaja Reed Hastingsiin ja yhtiön pitkän aikavälin tulevaisuuteen. Netflix on yksi teknologiaosake, joka voi nyt olla tarpeeksi halpa.
Kirjoittaa Eric J.Savitz klo [sähköposti suojattu]