Tech Rebound edistää osakepääoman nousua dollarin saavuttaessa uusia huippuja

USA:n osakeindeksit nousivat viime viikolla merkittävästi, mikä johtui romahtaneiden teknologiayritysten elpymisestä. Ark Innovation Fund ETF, $ARKK, nousi lyhennetyllä kaupankäyntiviikolla 17.5 % ja Nasdaq 100 ETF, $QQQ, nousi 5.4 %. S&P 500 jäi kasvuosakkeiden voimakkaasta rallista, mutta nousi silti kunnioitettavan 3 %.

ARKK:n kääntyminen viime aikojen pohjalta rohkaisee kasvusijoittajia, jotka etsivät epätoivoisesti hintojen pohjaa. Helmikuun 2021 huipusta toukokuun 2022 alimmalle tasolle ARKK putosi uskomattomat 78 %, mikä kuvastaa Nasdaq Composite -indeksin laskua maaliskuun 2000 ja lokakuun 2002 välisenä aikana. Äskettäisellä nousulla ei näytä olevan ainuttakaan katalysaattoria, mutta sijoittaja usko siihen, että pitkät korot ovat saaneet olla jo huipussaan kiristymissyklissä, on tuonut alalle kaivattua optimismia. Kasvusijoittajat haluavat nähdä korkojen vakiintuvan nykyiselle korkotasolle tai sen alle ennen kuin pitkän aikavälin vauhtia voidaan saada aikaan.

Lisäksi kesäkuun palkkaraportti, joka vahvisti neljäntenä peräkkäisenä kuukautena työpaikkojen kasvun yli 400 220, riitti rauhoittamaan taantuman pelkoja, mutta ei tarpeeksi vahva oikeuttamaan muutoksen Fed Funds -koron kehitykseen. Tunnelma hyötyi myös Kiinan mahdollisista lisävirikkeistä. Kiinan valtiovarainministeriö ilmoitti suunnitelmistaan ​​sallia paikallishallinnon nostaa jopa XNUMX miljardia dollaria infrastruktuurilainoja kasvun edistämiseksi.

Globaalin kasvun hidastuminen on suuri huolenaihe joukkovelkakirjasijoittajille. 10 vuoden joukkolainojen tuotot putosivat viime viikolla alimmilleen 2.75 prosenttiin, minkä jälkeen suunta kääntyi 3.1 prosenttiin viikon loppuun mennessä. Alhaisemmat kasvuodotukset näkyvät myös sekä lyhyen että pitkän aikavälin kannattavassa inflaatiovauhdissa. Markkinat ennakoivat inflaation olevan keskimäärin 3.22 % kahden seuraavan vuoden aikana (maaliskuun lähes 5 %:sta) ja 2.37 % seuraavan kymmenen vuoden aikana (huhtikuun yli 3 %:sta). Inflaatio-odotusten lasku, jota vahvistaa monien hyödykemarkkinoiden jyrkkä lasku, on epäilemättä myötävaikuttanut riskivarojen viimeaikaiseen paranemiseen.

Samaan aikaan Euroopan rahoitusvarat eivät menestyneet yhtä hyvin. Euro lähestyi dollarin pariteettia ja putosi alimmalle tasolleen suhteessa Yhdysvaltain dollariin yli 20 vuoteen sijoittajien jatkuvan huolen vuoksi energiapulasta. Venäjän ja Euroopan välinen pääkaasuputki suljetaan ensi viikolla huoltotöiden vuoksi, ja ellei Venäjä saa tarvittavia osia, on huoli kaasuvirran pysähtymisestä kokonaan.

Epävarmuus nosti vuoden sähkön termiinihinnat Saksassa viikolla 9.25 % ennätykselliseen 351 euroon/Mwh, mikä painaa valmistuskustannuksia ja talouskasvua. Stressiä korosti viimeisin julkaisu Saksan kauppaluvuista, jotka osoittivat nettokaupan alijäämää, ensimmäinen tällainen alijäämä sitten vuoden 1991 yhdistymisen. Vastauksena iShares German ETF, $EWGEWG
, laski 1.6 % ja sekä investointitason että korkean tuoton luottoriskimarginaalit alueella kasvoivat.

Euro ei ole ainoa paineen alla oleva valuutta. Ison-Britannian punta osui myös uudelle pohjalle, putoamalla alle 1.20:n. Dollariindeksi DXY on nyt 16 % noussut vuositasolla. Dollarin vahvistuminen on valtava vastatuuli monille suurille monikansallisille yrityksille, erityisesti teknologiasektorille Yhdysvalloissa, joka saa noin 60 % liikevaihdostaan ​​ulkomailta. Äskettäisessä huomautuksessa asiakkaille, Morgan StanleyMS
arvioi, että DXY:n 16 prosentin vuosikasvu voisi hidastaa S&P 8 EPS:n kasvua 500 prosenttia. Tuloskausi alkaa ensi viikolla; pidä silmällä valuuttamuunnoksia koskevia tuloksia ja ohjeita.

Tulevat tulot ovat todellakin ratkaisevan tärkeitä markkinoiden seuraavan liikkeen määrittämisessä. Jotta osakkeiden nousu jatkuisi, tuloksen ja ohjeistuksen on vastattava useimpien analyytikoiden ennusteisiin edelleen sisältyviä korkeita odotuksia. Dollarin vahvuuden, varastojen nopean kasvun ja globaalin kasvun hidastumisen vuoksi on vaikea ymmärtää, että tulos tulee ennustetulla tavalla. Ennen kuin näiden negatiivisten shokkien vaikutuksista ei ole jonkinlaista selvyyttä, viime viikon ralli voi olla lyhytaikainen.