Tekniset johtajat odottavat korkeampia korkoja, alaspäin kierroksia ja irtisanomisia

LISSABON, Portugali – Ennen korkealentoisten teknisten yksisarvisten siipiä leikataan nyt, kun helpon rahan aikakausi päättyy.

Tämä oli viesti Web Summit -teknologiakonferenssista Lissabonissa, Portugalissa, aiemmin tässä kuussa. Startup-perustajat ja sijoittajat nousivat lavalle varoittamaan muita yrittäjiä, että on aika hillitä kustannuksia ja keskittyä perusasioihin.

"On varmaa, että varainhankinnan maisema on muuttunut", Guillaume Pousaz, Lontoossa toimivan maksuohjelmistoyhtiön Checkout.comin toimitusjohtaja, sanoi CNBC:n moderoimassa paneelissa. 

Viime vuonna pieni tiimi saattoi jakaa PDF-paketin sijoittajien kanssa ja saada 6 miljoonaa dollaria siemenrahoitusta ”välittömästi”, Pousazin mukaan – selvä merkki ylimääräisestä pääomasijoituksesta.

Checkout.com itse näki arvostuksensa lähes kolminkertaistuvan 40 miljardiin dollariin tammikuussa uuden osakekierroksen jälkeen. Yrityksen liikevaihto oli 252.7 miljoonaa dollaria ja tappio ennen veroja 38.3 miljoonaa dollaria vuonna 2020 yhtiön hakemuksen mukaan.

Kysyttäessä, mikä hänen yrityksensä arvostus olisi tänään, Pousaz vastasi: "Arviointi on jotain sijoittajille, jotka välittävät tulo- ja poistumispisteistä."

"Viime vuoden kerrannaiset eivät ole samoja kerrannaisia ​​kuin tänä vuonna", hän lisäsi. "Voimme katsoa julkisia markkinoita, arvostukset ovat pääosin puolet viime vuoden tasosta."

"Mutta sanoisin melkein, että en välitä ollenkaan, koska välitän siitä, mihin tuloni menevät, ja sillä on merkitystä", hän lisäsi.

Yksityisten teknologiayritysten arvostuspaineet ovat valtavien paineiden alla nousevien korkojen, korkean inflaation ja maailmanlaajuisen talouden taantuman vuoksi. Fed ja muut keskuspankit nostavat korkoja ja kumoavat pandemian aikakauden rahapolitiikan keventämisen estääkseen inflaation kiihtymisen.

Tämä on johtanut nopeaan kasvuun teknologiaosakkeiden jyrkkyyteen, mikä on puolestaan ​​vaikuttanut yksityisomistuksessa oleviin startup-yrityksiin, jotka keräävät rahaa alentuneilla arvostoilla niin sanotuilla "alaskierroksilla". Stripen ja Klarnan kaltaiset arvostukset ovat pudonneet 28 % ja 85 % tänä vuonna.

"Se, mitä olemme nähneet muutaman viime vuoden aikana, oli rahan hinta, joka oli 0", Pousaz sanoi. "Se on historian kautta hyvin harvinaista. Nyt meillä on korkeat rahakustannukset, jotka jatkuvat korkeammalla."

Korkeammat hinnat aiheuttavat haasteita suurelle osalle markkinoita, mutta ne ovat huomattava takaisku teknologiayrityksille, jotka menettävät rahaa. Sijoittajat arvostavat yrityksiä tulevan kassavirran nykyarvon perusteella, ja korkeammat korot vähentävät odotetun kassavirran määrää.

Pousaz sanoi, että sijoittajat eivät ole vielä löytäneet "lattiaa" määrittääkseen, kuinka paljon pääomakustannukset nousevat.

"En usko, että kukaan tietää, missä kerros on ylivoimaisesti", hän sanoi. "Meidän on päästävä ylemmälle tasolle, jotta voimme sitten päättää ja alkaa ennustaa, mikä on alempi pää, joka on pääoman pitkän aikavälin jäännöskustannukset."

”Useimmat sijoittajat tekevät vielä tänäkin päivänä arvostuksia DCF:stä, diskontatuista kassavirroista, ja tätä varten sinun on tiedettävä, mikä on miinuksen jäännöspohja. Onko se 2%, onko se 4%? Minä toivon että tietäisin. Minä en."

Web Summitin yleinen keskustelunaihe oli suuria teknologiayrityksiä iskevä irtisanomisten aalto. Maksuyhtiö Stripe irtisanoi 14 prosenttia työntekijöistääneli noin 1,100 XNUMX henkilöä. Viikkoa myöhemmin Facebookin omistaja Meta leikkasi 11,000 XNUMX työpaikkaa. Amazonin kerrotaan vapauttavan 10,000 XNUMX työntekijää tällä viikolla.

"Uskon, että jokainen sijoittaja yrittää työntää tätä kohdeyhtiöilleen", petostentorjunta-startup Seonin toimitusjohtaja Tamas Kadar kertoi CNBC:lle. "Yleensä sanotaan, että jos yritys ei todellakaan kasva, se pysähtyy, yritä optimoida kannattavuus, nostaa bruttokateprosenttia ja yrittää vain pidentää kiitorataa."

Venture-sopimusten aktiivisuus on Kadarin mukaan laskenut. Riskipääomayritykset ovat palkanneet niin paljon ihmisiä, hän sanoi, mutta monet heistä vain puhuvat eivätkä sijoita niin paljon kuin ennen.

Kaikki yritykset eivät selviä uhkaavasta talouskriisistä - jotkut epäonnistuvat, VC-yrityksen Northzonen partnerin Par-Jorgen Parsonin mukaan. Tulevien kuukausien aikana tulemme näkemään joidenkin erittäin arvostettujen yksisarvisyritysten näyttäviä epäonnistumisia, hän kertoi CNBC:lle.

Vuosina 2020 ja 2021 osakkeiden ympärillä lyötiin silmiinpistäviä summia, kun sijoittajat käyttivät hyväkseen markkinoiden runsasta likviditeettiä. Tekniikka oli tärkein edunsaaja Covid-19:n aiheuttamien yhteiskunnallisten muutosten, kuten kotona työskentelyn ja lisääntyneen digitaalisen käyttöönoton, ansiosta.

Tämän seurauksena sovellukset, jotka lupasivat päivittäistavarakaupan toimitusta alle 30 minuutissa, ja fintech-palvelut, joiden avulla kuluttajat voivat ostaa tuotteita ilman etukäteiskuluja ja käytännössä mitään kryptoamiseen liittyvää, houkuttelivat satoja miljoonia dollareita useiden miljardien dollarien arvostuksella.

Aikana, jolloin rahapoliittiset kannustimet ovat heikentyneet, näitä liiketoimintamalleja on testattu.

"Koko ala pääsi suksiensa edellä", Parson sanoi haastattelussa. "Se johtui suuresti hedge-rahastokäyttäytymisestä, jossa rahastot näkivät sektorin, joka kasvaa, saivat altistumisen tälle sektorille ja sitten panostivat useisiin yrityksiin siinä odotuksessa, että niistä tulee markkinajohtajia."

"He nostivat arvostusta kuin hulluja. Ja syy siihen, miksi se oli mahdollista, oli se, että rahalla ei tuolloin ollut muita paikkoja."

Startup-kiihdytinohjelman Techstarsin toimitusjohtaja Maëlle Gavet oli samaa mieltä ja sanoi, että joitain myöhemmän vaiheen yrityksiä "ei ole rakennettu kestäviksi nykyisessä koossa".

"Alaspäin kierros ei välttämättä ole aina mahdollista, ja suoraan sanottuna joillekin heistä edes laskukierros ei ehkä ole kannattava vaihtoehto ulkopuolisille sijoittajille", hän kertoi CNBC:lle.

"Odotan, että tietty määrä myöhäisen vaiheen yrityksiä periaatteessa katoaa."