Stablecoins: UST, Systemic Risk & Ergon SigmaUSD

Jos olet kiinnittänyt huomiota kryptovaluuttojen maailmaan, olet todennäköisesti kuullut UST:n menettäneen sidoksensa ja Luna-tunnuksen putoavan alle 0.001 dollariin.

Tämän tapahtuman vaikutukset tulevat epäilemättä aaltoilemaan kaikkialla kryptoekosysteemissä jonkin aikaa. Monet sijoittajat eivät ole vain menettäneet rahojaan, vaan koko maailma on nähnyt "vakaan" kolikon, jonka markkina-arvo on 18 miljardia dollaria, pudonnut 1 dollarista 0.17 dollariin tätä kirjoitettaessa.

Tämä on valtava isku keskivertosijoittajien luottamukselle ja ilmeinen kiistakohta valtion sääntelyviranomaisille. Kryptomaailman edetessä on tärkeämpää kuin koskaan, että ihmiset ymmärtävät, mikä algoritminen stablecoin on, kuinka UST on suunniteltu pitämään arvonsa 1 USD:ssä, mikä meni pieleen ja mikä tärkeintä, kuinka voimme koskaan luottaa toiseen. vakaa kolikko jälleen.

Joten mikä on UST? UST on vakaa kolikko, joka on silloitettu Ethereum-lohkoketjuun ja jonka on tarkoitus olla tasan 1 dollarin arvoinen. Terra-ekosysteemi on kuitenkin olemassa omalla proof-of-stake -lohkoketjullaan UST:n arvon ylläpitämiseksi. Tämä saavutetaan seignioragella ja arbitraasilla. Olet todennäköisesti perehtynyt termiin arbitraasi, joka tarkoittaa valuutan ostamista ja myymistä eri markkinoilla hintaerojen hyödyntämiseksi.

Seigniorage on paljon harvinaisempaa; se on historiallisesti määritelty voitoksi, jonka hallitukset voivat tehdä tulostamalla rahaa. Yksinkertaisemmin sanottuna seigniorage on arvo, joka voidaan kaapata, kun uuden rahan painamisen hinta on pienempi kuin setelin hyväksytty arvo. Esimerkiksi Yhdysvaltain hallitus maksaa paljon vähemmän kuin 100 dollaria lyödäkseen 100 dollarin setelin ja luo siten itselleen arvoa prosessissa.

Käytännössä Terra-ekosysteemi pyrki säilyttämään UST:n arvon 1 dollarissa kannustamalla tokenien arbitraasiin, luomiseen ja tuhoamiseen Terra- ja Ethereum-lohkoketjuissa. Tämä toimii Terra-lohkoketjun kaivostyöntekijöiden, Ethereum-lohkoketjun UST-tunnuksen haltijoiden ja näiden kahden välillä työskentelevien arbitraasien toiminnan kautta. Terran valkoisen kirjan mukaan:

”Kun järjestelmä on havainnut, että Terra-valuutan hinta on poikennut sidoksesta, sen on painostettava hintaa normalisoimaan. Kuten kaikki muutkin markkinat, Terran rahamarkkinat noudattavat sidotun valuutan kysynnän ja tarjonnan yksinkertaisia ​​sääntöjä. Tuo on:

Rahan tarjonnan supistuminen, kun kaikki ehdot pidetään samoina, johtaa korkeampiin suhteellisiin valuuttahintatasoihin. Eli kun hintatasot laskevat alle tavoitteen, rahan tarjonnan riittävä vähentäminen palauttaa hintatason normaaliksi.

Laajentuva rahan tarjonta, kun kaikki ehdot pidetään samoina, johtaa alhaisempiin suhteellisiin valuuttahintatasoihin. Eli kun hintatasot nousevat tavoitteen yläpuolelle, rahan tarjonnan riittävä lisääminen palauttaa hintatason normaaliksi."

Selvästi sanottuna Terra-ekosysteemi kannusti ihmisiä vaihtamaan Lunansa UST:iin, kun UST:n hinta nousi liian korkealle, ja vaihtamaan UST:nsa Lunaan, kun hinta laski liian alhaiseksi. Tällä tavalla Lunan markkina-arvo pysyi suurempana tai yhtä suurena kuin UST, ja UST:n hinta saattoi pysyä 1 dollarissa.

Ensi silmäyksellä tämä saattaa näyttää noudattavan lukion taloustieteen luokkasi perussääntöjä. Kysyntä ja tarjonta… eikö niin? Pieni mielikuvitus ja kriittinen ajattelu voivat kuitenkin auttaa sinua ymmärtämään UST:n ja Terran ekosysteemin todellisen systeemisen riskin.

Aloitetaan hyvistä ajoista: kun Lunan hinta nousee, kauppiaita kannustetaan polttamaan Luna luodakseen lisää UST:ia. Tämä toimenpide vähentää Lunan tarjontaa ja lisää sen arvoa entisestään. Positiivinen palautesilmukka äärettömyyteen; mikä voisi mennä vikaan? Kun ajat ovat huonot, asiat alkavat pyöriä toiseen suuntaan. Lunan hinnan lasku tarkoittaa, että on luotava lisää tokeneita vastaamaan UST:n arvoa, mikä saa Lunan hinnan laskemaan entisestään. Tämä alkaa todella näyttää ongelmalta, kun huomaat, että markkina-arvo on yksinkertaisesti kokonaistarjonta kerrottuna viimeisellä myyntihinnalla. Lunan markkina-arvoa ei koskaan voitu saavuttaa myymällä kaikki Luna-rahakkeet, koska hinta laskisi jokaisen myynnin yhteydessä, ja UST-arvo oli todella vain teoreettinen.

Todellisuudessa UST-protokolla on suunniteltu kestämään hinnan laskua niin kauan kuin UST:n ja Lunan välinen arbitraasi pysyy karhumarkkinoiden tahdissa. Kun kävi selväksi, että näin ei ollut, Terran toimitusjohtaja alkoi ostaa Bitcoinia nostaakseen UST:n arvoa, ja kryptomaailma alkoi oppia uudelleen kaksi ensimmäistä Satoshin opetusta. Tuo on, hajauttaminen ja konservatiivinen rahapolitiikka ovat todella tärkeitä. Sieltä tarvittiin vain suuri myyntitilaus, ja UST alkoi menettää kiinnityskohtaansa. Kuluttajien luottamus hiipui, kukaan ei halunnut jäädä kiinni pussin pitelemisestä, ja maailma alkoi myydä. Lunan hinta putosi 85 dollarista alle 0.01 dollariin viikossa, ja UST pysyy erittäin epävakaassa 0.08 dollarissa.

Äskettäisen katastrofin vuoksi on ymmärrettävää, kuinka keskiverto krypton käyttäjä saattaa epäillä kaikkia vakaita kolikoita juuri nyt. Se jopa antaa uskottavuutta kaikille, jotka väittävät krypton olevan huijaus. Tämän mittakaavan törmäyksen pitäisi iskeä ainakin pieni pelko jokaiseen, jolla on pulssi! Kuitenkin, kuten aina, vastalääke tälle pelolle on koulutus. Jos haluat luottaa stablecoin-protokollaan, sinun on ymmärrettävä, miten se toimii ja mikä tärkeintä, kuinka se poikkeaa pohjimmiltaan UST:sta.

Yleisesti uskotaan, että stabiileja kolikoita on kolmenlaisia.

• Ensimmäinen on keskitetty, paperitaustainen vakaa kolikko, kuten USDC tai USDT. Nämä kolikot säilyttävät arvonsa, koska keskusyksikön oletetaan pitävän hallussaan niiden liikkeeseen laskemien rahakkeiden täysi arvo. Circle ja Tether väittävät omistavansa yli 120 miljardia dollaria käteistä, yritystodistuksia ja valtion velkaa, mikä vastaa niiden stabiilien kolikoiden markkina-arvojen koko arvoa.
• Toiseksi ovat algoritmiset, seigniorage-stabiilit kolikot, kuten UST, joilla ei ole vakuuksia.
• Kolmas stabiilien kolikoiden muoto ovat hajautettuja, krypto-tuettuja ja algoritmisia. Kirjoitushetkellä tämän tyyppisistä stabiileista kolikoista toimivat esimerkit ovat SigmaUSD protokolla päällä Ergo ja DIA Ethereumissa, ja toinen esimerkki, Djed, on tällä hetkellä toteutettu Cardanon testiverkossa. Tämä vakaan kolikon muoto eroaa merkittävästi kahdesta aiemmin mainitusta ja vaatii enemmän yksityiskohtia erojen ymmärtämiseksi. Seuraavat kappaleet keskittyvät SigmaUSD.

Joten mikä on SigmaUSD-protokolla? SigUSD on hajautettu, krypto-tuettu, algoritminen vakaa kolikko. Puretaan se pala palalta:

hajautettu

Tarkoittaa, että SigmaUSD-protokolla on täysin ketjussa ja ei-säilytys. Tämä tarkoittaa, että vakaan kolikkoreservin hallinnasta vastaavaa henkilöä tai ryhmää ei ole. kaikkea hallinnoidaan automaattisesti älykkäällä sopimuksella ja kirjataan lohkoketjuun. Ei ole ketään, johon sinun täytyy luottaa, eikä sinulla ole mahdollisuutta varjoiseen takaoven manipulointiin.

Kryptotuki

Tarkoittaa, että SigUSD:lle on varattu sen arvo. Tämä on olemassa älykkääseen sopimukseen sijoitettuna ERG-poolina. Tällä poolilla on kaksi rahoituslähdettä, ihmiset, jotka käyvät kauppaa ERG:llä SigUSD:tä vastaan ​​ja ihmiset, jotka käyvät kauppaa ERG:llä reservitunnuksella SigRSV. Tämä ERG-pooli toimii ylivakuutena vakaan omaisuuden, SigUSD:n, ja absorboi ERG:n volatiliteetin. Tämä tarkoittaa, että suurin osa riskeistä lankeaa SigRSV:n haltijoille, jotka pohjimmiltaan lyövät vetoa siitä, että vararahaston arvo tulee nousemaan suhteessa liikkeessä olevien stabiilien kolikoiden arvoon.

algorithmic

Tarkoittaa, että älykkäällä sopimuksella on joukko sääntöjä, jotka määräävät, kuinka protokollaa voidaan käyttää. Algoritmin tavoitteena on pitää vakaa kolikon ylivakuus 400–800 %. Se saavuttaa tämän antamalla käyttäjien lyödä SigUSD:tä aina, kun varantoprosentti on yli 400 %, ja sallimalla heidän lyödä SigRSV:tä aina, kun varantoprosentti on alle. Se laskee myös SigRSV:n arvon ottamalla huomioon varannon ERG:n kokonaismäärän, liikkeessä olevien SigRSV:n määrän ja ERG:n hinnan. Riski siirtyy varannon haltijoille, koska he voivat lunastaa SigRSV:nsä vain ERG:lle, kun varantoprosentti on yli 400%, kun taas SigUSD:n haltijat voivat lunastaa tokeninsa milloin tahansa.

Nyt suuriin kysymyksiin: Miksi tämä on parempi kuin UST, USDC tai USDT? Ja kuinka SigmaUSD-protokolla on toiminut viime vuoden markkinoiden volatiliteetin aikana?

SigmaUSD-protokolla on pohjimmiltaan järkevämpi kuin nämä aiemmat vaihtoehdot johtuen juuri sen määrittelevistä periaatteista: hajauttaminen, järkevä ja konservatiivinen rahapolitiikka ja sen käyttöä ohjaavat muuttumattomat säännöt. UST:lla oli aina arvoa vain, koska Luna-tunnuksen tarjontaa ja arvoa manipuloitiin onnistuneesti. SigUSD on paljon turvallisempi siinä mielessä, että se on ylivakuutettu useilla sataprosenttisesti ja tokenin haltijat näkevät selvästi varantosuhteen ymmärtääkseen sen hallussapidon riskin. USDC:llä ja USDT:llä saattaa olla järkevämpää rahapolitiikkaa, mutta protokollan kunto on keskitettyjen yksiköiden armoilla. Ottaen huomioon, että meidän on luotettava Circleen ja Tetheriin, ei ole takeita siitä, että heidän tokeneillaan todella on heidän väittämänsä arvo. Sitä paitsi tämä on krypto! Meidän on tarkoitus päästä eroon pankeista, ei luoda uusia.

Lopuksi pöytäkirjan toimivuudesta kuluneen vuoden aikana. SigmaUSD-protokollan käynnistämisen jälkeen ERG on noussut 2 dollarista 18 dollariin, takaisin 4 dollariin, 19 dollariin ja takaisin 2 dollariin. On vähättelyä sanoa, että ERG on ollut epävakaa. SigUSD EI kuitenkaan poikennut 1 dollarin arvostuksestaan ​​hetkeksikään. Kun kryptoteollisuus toipuu ja etsii vankkaa jalansijaa Terran ja Lunan kaatumisen jälkeen, on selvää, että ala tarvitsee perusteellisesti tutkitun, avoimen lähdekoodin stablecoin-protokollan, joka on luotettava, hajautettu ja läpinäkyvä. Ergo on hiljaa rakentanut kestäviä, turvallisia ja avoimen lähdekoodin työkaluja, joita tämä ala kipeästi tarvitsee. Mitä tulee stabiileihin kolikoihin, SigmaUSD on selvä voittaja, joka odottaa kärsivällisesti ansaitsemansa adoption.

Käy Ergo Platform -sivusto ja SigmaUSD-verkkosivusto lisätietoja.