SEC hylkää WisdomTree ETF - The Cryptonomistin

Se on virallista: SEC hylkäsi eilen WisdomTreen ehdotuksen ETF:n myöntämisestä Bitcoinin paikalla. 

SEC ei hyväksy WisdomTreen ETF:ää

In pitkä asiakirja (69 sivua), jossa SEC määrää ehdotuksen hylkäämisestä, se sanoo, että virasto ei usko, että ehdotus on yhdenmukainen Exchange Actin ja erityisesti kyseisen lain pykälän 6(b)(5) vaatimusten kanssa. 

Vuoden 1934 arvopaperipörssilaki on Yhdysvaltain liittovaltion laki, jolla perustettiin itse Securities and Exchange Commission (SEC). 

§ 6(b)(5), tai tarkemmin sanottuna, Yhdysvaltain lakisäännöstön 5. osaston 78f luvun b jakson 15 alajaksossa todetaan: 

"pörssin säännöt on suunniteltu estämään vilpilliset ja manipuloivat toimet ja käytännöt..."

Näin ollen lopputulos on edelleen sama asia, joka ei ole toistaiseksi sallinut SEC:n hyväksyä ETF:itä Yhdysvalloissa suoraan kryptovaluuttojen perusteella, nimittäin markkinoiden manipuloinnin riski. 

Yllättävää on kuitenkin aina ollut se, että kryptovaluuttafutuurisopimuksiin perustuvat ETF:t on hyväksytty, ikään kuin näissä ei olisi samanlaisia ​​manipulaatioriskejä. 

Tässä suhteessa on kuitenkin tehtävä pari tärkeää eroa. 

Ero kryptojohdannaisiin perustuviin ETF:eihin

Ensimmäinen, joka on tärkein, on se, että sen mukaan, mitä SEC on aina väittänyt, suoraan tokenin säilytykseen perustuviin ETF:ihin sovelletaan eri lakeja kuin johdannaisiin perustuviin. Joten heidän on yksinkertaisesti noudatettava erilaisia ​​​​sääntöjä. 

Tämän logiikan mukaan spot-ETF:ien säännöt olisivat tiukemmat, kun taas futuuripohjaisten ETF-rahastojen säännöt olisivat vähemmän. 

On kuitenkin syytä huomata, että naapuri-Kanadassa tätä eroa ei ole tehty, ja todellakin löytää Bitcoin ETF:t on jo hyväksytty futuurisopimusten kanssa. Kanadalla on ilmeisesti erilaiset lait. 

Toinen liittyy siihen, että Yhdysvalloissa on kaksi erillistä rahoitusmarkkinoita valvovaa virastoa, nimittäin SEC, joka valvoo arvopaperimarkkinoita, ja Commodity Futures Trading Commission (CFTC), joka valvoo itse futuurimarkkinoita. 

No, CFTC hyväksyi Bitcoin-futuurit jo joulukuussa 2017 ja otti siten vastuun spot-Bitcoiniin perustuvien johdannaistuotteiden hyväksymisestä Yhdysvaltain rahoitusmarkkinoille. 

Kun SEC:tä pyydettiin hyväksymään ETF, joka perustuu CFTC:n jo hyväksymiin futuureihin, kaikkien ETF-sovellusten seulonnasta vastaava virasto katsoi niiden olevan kaikkien säädösten mukaisia, ehkä juuri siksi, että CFTC oli aiemmin hyväksynyt spot-Bitcoin-futuurit. 

Ollakseni rehellinen, CFTC Yhdysvalloissa näyttää olevan paljon avoimempi kryptovaluuttojen suhteen kuin SEC, osittain siksi, että sen ei tarvitse valvoa, pitäisikö joitakin niistä pitää arvopapereina vai ei. 

Itse asiassa SEC:n tehtävänä on määrittää, ovatko jotkin kryptovaluutat arvopapereita (Bitcoin ei ole), eikä CFTC.

SEC:n ja CFTC:n vastuut kryptomarkkinoista

Koska Bitcoinia pidetään nykyään yleisesti hyödykkeenä, sen käsitteleminen ei ole enää SEC:n, vaan pikemminkin CFTC:n tehtävä. Todellakin, senaattorit Lummis ja Gillibrand ovat uusia kryptovaluuttalasku määräisi CFTC:lle hyödykkeinä pidettävien kryptovaluuttamarkkinoiden ja niiden johdannaistuotteiden valvonnan, mutta jättäisi SEC:n tehtäväksi arvioida ehdotetut ETF:t. 

ETF:t (Exchange-Traded Funds) ovat todellakin määritelmänsä mukaan arvopapereita, joten se on varmasti SEC:n vastuulla. 

Siten toisaalta on olemassa CFTC, joka on melko avoin hyödykkeinä pidettävien kryptovaluuttojen, kuten BTC:n, ja niiden johdannaistuotteiden suhteen. Koska virasto on nimenomaan näiden markkinoiden valvonnasta vastaava virasto, tämä tarkoittaa, että se ei aseta tälle mitään erityisiä esteitä. 

Sitä vastoin toisella puolella on SEC, joka ei käsittele suoraan hyödykkeitä tai hyödykejohdannaisia, vaan se koskee arvopapereita ja erityisesti ETF:itä. 

SEC on jo useaan otteeseen tehnyt erittäin selvästi selväksi, että se pitää monia kryptovaluuttoja arvopapereina, lukuun ottamatta Bitcoinia ja muita maksutokeneita, ja koska nämä olisivat rekisteröimättömiä arvopapereita eivätkä ne ole laillisesti myytävissä Yhdysvalloissa, sillä on melko päinvastainen asenne. 

Bitcoin ei kuitenkaan ole arvopaperi, mutta tämä SEC:n asenne vaikuttaa todennäköisesti myös sen ETF-päätöksiin. 

Niinpä SEC hyväksyy CFTC:n hyväksymään johdannaistuotteeseen perustuvan ETF:n, vaikka johdannainen puolestaan ​​perustuisi Bitcoinin spot-markkinoihin, kun taas sääntelemättömään rahoitustuotteeseen, kuten Bitcoiniin, perustuvaa ETF:ää ei hyväksytä. Jos Yhdysvalloissa on kryptojohdannaisissa ETF-rahastoja, se johtuu vain CFTC:stä, joka hyväksyi ne kauan sitten. 

On syytä mainita, että CFTC:n toimista tässä suhteessa ei näytä olevan epäilystä, osittain siksi, että aika on osoittanut sen toistaiseksi oikeaksi. Yllättävää on kuitenkin SEC:n toiminta, joka suostuu hyväksymään krypto-ETF:t CFTC:n aiemmin hyväksymiin tuotteisiin perustuen, mutta ei suostu hyväksymään krypto-ETF:itä suoraan todellisen tausta-avun perusteella.