Kieltämättä olin aikaisin. Nasdaq Composite nousi 13 prosenttia sen julkaisemisesta Kolumni 11. heinäkuuta markkinoiden huipun läpi elokuun puolivälissä. Tuona aikana osakkeet hyötyivät korkojen heikkenemisestä ja laajalle levinneestä näkemyksestä, jonka mukaan syyskuun vuosineljänneksen tulosarviot olivat alentaneet teknologiaosakkeita paremman tuloksen saavuttamiseksi.
Mutta kesäralli on nyt vain muisto, voitot ovat haihtuneet, ja on syytä odottaa matalampia laskuja. Pysyn varoitukseni takana. Ja tilanne on pahentunut.
Ilmeisin muutos tuli Federal Reserve -hallituksen puheenjohtajan Jerome Powellin heinäkuun lopulla pitämästä puheesta Fedin vuotuisessa talouskonferenssissa Jackson Holessa. Tuohon kahdeksan minuutin keskusteluun lähdettäessä markkinat olivat vallanneet harhaanjohtavan näkemyksen, jonka mukaan hän olisi osoittanut lievempää kantaa korkojen nostamiseen inflaation torjumiseksi, kun otetaan huomioon polttoaineen hintojen äskettäinen kääntyminen, vähittäiskaupan varastot ja muut merkit paremmasta kuvasta. hinnat. Mutta sen sijaan hän esitti haukkamaisen kannan, julisti olevansa määrätietoinen inflaatiotaistelija ja varoitti, että kotitalouksien ja yritysten tulisi valmistautua kipuun. Muutaman seuraavan kaupankäyntipäivän aikana teknologiaosakkeiden hinnat laskivat, ja korot nousivat taivaaseen, ja tiiviisti seurattu 10 vuoden valtion rahaston tuotto nousi neljännespisteen 3.25 prosenttiin, mikä on korkein taso sitten kesäkuun markkinoiden pohjan.
Nousevat korot aiheuttavat ongelmia osakkeille yleensä ja erityisesti teknologiaosakkeille. Mutta se ei ole kaukana ainoasta ongelmasta. Olen enemmän huolissani yritysten teknologiajohtajien ja talousjohtajien kasvavasta kuorosta, jotka varoittavat näkymistä, leikkaavat arvioita ja yleisesti myöntävät, etteivät he selviä taantumasta vahingoittumattomana. OK, joten ehkä emme ole virallisesti taantumassa – taantumien julistaminen on jostain syystä Kansallisen taloustutkimuksen toimiston, yksityisen ekonomistiryhmän tehtävä. Mutta he ovat liian hitaita.
Kysykää
C3.ai
(ticker: AI) Toimitusjohtaja Tom Siebel. Piilaakson legenda, joka tunnetaan parhaiten Siebel Systemsin rakentamisesta, ennen kuin se oli johtava toimija asiakassuhteiden hallintaohjelmistoissa. Siebel johtaa nyt tekoälyohjelmistoihin keskittyvää yritystä. Viime viikolla C3.ai raportoi heinäkuun vuosineljänneksen pehmeistä tuloista ja antoi ohjeita lokakuun vuosineljännekselle, joka jäi selvästi Street-arvioiden alapuolelle. Seuraavana päivänä osake laski 19 prosenttia. Syytä taloutta.
"Ei epäilystäkään, olemme taantumassa", Siebel julistaa haastattelussa Barronin. ”Asiakkaamme suunnittelevat kokouksia ja yrittävät selvittää, miten he pärjäävät taantuman aikana. Näimmekö liiketoimintamme hidastuvan? Ehdottomasti. Ja se kiihtyi heinäkuussa."
Siebelin havainto ei ole poikkeava. Viime viikkoina C3.ai:n kaltaiset teknologiayritykset ovat saaneet lukuisia tulosraportteja, joiden vuosineljännekset päättyvät heinäkuuhun kesäkuun sijaan. Ja näyttää siltä, että heinäkuun neljännes oli huonompi kuin kesäkuun neljännes.
Trendi ei ole ystäväsi.
Ongelmat ilmenevät koko ohjelmistosektorilla.
Okta
Henkilöllisyydenhallintaohjelmistoja valmistava (OKTA) totesi viime viikolla, että se "alkoi havaita IT-budjettien kiristymistä ja myyntisyklien pidentymistä viimeiseen neljännekseen verrattuna".
Veeva Systems
Pilvipohjaisia ohjelmistoja biotieteiden yrityksille valmistava (VEEV) leikkaa ohjeistusta makrotaloudellisen ympäristön muutoksiin vedoten.
Samsara
(IOT), Internet-of- things -peli, joka myy ohjelmistoja kuljetuskalustojen seurantaan, tuotti vahvat tulot, mutta raportoi siitä huolimatta "pitkäntyneistä myyntisykleistä" ja kaupanteon sulkemiseen vaadittiin korkeampi sopimushyväksyntä.
Samanlaisia ongelmia on laitteistossa. Ei ole mikään salaisuus, että PC:n kysyntä laskee. Viime viikkoina
Micron-tekniikka
(MU),
Western Digital
(WDC),
Intel
(INTC) ja
Nvidia
(NVDA) ovat varoittaneet tietokoneiden kysynnän heikkenemisestä. Ihan heti,
notko
(DELL) raportoi punk-tuloksista kaksi viikkoa sitten, ja trendi vahvistettiin selvästi viime viikolla
HP Inc.
(HPQ).
Heinäkuun vuosineljänneksellä HP:n PC-yksiköiden myynti laski 25 % edellisvuodesta, ja kannettavien tietokoneiden ostot laskivat 32 %. Miksi? HP:n toimitusjohtaja Enrique Lores sanoo, että kaupalliset asiakkaat omaksuivat "varovaisemman ja harkitumman lähestymistavan".
Valitettavasti se ei ole vain tietokoneita. Dellin talousjohtaja Tom Sweet kertoi viikkoa aiemmin Barron n että hänen yrityksensä näkee ostajien olevan varovaisempia yrityslaitteistojen, erityisesti tietokeskuspalvelimien ja pilvipalveluiden suhteen. Viime viikolla levyaseman valmistaja
Seagate Technology
(STX) sanoi, että heinäkuun puolivälistä lähtien se on nähnyt "taloudellista kehitystä tietyillä Aasian alueilla" ja "varovaisempia ostoja" suurten yritysten, mukaan lukien "tietyt yhdysvaltalaiset pilviasiakkaat".
Se on hälyttävää. Pilvipalvelu on ollut yksi teknologia-alan vahvimmista osista, ja vielä kaksi viikkoa sitten
Lumihiutale
(SNOW) yllätti Streetin odotettua paremmalla heinäkuun neljänneksellä. Se seurasi voimakasta kasvua kesäkuun vuosineljänneksellä kaikkien kolmen johtavan pilvitoimijan: Amazon Web Services, Microsoft Azure ja Google Cloud -toimituksissa.
Varoitusmerkit lisääntyvät.
MongoDB
Pilvipohjaisten tietokantaohjelmistojen toimittaja (MDB) näkee joidenkin asiakkaiden kysynnän laskevan heidän oman yrityksensä hidastuessa. Tämä osoittaa, että AWS, Azure ja Google Cloud voivat julkaista pettymystuloksia syyskuun neljänneksellä tai pian sen jälkeen. Ja markkinat eivät pitäisi siitä.
Olemme siis uudessa vaiheessa arvostuksen nollauksessa, joka alkoi marraskuussa 2021. Ensimmäisessä vaiheessa nousevat korot aiheuttivat alhaisemmat arvostuskertoimet. Tällä toisella osuudella ongelmana on tulojen mureneminen. Katso alla.
Kirjoittaa Eric J.Savitz klo [sähköposti suojattu]
