Tässä kuussa Euroopan unioni (EU) sopi tekstistä kryptovaluuttapörssien yhtenäisestä lisenssijärjestelmästä toimii koko EU-blokin alueella osana sen Markets in Crypto Assets -asetusta (MiCA). Yhdysvallat – vaikka se onkin perinteinen maailmanlaajuinen johtaja teknologisen innovaation oikeudellisissa puitteissa – ei ole tarjonnut samaa sääntelyn selkeyttä.
Kansallisia kryptovaluuttapörssejä Yhdysvalloissa säännellään osavaltiotasolla rahansiirtolakien tilkkutäkkillä, jotka ylikuormittavat yrityksiä samalla kun he alisuojeltavat kuluttajia. Mielestämme monet digitaaliset rahakkeet on oikein luonnehdittu digitaalisiksi hyödykkeiksi eikä arvopapereiksi. Digitaalisia hyödykkeitä listaaville kryptovaluuttapörsseille ei kuitenkaan ole olemassa yhtenäistä liittovaltion järjestelmää.
Sellaisen luomiseksi kongressin on hyväksyttävä lainsäädäntö, jossa määritellään selvästi "digitaalinen hyödyke" ja luodaan Commodities Futures Trading Commission (CFTC) -toimivalta valvoa kansallisia digitaalisten hyödykkeiden pörssiä. Viimeaikaiset aihetta käsittelevät molempien puolueiden lakiehdotukset viittaavat siihen, että tämä saavutus saattaa olla ulottuvilla.
Älä anna tuhansien kukkien kukkia valtion tasolla
Yksittäiset osavaltiot liittovaltion hallituksen sijaan ovat kryptovaluuttapörssien ja muiden online-maksuntarjoajien ensisijaiset sääntelijät rahanvälittäjien otsikon alla — luokka yrityksiä, jotka perinteisesti harkitsevat rahajohtojen tarjoajia, joilla on kiinteät paikat osavaltiossa.
Näillä laeilla pyritään varmistamaan, etteivät rahanvälittäjät menetä, varasta tai ohjaa asiakkaan rahoja harhaan ja määrää niille rangaistuksia.
Related: Bidenin aneeminen kryptokehys ei tarjonnut mitään uutta
Koska kryptovaluuttapörsseillä on asiakkaita kaikkialla maassa, niiden on ymmärrettävä jokaisen osavaltion ainutlaatuinen rahansiirtosääntö ja noudatettava niitä.
Tuhansien kukkien antaminen kukkia "valtion kokeilulaboratorioissa" voi vauhdittaa oikeudellisia innovaatioita joissakin yhteyksissä, mutta se sopii huonosti rajat ylittäviin verkottuneisiin tuotteisiin, kuten rahansiirtoon. Tämän seurauksena nykyaikaisten rahansiirtolaitteiden osavaltiokohtainen lisensointi on tehotonta, raskasta ja alisuojeltavaa.
Vielä tärkeämpää on, että rahansiirtolakeja ei ole suunniteltu suojelemaan kuluttajia markkinoiden manipulaatiolta spekulatiivisten digitaalisten omaisuuserien spot-kaupassa miljoonien ihmisten kesken, kuten kryptovaluuttapörsseissä tapahtuu.
Tältä osin Securities and Exchange Commission on ilmoittanut, että digitaalisia arvopapereita listaavia pörssejä olisi kohdeltava kansallisina arvopaperipörsseinä, mikä alistaisi ne arvopaperilakien sijoittajansuojajärjestelmän piiriin.
Kysymys siitä, ovatko kotimaisissa pörsseissä tällä hetkellä noteeratut rahakkeet arvopapereita, on kuitenkin edelleen vailla vastausta, ja sitä kiistetään kiivaasti tuomioistuimissa. Coinbase vaatii, ettei se listaa arvopapereita - tarinan loppu.
Tokenit, jotka eivät ole arvopapereita, näyttävät kuuluvan CFTC:n lainkäyttövaltaan hyödykkeinä. CFTC:n valvontaviranomainen ulottuu kuitenkin vain hyödykemerkkien johdannaismarkkinoille, ei spot-markkinoihin, mukaan lukien pörssit, joissa sillä on vain tutkinta- ja valvontavaltuudet.
Käyttämällä kattavaa "digitaalisen hyödykkeen" määritelmää kongressi voi luoda CFTC:lle lainkäyttövallan valvoa spot-markkinoita ja käsitellä pörsseissä esiintyviä markkinoiden huolenaiheita, kuten sijoittajien tiedot, markkinoiden läpinäkyvyys, petokset, manipulointi ja sisäpiirikaupat. Samalla se voi luoda yhtenäiset lisensointisäännöt, jotka liittyvät pörssien rooliin säilytys- ja maksupalveluntarjoajana.
Yhtenäinen liittovaltiojärjestelmä hallitsemaan heitä kaikkia
Kun molempien osapuolten lainsäätäjät ottavat käyttöön liittovaltion krypto-sääntelyn, kongressin on aika toimia. Uskomme, että liittovaltion "digitaalisten hyödykkeiden" järjestelmän, joka muun muassa ohjaa kotimaista kryptovaluuttapörssiä, tulisi saavuttaa vähintään kolme päätavoitetta.
Ensinnäkin sen on selvästi erotettava "digitaalinen hyödyke" arvopaperista tekemällä selväksi, että vaikka digitaalista omaisuutta sisältävä sijoitusjärjestelmä (yleensä alkumyynti) käynnistää arvopaperilakien soveltamisen, järjestelmän kohteena on useammin digitaalinen hyödyke. arvopaperin sijaan. Tämä ero korostaa lohkoketjuteknologian uutuutta: tokenien on tarkoitus kestää liikkeeseenlaskijansa pidempään ja niillä käydään kauppaa lohkoketjun käyttäjien yhteisön kesken minkä tahansa alkusijoitusjärjestelmän ulkopuolella.
Digitaalisten hyödykkeiden erottaminen arvopapereista tällä tavalla ei ole vain oikein arvopaperilain kannalta, vaan se on myös ratkaisevan tärkeää kestävän lohkoketjuekosysteemin ylläpitämiseksi Yhdysvalloissa. Tokeneita sisältäviin tavanomaisiin kaupallisiin transaktioihin osallistuvien osapuolten kohteleminen arvopapereita välittävinä välittäjinä jäähdyttäisi käyttäjien kasvua ja johtaisi monien suosittujen rahakkeiden, kuten Axie Infinityn, poistamiseen.AXS) Coinbasesta. The Gillibrand-Lummis lasku on yksi kongressissa vireillä oleva ehdotusluonnos, jonka tekstin tarkoituksena on erottaa "lisävarat" niiden sijoitusjärjestelmistä. Tämä käsitteellinen ero on askel oikeaan suuntaan.
Related: Liittovaltion sääntelyviranomaiset valmistautuvat antamaan tuomiota Ethereumista
Toiseksi CFTC:n valvoman digitaalisten hyödykepörssien järjestelmän pitäisi tarjota mielekästä kuluttajansuojaa, joka on sopiva kryptovaluuttapörsseille. Vaikka rahakkeiden käsitteleminen arvopapereina ja niiden virtaamisen rajoittaminen lohkoketjussa ja kaupankäynnin rajoittaminen jälkimarkkinoilla Yhdysvalloissa olisi kohtalokasta, markkinoiden väärinkäytöksiin ja manipulaatioihin puuttuminen selkeästi ja asianmukaisesti toimialalla, jonka arvo oli viime vuonna 3 biljoonaa dollaria, on samalla tavalla. mahdotonta hyväksyä. Tässä suhteessa EU:n MiCA voisi olla opettavainen.
Kolmanneksi ja lopuksi mikään uusi digitaalisia hyödykkeitä koskeva järjestelmä ei saa rasittaa tarpeettomasti alan toimijoita ja kunnioittaa heidän perustuslaillisia oikeuksiaan. Elokuussa senaatin johtajat esittelivät kahden puolueen Digitaalisten hyödykkeiden kuluttajansuojalaki 2022, jonka tavoitteena on säännellä kryptovaluuttapörssejä CFTC:n valvomina hyödykevälittäjinä, jälleenmyyjinä, säilytysyhteisöinä ja kauppapaikkoina. Vaikka tämä lainsäätäjien uusi huomio oli tervetullutta, se herätti uusia huolenaiheita liiallisuuksista ja tahattomista seurauksista perustuslain suojattuun toimintaan (esim. ohjelmistojen julkaisemiseen ja transaktioviestien välittämiseen) ja henkilöihin, jotka vain ostavat ja myyvät kryptovaluuttoja omilla tileillään.
Kunnianhimoisen digitaalisen omaisuuden lainsäädännön, kuten MiCA:n, ilmestyminen antaa Yhdysvalloille ja sen kotimaiselle teollisuudelle mahdollisuuden oppia muiden maiden oikeudellisista lähestymistavoista, ennen kuin niistä tulee globaali standardi. (MiCA tulee voimaan vasta 2024.) Se on myös muistutus siitä, että kypsyvä lohkoketjuteollisuus ajaa laillisia innovaatioita muilla markkinoilla. Digitaalisten hyödykepörssien säätelyn kriittisestä aiheesta Yhdysvaltoja ei ainakaan vielä ole jätetty pölyyn, mutta se on kiistatta kuromassa kiinni.
Chen Li on Youbi Capitalin toimitusjohtaja, digitaalisen omaisuuden riskipääoma ja kiihdytin.
Ivo Entchev on Youbin lohkoketjulakimies ja oikeudellinen neuvonantaja.
Tämä artikkeli on tarkoitettu yleisiin tiedotustarkoituksiin, eikä sitä ole tarkoitettu eikä sitä pidä pitää oikeudellisena tai sijoitusneuvona. Tässä esitetyt näkemykset, ajatukset ja mielipiteet ovat vain kirjoittajan omia eivätkä välttämättä heijasta tai edusta Cointelegraphin näkemyksiä ja mielipiteitä.
Lähde: https://cointelegraph.com/news/it-s-time-for-the-feds-to-define-digital-commodities