Kuinka UST-onnettomuus muutti stablecoin-maisemaa

Kerran kolmanneksi suurin vakaa kolikko, TerraUSD (UST) on ravistellut koko stablecoin markkinoiden romahduksen jälkeen 9. toukokuuta. Sen sijaan, että lopulta keksittäisiin ratkaisu algoritmisiin talliin, kuten tuhannet ihmiset ajattelivat, se meni nollaan melkein yhdessä yössä.

UST epäonnistui äkillisen ja massiivisen myynnin vuoksi, kun se purkautui, mikä aiheutti liiallisen määrän Terra (LUNA) lyönnin. Huolimatta nopeasti kasvavasta tarjonnasta,  LUNA ei onnistunut ankkuroimaan UST:ta 1 dollariin, koska sen arvo putosi.

UST:n markkina-arvo ylitti huhtikuussa Binance USD:n (BUSD), mikä tarkoittaa, että se jäi vain Tetherin (USDT) ja USD Coinin (USDC) jälkeen. Siitä huolimatta romahdus tuli niin nopeasti, että monien sijoittajien oli liian myöhäistä edes lunastaa rahaa tappiolla. 

Tapahtuma on luonut suurimman luottamuskriisin DeFiin. Vakaat kolikot eivät ole enää vakaita.

Mutta kriisit tuovat oman mahdollisuutensa. Miten stablecoin-markkinat ovat muuttuneet UST:n jälkeen?

Ihmiset ovat hermostuneita Tetheristä ja lämpenemisestä USD Coiniin

USDT ja USDC muodostavat lähes 80 % stablecoinin kokonaismarkkinoista.

Jokaista myönnettyä USDT:tä kohden Tetherin pankkitilille talletetaan USD-rahoitus suhteessa 1:1. USDC on samanlainen kuin USDT, ja sen on myöntänyt Circle.

USDT on ylivoimaisesti kiistanalaisempi hanke näistä kahdesta. Lokakuussa 2021, se sai merkittävää huomiota lehdistössä väitetty avoimuuden puute ja Yhdysvaltain sääntelijöiden toistuvia rangaistuksia yleisölle valehtelemisesta. 

Kun UST kaatui, ihmiset ajattelivat välittömästi USDT:tä, ja sen markkina-arvo putosi yli 10 miljardilla dollarilla 72.5 miljardiin dollariin puolen kuukauden aikana.

Curven 3pooli, sen suurin pooli (joka koostuu DAI:sta, USDC:stä ja USDT:stä) kuvastaa markkinoiden tunnelmaa näiden tärkeimpien tallien ympärillä. 

USDT oli aiemmin pysynyt 20-30 prosentissa poolista. Kuitenkin, kun Terra Luna romahti, käyttäjät alkoivat heittää USDT:nsä uima-altaaseen ja vaihtaa USDC:hen ja DAI:hin. Tämä kiihkeä myynti johti USDT:n huippuun 83 prosenttiin.

Ennen romahdusta USDT:n hinta oli yleensä yli 1 dollarin, mutta tapahtuma toi sen lähes kolmen kuukauden alimmalle tasolle. $0.996. Paolo Ardoino, Tetherin teknologiajohtaja, ilmoitti Twitterissä, että he lunastivat 7 miljardia dollaria auttaakseen sitä saamaan takaisin dollarin ankkurin, ja oli varma, että hän voisi jatkaa niin, jos markkinat haluavat.

Siirto on palauttanut jonkin verran luottamusta, ja USDT:n prosenttiosuus 3poolista putosi 61 prosenttiin 5. kesäkuuta. 

USDT:n markkina-arvo putosi 10 miljardia dollaria, mutta sen osuus stablecoinin kokonaismarkkinoista ei ole laskenut. 

Tämä johtaa kysymykseen, mihin UST:n markkinaosuus pakeni.

 Mukaan JalanjälkianalyysiUSDC on ollut suurin edunsaaja, jonka markkina-arvo on noussut 48.3 miljardista dollarista 54.1 miljardiin dollariin ja sen markkinaosuus 27 prosentista 34 prosenttiin. 

DAI löytää jalansijansa, kun Magic Internet Money kompastuu

Ylivakuudelliset vakaat kolikot, joita johtavat Dai (DAI), Magic Internet Money (MIM) ja Liquity (LUSD), lyödään tallettamalla ei-stabiileja kolikoita, jotka ylittävät suhteen 1:1.l.  

UST:n pudotus vaikutti näihin ylivakuutettuihin kolikoihin, mutta välillisesti. DAI:n ja ME laski 2 miljardilla dollarilla, mutta tämä laskutrendi alkoi 6. toukokuuta ennen UST:n romahdusta.

DAI:n vakuutena ovat enimmäkseen Bitcoin (BTC) ja Ethereum (ETH), kun taas MIM:n vakuutena ovat korolliset omaisuuserät, kuten yvDAI. Kun useimpien kryptovaluuttojen hinnat laskevat nopeasti, myös niiden vakuudeksi käyttämät ylivakuutetut vakaat kolikot laskevat.

BTC:n viimeaikainen pudotus, joka on vaikuttanut kryptovaluuttojen hintaan, liittyy jälleen Yhdysvaltojen markkinoihin. Federal Reserve on ryhtynyt toimenpiteisiin koron nostamiseksi estääkseen inflaation, joka on aiheuttanut pudotuksen myös Yhdysvaltain osakkeissa. Myös Nasdaq 100 -indeksissä on nähtävissä selvä laskutrendi.

Tiedot osoitteessa Jalanjälkianalyysi osoittaa, että BTC:n hinta oli suurelta osin korreloimaton Nasdaq 100 -indeksin kanssa heinäkuuhun 2021 asti, mutta korrelaatio näiden kahden välillä on vahvistunut sen jälkeen. Vaikka käyttäjät käyttivät aiemmin kryptovaluuttoja osittain suojatakseen riskejään, krypto näyttää nyt erittäin vipuvaikutteiselta versiolta osakemarkkinoista.

UST:n romahdus on varmasti antanut uuden iskun ylivakuudellisille stabiileille kolikoille, kun Terran perustaja Do Know osti suuren määrän BTC:tä marginaaliksi UST:lle, mikä lisää markkinoiden laskupaineita ja sai yhä useammat ihmiset myymään BTC:tä peloissaan. Do Known pelastussuunnitelman epäonnistuminen UST:n pelastamiseksi lähetti myös BTC:n hinnan lähes vuoden pohjalle, mikä vaikutti entisestään ylivakuutettujen stabiilien kolikoiden realisointiin.

DAI:ta ei kuitenkaan lyödä pelkästään vakuuksien, kuten ETH:n ja BTC:n, kautta, vaan myös useiden stabiilien kolikoiden, kuten USDC ja USDP, kautta. Siksi DAI onnistui hallitsemaan vaikutusta rajoitetulla alueella. Sitä vastoin MIM:n tilanne ei ole liian hyvä, kun markkina-arvo laski 2 miljardilla dollarilla tammikuussa, se putosi vielä 2 miljardilla dollarilla toukokuussa.

Algoritminen Stablecoin Market

UST:n ankkuroinnin purkaminen murskasi hiljattain rakennetun luottamuksen algoritmisiin vakaisiin kolikoihin, ja USDN:n hinta, jolla on samanlainen mekanismi Waves-ketjussa, myös purkautui välittömästi 0.8 dollariin 11. toukokuuta, ennen kuin se vetäytyi vähitellen. 

Kuitenkin 5. kesäkuuta hinta ei ollut vielä täysin ankkuroitu 0.989 dollariin. Kuten nähty Jalanjälkianalyysi, tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun USDN on näin pahasti ankkuroitu.

FRAX, joka oli markkina-arvoltaan UST:n suuruinen 9. toukokuuta asti, putosi myös miljardilla dollarilla. Koska FRAX edellyttää sekä USDC:n että FXS:n lyömistä, USDC:n vakuusosana ja FXS:n algoritmisena osana, FTAX on suhteellisen vakaampi kuin täysin algoritminen vakaa kolikko. Vaikka myös FXS:n hinta laski, FRAX elpyi sen jälkeen, kun sen markkina-arvo laski 1 miljardiin dollariin.

FEI, jonka avulla käyttäjät voivat lyödä stabiileja kolikoita 1 dollarin varoilla, on tällä hetkellä 168 %:lla vakuudeltaan ja noin 70 % protokollan varoista on ETH:ta. FEI:n markkina-arvo ei ole suuri, 500 miljoonaa dollaria, eikä siihen ole juurikaan vaikuttanut.

Huomionarvoista on, että vaikka useimpien stablecoinien markkina-arvo on laskenut, USDD, vakaa kolikon liikkeeseenlaskija Tron, on ylittänyt FEI:n markkina-arvon 670 miljoonalla dollarilla 5. kesäkuuta, tehden Tronista kolmanneksi suurimman TVL-ketjun Ethereumin ja BSC:n jälkeen.

Kuten UST:n menestyksestä näkyy, käyttäjät valitsevat vakaat kolikot turvallisuuden ja kannattavuuden mukaan. USDD:n voidaan sanoa olevan optimoitu UST:lle, mutta USDD:n liikkeeseenlaskua, polttamista ja ensimarkkinoiden toimintaa hallinnoi TRON DAO Reserve, ja tavalliset käyttäjät voivat käydä kauppaa USDD:llä vain jälkimarkkinoilla. Siksi USDD:n vakaus liittyy pääasiassa TRON DAO Reserveen ja sen hyväksyttyyn sallittujen luetteloon, eikä sillä ole paljon tekemistä algoritmin kanssa.

Tämä siirtää käyttäjien luottamustason algoritmista TRON DAO Reserveen. USDD:llä on myös jäykkä 30 prosentin korko, joka on erittäin houkutteleva käyttäjille.

Yhteenveto

Vaikka stabiilien kolikoiden markkinat saivat ison hitin, kun UST romahti, on myös uusi mahdollisuus joillekin protokollille, kuten USDC ja USDD. 

Ylivakuudellisissa stabiileissa kolikoissa DAI on edelleen ensimmäinen, ja ero aiemmin näkyvään MIM:iin on kasvanut.

USDT:tä koskevat huolet jatkuvat, mutta se on toistaiseksi kestänyt myrskyn.

Päivämäärä ja kirjoittaja: 16. kesäkuuta 2022, [sähköposti suojattu]

Tietolähde: Footprint Analytics Stablecoins UST-tapahtuman hallintapaneelin jälkeen

Mikä on Footprint Analytics?

Footprint Analytics on all-in-one-analyysialusta lohkoketjutietojen visualisoimiseksi ja oivallusten löytämiseksi. Se puhdistaa ja integroi ketjun tietoja, jotta minkä tahansa kokemuksen käyttäjät voivat nopeasti alkaa tutkia tokeneita, projekteja ja protokollia. Yli tuhannen kojelautamallin ja vedä ja pudota -käyttöliittymän ansiosta kuka tahansa voi luoda omia mukautettuja kaavioita minuuteissa. Löydä lohkoketjutiedot ja sijoita älykkäämmin Footprintin avulla.