Gary Gensler pitää varoittavan puheen sääntelystä

Investment Company Institutelle pitämässään puheessa SEC:n puheenjohtaja Gary Gensler korosti tarvetta vahvistaa taloudellista sääntelyä riskien ehkäisemiseksi ja sijoittajien suojelemiseksi. Hän viittasi historiallisiin tapahtumiin ja korosti hyvin säänneltyjen yhteissijoitusvälineiden merkitystä. Gensler käsitteli myös rahamarkkinarahastojen likviditeettiriskejä ja ehdotti toimenpiteitä riskienhallinnan tehostamiseksi. Mikä on hänen lopullinen agendansa?

SEC:n virkamies omaksui torstaina pitämässään puheessa ankaran sävyn finanssialan tiukempien säännösten tarpeesta. Gensler korosti riskejä ja vakavia seurauksia, joita sijoittajat ja säästäjät voivat kohdata, jos asianmukaiset suojatoimet eivät ole käytössä.

Genslerin visio

SEC:n puheenjohtaja teki selväksi, että hän puhui henkilökohtaisesti eikä SEC:n puolesta.

Gensler käytti hyvin tunnettua satua ja vertasi sitä pankkien juoksemiseen. Mitä sinun tulee tehdä selviytyäksesi, jos karhu hyökkää seurueesi kimppuun metsässä? ”Sinun ei tarvitse paeta karhua; sinun täytyy vain ohittaa yksi leiriläisistä." 

Hän jatkoi:

"Hieman kauheaa, mutta tämä auttaa selittämään, miksi sijoittajat saattavat yrittää lunastaa sijoituksiaan ennen kuin sananlasku karhu – laimeneminen ja epälikviditeetti – saa heidät kiinni. Se auttaa myös selittämään, miksi säästäjät saattavat yrittää lunastaa talletuksia ennen kuin sananlasku karhu saa heidät kiinni pankista."

Ylistäen varainhoitoasetusta

SEC:n johtaja korosti, että kysymys rahoitusajoista, joissa "korreloimattomista toimijoista tulee yhtäkkiä korreloimaan", on ollut jatkuva ongelma läpi nykyajan historian, mikä on johtanut lukuisten rahoitusyritysten kaatumiseen. Tämän torjumiseksi poliittiset päättäjät ovat säätäneet lakeja tällaisten kriisien estämiseksi ja niiden hillitsemiseksi, hän sanoi viitaten esimerkkeihin, kuten vuoden 1907 paniikki, vuoden 1929 pörssiromahdus ja suuri lama.

Gensler jakoi oman kokemuksensa Goldman Sachsissa. Hän muisteli, kuinka ihmiset kertoivat vuosikymmeniä sitten tietoonsa investointipankin lähes romahtamisesta. Hän puhui myönteisesti vuoden 1940 sijoitusyhtiölain hyväksymisestä. Tämän lain tarkoituksena oli suojella sijoittajia käytännöiltä, ​​jotka ovat vastoin heidän etujaan.

Hän korosti hyvin säänneltyjen yhteissijoitusvälineiden, kuten rekisteröityjen sijoitusrahastojen, merkitystä hajauttamisen ja alempien kustannusten tarjoamisessa jokapäiväisille sijoittajille.

Gensler kutsui hyvin säänneltyjä yhteissijoitusvälineitä yhdeksi "viimeisten 90 vuoden suurista rahoitusinnovaatioista".

Rahamarkkinarahastojen likviditeettiriskit

Huolimatta näiden rahastojen tarjoamista eduista, Gensler varoitti jatkuvista riskeistä, erityisesti stressin aikana. Hän korosti rahamarkkinarahastojen ja avoimien korkorahastojen likviditeettieroa, joka voi olla uhka sijoittajille.

Vuoden 2008 finanssikriisi ja COVID-19-pandemian puhkeaminen muistuttivat näiden rahastojen haavoittuvuuksista, hän sanoi. Ne johtavat vaatimuksiin valtion puuttumisesta markkinoiden vakauttamiseksi.

Näiden huolenaiheiden ratkaisemiseksi Gensler esitti ehdotuksia likviditeettiriskin hallinnan tehostamiseksi rahamarkkinarahastoissa ja avoimissa rahastoissa. SEC:n tavoitteena on estää lunastusten rajoittaminen stressin aikana, ottaa käyttöön swing-hinnoittelua ja likviditeettipalkkioita sekä päivittää likviditeettisääntöjä varmistaakseen sijoitusten likviditeetin tarkan arvioinnin.

Gensler ilmaisi myös huolensa muista pankkien sääntelyviranomaisten valvomista yhteissijoitusvälineistä. Sisältää lyhytaikaiset sijoitusrahastot ja yhteissijoitusrahastot.

Nämä rahastot toimivat ilman SEC:n valvontaa, ja niiltä puuttuu säännöksiä epälikvideistä sijoituksista, vipurajoituksista ja raportointivaatimuksista. Puheenjohtaja korosti johdonmukaisen sääntelyn tarvetta, jotta estetään sääntelyn aukot ja mahdollinen markkinaosapuolten arbitraasi.

Crypto haluaa selkeyttä Gensleriltä

Genslerin selkeää ja tiukkaa sääntelyä koskevaa kannatusta on vaikea sovittaa yhteen hänen viimeaikaisen kryptoteollisuuteensa suhtautumisen kanssa. Vielä ei ole täysin selvää, mitkä kolikot ja rahakkeet ovat arvopaperi ja mitkä eivät. Coinbase käy parhaillaan oikeudellista taistelua pakottaakseen SEC:n tarjoamaan selkeyttä koko sektorille. 

Genslerin SEC käy myös korkean panoksen oikeudellista taistelua Ripplen kanssa siitä, onko sen token XRP arvopaperi. Ripple väittää, ettei se ole. SEC-voitto tekisi tehokkaasti suuret osat kryptomarkkinoista turvallisuuden yhdessä yössä. Tulos, jota tuskin kukaan alalla halua.