Fraxin siirtyminen täysin tuettuun stablecoiniin merkitsee DeFin algoritmisen kokeilun loppua

Frax-yhteisö äskettäin hyväksytty ehdotus tehdä sen FEI-stablecoinista täysin USD-vastineina sen sijaan, että säilytettäisiin osittain taattu ja osittain algoritminen stablecoin. Fraxin päätöksen myötä algoritmisten stabiilien kolikoiden kokeilun päivät saattoivat vihdoin olla takanamme.

Hajautettu stablecoin-avaruus on osoittautunut tehokkaaksi vain ETH, USDC ja BTC taatut vakaat kolikot. Algoritmisten stabiilien kolikoiden (kuten UST) epäonnistumisesta ja ylivipuisten vakaiden kolikoiden (kuten MIM) depeggingistä on tullut yksi tärkeimmistä syistä luottamuksen menettämiseen hajautettuihin stabiileihin kolikoihin.

Hajautettu stablecoin-tila on vielä pieni

Hajautetut vakaat kolikot muodostavat 5.5 % vakaan kolikon kokonaistarjonnasta. MarkerDAO:t DAI hallitsee tästä leijonanosan 71 prosentin dominanssilla. Hajautettujen stabiilien kolikoiden siirtomäärät ovat suurelta osin hallitsevia DAI:ssa, ja ne ovat laskeneet vuoden 3 kolmannen neljänneksen jälkeen, mikä viittaa siihen, että toimiala on edelleen estetty.

Hajautetun vakaan kolikon siirtomäärän 90 päivän liukuva keskiarvo. Lähde: Dune

Vuosien 2021 ja 2022 härkäjuoksun aikana Abracadabran ja Lunan kaltaiset alustat kukoistivat korkeampien tuottojen ansiosta, mutta kun markkinat kääntyivät negatiiviseksi, nämä vakaat kolikot romahtivat ensimmäisten joukossa. Lunan UST stablecoin kaatui toukokuussa 2022 sen jälkeen, kun vakaan kolikon suuret poistot häiritsivät sen algoritmimekanismia.

Ennen romahtamista UST:sta oli tullut kolmanneksi suurin vakaa kolikko tarjonta on suurempi kuin BUSD ja vain USDT:n ja USDC:n jälkeen. Lunan romahtamisen aaltoilevat vaikutukset kuitenkin saivat Abracabran MIM-stablekolikon menettämään kiinnityksensä MIM:ää tukevien omaisuuserien hintojen laajan laskun vuoksi. Likvidaatioita kasattiin koko alustalla ilman ostajia, mikä johti usein laskuihin alle 1 dollarin tason.

Vain muutama vakiintunut edustaja on pystyssä

MakerDAO:n DAI-stablecoin on pisin hajautettu vaihtoehto, jolla on merkittävä markkinaosuus. Vaikka DAI:n suunnittelu edisti hajauttamista, tunnuksesta tuli keskittämisen uhri, ja yli 50 % varoista tukee DAI:ta. koostuu Circlen USDC:stä.

MakerDAO-yhteisö on asteittain ryhtynyt toimiin monipuolistaakseen alustan tukea. Lokakuussa 2022 yhteisö äänesti kääntymyksen puolesta 500 miljoonaa USDC Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainoihin.

Äskettäin MarkerDAO ja hajautettu stablecoin-avaruus saivat toisen iskun jälkeen Englannin oikeuden päätös pakotti alustan sisällyttämään mahdollisuuden takavarikoida omaisuutta käyttäjältä. Se luo huomattavan sääntelyriskin alustoille, jotka käyttävät ja lanseeraavat hajautettuja vakaita kolikoita.

MakerDAO:n lisäksi Liquity on ansainnut kunnollisen maineen DeFissä puhtaasti ETH-tuettuna stablecoin-alustana. Likviditeetti vastustaa sensuuria, koska se tarjoaa vain älykkäitä sopimuksia Ethereumissa, joita järjestelmänvalvojat eivät hallinnoi. LUSD:n kokonaistarjonta on 230 miljoonaa, ja LQTY on alustan hyödyllisyystunnus.

Projektin alkuperäinen merkki, LQTY, kaksinkertaistui hintansa Binance-listauksen jälkeen 28. helmikuuta 2023. Hintojen nousun taustalla oli väitetty sisäpiirikauppoja. raportoitu anonyymisti ketjussa toimivan analytiikkaportaalin An Ape's Prologue. Silti tunnuksen alhainen liikkeeseenlaskuprosentti ja protokollamaksujen todellinen tuotto voivat antaa sille paljon etuja pelkkään hallintaan tarkoitettuihin tokeneihin, kuten Uniswapin. UNI token.

Stablecoin-alustat rakentavat likviditeettiä ja luottamusta ajan myötä

Fraxin päätös siirtyä osittain algoritmisesta suunnittelusta täysin tuettuun vakaaseen kolikoon saattaa lisätä FEI:n kysyntää. Lisäksi Fraxilla on merkittävä Curven CRV:n ja Convex Financen CVX-tunnuksen haltija, mikä mahdollistaa DAO:n kannustamisen Curven likviditeetin tarjoamiseen. Tämä on huomionarvoista, koska riittävä likviditeetti on yksi ensimmäisistä stablecoinin menestyksen edellytyksistä.

Tällä hetkellä kryptomarkkinoiden epävakaus estää monia käyttäjiä lyömästä kryptovakuudellisia vakaita kolikoita. Luottamuksen puute hajautettuihin vakaisiin kolikoihin ja keskitettyjen stabiilien kolikoiden pitkäaikainen läpäisevyys useissa pörsseissä vaikeuttaa hajautettujen vaihtoehtojen markkinaosuutta.

Silti hajautetun vakaan kolikon pitkän aikavälin markkinamahdollisuus on merkittävä. Ajan myötä kryptovaluuttojen volatiliteetti ja sääntelyn selkeys lisäävät todennäköisesti kryptovaluuttojen kysyntää.