Teknologia

DeFi:n "haurauden" syitä ja parannuskeinoja tutkittiin erittäin teknisessä Bank of Canadan tutkimuksessa

02/26/2023
Bitcoin Ethereum -uutiset

Kanadan keskuspankki on julkaissut työasiakirjan, jossa tarkastellaan hajautetun rahoituksen lainausprotokollia epävakauden lähteiden suhteen ja niiden suhdetta kryptovarojen hintoihin. Sen havainnot viittaavat mahdollisiin tapoihin optimoida DeFi-lainausalustoja tai mahdollisesti hajauttamisen käytännön rajoja.

Lehden kirjoittajat, nimeltään "On the Fragility of DeFi Lending", joka julkaistiin 22. helmikuuta, tunnustaa DeFin tarjoamien kattavuuden ja älykkäiden sopimusprotokollien edut ihmisen harkintavallan käyttöön verrattuna – mutta ne myös tunnistavat DeFin systeemiset heikkoudet. Tietojen epäsymmetria, joka on sääntelyviranomaisten keskeinen ongelma, on korostettu sillä käänteellä, että DeFissä epäsymmetria suosii lainanottajaa:

Kuva

"Lainauspoolin vakuusrakennetta ei voida helposti havaita, mikä tarkoittaa, että lainanottajat ovat paremmin perillä vakuuksien laadusta kuin lainanantajat."

Tämä johtuu siitä, että lainanottajat ovat ainakin tietoisia lainan vakuudeksi käyttämiensä omaisuuserien laadusta. Lisäksi "Vain tokenoituja omaisuuseriä voidaan pantata vakuudeksi, ja tällaisilla varoilla on yleensä erittäin suuri hintavaihtelu." Hinta ja likviditeetti synnyttävät palautesilmukan, lehti väittää ja sanoo, että omaisuuserän hinta vaikuttaa lainan määrään, mikä puolestaan ​​vaikuttaa omaisuuden hintaan.

Lisäksi älykkäiden sopimusten inhimillisen panoksen puutteella voi olla ei-toivottuja vaikutuksia. Lainavastaavat voivat muuttaa perinteisiä lainasopimuksia ajankohtaisten tietojen perusteella. Älykkäät sopimukset ovat kuitenkin joustamattomia, koska ehdot on ohjelmoitu valmiiksi ja "voivat riippua vain pienestä määrästä, reaaliaikaisesta tiedosta", ja pienetkin muutokset sopimukseen voivat vaatia pitkän keskusteluprosessin.

"Tämän seurauksena DeFi-lainaukseen liittyy tyypillisesti lineaarisia, ei-regressiivisiä velkasopimuksia, joissa ylivakuus on ainoa riskienhallinta."

Tehokkuus, monimutkaisuus ja joustavuus heikkenevät siten perinteiseen rahoitukseen verrattuna ja hinnoitteluun syntyy "itsensä toteuttavia mielipidevetoisia syklejä". Kirjoittajat käyttivät edistynyttä matematiikkaa tutkiakseen useita ehdotuksia markkinoiden tasapainon saavuttamiseksi näissä olosuhteissa.

Related: Bank of Canada korostaa stabiilien kolikoiden sääntelyn tarvetta lainsäädäntöä esitettäessä

Joustava optimaalinen velkaraja todettiin tasapainottavan. Älykkäisiin sopimuksiin tyypillisesti suunnitellut "yksinkertaiset lineaariset hiustenleikkaussäännöt" eivät kuitenkaan voi toteuttaa joustavia rajoituksia. Olisi vaikeaa luoda protokollia tällä ominaisuudella, ja ne riippuisivat suuresti oraakkelien valinnasta. Vaihtoehtona tälle haasteelle: "DeFi-lainat voisivat luopua täydellisestä hajauttamisesta ja ottaa uudelleen käyttöön ihmisten väliintulon reaaliaikaisen riskinhallinnan tarjoamiseksi."

Näin kirjoittajat päättelevät, DeFi-trilemma hajauttaminen, yksinkertaisuus ja vakaus jäävät valloittamattomiksi.