(Bloomberg) - New Yorkin ja Hongkongin pörssissä kirkastuva tunnelma kiinalaisia teknologiayrityksiä kohtaan on erehtymätön: Alibaba Group Holding Ltd:n ja Tencent Holdings Ltd:n kaltaisten osakkeiden noustessa usean vuoden pohjalta, puhutaan uusista härkämarkkinoista. kovenee.
Useimmat luetut Bloombergilta
Puhu kuitenkin Kiinan teknologia-alalla läheisesti mukana oleville johtajille, yrittäjille ja riskipääomasijoittajille, niin saat alemman kuvan. Yli tusinan alan toimijan haastattelut viittaavat siihen, että näkymät ovat vielä kaukana ruusuisista huolimatta merkkejä siitä, että kommunistisen puolueen tukahduttaminen suurta tekniikkaa kohtaan on pehmentymässä reunoilla.
Nämä sisäpiiriläiset kuvaavat jatkuvaa vainoharhaisuuden ja halvaantumisen tunnetta sekä hämmentävää oivallusta, että kahden viime vuosikymmenen huimat kasvuluvut eivät todennäköisesti koskaan palaa.
Alibaban ja Tencentin odotetaan tuovan yksinumeroisen liikevaihdon kasvun vuonna 2022, mikä on pettymys vuosien räjähtävän laajentumisen jälkeen. Eräs kuuluisa startup-perustaja sanoi välittävänsä rahaa näiltä yrityksiltä, koska se herättäisi huomiota. Toinen sanoi, että hänen yrityksensä etenee sillä oletuksella, että on vain ajan kysymys, milloin virkamiehet laskevat jälleen.
Kolmas pekingilainen yrittäjä myi äskettäin osuutensa teknisistä yksisarvisista ja sanoi olevansa haluton aloittamaan uutta yritystä, ennen kuin on enemmän selvyyttä siitä, mitä hallitus sallii.
"Kiinan tekninen tukahduttaminen on tapahtunut. Siitä ei ole paluuta, yrittäjä sanoi ja pyysi pysymään nimettömänä koston pelossa. "Kiinalaisiin teknologiayrityksiin kohdistuva sääntelypaine on saattanut lyödä jarruja toistaiseksi hitaan talouden vuoksi, mutta on mahdotonta ajatella, että maan sääntelijät löystävät otettaan alustayhtiöistä koskaan."
Lue lisää: Kiina painaa Jack Ma's Ant IPO:n elvyttämisen, kun murskautuminen helpottaa
Päällisin puolin Kiinan biljoonan dollarin Internet-teollisuus on vihdoin toipumassa julmasta laskemisesta. Jack Ma:n kiusattu Ant Group Co. on valmis elvyttämään pitkään suistuneen listautumisannin. Äskettäin sovelluskaupat saivat vihreitä uusia videopelejä. Ja laajan tietoturvatutkimuksen jälkeen Peking saattaa pian päästää kyytiyhtiö Didi Global Inc:n irti pelkällä sakolla.
Viime viikkojen puhelinkonferenssien aikana huippujohtajat julistivat uuden aikakauden, jolloin he voivat jälleen keskittyä tuotteiden rakentamiseen ja voittojen tuottamiseen. Otetaan esimerkiksi Koolearn Technology Holding Ltd., verkkokoulutusoperaattori, joka lähes tuhoutui viime kesänä, kun hallitus kielsi voittoa tavoittelevat tutorointiyritykset. Sen jälkeen, kun sen sähköiseen kaupankäyntiin leviäminen levisi sosiaalisessa mediassa, yhtiön osakkeet kaksinkertaistuivat yhden päivän aikana kiihkeän kaupankäynnin aikana 13. kesäkuuta. Alibaba on hypännyt 60 % maaliskuun pohjaltaan Hongkongissa, vaikka osakkeen arvo on edelleen noin puolet. arvostushuippu vuonna 2020 – merkki siitä, että sijoittajat eivät vielä hinnoittele palatakseen taantumaa edeltäneisiin nousukausiin. Yhdysvaltain pörssilistattujen osakkeiden Nasdaq Golden Dragon China -indeksi on noussut 52 % tämän vuoden alimmasta tasosta, jättäen mittarin noin 60 % huippunsa alapuolelle.
Peking on "asteittain alkanut vapauttaa joitain poliittisia signaaleja", Xin Lijun, sähköisen kaupankäynnin jättiläisen JD.com Inc:n vähittäismyyntipäällikkö, kertoi Bloomberg Televisionille. Mutta "ei ole kovin todennäköistä, että palaamme menneisiin päiviin "ratsastaen hevosella ilman ohjaksia".
Lue lisää: Tencent, Alibaba näyttävät apuohjelmilta 1 biljoonan dollarin Drubbinin jälkeen
Silti startup-johtajat ovat varoittaneet sijoittajia olemasta liian mukavia. Sen jälkeen kun sääntelijät hylkäsivät Antin IPO-suunnitelmat vuonna 2020 ja lähettivät shokkiaaltoja maailmanlaajuisille pääomamarkkinoille, lämpötilan muutos oli erehtymätön. Startupit välttelivät rahaa suurilta sijoittajilta. Alan johtajat hermostuivat vallan vahvistamisesta. Miljardöörit, kuten äiti, menivät piiloon.
Pekingillä on pitkät perinteet keskittyä ennen tärkeitä tapahtumia. Tämän vuoden tuleva puoluekokous – jolloin Xi Jinpingin odotetaan voittavan ennennäkemättömän kolmannen vaalikauden – on suunnilleen yhtä merkittävä kuin se saa. Jotkut pelkäävät, että hallitus vain löysää hihnaa väliaikaisesti säästääkseen koronaviruksen hillitsemisen ja korkean globaalin inflaation tuhoaman talouden.
"Minusta tuntuu, että on alkanut näkyä merkkejä sääntelyn keventymisestä, ja totuudenmukaisesti viime vuosien aikana olemme nähneet jonkin verran tätä "barbaarista kasvua", sanoi Guo Changchen, Xiamenissa toimivan Keeko Robot Technologyn perustaja. tekoälykoulutuksen käynnistys. "Niin kauan kuin on olemassa määräyksiä ja ne ovat selkeitä, voimme kehittää kehitystä tämän järjestelmän puitteissa."
Lue lisää Big Techin tukahduttamisesta:
Kiina painaa Jack Ma:n muurahaisen listautumisannin elvyttämistä, kun murskautuminen helpottaa
Top Tech Dealmaker varoittaa Kiinan VC-talvi on kaukana ohi
Kiina on johtava maailmanlaajuinen sopimus pääomasijoitussopimuksissa
Tencent Billionaire on turhautunut Kiinan taantuman aikana
Perustajat sanovat, että vuonna 2021 käyttöön otettu hallituksen määräysten sokkelo on vaikeuttanut heidän elämäänsä. Säännöt säätelevät kaikkea alustataloudesta siihen, millainen viihde on sallittu sosiaalisessa mediassa. Käytännössä alan kaikkien osa-alueiden tarkastelu on johtanut jäähdyttävään vaikutukseen. Yhdysvaltalainen raha, joka katosi lakkautuksen aikana, ei osoita merkkejä paluusta. JPMorgan oli yksi Wall Streetin instituutioista, jotka - jonkin aikaa - kutsuivat Kiinaa "investoimattomaksi".
Tämän vuoden osakeralli sivuuttamatta Kiina kärsii edelleen riskipääomasijoitusten laskusta huolimatta siitä, että sitä kerran mainostettiin Piilaakson ensisijaisena kilpailijana. Kauppojen arvo maassa putosi noin 40 % vuoden takaisesta 34 miljardiin dollariin vuoden 2022 viiden ensimmäisen kuukauden aikana, tutkimusyhtiö Preqinin tietojen mukaan. Samaan aikaan riskipääoma- ja pääomarahastot keräsivät 6.2 miljardia dollaria, mikä on yli 90 % laskua viime vuoden viiteen ensimmäiseen kuukauteen verrattuna.
Jopa Kiinan sääntöjen keventämisen näennäiset hyötyjät kohtaavat kivisen nousun. Vaikka sääntelijät vihreät Baidu Inc:n julkaisemaan uusia pelejä huhtikuusta alkaen, yritys on asiaan perehtyneen henkilön mukaan hyllyttänyt pelikehitys- ja julkaisuaseensa ja vähentänyt henkilöstöään. Tämä tarkoittaa, että yhtä suunniteltua peliä - "The Advancing Rabbit" - ei todennäköisesti koskaan julkaista.
Niistä 105 peliyrityksestä, jotka ovat saaneet uudet lisenssit huhtikuun jälkeen, vähintään 11 ei enää toimi normaalisti, kertoo Bloomberg News Qichacha-rekisterin seurantasovelluksessa saatavilla olevista yritystietueista. Jotkut studiot purkivat yrityksensä. Toiset poistivat verkkosivustonsa tai käyttivät niitä uudelleen esimerkiksi työ- ja vuokrausilmoituksia varten.
Luovia valintoja valvotaan edelleen tiukasti. Helmikuussa shanghailainen Lilith Games peruutti uuden mobiilipelin päätettyään, että sen anime-tyylinen grafiikka ei todennäköisesti päässyt sääntelijöiden ohi, asiaan perehtyneen henkilön mukaan. Kiinalaiset sensorit sietävät heikosti sitä, mitä he pitävät rivoina kuvina – kuten japanilaisessa animessa suosittuja seksuaalisempia tai eksplisiittisiä ikonografioita.
"Lisenssikatko on aiheuttanut lomautuksia ja virtaviivaistamista pelinkehittäjien keskuudessa kaikkialla", sanoo Jesse Sun, Shanghaissa toimivan Gamehunterin konsulttiyrityksen headhunter. "Se on umpikuja monille pienille ja keskikokoisille studioille."
Miksi Kiina jatkaa teknologiajättiensä kohdistamista: QuickTake
Parhaassakin tapauksessa Kiinan kerran huijaavat teknologiatitaanit ovat nyt käytännössä yksinumeroista kasvua tavoittelevia yrityksiä. Monet pelkäävät tehdä moonshotseja polvi-nykimisen aikakaudella.
Ant tuskin koskaan enää toteuttaa historian suurinta listautumisantia. Didi on perunut laajentumisen ulkomaille. Ja Tencent ja Alibaba sanovat keskittyvänsä turvallisempiin, tuttuihin vetoihin, kuten sosiaaliseen mediaan ja verkkokauppaan, samalla kun he luopuvat vähitellen johtoasemasta vielä häiriintyneillä areenoilla, kuten fintech.
Maatalousstartupin perustaja kertoi kysyneensä äskettäin sijoittajalta, lasketaanko hänen rahansa "pääoman häiriöttömäksi laajentamiseksi". Ilman sen laajuutta, presidentti Xi on käyttänyt termiä selittääkseen, miksi teknologiamogulien viranomaisvalvonta on tarpeen.
"Tuo sijoittaja ei osannut vastata", perustaja muisteli. "Itse asiassa kukaan ei tiedä vastausta."
(lisää tiedot varaston kehityksestä yhdeksännessä kappaleessa)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/china-tech-giants-lost-swagger-233033358.html