6 tyyppistä teknistä osaketta, joista pidän juuri nyt… ja 4, joista olen varovainen

Useimmat teknologiaosakkeet käyvät nyt reilusti alle vuoden 2021 huippunsa, mutta mielestäni vain tietynlaiset teknologiayritykset ovat todella edullisia.

Tässä on lintuperspektiivistä näkemys sellaisista teknologiayrityksistä, jotka mielestäni tarjoavat houkuttelevia keskipitkän ja pitkän aikavälin riskejä/tuottoja nykyisellä tasolla, ja mitkä niistä on mielestäni parasta vältellä. Kuten aina, sijoittajia kehotetaan tekemään oma tutkimus ennen positioiden ottamista.

Mistä minä tykkään:

1. Halvat sirutoimittajat, joilla on rajoitettu kuluttajien laitteistoaltistus

Onsemin kaltaisten yhtiöiden osakkeet (ON) , NXP Semiconductors (NXPI) ja STMicroelectronics (STM) ovat pudonneet tasoille, jotka jättävät heille matalan kaksinumeroisen P/E-arvon, vaikka he näkevät edelleen melko hyvää kysyntää autojen ja teollisuuden ydinmarkkinoilla ja ovat valmiita hyötymään pitkän aikavälin trendeistä, kuten EV/ ADAS-käyttöönotto ja tehdasautomaatio- ja IoT-laitteistoinvestoinnit. Vaikka nämä yritykset saattavat nähdä asiakkaiden varastokorjauksia, markkinoiden nykyinen pessimismi heitä kohtaan tuntuu liialliselta.

Samoin korkea marginaali fabless sirutoimittajat, kuten Advanced Micro Devices (AMD) ja Marvell Technology (MRVL) ovat nähneet niiden P/E-tason putoavan teini-iän puoliväliin, vaikka he ottavat osuutta kilpailijoilta ja odottavat yhdysvaltalaisten pilvijättiläisten (sananlaskujen hyperskaalaajien) vahvan kysynnän jatkuvan vuonna 2023.

2. Halvat sirulaitteiden toimittajat, joilla on suhteellisen vähän muistia

Yritykset, kuten Applied Materials (AMAT) ja KLA (Klac) on nyt myös pieni kaksinumeroinen P/E, vaikka ne ovat toistaiseksi tarjontarajoitteisia ja ovat osoittaneet kysynnän jatkuvan vahvana vuonna 2023.

Vaikka suurista DRAM- ja NAND-flash-muistien hintojen laskusta johtuvien muistinvalmistajien kysynnän odotetaan heikkenevän, tätä enemmän kuin kompensoi vahva kysyntä valimoiden (sopimusvalmistajien) ja logiikkasirujen valmistajien, jotka muodostavat vakaan enemmistön. Appliedin ja KLA:n kaltaisten yritysten myynnistä. Lisäksi monet näistä yrityksistä ostavat aggressiivisesti takaisin osakkeitaan.

3. Halvat online-mainokset ainutlaatuisilla palveluilla/alustoilla

Suurelta osin taantuman pelkojen ansiosta Digital Turbine (APPS) ja Perion Network (PERIA) urheilu matalan kaksinumeroisen eteenpäin P/ES. Tämä huolimatta siitä, että yritykset hyötyvät pitkällä aikavälillä mainosdollarien siirtymisestä offline-kanaviin digitaalisiin kanaviin ja niillä on eriytettyjä ratkaisuja avainmarkkinoilla – esimerkiksi Digital Turbinen SingleTap-alusta sovellusten nopean asentamisen edistämiseen ja mahdollistamiseen Android-laitteille ilman, että sinun tarvitsee luottaa sovelluskauppaan tai Perionin SORT alusta kohdistettujen mainosten näyttämiseen ilman seurantaevästeiden tarvetta.

Jos ei odota Yhdysvaltojen joutuvan todella suureen taantumaan – ja olen varovaisen optimistinen, että emme mene, kun otetaan huomioon työmarkkinoiden tilanne ja kuluttaja-/yritystaseet – tällaisten yritysten riski/hyöty näyttävät siltä. aika hyvä täällä.

4. Halvat ja aliseuratut pienten yhtiöiden kasvuosakkeet

Osittain sen ansiosta, että monet kasvu- ja vauhtisijoittajat ovat kohdistaneet suurimman osan tai kaiken huomionsa suuriin yhtiöihin, monet pienyhtiöiden kasvuosakkeet ovat nyt saatavilla historiallisen alhaisilla myynti- ja/tai tuloskertoimilla. Vaikka se ei ole riskitöntä, pienyhtiöiden kasvu tarjoaa kiistatta hienoja mahdollisuuksia keinua aidoilla juuri nyt.

Kirjoitin muutamia pieniyhtiöiden kasvuosakkeita, joista pidän elokuun lopulla.

5. Beaten-Up Cloud Software -yritykset, joilla on markkinajohtavia tuotteita

Vaikka suhtaudunkin varovaisesti joihinkin suosittuihin pilviohjelmistoosakkeisiin (sitä lisää pian), uskon, että yritykset, joilla on markkinoiden johtavia tarjouksia, jotka käyvät kauppaa terveillä alennuksilla tyypillisesti vuosina 2017–2019 tarjoamiinsa myynti- ja laskutuskertoimiin, ovat katsomisen arvoisia. Yritykset, kuten Salesforce.com (CRM), joustava (ESTC) ja Okta (OKTA) tulla mieleen.

Syitä olla varovaisen optimistinen näiden yritysten suhteen (lukuun ottamatta niiden arvostuksia): Pilviohjelmistojen ja -palvelujen kulutus on edelleen monien yritysten prioriteetti/kasvualue, ja (vaikka heikkoutta on havaittu joillakin alueilla ja toimialoilla) tulosraportit ja konferenssikommentit suuret ohjelmistoyritykset ovat yleensä olleet pelättyä paremmin parin viime kuukauden aikana.

6. 3 viidestä Tech Giantsista

Aakkoset (GOOGL), Amazon.com (AMZN) ja Microsoft (MSFT) kaikki näyttävät melko kohtuuhintaisilta näillä tasoilla ottaen huomioon kysyntätrendit ja niiden kilpailuasemat.

Taantuman peloista johtuen Alphabetin GAAP-forward P/E on vain 17, vaikka sen Google Cloud- ja Other Bets -yksiköt painavat edelleen merkittävästi sen tuloksella. Microsoftin GAAP-forward P/E on 23 – ei aivan likaan halpa, mutta melko kohtuullinen ottaen huomioon yrityksen tulojen/varausten kasvun sekä ydinohjelmistojen ja pilvipalveluiden kestävyyden. Voidaan myös perustella, että vankka enemmistö Amazonin 1.15 biljoonan dollarin markkina-arvosta on nyt AWS:n kattamana, ja sen liikevaihdon odotetaan kasvavan tänä vuonna 32 prosenttia 82.3 miljardiin dollariin (FactSetin konsensusarvion perusteella), ja sillä on edelleen ruuhkaa. kasvu ylittää selvästi liikevaihdon kasvun.

(Entä Apple (AAPL) ja Meta-alustat (META) ? Uskon, että Applen pitkän aikavälin tarina on edelleen ennallaan, mutta haluaisin paremman virhemarginaalin kuin mitä sen osakkeet tällä hetkellä tarjoavat, etenkin kun otetaan huomioon mahdolliset makrovastatuulet Kiinassa ja Euroopassa. Meta on melko halpa, mutta nykyiset käyttäjien sitoutumis-, mainosten myynti- ja investointitrendit näyttävät huolestuttavilta, samoin kuin Metan Reality Labs -yksikön valtavat tappiot ja epävarmat voitot.)

Mistä en pidä:

1. High-Multiple Cloud Software Stocks

Vaikka monet pilviohjelmistojen kerrannaiset ovat nyt melko kohtuullisia, kourallisella suosituilla nopeasti kasvavilla yrityksillä on edelleen myynti- ja laskutuskertoja teini-iässä tai sitä vanhemmilla. Ajattele yrityksiä, kuten Cloudflare (NET), lumihiutale (LUMI) ja Datadog (Ddog).

Nousevat korot/rahastojen tuotot haittaavat erityisesti tällaisten yritysten arvostuksia, sillä leijonanosan tulevaisuuden kassavirroista, joista sijoittajat maksavat, odotetaan saapuvan useiden vuosien päästä. Nämä kassavirrat nyt on alennettu paljon korkeampiin hintoihin kuin aiemmin tarvittiin.

2. Erittäin kannattamattomat/spekulatiiviset sähkö-, AV- ja Clean Energy Playt

Paljon enemmän kuin pilviohjelmistot, joissa oli suurelta osin hyviä, juuri yliarvostettuja yrityksiä, sähköauto/puhdas energia ja autonomiset ajo-/rekkatilat ovat antaneet meille melkoisen määrän Dot-com-kuplamaista ylimäärää. Lisäksi, osittain viimeaikaisten lyhyiden puristusten ansiosta, paljon tästä vaahdosta ei ole vieläkään pesty pois.

Huomattavaa, Rivian (RIVN), Lucid (LCID) ja pistokevirta (PLUG) – joilla kaikilla kolmella on vielä matkaa ennen kuin ne muuttuvat kannattaviksi – niillä on edelleen yli 65 miljardia dollaria yhdistettyä pääomaa. Autonominen rekkaliikenne, kuten Aurora Innovation (AUR) ja TuSimple Holdings (TSP) näyttävät myös edelleen varsin arvostetuilta käteisen kulutuksensa ja kaiken heidän kohtaaman kilpailunsa vuoksi, kuten myös jotkut LIDAR-toimittajat.

3. Fintechit, jotka antavat subprime-lainaa ja/tai toimivat ruuhkaisilla markkinoilla

Korkeat korot nostavat rahoituskustannuksia Affirmin kaltaisille (AFRM) , Alkuperäinen (UPST) ja Blockin (SQ) Klarnan yksikkö, aivan kuten korkea inflaatio painaa harkinnanvaraisia ​​menoja pienituloisten kuluttajien keskuudessa, jotka muodostavat suuren osan heidän asiakaskunnastaan.

Ja kun tarkastellaan fintech-avaruutta laajemmin, järistys näyttää väistämättömältä seuraavien vuosien jälkeen turhaa rahoitustoimintaa Tämä on johtanut siihen, että monet maksu- ja laina-alat ovat täynnä kilpailua. Jotkut isommat fintechit vahvoilla verkkotehosteet saattavat kestää myrskyn hyvin, samoin kuin jotkut myyntipisteiden (POS) alustan tarjoajat, jotka hyötyvät suuremmista matka-/vieraanvarauskuluista. Mutta asiat todennäköisesti menevät sekaisin muualla.

4. Useimmat perinteiset yrityslaitteistojen toimittajat

Toisin kuin useimmat muut teknologiayritykset, joita olen varovainen, perinteiset yrityslaitteistotoimittajat, kuten HP (HPQ), Hewlett-Packard Enterprise (HPE) ja Dell (DELL) yleensä alhainen P/ES. Mutta ne tuntuvat myös arvoloukuilta tällaisessa ympäristössä.

Julkinen pilvipalvelu on edelleen pitkän aikavälin vastatuule palvelinten ja tallennusjärjestelmien myynnille, jotka siirtyvät paikan päällä oleviin yritysympäristöihin, ja IT-kulutustutkimukset ovat melko johdonmukaisesti osoittaneet, että on-prem-laitteisto on yksi ensimmäisistä asioista, joissa menoja leikataan makron aikana. laskusuhdanne. Lisäksi, viivästynyt ramppi Intelin ( INTC) seuraavan sukupolven palvelinsuoritinalusta (Sapphire Rapids) on lähiajan vastatuuli yrityspalvelinmyynnille.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN ja AAPL omistavat Action Alerts PLUS -jäsenklubi . Haluatko saada hälytyksen ennen kuin AAP ostaa tai myy nämä osakkeet? Lisätietoja nyt. )