(Bloomberg) – Maaliskuun lopun hyvän mielen päivät globaaleilla markkinoilla ovat tiukasti ohi.
Useimmat luetut Bloombergilta
Kaikki osakkeista joukkovelkakirjoihin laskee – jopa öljy on vetäytynyt läheltä ennätyksiä – yhteisessä omaisuuserien välisessä myymisessä, jossa kaikuja lokakuun 2018 korkojen vauhdittamasta romahduksesta.
Syytä siitä Federal Reserve aikomus rajoittaa politiikkaa tukahduttaa pahin inflaatio neljään vuosikymmeneen, vaikka se uhkaa talouskasvua. Toisin kuin neljä vuotta sitten, jolloin puheenjohtaja Jerome Powell kohtasi markkinoiden mullistuksen, joka pakotti hänet lopulta muuttamaan politiikkaa, sijoittajat ovat viime viikkoina joutuneet yksi Fedin virkamiehistä toisensa jälkeen lupaamaan yhä korkeampia korkoja.
Rahatalouden tuki vähenee nopeasti ja taantumariskit kasvavat, joten sijoittajat vajoavat alas. Talouden taantumasta kestäneet yritykset, kuten terveydenhuolto, ovat palanneet kannalle. Sama käteinen ja osinkoa maksavat osakkeet. Samaan aikaan suojausten kysyntä hiipii optiomarkkinoilla.
"Yhteinen nimittäjä kussakin tapauksessa on taantuman pelko, joka on syrjäyttänyt nousevien korkojen oppikirjavaikutuksen", sanoi Robert DeLucia, eläkepalveluyrityksen Empowerin vanhempi talousneuvoja. "Näemme tunkeutumisen puolustaviin osakkeisiin ja vastenmielisyyttä taloudellisesti herkkiä osakkeita kohtaan."
Yli viikko huhtikuuhun mennessä saippuanvalmistajat, lääkevalmistajat ja laitokset hallitsevat voittajien listaa S&P 500 -toimialojen joukossa. Alaosassa ovat haketuottajat ja laivayhtiöt – yritykset, joiden tulosnäkymät ovat tiiviisti sidoksissa talouteen. Kaiken kaikkiaan maailman katsotuin vertailuindeksi on laskenut 2.6 % tässä kuussa, mukaan lukien 1.7 % pudotus maanantaina.
Myös kehittyvät markkinat kärsivät tappioista, sillä osakkeita seuraavat indeksit ja omaisuusluokan joukkovelkakirjat putoavat 2.6 % ja 1.4 %.
Kun keskuspankki on juuttunut aggressiivisimpaan kiristyssykliin sitten vuoden 1994, taantumavaroitusten rummunsoitto kovenee. Deutsche Bank AG:n strategit Binky Chadha ja Parag Thatte sanoivat aiemmin tässä kuussa julkaisemassaan raportissa, että he odottavat S&P 500:n laskevan 20 prosenttia huipusta pohjaan vuoden 2023 lopulla, mikä osuu samaan aikaan talouden taantuman kanssa.
Todisteita kasvun supistumisesta on kuitenkin tällä hetkellä vähän. Työmarkkinat kukoistavat, kulutusrahoitus näyttää terveeltä ja yritysten pääomankäyttösuunnitelmat ovat edelleen vahvoja. Joten siitä, heijastaako viimeisin lento turvaosakkeisiin kasvupelkoa vai arvostuspelkoa, voidaan keskustella. Mutta varmaa on se, että Fedin järjettömyydellä on edelleen kyky järkyttää markkinoita.
Äskettäisen murroksen taustalla olivat Fed:n tiedot, joiden mukaan taseen kutistuminen alkaisi nopeammin ja kehittyisi nopeammin kuin jotkut markkinaosapuolet odottivat. Viesti, jonka keskuspankin pääjohtaja Lael Brainard lähetti ensimmäisen kerran viime tiistaina, vahvistettiin seuraavana päivänä maaliskuun liittovaltion avomarkkinakomitean kokouksen pöytäkirjaan.
Treasuries myyty, ja 10 vuoden tuotto nousi 2.75 %:iin ja inflaatiokorjatut korot nousivat yhä korkeammalle. Valtionlainoja seuraava Bloombergin indeksi on laskenut lähes 2 % huhtikuussa, mikä on jo viides peräkkäinen kuukausilasku, pisin sitten vuoden 2016.
Myös sijoitusluokan joukkovelkakirjalainoja ja korkeatuottoisia luottoja seuraavat indeksit ovat laskeneet. Jos osakkeet, joukkovelkakirjat ja öljy laskivat huhtikuun lopussa, se olisi ensimmäinen kerta sitten vuoden 2018, jolloin kaikki suuret omaisuuserät menetetään.
"Vain kaksi viikkoa sitten Mr. Market hinnoitteli syklistä ylikuumenemistarinaa, johon Fed puuttuisi, vaikka pitkän aikavälin kasvu- ja inflaatio-odotukset pysyivät ennallaan", sanoi Dennis DeBusschere, 22V Researchin perustaja. "Brainard räjäytti väitteen, jonka mukaan Fed ei ole halukas hyväksymään riskiä inflaation nopeasta hidastumisesta, ja markkinat reagoivat asianmukaisesti."
Kun valtion joukkovelkakirjat putoavat suosiosta, joukko sijoittajia etsii suojaa käteisellä. Bank of America Corp.:n rahanhoitajien maaliskuussa tekemässä tutkimuksessa käteisvarat nousivat korkeimmalle sitten huhtikuun 2020.
Sijoittajat myös lataavat suojauksia optiomarkkinoilla uudelleen leikattuaan suojauksiaan maaliskuun nousun aikana. Cboe Volatility Index, S&P 500 -optioiden hintoja mittaava mittari, on noussut tässä kuussa 3.62 pistettä 24.18:aan, mikä sulkee harvinaisen alennuksen yli 30 päivän toteutuneen vertailuindeksin volatiliteetin. Samaan aikaan Cboen yksittäisten osakkeiden put-call volyymisuhteen 20 päivän keskiarvo nousi neljän kuukauden alimmalta.
"Älä taistele keskuspankkia vastaan, kun keskuspankki taistelee inflaatiota vastaan", sanoi Yardeni Research Inc:n johtaja Ed Yardeni. "Ukrainan sota on lisännyt todennäköisyyttä korkeammalle pidempään inflaatiolle ja tiukemmalle pidempään rahapolitiikalle. ja lama Yhdysvalloissa ja Euroopassa."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/world-markets-falling-again-echoes-202328001.html