Kryptovaluutoilla, kuten Internetillä ja autoilla, romahtaminen on alan elämää

6. kesäkuuta 2021 julkaisin kolumni nimeltä "Tiedämme, että krypto on todellinen, kun sen kolikot alkavat romahtaa.”Epäonnistuminen on kasvua enemmän kuin useimmat haluavat myöntää tai ymmärtää. Kryptorahalle "markkinat", jotka määritellään eri "valuuttojen" nousussa, nousussa ja nousussa, ovat vähemmän tietoa raskaana. Se on totta, mutta ylöspäin suuntautuva spekulaatio on merkki monista tuntemattomista. Romahduksen määrittelemät markkinat viestivät syystä ja oivalluksesta hintoihin. Tieto on edistystä.

Kuten huomautan uuden kirjani alussa ja lopussa, Rahan hämmennys, mikä oli totta kesäkuussa 2021, on totta tänään. Carnage on kryptoteollisuuden elämää. Se viestii pitkäaikaisesta pysyvyydestä, kun sijoittajat ottavat vakavasti pahan laitumelle hyvän hyväksi. Historia tukee tätä totuutta, jolloin on hyödyllistä poiketa tai siirtyä sivuttain.

Erityisesti on hyödyllistä käsitellä sitä, mikä on niin paljon käsissä: Sam Bankman-Friedin entisen blue chip -salauskonseptin, FTX:n, romahtaminen. On näkemys, että jälkimmäinen on merkki jostain viasta, ja mikä pahempaa, keinotekoinen koko yksityisen rahan käsitteessä. FTX:n lasku on synnyttänyt loputonta skeptisyyttä.

Ota Wall Street Journalin Joseph Sternberg. Täynnä varmuutta keskuspankkien voimasta, mutta ehkä hieman valoisaa historiallista näkökulmaa, Sternberg kirjoittaa, että "Helppo raha ruokkii spekulatiivisia maniasioita yhtä varmasti kuin yö seuraa päivää." Yksin tämä oletus epäonnistuu vaikuttavasti. Jos totta, niin olisi varmasti totta, että Japanin talous olisi joutunut loputtomien spekulaatioiden kohteeksi yli 30 vuotta sitten, kun Japanin keskuspankki meni nollaan. Todellisuudessa Nikkei on edelleen selvästi alle saavutettujen huippujen 1989.

Sieltä Sternberg siirtyy suosittuun käsitykseen tuoton etsimisestä, kun "yksittäiset säästäjät, jotka haluavat epätoivoisesti löytää tuottoa, kaatoivat miljardeja dollareita kryptovaluutta-investointeihin". Katso yllä ymmärtääksesi tällaisen uskomuksen turhuuden ja kuvittele sitten, että yksityissijoittajat soittavat välittäjilleen: "En saa tarpeeksi tuottoa nyt, joten osta BitcoinBTC minulle” on. Ei ole vakavaa, eikä ole vakavaa uskoa, että vähittäisostajat voivat liikuttaa markkinoita tällä tavalla. Jos hallussaan tällainen valta, on järkevää, että keskenään yhteistyössä toimivat hedge-rahastot voivat ikuisesti siirtää markkinoita mihin tahansa haluttuun suuntaan… Paitsi että he eivät voineet.

Sen jälkeen ei vain ole näyttöä siitä, että keskuspankit pystyisivät stimuloimaan nousevia markkinoita. Jos he voisivat, markkinat ja taustalla oleva talous tuhoutuisivat niin, että keskustelua ei voitaisi arvioida. Jos joku epäilee edellistä totuutta, katsokaa vain arvokkaimmat yritykset vuonna 2000 nähdäkseen, kuinka kauhea Yhdysvaltain talous olisi tällä hetkellä, jos keskuspankkiirit voisivat nostaa hintoja keinotekoisesti Sternbergin jälleen kuvittelemalla tavalla.

Sternberg uskoo, että "tämän suhdannesyklin suurin taloudellinen fiasko ei olisi voinut tapahtua ilman Fedia", mikä tarkoittaa, että Sternberg ymmärtää viime vuosien tapahtumia täsmälleen taaksepäin. Realistisemmin se on onnellinen totuus, että osakemarkkinat järjestävät rutiininomaisesti pääomavirtaa uudelleen, mikä kertoo miksi kryptovaluutoista tuli asia. Suoraan sanottuna sijoittajat eivät olisi koskaan löytäneet kryptovaluuttoja, jos Fedin nollakorot olisivat työntäneet "yksittäiset sijoittajat, jotka haluavat epätoivoisesti löytää tuottoa" korkeamman tuoton omaisuuteen yksinkertaisesti siksi, että heidän ei olisi ollut tarvetta.

Kaikki tämä tuo meidät takaisin Bankman-Friediin. Vaikka tässä oletetaan, että kommentit, joiden tarkoituksena on herjata häntä tänään, vanhenee samoin kuin se, joka leijona hänet ei liian kauan sitten, ja vaikka tämä kolumni ei koskaan suvaitse valehtelua, petoksia tai varkauksia olettaen, että jokin kolmesta paljastaa itsensä, koko FTX-saaga Raitis mieli pitää sen viime kädessä edistyksenä. George Gilder on pitkään viitannut siihen, mitä laiskot ja yksinkertaiset ajatukset kutsuvat "kupliksi" "kasvukouristuksiksi". Tarkalleen. Edistymme tiedon tuotannon kautta.

Kun katson ajassa taaksepäin, 20-luvun alkupuolella tuhansia autonvalmistajia tai mahdollisia autonvalmistajia yhdistettiin pääomaan. Melkein jokainen luotu yritys epäonnistui. Eteenpäin 20-luvun loppuun, jotain vastaavaa tapahtui Internetin kanssa. Oletetaan, että Sternberg löytäisi "Fedin" sormenjäljet ​​molemmista kasvukouristuskohtauksista, mutta onnellisempi todellisuus on, että runsaat investoinnit maailmaa muuttavaan auto- ja Internet-teknologiaan muuttivat perinpohjaisesti tapamme elää ja elää. Toisin sanoen, se, mitä Sternberg väittää, on Fedin luomus, on itse asiassa historia, joka toistaa itseään sijoittajina, joilla on todellinen iho tulevaisuuden pelin haussa.

As Rahan hämmennys väittää, että jotain vastaavaa on nyt meneillään. Älä vain anna Fedin luottoa tästä investointien noususta. Yksinkertainen totuus on, että jos keskuspankki hallitsisi luottoa ja sen kustannuksia, kuten asiantunteva luokka kuvittelee, ei olisi tarpeeksi luottoa tämänkaltaiseen pelottavaan sijoittamiseen aluksi.