Muuttuuko pörssiralli myyntiin? Tämä joukkovelkakirjamarkkinoiden mittari voi kaataa sijoittajia

Viiden vuoden kannattavuusprosentti on auttanut ennustamaan osakkeiden suuntaa koko vuoden, ja se voi hyvinkin tarjota vihjeitä siitä, mihin osakkeet voivat olla seuraavaksi matkalla, tiimi sanoi.

Viiden vuoden nollakorko edustaa viiden vuoden nimellisen valtion velkakirjan tuottoeroa
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
ja viiden vuoden Treasury inflaatiosuojattu arvopaperilaina
9128286N55,
-0.174%.
Joukkovelkakirjojen tuotot nousevat hintojen laskiessa.

Mukaan St. Louisin keskuspankki, tämä ero edustaa inflaatiosuojattujen arvopaperien haltijoiden vaatimaa preemiota, mikä tekee siitä tehokkaan vertauskuvan markkinoiden odotukselle keskimääräisestä inflaatiovauhdista seuraavien viiden vuoden aikana.

Nousi jyrkästi vuoden ensimmäisellä puoliskolla, kun inflaatio-odotukset nousivat ja USA:n osakkeet putosivat, viiden vuoden kannattavuusprosentti vetäytyi jyrkästi kesäkuun lopussa ja heinäkuun alussa ja saavutti lopulta vuoden 2022 alimmalle tasolle 6. heinäkuuta, jolloin se putosi alle. 2.5 % St. Louisin keskuspankin tietojen mukaan.

Tämä äskettäinen pudotus, joka osui samaan aikaan laskevien hyödykkeiden hintojen ja valtiovarainministeriön tuottojen kanssa, näyttää edeltäneen osakkeiden viimeisintä nousua. Heinäkuussa S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
ja Nasdaq Composite
COMP,
-0.18%
jokainen vahvisti parhaan kuukautensa noin kahteen vuoteen, Nasdaqin noustessa yli 12 prosenttia.

Jefferiesin johtava markkinastrategi David Zervos sanoi, että hän odottaa osakkeiden nousun jatkuvan tulevina päivinä ja viikkoina, mutta hän seuraa tarkasti viiden vuoden kannattavuusprosenttia ja taloustietoja asiakkaille lähetetyssä sunnuntaimuistiossa. .

”…[Odotamme [Fed-johtajan] Jay [Powell] tarkkailevan erittäin tarkasti, kuinka inflaatio-odotukset vastaavat tähän politiikan/ohjeiden yleisen kannan merkittävään muutokseen. Joten jos inflaatio nollaa tai inflaatio-odotustutkimusten tiedot alkavat hypätä, näemme nopeasti muutoksen Jayn sävyssä”, Zervos totesi.

Fed-nivelen mittaaminen

Viimeaikainen inflaatio-odotusten heikkeneminen on saanut Fed-rahastojen futuurikauppiaat odottamaan, että ohjauskorko saavuttaa huippunsa 3.50 prosentissa myöhemmin tänä vuonna, mitä seuraa koronleikkaukset jo ensi keväänä. CME:n FedWatch-työkalu.

Vastauksena Deutsche Bankin ekonomistit ja Goldman Sachsin analyytikot ovat kyseenalaistaneet, ovatko sijoittajat tulleet liian optimistisiksi mahdollisten koronlaskujen suhteen ensi vuonna. Toistaiseksi Yhdysvaltain osakkeet näyttävät kuitenkin luopuneen näistä huolenaiheista.

Tulevaisuudessa sijoittajien olisi todennäköisesti nähtävä merkittävä muutos inflaatio-odotuksissa tai vakava heikkeneminen työmarkkinoiden ja taustalla olevan talouden vahvuudessa, jotta osakkeiden uusi jyrkkä myynti käynnistyy, Jefferies-tiimi kirjoitti.

Tästä johtuen viiden vuoden kannattavuusprosentti tulee olemaan "avainmittari, jota on seurattava käänteen vahvistamiseksi" sekä Fedin että osakkeiden osalta, Zervos sanoi.

Fed haluaa edelleen kahden prosentin inflaatiota

Fedin puheenjohtaja Powell on toistuvasti korostanut inflaatio-odotusten merkitystä kokouksen jälkeisissä lehdistötilaisuuksissa. Keskiviikkona hän toisti, että Fed pyrkii "saatamaan inflaation takaisin 2 prosentin tavoitteeseen ja pitämään pitkän aikavälin inflaatio-odotukset hyvin ankkuroituina".

USA:n inflaatio pysyi ennallaan 40 vuoden huippu kesäkuun loppuun astie, viimeisimmän henkilökohtaisen kulutuksen hintaindeksin lukeman mukaan, joka julkaistiin päiviä viime viikon Fedin koronnoston jälkeen. Päivää myöhemmin toisen vuosineljänneksen bruttokansantuotetiedot vahvistivat, että Yhdysvaltain talous supistui jälleen toisella neljänneksellä, mikä herätti lisää keskustelua siitä, onko Yhdysvaltain talous jo kaatunut taantumaan.

Lue: Onko USA nyt taantumassa? Ei vielä – ja tässä syy

Markkinapohjaiset indikaattorit ovat olleet erityisen hyödyllisiä aikana, jolloin Fed on hylännyt eteenpäin suuntautuvan ohjeistuksen ja jättänyt sijoittajat jäsentämään Powellin ja muiden Fedin sisäpiiriläisten ristiriitaisia ​​viestejä.

Monet osakestrategit ovat kannustaneet Fedin käännekohtaa tai siirtymistä pois aggressiivisesta koronnostuksesta myöhemmin tänä vuonna. Mutta Minneapolisin keskuspankin presidentti Neel Kashkari kertoi viime päivinä New York Times ja CBS News että Fed on "kaukana" perääntymästä inflaatiotaistelunsa.

Maanantaina, Bloomberg News julkaisi New Yorkin keskuspankin entisen presidentin Bill Dudleyn kirjoittama pääkirjoitus, joka piti sijoittajien "toiveajattelua" Fedin kiertoliikkeestä "sekä perusteettomina että haitallisina".

Puhtaasti teknisestä näkökulmasta katsottuna jotkut markkinateknikot odottavat osakkeiden olevan valmis nousemaan enemmän, kun ne ovat keränneet lähes puolet kuluneista tappioistaan.

Asbury Researchin johtavan markkinateknikon John Kosarin mukaan S&P 500:n seuraava keskeinen vastustaso olisi 4,178 4,279. Jos Yhdysvaltain vertailuindeksi käy tämän tason yläpuolella ainakin useiden istuntojen ajan, seuraava keskeinen vastustaso olisi välillä 4,346 500-3,922 3,946. Seuraava avain "tukitaso" S&P XNUMX:lle, jos se vetäytyisi, olisi XNUMX XNUMX ja XNUMX XNUMX välillä.

Lue: Yhdysvaltain osakkeet kamppailevat suunnasta S&P 500:n parhaan kuukauden jälkeen, Dow marraskuun 2020 jälkeen

Yhdysvaltain osakkeet menettivät otteen vaatimattomista nousuista maanantai-iltapäivällä. Vertailuindeksi laski 0.4 % noin 4,105 0.5 pisteeseen, kun taas Nasdaq Composite laski 12,316 % lähellä 0.4 32,698:ta iltapäiväkaupassa. Dow Jones Industrial Average laski XNUMX % lähellä XNUMX XNUMX:aa.