Laskevatko keskuspankin koronnosoitukset inflaatiota? Todennäköisesti ei, uusi tutkimus osoittaa

Me kaikki tiedämme, että inflaatio on huono tällä hetkellä. Mutta onko Federal Reserven toimilla mitään hyödyllisiä seurauksia?

Todennäköisesti ei, uusi tutkimus osoittaa.

"Vallitseva näkemys, jonka mukaan koronnostot ovat syynä inflaation hillitsemiseen, viittaa negatiiviseen korrelaatioon näiden kahden muuttujan välillä", kirjoittaa David Ranson, rahoitusanalytiikkayhtiö HCWE & Co:n tutkimusjohtaja.

Tai toisin sanoen, jos Fedin koronnosoituspolitiikka toimii, meidän pitäisi nähdä inflaation laskevan kuukausina sen jälkeen, kun koronnostoista on ilmoitettu. Sen pitäisi toimia myös päinvastoin, kun inflaatio nousee koronlaskujen jälkeen.

Valitettavasti Fedin analyyttisille taloustieteilijöille se ei näytä olevan niin, Ranson osoittaa. Ja marraskuun päivämäärän kanssa 7.1 prosentin inflaatioluku, sen pitäisi huolestuttaa kaikkia, joilla on dollari tai kaksi pankissa.

Tässä on sinun tarvitsee tietää.

Ensinnäkin koronnostot korreloivat yleensä positiivisesti nykyisen inflaatiotason kanssa. Se on normaalia. Fedin politiikan perusteella tuskin odottaisit politiikkatiimin nostavan niitä, kun inflaatioongelmia ei ollut.

Kuitenkin se seuraava löytö on sekä kiehtova että huolestuttava.

"Yhdysvaltain historia osoittaa selvästi positiivisen korrelaation, […] Korkojen liikkeet liittyvät [myös] positiivisesti jälkeen vuoden inflaatio." Ranson painotus.

Hän seuraa inflaatiota tuottajahintaindeksillä, joka on yleensä herkempi kuin tavallisempi kuluttajahintaindeksi.

Ranson suoritti tutkimuksensa käyttämällä tietoja vuodesta 1955, ja teki erillisen tutkimuksen kuukausittaisten tietojen perusteella vuoteen 1954 asti. Tulokset olivat samat.

"[Tiedot] eivät osoita merkkejä siitä, että Fedin tavoitekoron muutokset vaikuttaisivat inflaatioon odotetulla tavalla", Ranson kirjoittaa. "Jos mitään, koronnostoa seuraa johdonmukaisesti enemmän inflaatiota kuin koronlaskua."

Suoraan sanottuna tiedot eivät tue ajatusta Fedin viimeaikaisten koronnostojen taustalla.

Ennen kuin hyppäämme ajatukseen, että kun Paul Volcker johti keskuspankkia ja murskasi inflaation 1980-luvun alussa, kannattaa harkita kultamarkkinoiden roolia.

Ranson huomauttaa, että kulta on yleensä herkkä tulevalle inflaatiolle. Vuoden 1980 tapauksessa kullan hinta laski ennen kuin keskuspankki ryhtyi toimiin. Hän selittää seuraavasti:

• "Kullan hinta oli tunnetusti yli 800 dollaria unssilta helmikuussa 1980, ja sen jälkeen alkoi dramaattinen lasku. Tämä tapahtui ennen puheenjohtaja Volcker nosti korot huipulle, joka saavutettiin elokuussa 1981.

Jälleen 1980-luvun alun inflaatiovauhti osui samaan aikaan koronnostojen kanssa. Mutta nuo korkojen nousut eivät välttämättä olleet syynä inflaation laskuun.