Jokerikorttiskenaariot vuodelle 2023 ja mistä ei kannata huolehtia

Vuosi 2022 oli dramaattinen vuosi markkinoilla, talouksissa ja geopolitiikassa. Vuosi 2023 saattaa tuoda enemmän samanlaista ja vieläkin suurempaa muutosta. David Skilling ja minä olemme kirjoittaneet, että seuraavaa vuotta voisi luonnehtia Clausewitzin sanalla, että politiikkaa voidaan 'sotaa muilla keinoinSiinä mielessä, että suurten alueiden välinen strateginen kilpailu tulee olemaan kansainvälisen poliittisen taloustieteen hallitseva teema. Tässä muistiinpanossa keskitymme tämän keskeiseen osaan – jokerimerkkiskenaarioihin ja myös tilanteisiin, joihin konsensus mielestämme ylireagoi.

Euraasian kevät: Tarkkaile Venäjän hallinnon muutosta (kraatteriin vuonna 2023 liittyvä talous, sekä jatkuvat todisteet sotilaallisen vajaatoiminnasta ja instituutioiden surkastumisesta); levottomuudet Kiinassa (kun Kiina kamppailee sen kulman kanssa, johon se on tukeutunut pandemiaan, sekä KKP:n rajoittunut kyky toteuttaa taloudellisten tulosten parantamista koskeva sopimus); ja Iranissa vallankumous lähellä (lupatila kasvaa, mutta täysi hallinnon muutos näyttää epätodennäköiseltä). Ja tarkkaile poliittista kehitystä Venäjän rajojen ympärillä.

Äkilliset härkämarkkinat kasvun ja inflaation vakauttaminen – ja tuottavuuden renessanssi. Makrovastatuulen takana ovat jatkuvat yritysten investoinnit innovaatioihin ja uusiin liiketoimintamalleihin sekä teknologian kehitykseen (tekoälystä biotekniikkaan ja automaatioon). Chat GPT on vain yksi tuore esimerkki.

Lähi-idän uudelleenjärjestely: Tektonisia liikkeitä on meneillään, kun Israel kehittää yhteyksiä arabimaailmaan ja Persianlahden valtiot kääntyvät kohti Aasiaa ja luovat itsenäisempää paikannusta. Tarkkaile myös mahdollisia muutoksia Iranin käyttäytymisessä alueella.

Ilmastonmuutoksen käännekohta: Äärimmäisten sääolojen lisääntyminen on käymässä yhä selvemmäksi – Pakistanin tulvista Euroopan kuivuuteen. Tarkkaile äärimmäisempiä sääilmiöitä, jotka aiheuttavat julkisen/poliittisen käännekohdan globaalissa asenteessa ilmastonmuutokseen, mikä johtaa paljon aggressiivisempiin, nopeatempoisiin toimiin päästöjen vähentämiseksi.

Covid on palannut: Pandemiasta on tullut taustamelu useimmissa maissa (paitsi Kiinassa). Vaikka tapaukset ja ylimääräiset kuolemantapaukset lisääntyvät edelleen, useimmissa kehittyneissä talouksissa ei enää ole merkittäviä taloudellisia vaikutuksia. Mutta uusia muunnelmia kehitetään edelleen, ja virulenttimpi kanta voi asettaa huomattavan poliittisen ja taloudellisen paineen maihin ympäri maailmaa.

Fintechistä tulee strateginen: Suuret instituutiot ja sääntelyviranomaiset pyrkivät hallitsemaan verkkoja ja maksujärjestelmiä – tämä tapahtuu digitaalisissa omaisuuksissa. "Vanhat" rahapankit ja "uuden" teknologian fintechit sulautuvat strategisen kilpailun käydessä läpi rahoituksen – kilpailu tulevaisuuden rahoitusverkostojen rakentamisesta.

Asiat, joista ei kannata huolehtia

Taiwanin hyökkäys: Tämä on Aasian suurin yksittäinen riski, jolla voi olla katastrofaalisia seurauksia. Ja jotkut arvioivat, että Kiinan hyökkäyksen ajoitus on aikaistettu. Mutta käsityksemme on, että tämä on epätodennäköistä lähitulevaisuudessa: taloudelliset kustannukset ovat suuri pelote, samoin kuin havainnot Venäjän hyökkäyksestä Ukrainaan.

Euroopan finanssikriisi: Eurooppa on ilmeisesti jatkuvasti alttiina riskeille – korkojen noususta, joka asettaa paineita eurooppalaisiin yrityksiin ja valtion lainanottajiin, energian hintojen huimiin nousuun, joka johtaa Euroopan deindustrialisoitumiseen. Arvioimme kuitenkin rahoitussokkien riskit Euroopassa vaatimattomiksi, ja Euroopan teollinen toiminta sopeutuu toistaiseksi hyvin energian hintasokkiin.

Hard Brexit: Johnsonin ja Trussin hallintojen kaaoksen jälkeen Yhdistyneen kuningaskunnan politiikka on ottanut maltillisen käänteen. Brexitin taloudelliset kustannukset selkiytyvät ja painopiste siirtyy kohti majoitusta. Esimerkiksi Pohjois-Irlannin repeämä on epätodennäköinen. Tuleva työväenpuolueen hallitus jatkaisi myös hidasta askelta kohti parempaa sitoutumista EU:hun. Vaikka Brexitin muodollinen peruuttaminen on edelleen erittäin epätodennäköistä.

Ydinshokki: Emme odota Venäjän käyttävän ydinaseita, vaikka Pohjois-Korea ja Iran jatkavat ydinaseiden ja toimituskyvyn kehittämistä.

stagflation: Tämä ei ole 1970-luku – kasvu kiihtyy, työmarkkinat pysyvät vahvoina (vaikka reaalipalkkojen kasvu on ollut laajalti negatiivista), ja inflaatio todennäköisesti laskee jyrkästi vuoteen 2023 mennessä. Kurjuusindeksi on edelleen paljon alhaisempi kuin 1970-luvulla ja on todennäköisesti pysyä sellaisena.